大型国企股权禁向老总转让

国资委与财政部联手发布《企业国有产权向管理层转让暂行规定》。规定指出，大型国有及国有控股企业及所属从事该大型企业主营业务的重要全资或控股企业的国有产权和上市公司的国有股权不向管理层转让。     

国有股转让何以受青睐?

国有股的停止减持并未减弱国有股转让的火爆,相反,在2002年上市公司国有股转让频繁出现之后,2003年国有股转让家数、交易金额仍然增加,并出现了一些新的特点,从而引发人们的思考,为何各路豪客这样热衷国有股股权?我国对国有股转让的法律政策呈现出何种变化,趋势如何? 国有股权转让呈现3大特点新的国资委成立后即有ST明珠(600873)于2003年6月11日公告:根据国资委对公司国有股转让有关问题的批复公告,受让国有股权并获得控制权的山东五洲投资集团有限公司为11个自然人股东出资设立的公司,这也构成了民营企业收购国有股权并借壳上市的典型案例。ST明珠的国有股转让申请报告是在国资委成立之前就在财政部立项的,后移交至国资委并很快得到批复,     

我国上市公司股权转让研究

资产重组是上市公司资本经营的主要内容,股权转让作为上市公司资产重组的重要方式,成为国内外资本市场研究的热点话题。近几年,我国上市公司股权转让的数量和规模不断增长,对于股权转让前后公司绩效问题,以及如何规范上市公司股权转让行为是本文研究的主要内容,通过研究,希望能为上市公司相关的管理决策提供必要参考。     

我国上市公司股权转让研究

资产重组是上市公司资本经营的主要内容,股权转让作为上市公司资产重组的重要方式,成为国内外资本市场研究的热点话题.近几年,我国上市公司股权转让的数量和规模不断增长,对于股权转让前后公司绩效问题,以及如何规范上市公司股权转让行为是本文研究的主要内容,通过研究,希望能为上市公司相关的管理决策提供必要参考.     

法人股流动性折价研究

对于中国目前的证券市场，企业价值水平在理论上至少应包括四个层次，即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权。通过对法人股协议转让的实证研究，法人股的流动性折价平均值为81．43％，而且上市年限、流通股性质、股权控制程度、股权转让排名、总价款、转让股权数量、股东权益、股权集中度、法人股比例和净利润率对流动性折价具有重要的影响。这项研究对我国兼并、收购和股权转让过程中上市公司非流通股定价以及非上市公司股权定价均会提供有意义的参考。     

上市公司并购溢价影响因素探究

本文从公司自身的财务状况、并购交易特征、盈余管理和公司治理结构方面,对我国上市公司的并购溢价影响因素进行分析,以期为国有股权转让定价问题的研究提供新的理论解释,为准确评估国有股股权转让价格提供科学依据.     

从重组行为看经营得失

从这一段时间的上市公司A股股权结构变化来看,比较有代表性的重组行为可以分为以下3类: 大股东变更,国有股权管理的组织架构调整。复旦复华、津百股份两公司国有股权的无偿划转,体现出有关地方政府调整国有资产管理组织架构的思路。而中金岭南国家股权的无偿转让则反映了中央和地方政府对国有资产管理具体实施单位的调整。上市公司大股东的变更改变了公司治理结构的基础,可能会进而影响公司决策层、管理层的变化,远比上市公司的一般投融资、资产重组来得重要。     

国有股权转让收益的思考

国有股权转让是一种国有资产经营方式，通过企业资产的流动，使得国有资本不断流向报酬率高的产业和企业，获得实现国有资本增值最大化的契机。采用公允价值为基础的程序定价模式是一种较好的实现国有股权转让收益的市场定价方法。股权转让过程中的税负差异对于国有股权转让行为，特别是转让时机的选择，有着直接的影响。     

资产置换——收购方资产直接入市之道

中国证券市场上买壳上市的案例很多,大多数采取的都是股权转让的形式。但是收购方通过股权转让取得了上市公司的控股权后,其资产无法直接进入上市公司。本文介绍的一个买壳上市案例,采取的是股权转让加整体资产置换的方式,收购方在取得了上市公司的控制权后资产也相应地进入上市公司。     

国有股权转让问题及解决路径探究

随着国企改革深化推进,国有企业正推动体制机制改革,提质增效以提升内部管理水平,实现提高竞争力和市场活力。近年来,国家和各地陆续制定了有关国企改革、国有资产管理等相关制度和管理办法,进一步对国有资产和国有股权转让等行为进行规范管理。就目前国有股权转让现状来看,国有股权转让中的不规范和瑕疵可能会造成国有资产流失、国有资本运营低效的风险。在实际操作中如何在确保企业稳定发展和业务延续性前提下,提高国有股权转让的规范性和效率性,对于在新发展阶段增强国有企业活力、做强做优国有经济,具有重要意义。     

