企业集团内部资本市场研究

改革开放以来,随着企业组织形式的演变与兼并重组推进,企业集团成为推动现代市场经济发展的重要力量,如何配置内部资本,满足集团成员内部经营周转,提高资金使用效率,成为目前亟需研究的方向。一、内部资本市场界定在此背景下,内部资本市场作为一种非正式资源配置机制,在集团内部得到广泛应用。企业内部资本市场指集团总部通过特定机制把集团内部成员企业存量资金集聚起来,并投入到成员企业或高收益项目。     

内部资本市场、关联交易与公司价值研究——基于我国上市公司的实证分析

本文认为探究我国内部资本市场(ICM)有效性时应综合考虑关联交易(RPT)问题。因此文章在对内部资本市场和关联交易理论分析的基础上,着重探究内部资本市场中的关联交易对我国公司价值的影响。实证研究发现:总体上我国内部资本市场成员间的关联交易表现为促进公司价值提升,这种促进作用主要来自公允的内部资本市场关联交易,尤其表现为内部资本市场关联流入;我国内部资本市场配置低效的结论主要与非公允的关联交易相关;外部资本市场的金融抑制状态,使得国内企业通过内部资本市场中的关联交易实现降低交易成本和市场风险、放松融资约束、提升公司价值的目的。     

资本市场促进企业自主创新——基于集聚功效的实证研究

资本市场的集聚功能是在资本市场各项功能实现的过程中所表现出来的金融集聚功能.尤其是在资本市场日益成熟的过程中,基于资金要素下的人才、信息、机构等要素的集聚效应反映得更加突出.企业及其自主创新在集聚功能的促进下得到了较好的发展.所以,有必要通过实证检验的方法来证明资本市场集聚功能与企业自主创新之间的相关性.     

我国普通线材市场和国债市场的相关性实证研究

普通线材作为建筑施工的重要原材料，它的价格波动反映了建筑房地产行业的发展趋势。而房地产的兴衰常常是观察经济周期的领先指标。国债市场受制于经济周期的波动，通过普通线材预测经济周期，进一步预测国债市场。通过对我国的普通线材市场和国债市场的实证分析，发现普通线材市场超前于国债市场一个月，符合经济学的逻辑，所以普通线材市场可以作为国债市场的超前指标。     

企业集团内部资本市场配置——低效问题探析

本文先从内部资本市场的产生开始,到以企业集团为背景,来分析内部资本市场,当中阐述了内部资本市场的两大功能。最后指出内部资本市场的配置存在低效问题     

内部资本市场理论国内外文献综述及述评

内部资本市场(ICM)理论是研究企业内部资金配置最重要的理论之一,ICM在现代企业中发挥着越来越重要的作用。本文围绕ICM的界定及存在性、ICM的效率及其效率的测量模型等三个方面对现有的国内外文献综述进行梳理和归纳,以期为内部资本市场的进一步研究提供一个逻辑起点。     

民营企业资本运营战略实证研究

资本运营作为企业资本增长和社会资源有效配置的重要方式，具有使企业资本快速增长，降低进入和退出市场门槛的成本，提高资源配置效率等优势。目前，国内对资本运营理论研究与实践运作正在向纵深发展，并取得了可喜的成果。但以民营企业为视角，深入系统地研究处于新世纪、新时期、新环境、新条件下的民营企业特征及其资本运营战略方面的理论及实证研究的专著及文章并不多见。在这种背景下，我们选择了民营企业及资本运营战略进行分析和研究。     

公司治理与内部资本市场效率关系研究综述

我国企业集团的内部资本市场（Internal Capital Market,ICM）并未充分发挥优化资源配置、改善公司治理结构等作用,上市公司的整体质量也不高,缺乏对外部投资者的有效保护。在导致这种现状的因素中,公司治理机制不完善是极其重要的原因。从理论上讲,     

