产品市场竞争与资本结构动态调整

本文利用中国上市公司1999—2004年的数据,对产品市场竞争及其变化与资本结构动态调整之间的关系进行了探讨。实证研究的结果表明,无论是从静态角度还是动态角度,产品市场竞争对公司资本结构偏离目标资本结构水平都产生了显著影响,公司所在的产品市场竞争越激烈,公司资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;同时,在产品市场竞争强度趋向更加激烈时,资本结构表现出向目标资本结构接近的趋势。但是,产品市场竞争的动态变化与资本结构调整速度的调整状况是相互独立的,互不影响的。     

数字金融与资本结构动态调整速度

资本结构动态调整对增强微观主体自主活力、提高企业高质量发展具有重要意义。本文以2011—2020年中国A股上市公司为样本数据,检验数字金融对资本结构的优化作用。研究发现,数字金融显著提升企业资本结构调整速度,并且向下调整速度快于向上调整速度。进一步研究发现,随着数字金融发展水平提升,国有企业向下调整速度以及非国有企业向上调整速度更加显著;数字金融通过增加(减少)企业获得长期债务融资的可能性提升向上(向下)调整速度。     

资本结构动态调整速度的多层次影响因素分析——基于交易成本视角

本文从企业特质的微观层面、行业特征的中观层面、金融市场摩擦程度的制度层面和宏观经济层面对资本结构动态调整速度的影响机理做了全面综述,对资本结构动态调整速度影响因素的分析进行了展望,认为不同层次影响因素的交互作用应成为未来研究的方向。     

集团品牌战略与资本结构动态调整

以2007-2017年中国A股上市公司为研究对象,在构建集团品牌战略度量指标的基础上,检验了集团品牌战略与资本结构动态调整之间的关系.研究发现:差异化集团品牌战略有利于企业加快资本结构动态调整,这主要表现为提高资本结构向上调整的速度.作用路径检验发现:差异化集团品牌战略显著降低了债务资本成本.进一步的异质性检验发现:在非国有企业和信息环境较差的企业中,集团品牌战略的影响作用更显著.因此,企业在进行资本结构调整时,需要结合企业特征考虑集团品牌战略对资本结构动态调整的影响.     

产业生命周期与资本结构动态调整

产业生命周期与其资本结构存在内在的相关关系,其中上市公司资本结构的调整更加灵活,尤其是上市公司的短期资产负债率,能够跟随产业生命周期的变化而及时调整,而长期资产负债率则相对稳定。不仅如此,产业资本结构对产业生命周期的调整也产生显著的影响,而上市公司的影响力不是十分明显。     

资本结构的动态调整和影响因素

文章构建了资本结构的动态调整模型,采用动态面板数据方法构建了我国上市公司资本结构的时变模型并进行了实证分析.实证结果,表明我国上市公司在动态调整资本结构方面存在很大的交易成本,这使得我国上市公司的资本结构不能调整到最优资本结构状态.另外,文章还对资本结构动态调整过程中的影响因素进行了实证分析.     

劳动力成本与资本结构动态调整——基于最低工资标准的分析

厘清最低工资标准的微观经济后果具有重要的理论与现实意义。本文利用2007～2018年我国A股上市公司作为研究样本,发现最低工资标准的提高会加快企业资本结构的调整速度,且相较于负债不足企业,最低工资标准的提高对过度负债企业资本结构调整速度的影响更大。经济意义上,最低工资标准每增加1元,企业资本结构调整速度平均加快1.05%。进一步地,最低工资标准对企业资本结构调整速度的影响在劳动力依赖程度强的企业中更显著。区分调整方向后发现,最低工资标准对负债不足企业调整速度的正向影响在融资约束程度较轻的样本中更显著,表现为资本替代效应;而对过度负债企业调整速度的正向影响在抗风险能力弱的样本中更显著,表现为风险效应。本文的研究结论不仅补充了最低工资制度与资本结构动态调整的相关研究,还具有一定的政策意义。     

经济周期、融资约束与企业资本结构动态调整速度

本文以1998～2010年我国A股市场651家上市公司财务数据为样本,实证检验经济周期对上市公司资本结构动态调整速度的影响,其中重点关注了融资约束型上市公司与非融资约束型上市公司之间的差异,得出如下结论:企业资本结构动态调整速度与经济周期正相关,即在经济高涨时期,调整速度较快,在经济衰退时期,调整速度较慢;经济周期对融资约束型上市公司资本结构动态调整速度的影响较大,而对非融资约束型上市公司资本结构动态调整速度的影响有限。因此,一方面要降低企业的信息不对称程度,另一方面要减少市场摩擦,深化我国金融市场改革。     

公司资本结构动态调整的实证研究

由于交易成本的存在,公司资本结构的调整应是一个动态过程。以我国上市公司数据为样本,采用动态面板数据的系统GMM估计。实证分析我国上市公司资本结构动态调整的成本和影响因素。实证结果表明,我国公司资本结构调整的成本较低,主要归因于中国企业债券市场极其不发达,企业债务绝大部分是由商业信用和银行贷款等私债组成,因此,大力发展资本市场,完善资本市场法律制度建设对我国上市公司资本结构调整有重大意义。     

资本结构研究前沿探析——资本结构的动态调整

自从Modigliani&Miller1958年提出MM定理50多年来,这个基本的问题——公司如何选择它们的资本结构仍然是不清楚的.本文主要总结和讨论当前关于资本结构实证研究最新的进展——在资本结构动态调整方面取得的成果,并在此基础上提出关于资本结构未来研究方向.     

