中国股市：小川时代与尚氏新政

2002年岁末，中国股市最大的新闻不是股指的连绵跌势，而是中国证监会主席周小川“退市入行”，而一个叫尚福林的人“离行入市”。对周小川来讲，他个人退出股市当然不像一只股票退市那样令人沮丧和无可救药，因为他又入行了，到了中国人民银行去做行长；而对尚福林而言，离开农业银行行长的位置，来证监会就职主席，倒没什么值得庆幸的。因为谁都知道，证监会主席的位子像个火山口．不小心或不走运的话，是要被烧了屁股的。当然，不管尚，周二位的个人感受如何．对中国股市的投资者来说，这个年末的人事变迁当然是一件值得玩味的事情。2003年1月14目的股市大涨就更使人感到“玩味”的重要性。难道股指也会看人的脸色?周小川真的打压了股市?而尚福林就真的能让中国股市牛起来？     

政策救不了中国股市——本刊对话北京大学经济管理系副主任曹凤歧

关于中国股市的问题早已是舆论的焦点之一。“两会”之后，政府将有重大“救市”政策出台的传言也一直没有间断。有说法称，相关政策很可能是承认社会公众股以“含权”的方式解决“股权分置”问题：更有传言道，旨在救市、总额以千亿计的“平准基金”正在筹划之中。我们无法证实相关“救市政策”的传言，也很难相信这会成为现实。但有一个问题倒是我们不能不思考的：政策能救得了中国股市吗？中国股市的问题，仅仅是政策的问题吗？     

观点

“两大转移可保中国经济快速发展几十年。”“国家公园费用全部列入中央预算。”“降息后楼市不会有根本逆转。”“全球经济将长期衰退。”“次贷危机应归咎于监管失误。”“股市上涨表明政府行动有效。”“股市将迎较大规模反弹，时间或持续一个月。”     

天道酬勤

最近一位美国学者向我提出一个令他纳闷的问题：“中国经济为什么能够保持几十年高速成长而不衰？”这似乎有悖于经济学常理。因为按照经济增长的周期理论预测，他曾数次看衰中国经济，但每次都大跌眼镜。中国经济高速发展的战车刹都刹不住，中国经济成长的曲线让他看不懂。     

四大难题考验中国经济

在最近一段时间里，中国经济发生了很多事情，比如铁矿涨价、苏丹红事件、股市再次低迷等，原本清晰的经济走向似乎一下子变得扑朔迷离难以捉摸。于是，对于中国经济将往何处去？中国企业将往何处去？成了我们迫切期望求解的问题。2005年4月初，经济学家谢国忠发表了他对中国经济的看法。为了让读者对各种观点有所了解，本刊撷取其中一部分，以飨读者。     

中国经济：在机遇中小心应对

在全球经济整体笼罩着衰退阴云的背景下，中国经济呈现出的强劲增长势头被认为是2002年世界经济唯一的一个亮点。世界银行等权威机构甚至认为中国将在2002年期间替代美国成为全球经济复苏的重要动力。另一方面。“一支独秀”的中国经济在2002年也将面临巨大的压力，因为随着中国经济日益国际化，中国将很难避免全球经济不景气所带来的各种影响，这其中机会与风险交织并存，中国能否因势利导。趋利避害，为世人所瞩目。     

十大牛人

谁是中国股市20年历程中最“牛”的人？他们或是中国资本市场游戏规则的制定者，或是中国证券市场的“大国医”，或是预测风云变幻的分析师，或是最牛的“操盘手”，或是屹立不倒的股市平民英雄……     

天津：“新洋务运动”——21世纪看滨海？

是什么原因让这个曾经作为洋务运动的中心而孕育了近代中国工业的“天子渡口”,在上世纪80到90年代中国经济全面的高速爆发期却归于沉默？现在,当过去的经济增长模式难以为继,肩负旨在带领中国经济在世界舞台上由大变强的“新洋务运动”的试验者使命的天津,又能否找回曾经的自信,继上世纪80年代的深圳和90年代的浦东之后,引导出一个“21世纪看滨海”的中国经济未来几十年的新神话？     

牛市之门--“沪港通”通向哪里？

按理说，股市是经济的晴雨表。经济升，股市兴。但中国经济高速发展了十年，股市却低迷徘徊了十年，始终没有兴奋起来。此间牛哥虽有所作为，无奈熊叔当道，牛哥哪里来的还回哪儿去。个中原委，见仁见智。股市已经成为投资理财的一个重要工具，千千万万的股民已经身陷其中。股民思涨，股市思涨。沪港通来了，沪港通，要通向哪里？是通向牛市的大门，还是昙花一现？本期《财经界》走访专家学者去探究……     

中国正在成为全球第一粮食进口大国

从中央经济工作会议发出的声音是：2014年中国经济的头等大事是确保国家粮食安全。为什么？为什么在中国粮食产量十连丰之年，中国粮食产量一百年当中最长的一个连续丰年周期之后，中国府库盈满，完全没有饥馑之忧的时候，中国会把国家“粮食安全”放在2014年中国经济的头等大事的位置上？     

