证监会：投资者需要关注与呵护

资本市场的安全运行和功能发挥,不仅需要透明高效的市场机制、经营稳健的市场主体、适度有效的市场监管,更离不开结构合理、成熟理性的投资者群体。保护投资者的合法权益,是证券期货监管工作的核心任务,中国证监会始终将其作为监管工作的重中之重。     

注册制下投资银行类业务的内部控制体系建设探究

<正>2019年以来,注册制科创板试点、创业板试点相继成功落地,作为我国全面深化资本市场改革的头号工程,注册制改革取得了重要的阶段性成果,逐步完善了我国多层次资本市场体系。注册制对企业内部控制建设具有较高的要求。全面注册制落地实施在即,作为注册制下投资银行类业务的“看门人”,证券公司的内部控制水平,对全面注册制成功实施具有重要意义。如何在注册制下强化证券公司投资银行类业务的内部控制,保证投行业务高质量发展是值得探讨的课题。一、注册制下资本市场情况及监管形势(一)注册制下资本市场融资情况注册制试点三年以来,我国社会直接融资规模持续增长,科创板、创业板注册制实施当年IPO融资规模分别增长83.76%和89.26%,     

全面注册制下上市公司投资者关系管理研究

建立和发展资本市场是党中央深化改革开放、建立健全社会主义市场经济体制的重大战略决策和实践探索。党的二十大报告为建设中国特色现代资本市场指明了方向。加快推进全面注册制,推动我国上市公司实现高质量发展,是构建中国特色现代化资本市场题中应有之义。本课题旨在结合全面注册制,对我国上市公司的投资者关系管理工作所面对的新环境、新趋势、新挑战进行深入剖析,在此基础上提出科学有效、切实可行的改进措施,在助力上市公司高质量发展的同时,为构建中国特色现代化资本市场贡献力量。     

注册制改革需要以严格规范的证券法律制度为前提

推进股票发行注册制改革是我国资本市场基础性系统性改革。股票发行注册制仅依靠信息披露是需要较高的前提条件的,需要法治健全、市场理性、中介机构归位尽责、投资者保护体系完备、加强对信息披露监管等。应进一步加大证券执法司法改革,推进健全欺诈发行刑事、行政、民事处罚相配套的法制体系。     

注册制改革对创业板股价波动的影响——基于PSM-DID的实证研究

创业板注册制改革是我国资本市场改革的重要举措,对股市有着重大影响。本文以沪深两市A股上市公司为样本,利用创业板实施注册制这一外生冲击,运用倾向得分匹配法与双重差分模型（PSM-DID）考察政策实施前后股价波动的变化。研究结果表明：（1）注册制改革对创业板股价波动有正向影响,但随着时间的推移其影响逐渐减弱;（2）信息披露质量的提升与机构持股比例的增加能够抑制注册制改革对创业板股价波动的正向影响;（3）创业板注册制改革对小规模、低盈利、高换手率公司股价波动的影响更大。因此,在实施注册制的同时,我国证券市场应尽快完善信息披露制度,大力发展机构投资者,重视投资者教育,加大监管力度,推动资本市场平稳健康发展。     

对保护中小投资者权益问题的思考——基于资本市场监管有效性的视角

研究保护中小投资者利益问题给资本市场监管部门提出了更高的要求,应当重新认识保护中小股东权益的重要意义,把保护中小投资者利益的问题摆在应有的位置上,并适时调整保障中小投资者利益的监管政策。为此,需要通过加强监管的基础性制度建设完善市场结构和资本约束机制,促进上市公司健康发展,提升市场各参与主体的竞争力,形成公平和有效的竞争格局。而监管要保障中小投资者利益,就要在监管政策中赏彻“三公原则”,特别是公平原则,使资本市场内涵得到真正体现。     

