浅析PTA期货和PTA现货及原油期货价格的相关性

由于国内PTA期货的发展,越来越多的聚酯工厂和PTA工厂开始研究PTA期货,并尝试利用PTA期货套保,通过期货的价格发现功能,预测PTA现货的走势.文章用2007年1月到2008年12月原油期贷价格、PTA期货价格和PTA现货价格进行相关性分析,在数据上分析说明其中的相互关系,为PTA价格预测提供方法.     

我国钢材期货对现货价格波动的影响

我国钢材期货和现货价格波动存在正相关性,即使价格短期出现分歧,但从长期来看也会趋向于一致;钢材期货表现出了一定的价格发现功能;上一期现货价格的波动会引起当期期货价格和现货价格的同方向变动,且影响远大于同期期货价格波动和前一期期货价格和现货价格波动的影响;钢材期货的上市不仅不是钢材现货市场价格大幅波动的原因,而且在一定程度上对现货价格的大幅波动起到了抑制作用.钢材期货的推出,无论是对涉钢企业规避价格风险,还是对钢材市场平稳发展及稳定钢材价格,都具有一定的积极意义.     

沪深300股指期货与现货套利的实证分析

股指期货与现货的关系一直是一个研究热点。但是这些研究主要基于国外股指期货或沪深300股指期货仿真交易,而对正式推出后的沪深300股指期货的研究很匮乏。文章利用无套利区间分析了沪深300股指期货与现货之间的价格关系。结论显示,沪深300股指期货与现货之间有着很强的相关性,但是否存在相互决定关系还需要进一步研究。     

我国股指期货价格发现功能的再探讨——来自三个上市品种的经验证据

本文首次采用沪深300、上证50和中证500三个品种股指期货与现货的5分钟高频数据,在静态和动态递归协整分析框架下,通过长期弱外生检验、广义方差分解、永久短暂模型以及信息份额模型,从统计和经济显著性两个方面,对我国股指期货与现货的价格发现功能进行全面考察,把握了其时变特征.实证结果表明,三个品种的股指期货与现货具有比较稳定的长期均衡关系.对于沪深300和中证500股指期货与现货,期货价格为弱外生变量的频率都在90％以上,期货引导现货;在剩余不到10％的递归子样本下,期现价格相互引导;而且在所有的递归样本中,期货的价格发现贡献度都高于现货.对于上证50股指期货与现货,期货引导现货的频率达到70％以上,两者相互引导的频率在10％左右,此时,期货的价格发现贡献度高于现货;但在本次股灾期间,同时也出现了现货引导期货、现货价格发现贡献度反超期货的特殊情形.总体而言,我国的股指期货市场正在逐步走向成熟,具备了良好的价格发现功能.     

期货对现货价格波动影响的实证分析

已有的理论与实证表明,在一定条件下期货市场可以起到平抑现货价格波动的作用.近年来大宗商品价格波动剧烈,期货市场被认为是导致该结果的主要原因.通过GARCH和虚拟变量的计量方法,对大连商品交易所的豆油和玉米期货进行了实证研究,结果表明,豆油期货上市对平抑现货价格波动能够产生积极影响,而玉米期货则不能对现货价格波动产生影响.     

我国钢材期货价格与现货价格关系分析

螺纹钢期货和线材期货在上海期货交易所上市三年多来,随着我国粗钢产量和需求的逐年提高,钢材期货吸引了大量的投资者参与,期货市场日趋活跃,资金容量、交易量、持仓量都连创历史新高,钢材期货市场的功能和作用得到了进一步发挥,无论是对稳定钢材市场价格,还是对涉钢企业规避价格风险都具有一定的积极意义.通过近一年来钢材期货和现货价格的走势,分析我国钢材期货价格与现货钢材价格的关系,为钢材现货需求企业和期货投资者提供参考     

我国天然橡胶期货与现货价格关系的实证分析

对上海期货交易所天然橡胶期货收盘价、现货价格进行分析,建立回归模型并运用单位根(ADF)检验、协整检验以及Granger因果检验的方法,对我国天然橡胶期货与现货价格关系进行了实证研究,分析了期货市场价格与现货价格是否具有均衡关系,最终得出我国天然橡胶期货与现货市场存在长期均衡关系,并相互引导的结论。     

基于高频数据的国债期货价格发现功能研究

本文运用国债期货上市后的交易数据分析国债期货的价格发现功能。国债期货避险功能的发挥依赖于与现货价格良好的契合度,本文对国债期货与国债中期收益率的回归分析表明两者契合程度较好。在运用高频数据分析国债期货与现货价格领先-滞后关系后发现,国债期货价格至少领先现货价格5分钟,现货价格则没有领先国债期货价格功能。本文的研究表明国债期货已经具备良好的价格发现功能,能够作为投资者避险和资产配置的工具。     

PTA期现价格动态关系实证研究

以郑州期货交易所PTA期货和进口、国产PTA现货为研究对象,利用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分析了我国PTA期货市场与现货市场长期均衡关系和短期动态关联关系。结果表明:国内的现货PTA价格和期货PTA价格是互相引导的;PTA期货价格对现货价格的影响强于现货价格对期货价格的影响;短期来看PTA期货价格与现货价格之间存在协整关系;长期来看PTA期货价格与现货价格保持着长期的均衡关系。以上研究表明,我国PTA期货市场已基本具备市场价格发现功能和一定的价格自我约束机制。     

沪深300股指期货价格发现功能实证研究

我国股指期货已于2010年4月16日正式挂牌交易,股指期货是否具有价格发现功能为投资者所关注。利用单位根检验、协整检验、向量误差修正模型与Granger因果关系探讨沪深300股指期货与现货市场之间的关联性,研究结果表明:股指期货和股票指数之间存在长期的均衡关系;期货市场?的信息传递速度快于现货市场;在交割月前,股指期货和现货相互引导,进入期货合约交割月后,只存在期货引导现货。     