众家评说中国资本市场未来十年

“第四届ＦＳＩ中国资本市场论坛（２０００年度）”于１月１５日在中国人民大学逸夫国际会议中心举行。本次论坛由中国人民大学金融与证券研究所（ＦＳＩ）联合中国人民大学财政金融学院、中国证券报社、新疆金新信托投资股份有限公司。兴业证券股份有限公司等单位共同举办。论坛的主题是：中国资本市场未来１０年。来自中国证监会、中国人民银行、国家计委、国家统计局、审计署、中国社会科学院、中国人民大学、北京大学、清华大学等单位的专家、学者和有关负责同志，以及各大券商及基金代表、外国著名投资银行驻京机构代表、上市公司代表…     

哈药集团内部资本市场运作与融资约束

集团公司是众多生产经营单位的联合体,在经济高速发展的刺激下,企业的扩张冲动与融资约束不可避免的发生了碰撞,因此越来越多的企业集团涌现出来。由于金融制度的不完善,越来越多企业在资金获取方面存在限制,集团的内部资本市场是否有助于缓解这一约束是值得探讨的,本文以哈药集团为例,分析其在内部资本市场中的行为,可为其他企业提供借鉴,通过这些途径可在一定程度上缓解融资约束,为企业的发展注入动力。     

区域智力资本与区域创新能力的关系——基于湖北省的实证研究

本文通过对湖北省1995—2006年的区域智力资本水平和区域创新能力的测度来定量研究二者的关系,研究方法包括定性的理论分析和定量的实证研究方法(因子分析方法、相关性分析方法和回归分析方法)。文章运用因子分析探寻了湖北省区域智力资本各要素的构成对各要素的贡献度,以及区域创新能力各要素对区域创新能力的贡献度。并在因子分析的基础上评估了湖北省12年来的区域智力资本水平和区域创新能力。运用相关性分析,定量地探索了湖北省区域智力资本与区域创新能力的相关性强弱。运用回归分析,探索了湖北省区域智力资本各要素的构成与区域创新能力的定量关系。根据研究发现,本文最后提出了一些富有现实指导意义的政策建议。     

公司盈利能力与资本结构相关性研究——基于对山东上市公司的实证分析

盈利能力是企业财务分析的重要内容,而资本结构的构成又对企业盈利能力有直接的影响.通过山东上市公司盈利能力指标进行因子分析获得综合盈利指标,进而与公司资本结构指标进行回归分析.可以发现,影响山东上市公司盈利能力的资本结构因素主要有资产负债率、长期权益负债.为了提升公司盈利能力,需要从这些资本结构因素进行改进.     

我国资本市场与证券投资基金规模互动的实证分析

理论分析表明资本市场与证券投资基金之间在规模上存在互相促进、共同发展的良性互动,而实践经验却同时显示出相反、令人难以理解的现象.本文对我国证券投资基金总净值与资本市场流通总市值的自1999-2006年底相关数据进行格兰杰因果检验,以期对我国资本市场与证券投资基金规模互动关系进行客观评价、分析.     

煤炭类上市公司资本结构影响因素实证研究

利用2006年12月31日前上市的沪深A股18家煤炭类上市公司的面板数据,运用逐步回归方法,对煤炭类上市公司资本结构的影响因素进行实证研究,实证结果表明：资产担保价值对总负债率和流动负债率均具有显著的正向影响;盈利能力、非流通股比例和资产流动性对总负债率和流动负债率均具有显著的负向影响;资产规模对流动负债率具有显著的正向影响;非债务税盾对总负债率具有显著的负向影响;GDP增长率对流动负债率具有显著的负向影响。     

