国内外黄金期货价格关系的实证分析

本文利用单位根检验、Johansen协整检验、误差修正模型、Granger因果检验以及VAR模型、方差分解和脉冲冲击反应分析对国内、国际市场黄金期货价格的动态联系进行了实证研究．研究发现,三个市场的黄金期货价格序列存在长期均暂关系,国际黄金期价对国内黄金期价的引导作用大于国内黄金期价对国际黄金期价的引导作用。     

国内外黄金市场的关联性研究

本文通过建立VEC模型,运用格兰杰因果检验与方差分解的方法对国内黄金期货、现货与伦敦黄金现货的关联性进行了分析,并进行了静态预测。结果表明:虽然序列不平稳,但三者间存在长期的协整关系;伦敦黄金现货对国内黄金期货、现货存在引导作用,短时间内,国内黄金期货会受到的更大冲击,而从长时间看,国内黄金现货受到的冲击更大;我国黄金期货尚不具备价格发现的作用,我国黄金市场仍然是黄金现货占主导地位;国内黄金现货市场与伦敦黄金现货市场相互影响程度更大;通过VEC模型的静态预测可以取得较好的预测效果。     

国内外棉花市场价格的动态关系分析——基于VECM模型

本文运用协整检验、误差修正模型及脉冲响应函数等方法,分析了我国加入世贸组织后国内棉花价格与国际棉花价格之间的动态关系。结果表明,国内棉价与国际棉价具有长期均衡关系,其中国际棉价波动对国内棉价有较强的冲击,对国内市场起引导作用;而国内棉价波动对国际市场影响较小,并在此基础上提出了政策建议。     

国内外黄金现货市场波动特征与风险度量

近十年来,国内外黄金现货市场收益率均表现出尖峰厚尾和波动聚集性特征。但与一般金融资产负的冲击具有非对称效应不同,黄金现货市场利好消息对波动的影响更大,且国内比国外市场有更显著的杠杆效应。在波动性特征方面,学生t分布对国内市场收益率描述效果更佳,而GED分布更适合国际市场;在市场风险度量方面,VaR-GJR-GED模型在国内和国际黄金现货市场风险研究上有很好的风险度量效果。     

黄金国际板市场波动与人民币国际化关系研究

人民币国际化对我国经济发展起着重要作用,上海黄金交易所于2014年推出黄金国际板,主要目的在于提升我国在国际黄金市场上的国际影响力和推进人民币国际化进程,其发展水平也会受到人民币国际化的影响。本文重点考察了黄金国际板市场波动和人民币国际化之间的关系,并选取2014年9月至2022年1月黄金国际板市场主力合约收盘价和人民币环球指数的月度数据,先采用EGARCH模型计算黄金国际板市场的波动,然后采用VAR模型考察其对人民币国际化的影响。实证结果发现：黄金国际板市场波动对人民币国际化存在不良影响,人民币国际化水平的提升会加剧黄金国际板市场的波动,原因可能是现阶段黄金国际板市场的流动性不足,市场成熟度较低。     

我国黄金期货市场有效性分析

随着我国市场经济的不断发展和完善,期货市场在我国的地位和作用日渐突出.而对期货市场有效性的研究一直是学者们所关注的焦点.本文通过运用ADF单位根检验、协整检验、误差修正模型以及格兰杰因果检验等时间序列与计量经济方法,对上海期货交易所黄金期货市场的有效性进行了实证分析.结果表明,上海黄金期货市场尚未达到有效,并且黄金现货价格单向引导期货价格,我国黄金期货市场还有待改善.     

国际农产品价格波动对国内农产品价格的传递效应——基于VAR模型的实证研究

本文根据2003年1月至2008年6月的月度数据,运用协整检验和VAR模型对国际农产品价格波动影响国内农产品价格的传递效应进行了实证分析。结果表明:长期而言,国内农产品价格与国际农产品价格存在协整关系,国际农产品价格的变动对国内农产品价格影响较为显著;脉冲响应函数分析表明,进口价格对国内农产品价格影响的作用时滞为3个月,国际期货市场价格对国内价格的影响不存在时滞,且在第15个月影响达到最大;方差分解结果显示,与进口价格传递相比,国际期货价格的信息反应机制对国内农产品价格波动的影响更大。因此,对我国而言,当务之急是要加强对国际农产品期货市场的研究,不断完善我国期货市场,以期货价格引导农民生产,推动国内农业健康稳定发展。     