农业结构调整的动力机制分析

农业结构调整的发生与发展,主要是因为有本质相同,规律相似的内外在动力机制,主要包括：产需平衡机制,利益均衡机制,产业南调均衡机制,区域协调发展机制,社会利益协调及可持续发展机制。     

集团成员企业与资本结构动态调整

我国中小企业经济环境瞬息万变,企业如要保持良好的绩效和竞争力就必须对企业的内外部环境做出正确的判断以及适当的决策。企业通过有效的战略规划,确立自身在市场上的发展方向并配合监督、控制从而达到企业预期的经营绩效。然而在中小企业中,决策质量的高低直接受到了企业家素质的影响。因此文章以我国中小企业为样本,运用实证分析方法,探讨企业家异质性与企业绩效的关联。实证结果显示：企业绩效与企业家年龄、经营企业前后是否参加相关的管理或技术训练呈显著正相关关系;而企业家的教育程度与企业绩效间关系不显著,与预期假设不符。     

智能虚拟资本品动态估值:一个整体化模型

现有智能虚拟资本品的估值与测度模型众多,主要存在如下问题:一是关于智能资本品的定义和分类标准尚不统一;二是模型所要针对解决的问题的客观特征也难以清晰,多数模型都缺乏动态分析;三是评估模型对智能品的价值创造过程还缺乏深入的解析.本文试图针对研究现状中所存在的上述问题作进一步的探讨:首先是对现有代表性评估模型进行综合性分析...     

人力资本、财务资本与资本结构：理论和实证

当今社会已经从工业经济迈进知识经济时代，现有以财务资本为研究对象的资本结构理论在解释咨询、高新技术等人力资本较为密集的公司时难免会捉襟见肘。视企业为财务资本与人力资本共同的投资组合是现代资本结构理论研究刻不容缓的任务。本文以现有财务资本结构的研究为基础，通过引入人力资本变量拓宽现代资本结构的内涵，构造债务、股权和人力资本三者之间相互关系和作用的数理模型，结合对我国计算机应用服务业的实证分析，得出结论和启示。     

资本结构与公司价值:理论综述

起源于20世纪50年代的资本结构与公司价值理论研究,经过经济理论工作者半个世纪的努力,其研究深度与研究范围都有了很大的拓展.从莫迪利亚尼和米勒的MM理论开始,虽然并没有得出一个逻辑一致的结论,但所有成果都支持现实经济中资本结构与公司价值密切相关,并且,在引入了不对称信息、代理成本等概念之后,新资本结构理论的研究结论更加接近现实.     

公司资本结构与公司治理关系分析

资本结构是公司治理的基础和依据,不同的资本结构产生不同的公司治理机制。通过分析公司资本结构和公司治理之间的关系。阐明公司股权融资的治理效应和债权融资的治理效应。并针对我国上市公司在资本结构和公司治理结构方面存在的问题,提出降低代理成本,提高债务融资比例的对策与建议。     

人力资本对产业结构优化升级的影响——基于空间面板数据模型的研究

产业结构优化升级主要包含产业结构合理化与产业结构高级化两个方面. 本文基于2002—2013年间的中国30个省域的数据, 采用空间面板数据模型, 经验分析了人力资本对于产业结构合理化与产业结构高级化的影响作用. 分析得出: 当前中国的人力资本积累水平对于产业结构合理化与产业结构高级化均呈现出正向促进作用; 人力资本分布结构并不利于产业结构合理化与产业结构高级化; 与此同时, 从人力资本对产业结构合理化与产业结构高级化的空间效应来看, 人力资本积累水平具有正的空间溢出效应.     

资本结构的行业特征:基于中国上市公司的实证研究

本文根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 ,将沪深A股上市公司进行行业分类 ,全面深入地实证研究了资本结构的行业特征。研究结果表明 :(1 )中国上市公司存在最优资本结构 ,行业是其重要影响因素之一 ;(2 )不同行业上市公司的资本结构具有显著差异 ,约 9.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业门类的不同来解释 ;(3 )同一行业上市公司的资本结构具有稳定性 ;(4)同一行业门类内不同行业大类的公司间资本结构无显著差异。     

市场时机效应难以对资本结构产生持久性影响的原因——基于债务成本视角的实证研究

提出投资者情绪影响资本结构选择的一条渠道,即价格偏离会造成企业债权人预期变化,进而影响债务成本、融资约束,最终改变经理人的融资决策。应用我国上市公司1999—2008年的财务数据进行横截面实证检验。结果表明:市场情绪在很大程度影响上市公司的债务融资成本;在投资者非理性假设下,考虑市场情绪对债务成本的影响并结合市场时机理论才能解释上市公司的长期资本结构选择的经验数据。     

新形势下温州产业结构战略性调整

面对新的经济形势,温州产业结构的现状、所面临的问题及成因,试图从温州产业结构调整和区域经济发展的高度, 认识产业结调整和优化的重要性,研究目前温州产业结构调整的方向和主导产业、支柱产业、战略产业的定位。