国有股减持应按净资产价配售给流通股持有者

本文认为,中小投资者是我国证券市场的主体,但同时又是一个弱势群体;将国有股转让与国有股流通人为割裂的做法,将导致我国股市的长期下跌,损害了广大流通股持有者的利益;国有股按净资产优先配售给流通股持有者,将在解决国有股流通问题的同时,最大限度的保护了广大流通股持有者的利益;国有股按净资产优先配售给流通股持有者,将有助于解决国有股一股独大问题,增加中国股市的投资价值,充分发挥资本市场的资源优化配置功能;推行股票质押贷款是国有股优先配售给流通股持有者的重要配套措施,对促进市场的繁荣具有重要意义.     

中国股市上市公司投资价值的实证研究

本文认为,流通股投资净收益率较之市净率、市盈率等指标能更客观地反映我国上市公司现状,更符合我国股市国情;我国股市是一个新兴资本市场,具有特殊性,宏观经济面变化和利率政策效应与二级市场投资收益无关,而利率政策即便有滞后效应也不显著,效果甚微。文章指出,中国股市首先要解决非流通股问题,可以通过上市公司回购、注销非流通股股本,向流通股股东配售,上市公司管理层或其他投资主体认购,向外资出售等方式,出售非流通股;而非流通股向流通股股东配售以及上市公司回购价格应不超过净资产价格的90%,对外资出售或上市公司管理层及其他投资主体认购,原则上不低于净资产的150%。     

对我国上市公司流通股流通权价值的研究

一、引言 我国股市自成立以来,公众股可以流通、国有股、法人股不能流通的不平衡问题就一直存在,这种股权分置的问题严重违背同股同权的原则,不但不利于国有股和法人股股东的利益,也不利于公众股股东的利益.随着国有股、法人股规模的迅速扩大,国有股、法人股流通的问题到了非解决不可的地步.股市上曾经出现几次国有股减持试点,但都以失败而告终.究其原因,国有股减持方案侵害了流通股股东的利益,因而不被市场认同:股市是在流通股股东支持下发展壮大的,维护流通股股东利益成为国有股减持流通所必须坚持的原则.为了保护流通股股东利益,对流通股价值的认识和评估显得非常必要.     

中国股市泡沫量的测量

本文通过改进的F-O模型来测算股市的内在投资价值,通过与中国沪深AB流通股平均价格进行比较,来估计和测算中国股市的绝对泡沫量。使用绝对泡沫量和宏观经济数据的比值来反映我国股市泡沫量的相对规模。     

中国股市泡沫量的测量

本文通过改进的F-O模型来测算股市的内在投资价值,通过与中国沪深AB流通股平均价格进行比较,来估计和测算中国股市的绝对泡沫量。使用绝对泡沫量和宏观经济数据的比值来反映我国股市泡沫量的相对规模。     

交易费用与我国股权分置改革

一、股权分置形成的原因及对资本市场的影响中国股市多年来一直存在各种各样的问题,矛盾的焦点集中在股权分置这一问题上。所谓股权分置,又称股权分裂、股权割裂等,是指上市公司的一部分股份上市流通,而另一部分暂不上市流通,即流通股与非流通股相分离。我国证券市场建立之初对     

对我国上市公司流通股流通权价值的研究

<正>一、引言我国股市自成立以来,公众股可以流通、国有股、法人股不能流通的不平衡问题就一直存在,这种股权分置的问题严重违背同股同权的原则,不但不利于国有股和法人股股东的利益,也不利于公众股股东的利益。随着国有股、法人股规模的迅速扩大、国有股、法人股流通的问题到了非解决不可的地步。股市上曾经出现几次国有股减持试点,但都以失败而告终。究其原因,国有股减持方案侵害了流通股股东的利益,因而不被市场认同:股市是在流通股股东支持下发展壮大的,维护流通股股东利益成为国有股减持流通所必须坚持的原则。为了保护流通股股东利益,对流通股价值的认识和评估显得非常必要。股票从不流通到流通,出现上市首日价格普遍上涨的客观现象,     

洪涛主编的《创新贸易经济学》出版

成思危:恢复中国股市信心需要加大执法力度我国股市先天不足、后天失调,恢复股市信心需要加大执法力度、严肃对违法行为的处罚,并完善投资者索赔渠道。中国流通股市值占GDP的比重只有百分之十几,发达国家比我们高十倍。成思危认为中国的股市太小,目前还起不到经济晴雨表的作用。要解决股市问题,目前应该认真重视发挥股市的投资和融资两方面功能,最根本就是要把上市公司搞好。标本兼治,重点就是要搞好上市公司。为受损害的投资者建立索赔渠道对恢复投资者信心也十分重要。     

强取控制权:流通股股东开演“举牌大战”

随着解决股权分置问题的正式启动,海外股市通过流通股收购强取上市公司控制权的潮流,有望在沪深股市集中上演。而股价跌破净资产的上市公司不断增多,更是给了流通股收购低成本进驻上市公司的良机     