我国黄金期货和现货市场价格波动的实证研究

期货市场作为在现货市场上高度组织化和规范化而形成的市场形式,其价格发现的功能起到促进现货市场价格合理完善的作用.2008年1月9号上海期货交易所推出黄金期货合约以来,黄金期货市场已经运行了四年多的时间.本文通过对我国黄金期货市场和现货市场的价格发现机制进行实证检验,分析我国黄金期货市场是否起到对黄金现货市场价格引导和发现的作用.实证结果表明:黄金期货价格和黄金现货价格存在长期协整关系.在短期,黄金现货价格变动对黄金期货价格变动的影响强于期货价格变动对现货价格的影响.我国黄金期货市场运行效率还有待提高,其价格发现功能有待进一步改善.     

我国黄金期货市场价格波动研究

以上海期货交易所2008年1月9日至2011年6月30日的黄金期货市场量价关系为研究对象,构建了GARCH(异方差)族模型检验我国黄金期货市场的价格波动特征.研究结果表明,当分别引入黄金期货市场的交易量和持仓量时,交易量对价格波动的影响在当期和滞后期均十分显著,而持仓量对价格波动的影响在当期显著,滞后期则不显著;当同时引入黄金期货市场交易量和持仓量时,他们对价格波动的解释作用增加,且当期统计检验显著,滞后期效应则不明显.     

原油、黄金与外汇市场间的信息溢出效应研究——基于VAR-GARCH(1,1)模型

石油和黄金是宏观经济的重要指标,期货市场具有价格发现功能。本文以国际原油期货市场、国内黄金期货市场和美元兑人民币外汇市场为研究对象,通过VAR模型估计结果分析了三个市场间价格溢出效应,通过GARCH(1,1)模型刻画了三个市场的波动率,最后通过格兰杰因果关系检验了三个市场间的波动溢出效应。     

我国黄金期货和现货价格的关系研究——基于期货价格发现功能的分析

本文选取我国2011-2014年的相关数据,借助SVAR模型对我国黄金期现货市场价格序列之间的联动关系进行分析,并通过构建状态空间模型,对黄金期货市场价格发现功能的动态演化进程进行描述。结果表明:我国黄金现货价格对期货价格存在单向引导关系。从脉冲响应来看,黄金现货市场对期货市场的冲击效应较大且具有持久性,而期货市场对现货市场的影响不显著;从价格发现功能来看,黄金期货市场价格发现的贡献度具有时变特征且贡献率较低。这表明黄金期货市场尚不具备有效的价格发现能力。     

国内外市场豆油价格相互关系分析

笔者通过对国际豆油现货价格与国内豆油现货价格三个时阎序列进行基本特性分析、Granger因果检验、脉冲响应分析、协整检验,从定量的角度探讨了国内豆油价格与国际豆油价格之间的相互关系.认为国内、国际市场豆油价格之间存在协整即长期均衡的关系,国际市场对国内市场的影响要明显强于国内市场对国际市场的影响,国内市场机制尚不健全、市场力量较弱、价格更多受制于国际市场.     

国际黄金价格波动的因素分析及建模

我国黄金储备量在世界排名第六位,但是我国外汇储备世界第一,其中大部分都是投资于美国的国债市场,这种不合理的外汇储备投资结构既不合理也不符合利益最大化和风险最小化的原则,而其中黄金就是重要的外汇储备的替代品和可投资的产品。而且黄金储备量对一个国家的信用支持和满足国内投资者对黄金投资需求具有重要意义。虽然黄金目前的国际地位在下降,但是相比货币而言它仍然有着稳定性、保值性、通用性的优势,所以在国际上仍然发挥着重要作用。受2008年金融危机的影响及金融危机后全球经济的缓慢复苏,黄金价格急剧攀升,并屡创新高,黄金曾经在金本位时代的辉煌感觉又重现了,但是在2013年随着全球经济的进一步复苏及投资者对实体经济的信心的上升,黄金的价格开始出现迅速的下滑并且急剧波动,这其中掺杂着各种复杂的影响因素包括宏观经济、投资者心理及全球经济实力结构的变化和转移。本文从宏观角度出发,通过考虑宏观经济的美元汇率、国债收益、股市涨跌这三个解释变量来分析国际黄金价格的波动,主要通过逐步改进构建适用国际黄金价格的一个GARCH模型。     