以全面注册制为契机深化资本市场改革

<正>全面注册制落地不是改革的终点,而是全新的起点。相关制度的运行效果最终要体现在三个方面：能否吸引更多优质企业境内上市,能否为投资者带来长期持续价值,能否保持市场流动性的“一汪春水”。只有牢牢把握资本市场改革的大方向,持之以恒、久久为功,才能充分激发全面注册制的制度活力。试点注册制以来市场的主要变化自2019年试点注册制以来,我国资本市场迎来了一系列积极的变化,集中体现在首次公开募股（IPO）融资规模大幅增加、企业上市条件更加多元、发行交易定价限制有序放宽、常态化退市机制逐步形成等方面,市场包容性和开放性进一步增强。一是IPO融资规模大幅增加,资本市场服务实体功能显著提升。     

注册制与上市公司再融资机制

<正>要深化对注册制下上市公司再融资机制内涵要义的认识,始终坚持和强调中国特色和发展阶段特征,完善上市公司再融资机制注册制前后上市公司再融资市场发展特征以定向增发为主的多元化品种格局仍然稳健在经济发达国家的资本市场,企业融资大多遵循梅叶斯的“优序理论”。以美国为例,企业内部融资比率高达75%,而债券类融资和权益类融资只占25%。而我国资本市场则呈现出不同的态势。2020年,上市公司通过权益再融资共募集11522.08亿元,相比同期美国上市公司再融资2585亿美元,以融资金额/总市值作为可比口径,     

上市公司财务报表审计中如何做好前后任注册会计师的沟通

在审计实务工作,特别是上市公司财务报表审计中,做好前任注册会计师和后任注册会计师的沟通,对于提高审计工作效率和执业质量,推进资本市场和注册会计师行业诚信建设,进而更好的保护投资者利益,促进资本市场持续健康发展至关重要。本文拟根据沟通准则要求,结合上市公司及其审计机构监管实践,就上市公司财务报表审计中如何做好前任注册会计师和后任注册会计师的沟通谈几点意见。     

循序渐进推进注册制改革

<正>循序渐进,在新股发行、上市公司及市场交易监管、资本市场对外开放等方面共同发力,多管齐下,用足够长的时间来实现股票定价体系的转换和接轨2022年政府工作报告中明确提出要“全面实行股票发行注册制”,说明注册制改革已经进入收尾阶段。自党的十八届三中全会提出推进股票发行注册制改革,至今已有近十年时间,从注册制改革的时间跨度,可见其复杂性。     

上市公司圈钱行为的宏观视角分析

保证资本市场的高效运转,就要制止上市公司以合法外表做掩护的圈钱行为。从宏观视角对上市公司圈钱行为的宏观因素进行分析,通过原因分析提出了尽快推行注册制,推进混合所有制改革等政策建议。逐步规范我国上市公司融资方式过渡性时期的各种不合法现状,提高资本市场的资金使用效率。     

多层次资本市场服务中小企业

<正>近年来，我国中小企业的发展环境在不断改善，但是，融资问题依然是制约我国中小企业创新发展的关键问题之一。2022年政府工作报告提出全面实行股票发行注册制。注册制以信息披露为核心，其监管理念更具市场化，有助于进一步提升资本市场对中小企业的服务能力和效率。在全面实施注册制中推进建设更具包容性、适应性的多层次资本市场体系，为不同阶段、不同需求的中小企业提供融资服务，有助于缓解中小企业融资问题、促进中小企业创新发展。     

财务报告质量评价观及信息披露监管

本文结合我国资本市场的现状和发展趋势 ,就我国如何看待和借鉴西方财务报告质量评价的用户需求观与投资者保护观进行探讨 ,认为准则制订机构和市场监管机构树立投资者保护观 ,对规范我国市场运作具有重要的现实意义 ,并就信息披露监管如何体现投资者保护观提出了政策建议。     

