股权激励与公司绩效的研究综述

自从股权激励诞生之日起，其与公司绩效的关系，就一直是理论界和实务界关注的热点领域之一。随着我国股权分置改革的推进和《上市公司股权激励管理办法》的颁布，越来越多的上市公司开始汁划实施股权激励计划。本文正是在这一背景下，对国内外文献中有关股权激励和公司绩效之间关系的理论和实证研究文献进行系统性梳理，为国内股权激励理论研究和股权激励实践的开展提供综述。     

股权托管在国资监管中的作用

在推进国有资产重组、调整国有资产结构的进程中，国有股权的变动频繁，数据较大，实务操作相对繁杂。规范国有股权的转让，防止国有资产以股权形式流失，是一个必须解决的新课题。     

评估工作中采用现金流量折现法需要把握三个方面

现金流量折现法是一种重要的企业资产评估方法．是通过预测公司未来盈利能力，并且根据这些参数预测计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算出一个具体化的数字，来达到资产评估的具体化、数字化，为企业之间的收购、合作提供参数和依据。其中现金流量和折现率是其主要元素。     

关于合并会计报表编制理论的探讨

合并会计报表是指以母公司和子公司组成的企业集团为会计主体，以母公司和子公司个别会计报表为基础而编制的综合反映企业集团财务状况和经营成果的会计报袁。哪些公司可纳入企业集团，控制是确定的关键。一般公认的定义足一个公司拥有另一个公司50％以上股权视为取得控制权，可将其纳入合并范围之内。当在一个企业集团中母公司拥有子公司的股权虽在50％以上但不足100％时，在该企业集团内就会出现多数股权（取得控制权的母公司股权）和少数股权（子公司的少数股权）。随着少数股权在许多国家的普遍存在，相继带来在合并会计报表中对少数股权的处理问题，从而引起对合并范围及相关问题的不同理解，进而形成三种合并理论。     

实施股权激励正当其时

2006年1月1日，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），这为股权分置改革在预期轨道上稳步前进提供了有利的保障，可以说是正当其时。从2005年5月9日我国证监会发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》与首批四家试点公司的确定，标志若股权分置改革试点工作正式启动。到2006年元月1日，沪深两市共有423家上市公司公布了股权分置改革方案，其中49家公司方案中带有高管股权激励措施，占股改公司总数的11．58％，其中有27家公司明确了股权激励的具体激励对象与股票来源。开展股权激励是一项制度创新，为进一步完善上市公司治理结构、有力地推进股权分置改革，奠定了基础。     

浅议股票流通权价值评估

股票的流通性是作为其价值的一部分，而中国的历史原因致使股市中一部分股票的无法流通，进而制约了证券市场的长期良性发展。但随着股权改革的不断推进，解决国有股流通性的问题也在稳步进行中。本文通过对目前一些流动权的价值评价进行了分析，提出了一种新的评估思路，以期能为股票流通权价值评估理论的发展做一点贡献。     

公司型私募股权投资基金融资问题分析

随着金融市场发展与改革深化,在我国公司型私募股权投资基金快速发展且成为行业主导,这是一种有效结合公司组织形式与私募股权投资基金的信访室。基金公司运营好坏直接受到基金融资的影响,涉及多方面问题,需要根据这些问题给出针对性的解决措施,有效解决公司型私募股权基金融资问题,实现行业健康发展,文章就此展开论述。     

浅论公司章程对有限责任公司股权转让的限制

考虑到有限责任公司浓厚的人合性色彩，世界各国几乎都在公司法中对股权转让做了限制性规定，但鉴于实践中各个公司内部结构、成员组成有别，股东个人信用状况不同，公司目的、公司规模也存在差异性，法律不可能预见到每一个公司对股权变动的具体需求，从而设定一个“放之各公司而皆准”的非常细致又统一的限制性条件，以期对每一个公司股权转让予以事先完全满足。因此，世界各国除了在《公司法》中对有限责任公司股权转让做了一般的限制性规定之外，     