影响黄金价格的因素有哪些

大大多数中国人对黄金交易显然是陌生的。也仅仅是从近两年开始，国内投资市场才逐渐出现黄金的身影。黄金的保值作用无庸置疑，不过，国际商品交易市场中黄金的交易价格，究竟受哪些因素的影响，很多人恐怕并不了解。     

我国大豆市场价格整合分析

主要研究国内大豆市场之间、国内与国际大豆市场之间的价格影响与作用机制。本文分析了各市场价格变化之间的因果关系,各市场之间相对价格差异调整的速度。并从计量经济学的模型检验了变量价格序列数据之间是否是协整的关系及确认了它们之间格兰杰意义上的因果关系走向。     

我国黄金期货市场价格波动率实证研究

中国于2008年1月9日在上海期货交易所推出了黄金期货,这标志着我国黄金流通的市场化由现货市场与期贷市场并驾齐驱的新纪元.GARCH族模型较好的你喝了实证研究中发现的资产收益的肥尾、波动率集聚等特征,广泛应用于资产收益与波动率的分析.本文应用GARCH、EGAECH、GARCH-M等GARCH族模型扩展形式,对我国黄金期货进行分析,论证了其时间序列具有肥尾,波动率集聚特征,很强的波动持续性存在ARCH效应.通过对模型的拟合,认为我国黄金期货市场不存在杠杆效应和高风险高回报特征.     

国际原油价格波动是否增加了国内CPI通胀率的不确定性?

本文选取2001年1月至2011年10月的月度统计数据,基于二阶矩意义的Granger因果检验方法,在多元GARCH模型框架下,运用残差向量的方差-协方差矩阵所包含的信息,构建非对称的BEKK模型,对国际油价波动与国内消费者价格指数(CPI)通胀率不确定性的因果关系进行了检验。结论表明,国际油价波动会向国内CPI输出不确定性因素,且短期油价上涨更容易增加国内CPI的不确定性;但国内CPI变动无法向国际油价输出不确定性。     

中国农产品价格波动影响因素研究——基于VAR模型的协整分析

在多变量VAR计量模型基础上,通过协整检验建立误差修正模型,并运用Granger(格兰杰)因果检验、脉冲响应函数对中国农产品价格波动的影响因素进行分析.研究结果表明:农业生产成本是农产品价格变动的最关键因素,而热钱的炒作及国际市场价格传导的影响并不显著.因此,控制农业投入品价格、加大生产资料补贴力度是促进我国农业发展、维持农产品价格稳定的关键.     

国内外食品价格关联性研究

采用2001年1月～2011年1月的月度数据,运用相关分析、格兰杰因果检验等方法,研究国际食品市场与国内食品市场之间的关系,结果表明:两者之间的相关性较强,且表现为单向传导关系.从长期看存在着均衡稳定的关系,国际食品价格每变动1％大约会引起国内食品价格变动0.62％;从短期看,国内食品价格受国际食品价格影响较大.在此基础上,提出了减少国际市场影响、稳定国内食品价格的相关对策.     

我国黄金期货市场价格发现功能实证分析

黄金作为一国重要的国际战略储备,在维护国家经济金融安全、均衡国际收支、防范国际金融风险及提高国家信用等方面具有极为重要的作用,黄金期货已经成为国际金融市场投资组合中不可或缺的重要部分。黄金期货是否具备价格发现功能是判断黄金市场成熟度和影响度的重要标准。本文选取2010年1月至2020年12月国内外黄金期货市场、现货市场的价格数据样本,进行实证检验。研究发现：我国黄金市场期货、现货价格长期均衡相依,一定时间段内相互影响,黄金期货市场的价格发现功能较为有效。同时,本文通过黄金期货价格发现功能的拓展分析及经济环境影响对黄金期货市场价格发现功能的影响因素进行分析,提出研究结论。