从创业板、科创板注册制的运行浅析全面实施注册制对资本市场的影响

从2019年6月科创板试行注册制,到2020年8月创业板推行注册制,再到2023年2月全面实施注册制,全面注册制改革将对资本市场产生何种影响？根据创业板、科创板注册制试行情况,探讨注册制下的主板审核、发行和新增募集资金规模,认为在全面实施注册制后主板的审核周期有所缩短,短期内（24个月内）主板发行会提速,年新增募集资金规模预计在300亿元左右,对中国资本市场流动性不会产生实质性影响;在全面实施注册制后,主板新股发行价格采取市场化的方式,主板投资者“打新红利”和“新股不败”的现象将不复存在,主板新股将出现破发的现象。注册制的全面施行将进一步压实中介机构责任,明确以券商、会计师事务所、律师事务所等机构“看门人”的履职要求和法律责任,同时在主板引入“价格笼子”,平移了科创板的拒单模式,投资者的合法权益将会得到进一步保障。     

上市公司分类表决的会计信息问题探讨

长期以来，社会公众投资者对我国资本市场的发展发挥了重要的作用。但是，我国资本市场天然的“股权分置”现象，在许多方面制约了对社会公众股股东合法权益的有效保护，影响着资本市场的健康发展。2004年初《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确指出：要保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益。同年12月7日中国证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》（以下简称《若干规定》），规定赋予了中小投资者对上市公司重大事项的发言权和表决权，标志着上市公司重大事项经社会公众股股东表决制度的确立。     

论上市公司再融资承诺制度的完善北大核心SSCI

本文对上市公司再融资过程中做出的承诺及履行状况进行研究,剖析了上市公司再融资承诺违约的原因,探寻资本市场监管制度存在的漏洞,建议通过完善监管体制以及加强上市公司自律敦促再融资承诺落到实处,以夯实资本市场的信用基础,切实保护投资者利益。     

上市公司股票价格影响因素分析——以中国神华为例

股票作为一种国民投资方式,为保护股东权利,促进上市公司更好的发展,股票价格应能较好反映上市公司的内在价值。但由于我国资本市场比发达国家资本市场起步晚,我国证券市场上股票还不能够准确地反映上市公司的内在价值,并且股价的波动经常给上市公司经营发展和声誉带来损害,也给投资者带来严重的经济损失。因此,研究股票价格的影响因素,对于市场的监管、投资者的收益分析、上市公司的融资等都具有非常重要的意义。     

抓住机遇开拓创新优化服务努力推进甘肃证券期货市场持续稳定健康发展

2004年甘肃证券期货监管工作的指导思想是:以“三个代表“重要思想为指导,全面贯彻落实党的十六大、十六届三中全会精神和&lt;国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见&gt;,按照全国银行、证券、保险工作会议和全国证券期货监管工作会议部署,把促进辖区内证券期货市场的持续稳定健康发展作为监管工作的要务;把保护投资者的合法权益,尤其是中小投资者的合法权益作为监管工作的重点;把及时发现风险、准确揭示风险、正确防范风险、果断处置风险、有效降低风险作为监管工作的责任;把证券期货市场主体的反应作为监管工作的信号;把监管对象的满意程度作为监管与服务工作的追求;把推进诚信建设作为营造市场环境的基础;把实施综合监管作为监管工作的重要手段,推进甘肃证券期货市场持续稳定健康发展.……     

普惠注册制与提高直接融资比重——以股权融资为例

本文通过分析国内直接融资现状,认为当前我国股权融资规模还比较小,发展潜力大;对比国外成熟市场,资本市场基础制度还需进一步完善。然后提出要普惠注册制,改进IPO审核制度,完善信息披露,提高新股发行效率,建立健全退市制度,完善市场化再融资与并购重组,保护投资者利益等提高股权融资相关建议。     

上市公司监管基础制度初探

上市公司监管基础制度是资本市场基础制度的重要组成部分,是提升上市公司质量、发挥资本市场服务实体经济功能的重要依托。为贯彻《证券法》修订精神、稳步推行注册制,适应资本市场全面深化改革的需要,上市公司监管基础制度需要在借鉴成熟市场经验和立足国情的实践探索中更加成熟定型,并不断提升执行能力。