金融周期波动下股指期货对现货市场价格波动的影响

期货合约引入对现货市场波动性的影响一直备受争议,且现阶段金融周期与宏观经济的联系也备受关注。故本文以沪深300股票指数及对应的期货合约为研究对象,通过构建EGARCH模型,探究股指期货的引入能否有效抑制现货市场价格波动,以及在金融周期波动下,股指期货对现货市场的影响,并从期货市场参与者的角度解释股指期货对于现货市场的作用机理。最终得出结论:沪深300股指期货合约可以有效抑制现货市场的价格波动,而在金融周期的剧烈波动下,股指期货的引入会反向加大现货市场的价格波动;股指期货市场的套期保值交易可以有效抑制现货市场价格波动,而投机交易则增大现货市场的不稳定性,并且在金融周期波动较低时,期货市场交易对现货市场价格波动性的影响更为显著。     

我国白糖期货市场价格发现功能的Granger因果检验

用Granger因果检验法分析了我国白糖期货的价格对于现货市场价格的发现功能;得到了我国白糖期货价格波动和现货价格波动互为因果关系,相互作用,互相影响,期货价格对于现货价格能够发挥一定的预测作用,现货价格反过来也能预测期货价格都趋势。     

沪深300股指期货与现货市场的尾部相关性分析

本文采用基于SCAD惩罚似然函数的Coptda函数筛选方法,建立了针对股指期货四种合约的混合Copula模型,对沪深300股指期货四种合约与现货市场的尾部相关结构进行了实证分析。研究发现,沪深300股指期货和现货市场的相关结构具有明显的不对称性,上尾相关性明显大于下尾相关性,且四种期货舍约与现货市场的相关性存在较大差异。鉴于这种复杂的期现相关结构,对利用股指期货进行的套期保值给出了操作建议。     

我国鸡蛋期货与现货价格关系的实证研究

作为中国首个禽畜产品期货,鸡蛋期货的上市有助于规避价格风险,增强整个行业的抗风险能力。本文通过对上市后我国鸡蛋期货与现货价格数据进行实证分析,发现期货和现货价格存在长期均衡与双向因果关系,说明鸡蛋期货市场已初步具备价格发现功能。基于实证结果,本文就促进鸡蛋期现货市场的发展和完善提出政策建议。     

沪深300股指期货与现货指数引导关系的实证研究

中国金融期货交易所于2010年4月16日正式推出沪深300股指期赁交易。本文以沪深500股指期货与现货指数为研究对象,基于协整检验、ECM模型、Granger因果检验等方法考察了沪深300股指期赁与现货指数价格之间的引导关系。研究结果显示：股指期货与现货指数价格之间存在长期稳定的均衡关系,短期内期赁市场不受长期均衡关系的影响。期贷价格的影响力大于现货,两价格之间只存在单向引导关系,即期贷价格在时间上领先于现赁价格。     

电力期货价格发现功能与电价形成机制的相关性研究——基于美国PJM电力市场的实践及对我国的启示

探究电力期货是否具有价格发现功能对我国新一轮电价体制改革具有重要意义。本文基于美国PJM电力市场的高频数据,通过信息份额模型(I-S)等方法研究了电力期货价格与现货价格的动态关系。研究结果说明期货电价和现货电价具有长期的平衡关系,但并不能说明电力期货具有价格发现功能。因此,我国在推进电力体制改革时不要急于推出电力期货,而是应该完善电价的市场形成机制。     

郑州白糖期货市场价格发现功能的实证研究

我国的白糖期货是我国期货市场上相对活跃的期货品种,其影响相对较大,因而研究白糖期货的功能作用具有一定的实际意义。本文借助相关性分析、Johansen协整检验、VEC模型和Granger因果关系检验等计量方法,对我国白糖期货价格与现货价格之间的关系进行了实证分析,并提出了相关政策建议。     

沪深300股指期货价格发现功能实证分析

本文使用沪深300指数价格和沪深300股指期货价格129个日数据,采用Granger因果关系检验、VAR模型和脉冲响应的方法,考察了沪深300股指期货和现货市场之间的价格发现引导关系。研究表明沪深300股指期货和现货价格之间存在长期的均衡关系;沪深300现货价格领先于沪深300股指期货价格;沪深300股指期货具有长期价格发现功能,但是这种作用不是太明显。     

沪深300股指期货与现货的价格发现分析——基于频带分解的视角

运用集合经验模式分解方法(EEMD)对沪深300股指期货与现货价格进行频带分解,并在重构不同周期长度的波动分量的基础上,应用向量自回归、Granger因果检验分析指数期货与现货在对应短周期、中周期波动分量与长期趋势分量间的引导关系,结果表明:指数期货与现货间的价格发现关系具有随着波动成分周期长度不同而变化的结构化特征;在短周期波动分量上,指数期货对现货存在较为有限的价格发现能力;而在中周期波动分量与长期趋势分量上,现货在价格发现中居主要地位。     

沪深300股指期货与现货的价格发现分析——基于频带分解的视角

运用集合经验模式分解方法(EEMD)对沪深300股指期货与现货价格进行频带分解,并在重构不同周期长度的波动分量的基础上,应用向量自回归、Granger因果检验分析指数期货与现货在对应短周期、中周期波动分量与长期趋势分量间的引导关系,结果表明:指数期货与现货间的价格发现关系具有随着波动成分周期长度不同而变化的结构化特征;在短周期波动分量上,指数期货对现货存在较为有限的价格发现能力;而在中周期波动分量与长期趋势分量上,现货在价格发现中居主要地位。