市场改变中国——专业市场三十年历程回顾

2007年12月18日，在中国纺织服装专业市场联盟即将成立一周年之际，由中国纺织工业协会指导、中国纺织服装专业市场联盟主办“1978～2008市场改变中国”大型纪念典礼＆主题论坛在北京人民大会堂隆重举行。全国人大常委会副委员长顾秀莲、全国政协副主席郝建秀，中国纺织工业协会会长杜钰洲、国家发展改革委巡视员张莉、国家工商行政管理总局副司长于法昌、中国物流与采购联合会党委副书记毛洪、中国商业联合会商品交易市场专业委员会常务副主任骆毓龙等国家领导人，国家相关部委领导，中国纺织工业协会、地方政府、地方行业协会、产业集群等方面的领导，以及全国各纺织服装专业市场管理者、商会、企业精英、优秀商户、品牌服装企业等多方代表，共600余人一同造就了这一辉煌的时刻。     

增长机会与企业资本结构关系实证研究

通过对增长机会的代理变量进行筛选和分析,选择资产的市场价格／账面价格作为度量企业增长机会的代替变量,并利用证券市场数据,应用Pesrson相关系数和Spearman秩相关系数,实证分析我国上市公司的增长机会与资本结构关系。经过实证表明,我国上市公司负债比率与资产的市场价格／账面价格高度负相关,不论是什么行业的企业（金融行业出外）,不论企业处于发展阶段的何种时期,企业的资本结构与增长机会高度负相关。     

见证十年探索历程——七省市建筑市场与招标投标联席会成立十周年回顾与展望

尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位代表： 今天来自七省市及兄弟省市的近200名代表聚集三晋大地，在龙城太原参加七省市第十届建筑市场与招标投标联席会议。这是非常值得可喜可贺的；因为，本次会议也是七省市联席会成立十周年的纪念之日。也许有人会问，联席会自1999年正式成立至今已历经十二个年头，为什么是十周年纪念呢？     

西方寻租理论与我国石油“内部市场”

西方寻租理论于60～70年代产生于美国,其基本思想是:由于垄断利润的存在,追求利润的动机总会使一些人进行争取“垄断地位”的活动(即“寻租”)。寻租活动的社会成本十分昂贵,其直接后果是抑制了市场公平竞争,人为扭曲了资源的配置,造成社会资源的浪费,间接后果则可能影响社会风气,引发政治腐败。与通常意义上的市场相比,我国石油“内部市场”尚存在以下不足:(1)市场主体经济地位不确定;(2)市场客体不是真正的商品;(3)市场交易制度不完善及制度执行不严格。由此造成了石油“内部市场”中寻租现象相当普遍。但是,我们不能简单地套用寻租理论来对石油“内部市场”中的问题加以解释,或对“内部市场”的积极作用加以否定,而是应该借鉴寻租理论分析问题的方法,追索寻租的根源,使制度更加完善,促进石油内部市场尽快向统一、开放的石油市场体系过渡。     

知识螺旋影响研发团队创新创意产生实证研究——内部社会资本的调节效应

为了研究研发团队内部知识的交互对于创意产生的机理,通过构建概念模型,研究知识螺旋对研发团队创新创意产生的影响,并分析内部社会资本的调节效应。采用结构方程模型和分层线性分析,基于274份样本的实证研究表明:一方面,知识螺旋显著积极影响研发团队创新创意产生,并且知识表出化、知识结合化、知识内在化及知识社会化分别积极影响创新创意产生;另一方面,内部社会资本不同维度在知识螺旋与创新创意产生关系中的调节效应各不相同,结构社会资本的调节效应并不显著,而认知社会资本和关系社会资本显著正向调节知识螺旋对创新创意产生的影响。根据研究结果,提出促进研发团队创意产生的建议。     

企业内部市场:理论、要素与变革趋势

本文认为,科层制和内部市场正在走向融合,企业内部市场也在发生变化,其边界越来越模糊,企业过去按纵向集成价值链构建的内部市场与战略联盟和按价值网络或价值星系构建的内部市场也正在融合。本文对内部市场的理论进行了分析与考察,探索了构建企业内部市场的要素与变革趋势。