关于股权分置改革涉税问题方面研究

由于历史的原因,我国股票市场在成立初期就产生了非流通股和流通股的划分问题,流通股股东由于不具有对上市公司的绝对控制权而使得自身权益难以保障。因此,从2005年5月9日开始,中国开始对上市公司进行股权分置改革以解决长久以来困扰中国股市健康发展的棘手问题。在股权分置改革中,有关税务问题处置得当与否是事关股权分置改革成败的重要因素。本文重点探讨了股权分置改革中的资本利得税问题。     

股票市场对非流通股比例的价格反应

长期以来我国股市处于大量非流通与少量流通股并存的分割状态。随着股市的日趋成熟,非流通股的流通性问题成为影响我国经济深化改革和股票市场持续发展的一把悬剑。     

张卓元：质疑2004年中国经济实现软着陆

我国股市先天不足、后天失调，恢复股市信心需要加大执法力度、严肃对违法行为的处罚，并完善投资者索赔渠道。中国流通股市值占GDP的比重只有百分之十几，发达国家比我们高十倍。成思危认为中国的股市太小，目前还起不到经济晴雨表的作用。要解决股市问题．目前应该认真重视发挥股市的投资和融资两方面功能，最根本就是要把上市公司搞好。标本兼治．重点就是要搞好上市公司。为受损害的投资者建立索赔渠道对恢复投资者信心也十分重要。     

沪深股市低迷的根本原因

本文从产权角度分析了非流通股与流通股的差异。认为，正确理解股票内在价值是寻找沪深股市每况愈下原因的前提条件，股权分置仅仅是股市下跌的原因之一，流通股股东合法权益得不到有效保护才是股市每况愈下的根本原因。     

中国股市的主要问题

中国股市存在着股权分裂的制度结构，使得大股东与流通股股东与生俱来地处于制度上的不平等状态，存在着法制的缺陷，投资利益得不到保障。中国股市投资环境差，使得股市没有投资价值可言。解决方法是：1．全流通，解决制度缺陷；2．加强法制建设，加大对股民的保障力度；3．改善投资环境，减免各种税负，为股市创造良好的外部环境。     

关于股权分置改革试点工作的研究

股权分置问题是我国股市重大历史遗留问题,为解决股权分置问题我国政府已开始启动试点工作。运用例证分析法分析试点方案对公司和流通股股东带来的影响和市场反映,同时也对非流通股股东和流通股股东就非流通股流通进行博弈分析,通过两方面的分析,得到选择试点公司和试点方案的具体标准。     

股权双轨制

在中国股市上，有一个当今世界绝无仅有的现象：股权双轨制。一家上市公司中既有流通股，还有非流通股。由此产生两类股东：控股股东与控市股东。控股股东掌管大量不可流通的国有股和法人股；控市股东控制较大比例流通股．两者构成复杂而微妙的对立统—体，演化出千奇百怪的组合，演绎出惊心动魄的故事。     

试论中国股票市场中存在的根本性问题及解决思路

中国股票市场诞生以来的十多年间,历经风雨.在我国经济转轨时期,对经济发展起到了至关重要的作用.但仍存在着许多问题,由于最初流通股和非流通股的安排,使中国股市一开始就存在着制度上的缺陷,造成股权割裂,并由此带来的一系列问题,我们不能不去思考.该如何看待今天的股票市场,虽然后经三次大牛市,投资者并未获得投资回报,问题出在何处,本文就这些问题进行探讨.     

如何审慎对待国有股及法人股的流通问题

受政策因素影响，长期以来我国股市处于大量非流通股与少量流通股并存的分割状态，畸形的股本结构和混乱的股份设置，已成为我国股市发展的一大障碍。从分析其难点着手，设计出可操作性强的方案，审慎解决。     

试论中国股票市场中存在的根本性问题及解决思路

中国股票市场诞生以来的十多年间，历经风雨。在我国经济转轨时期，对经济发展起到了至关重要的作用。但仍存在着许多问题，由于最初流通股和非流通股的安排，使中国股市一开始就存在着制度上的缺陷，造成股权割裂，并由此带来的一系列问题，我们不能不去思考。该如何看待今天的股票市场，虽然后经三次大牛市，投资并未获得投资回报，问题出在何处．本就这些问题进行探讨。     

股权分置改革对控股股东和小股东利益的影响分析

股权分置是中国股市的历史遗留问题,在股权分置的情况下,作为控股股东的非流通股股东侵害流通股股东的利益已是不争的事实。股权分置改革之后,这一现象能否得到改善呢?从博弈角度对这一问题进行分析后,结果表明,股权分置改革之后,控股股东侵害小股东利益的现象将会得到进一步的改善,但其改善程度则主要依靠股权分置改革的深度和股票市场信息披露程度。