国有股权转让应注意的问题

股权转让是股权流转的一种重要方式,其中涉及众多法律关系,特别是国有股权转让过程中,除了要考虑税务筹划、对外担保、标识等因素外,更要妥善处理人员安置问题,在转让程序、转让价格等方面还要严格遵守国资委相关规定。     

对国有股权不可流通性问题的探讨

我国上市公司国有股权不可流通性是造成我国证券市场功能缺欠和股市过度投机的重要根源之一。弄清我国上市公司国有股权不可流通性的原因并提出国有股权流通的原则建议很有必要。国有股权流通性不应仅仅限于在证券交易所内流通,应该建立一个专门的市场以供国有股股权流通。     

近期改革动态

(2007年4月16日—30日)一、国有经济改革产权管理要重点做好资产评估等七方面工作。国务院国资委负责同志近日指出,当前在国有产权转让和上市公司国有股权管理等产权管理工作中还存在着进场率不高、程序不够规     

我国MBO中的内部人交易问题

目前 ,一些国有上市公司和非上市国有企业的管理层通过收购国有股权和国有资产 ,集所有权与经营权于一身 ,完成国有企业的民营化。但在实际运作中 ,国有资产转让的暗箱操作、转让价格的非公正性等内部人交易问题不同程度地暴露出来 ,其主要原因是长期存在的代理人问题 ,政府的寻租行为和信息的不对称性。因此 ,实现收购主体的多元化、加强承诺机制和法律机制的建设及建立公平、公正、公开的资产评估体系是解决内部人交易问题的有效途径     

股权结构、政治关联与超额现金持有水平研究

本文以2006~2012年在上证交易所和深证交易所上市的非金融类公司作为样本,从最终控制人的股权集中度、股权性质以及政治关联3个角度,深入地考察上市公司股权结构如何影响现金持有行为。研究发现:随着终极控制人股权集中程度的升高,上市公司的超额现金持有水平呈现出"U";相对于非国有上市公司而言国有上市公司持有的超额现金水平更低;而在非国有上市公司中,有政治关联的上市公司比没有政治关联的上市公司持有的现金水平低;并且国有上市公司持有的现金市场价值更低。这说明股权在集中到一定程度时能够有效缓解股东缺位的问题,但随着股权的进一步集中,新的大股东问题又应运而生。股权国有、政治关联能够有效缓解上市公司所面临的融资约束,降低现金持有水平。     

股权转让中应该考虑的定价方法及其利弊分析

国有股及法人股在转让中不应该只考虑净资产值 ,而应考虑多种股权的定价方法 ,如现金流贴现法、市盈率法等。国有股在转让中只有综合考虑多种因素 ,才能对国有股权的内在价值给以合理的定价 ,从而使国有股真正能保值增值。     

我国上市公司股权转让定价的实证分析

本文从定价的角度对我国上市公司股权转让进行了实证分析,研究了我国上市公司股权转让的价格基础以及影响定价的相关财务因素。     

浅析股权转让环节个税筹划

改革开放几十年来，随着社会财富的积累，个人投资现象越来越普遍，个人股权转让行为也日渐增多。我国个人所得税法规定，个人的股权转让应按“财产转让所得”征税，征收20％的个人所得税，虽然国家对股权转让应缴的个人所得税的政策越来越健全和完善，但仍然存在节税空间，如何在国家税收政策允许的前提下，降低股权转让中的个人所得税税负，就成为股权转让需要考虑的重要因素。因为个人转让上市公司股权暂不征收个税，所以本文仅从个人（含独资和合伙企业）转让非上市公司股权的角度阐述个税的筹划。本文首先阐述了股权转让设计到的相关法律、法规，进而结合法律、法规的规定谈了股权转让环节个税筹划的一些个人见解并对目前国内股权转让个人所得税征管实际情况进行了分析。     

中小上市公司股权激励与技术创新投入的关联性——基于不同终极产权性质的实证研究

以股权激励的利益趋同效应假说与壕沟效应假说为基础,利用中国中小上市公司2007—2010年的平衡面板数据,对经营者股权激励与技术创新投入的非线性关系进行实证检验,并基于终极控制人的不同性质,将上市公司分为国有控股与非国有控股两组分别进行检验,研究发现:中小上市公司的经营者股权激励与技术创新投入之间存在倒U型曲线关系;终极产权性质对这种关联性具有显著影响,即在国有控股公司中,股权激励与技术创新投入之间存在正相关关系,而在非国有控股公司中,股权激励与技术创新投入之间则存在倒U型曲线关系。     

论国有股权、股权集中度与替代性投资者保护

本文通过对1997-2006年期间2291家上市公司的国有股权比例、股权集中度对投资者保护的替代效应研究后发现,国有股权作为弱投资者法律保护的替代机制,提高了上市公司应计质量;而在我国投资者保护较弱的地区,没有形成与之相适应的高股权集中度,并且弱投资者保护地区的高股权集中度提高上市公司应计质量的效果并不明显;另外,我国的法律环境并没有改善我国上市公司的应计质量.