仍具牛性的10支股票

2007年，是中国股市最为惊心动魄的一年，波峰波谷的跌宕让万千股民战战兢兢如履薄冰，很多投资者都陷入了“一卖就涨、一买就跌”的怪圈。中国股市未来向好自不必说，但怎样才能在动荡上行中骑稳牛背，而不葬身牛蹄？本刊联合各大权威证券机构，再次郑重推荐十支成长性个股，以供参详。[编者按]     

被严重低估的20支股票——牛市的杀气

众所周知，中国股市由于种种原因，在过去的四年时间中，～直处于下跌状态，直到2005年末，这种趋势才有所缓解。“干点论”是对过去几年连续下跌的全面总结，也构成了瓦解中国股市旧价值中枢的理论武器。暴跌的股市必然是民怨沸腾的地方。监管机构犹豫三年后，终于无法再承受各方的压力，在2005年中旬策动了中国股市的全流通改造。这次改造不同于以往的任何一次，它不是一次小范围的修缮，而是中国经济最高决策层承认旧价值体系崩溃，开始重构新价值体系的标志。     

浅议中国经济变量能否预测中国股市

最近几年，我们发现全球经济活动变得越来越多，并且这些活动可能对中国经济和中国股市具有影响作用。在2001年12月中国加入WTO后，中国与全球经济的一体化程度不断加强。另外也使得中国有了一个更自由，更开放，更完善的金融市场。因此，中国经济变量对中国股市的影响也越来越有预测能力。本文通过实证研究来研究中国经济变量对于中国股市收益率的预测能力。从投资角度来讲，这些发现具有重要的经济意义。     

牛市推动中国经济改革

五年前，中国股市正处于一个长达四年的低迷期。与此同时，熊市激怒了投资者。这与目前的景象形成鲜明对比：现在的中国。经济强劲，股市繁荣。[第一段]     

解读中国式银行违约

2013年6月13日股市开盘即没来由的暴跌达3％．到收盘时上指跌去62点，跌幅达2．83％，端午小长假后第一个工作同的下跌让人瞠目结舌，而媒体和专家给出的答案也是云里雾里的，又是IPO的开闸在即．又是周边股市的影响，奇怪的是日美股市人涨的时候足没有中国股市的事情的，到了日美股市调整的时候怎么就和中国股市相关了的呢？中国股市的下跌哪有国际股市的什么事情，那么黑色的周四到底发生了什么？     

美国消费低迷对中国影响不大

自5月份股市下跌以来，市场越来越关注美国可能面临的经济低迷。最近一段时间，几乎每次会议上，客户们都会问同一个问题：如果美国消费者打喷嚏，中国会不会染上重感冒？毕竟中国内地是全球增长最快的消费品生产者，是全球制造业外包的最大承担者，而且中国经济高度依赖于出口，对不对？     

最复杂的一年

2009年春，总理说，这“恐怕是中国经济最为困难的一年”。因为困难，所以要力保。通过一系列保增长的措施，通过举国上下的齐心努力，终于将中国经济从衰退的边缘拉回来，国内股市伴之以波澜壮阔的回升行情。2010年春，总理说，这将“是中国经济最为复杂的一年”。因为复杂，所以要权变。细细品味，我们能体会到今年政策抉择的艰难，也能预期到股市进退将同样的艰难。     

中国股市定价权不容外移

中国股市的定价权是中国经济主权的构成部分，它不允许也不可能外移给国际机构。中国股市的国际化绝对不意味着中国股市非中国化，也绝对不意味着需要将股市定价权外移海外。资产定价中的“一价定理”在实践中是不成立。从“一价定理”中试图得出全球股市“一价”的结论，非旦是谋求一件不可能之事，而且可能极容易将研究引入误区。如果说对“一价定理”的实践效能缺乏认识还是属于研究不够深入严谨的话，那么，在明知这一定理存在实践缺陷的条件下，还在继续坚持并误导，就是别有他图了。市盈率存在着诸多缺陷，它只能是一个参考指标，不能是一个判别股价高低的基本指标，它并无一个国际通行的倍数标准。在建立多层次股票市场体系中，需要注意解决股市规则、构建机制、股市品种、机构投资者和制度建设等问题。建立多层次股票市场体系的过程，就是为中国股市国际化作准备的过程，也是中国股市国际化的构成部分。     

世界经济衰退期中的中国经济发展前景及对策

２００１年对于中国来说是历史性的、具有转折意义的一年，有学者甚至认为它标志着一个新阶段的开始。２００１年的中国宏观经济总体上可谓是“一枝独秀”———在美国经济疲软，欧洲经济回落，日本经济连续负增长的情况下，中国保持了大约７．４％的经济增长。但是我们更为关心的是，中国经济到底还能逆风飞行多久，飞行多远？因为根据IMF和OECD等权威机构的预测，世界经济将陷入２０年以来最严峻的“增长性衰退”，而２００２年则是中国加入WTO后的第一年。因此，认清我们所处的国际国内环境，分析其中对中国经济发展的有利及不利的影…     

走进鼠年的中国资本

猪年的中国资本市场让人感慨万千。“有形之手”和“无形之手”的较量给人留下了深刻印象。两市市值屡创新高，股市规模进一步扩大是中国资本市场配置资源能力的提高，是市场深度和投资环境的日臻完善，显现了中国股市经济“晴雨表”的功能。但同时，新股发行的弊端、中石油独霸熊头以及指数失真、美国次级债风暴等问题也暴露出了监管层的监管空白。[编者按]