股权并购中股权转让行为效力初探

通过并购方式进行企业扩张是国有电力企业优化公司产业结构、快速做大企业、进一步提高企业综合竞争能力的可选择方式之一。而在实践中，股权并购的方式由于其操作方法简单；不涉及资产的评估；不需办理资产过户手续，节省费用和时间；能有效解决一些法律限制，能逾越特定行业（如汽车行业）进入的限制；能规避资产并购中关于资产移转（如专利等无形资产）的限制的特点，而得以大量的采用。在有关企业的实际工作，发现新的《公司法》、《物权法》实施以来，部分公司员工对于股权并购中股权转让的效力问题存在一些认识上的分歧与误区。在本文中，笔者将围绕股权并购中股权转让的效力问题展开分析，以期能够澄清一些基本问题，些许裨益于国有电力企业的持续发展。     

上市公司股权激励方式的行业与实际控制人分析

自2006年有了政策支持以来,我国上市公司的股权激励实施数量呈逐年上升趋势,股权激励方式是股权激励契约的关键问题。文章首先对股权激励方式进行了理论分析和总体的统计分析,进而从行业和实际控制人角度对其实施进一步的统计分析。研究发现,上市公司对股权激励方式的选择有一个演化,发生时间是2012—2013年间;另外,就制造业和信息传输、软件和信息技术服务业而言,并未发现这两个行业对哪一种股权激励方式有特别的偏好;最后,国有上市公司对股票期权的应用相较于非国有上市公司和总体略有偏好。     

实施股权激励的有关现实问题的探讨

市场经济推动企业管理方式不断优化,管理技术也精益求精,目前,在公司股份分散化的趋势引领下,股权激励机制在各个公司开始广为推行,其好处是以这种方式来制约和激励经理人的行为。任何一种形式最初执行阶段都难免会出现一些问题,股权激励计划也是如此,文章探究实施股权激励以来在实施中存在的现实问题,并对如何有效的推进股权激励提出相应的策略。     

试除有限公司股权转让下的股东人数限制之困境

公司股权转让是一个很频繁的现象,也是公司维持正常经营秩序的一个重要环节.但由于股权的频繁交易,结果可能带来股东人敖超过法定人敖,这势必会和<公司法>产生冲突.本文试从公司法的理论基础和市场交易的实际情况来解决这样一个矛盾.     

云月投资偏爱控股

"如果公司每年都有很好的增长,每年都有很好的利润,而且都能分红,为什么要从公司退出来,再去找别的投资机会呢?"占据企业小股权,实现IPO(首次公开发行)后等于通过退出赚取溢价,这是PE(私募股权投资)行业素来的游戏规则。     

浅议我国证券公司股权激励模式

证券行业是人力资本密集的行业,证券公司之间的竞争直接取决于人才的竞争,而股权激励机制则是公司能够在上述竞争中拔得头筹的核心.证券公司自身具有的鲜明特点及外部环境的整体制约使其实施股权激励表现出不同于其他行业的特点.因此,本文主要通过对实施股权激励模式的现状进行分析,结合证券行业特点对行业内部公司激励模式进行分析比较,从而进一步探讨适合证券公司特性的股权激励方案.     

对我国实施股权激励机制的几点认识

股权激励制度近两年在我国成为讨论的热点.作为一种制度创新,股权激励制度已经受到我国政府和公司界的重视,股权激励是一种通过公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而尽职尽责地为公司的长期发展服务.股权激励对于防止经理的短期行为,使其行为长期化具有较好的激励作用.从降低代理成本看,股权激励是目前可供选择的一个较好的解决方案,同时也为现代公司发展提供多种形式的长期激励手段.     

第十回：股权激励当红包企业自戴金手铐

股权激励是一种通过经营者获得公司股权的形式,给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。只要上市公司对股权激励计划有一个合理的预期,对股权激励的行权价格和行权周期有一个合理的规划,那么不管对上市公司还是投资者,都是一件好事情。但如果私欲太重,且漠视市场制度,把股权激励当作谋取私利的手段,就必将会受到市场的惩罚。     

股东优先购买权制度争论及规则改进探讨

股东优先购买权制度是为维护有限责任公司的人合性,限制股权对外转让而设立的一种复杂制度。关于股东优先购买权的立法旨意,其产生基础及权利性质一直是理论界争议的焦点。实务中,因相关规定不详或内在逻辑困境而出现股权对外转让存在"同意规则"作用消解、出让通知内容缺失、股东之间诚信失控、交易风险大的状况。基于此,应当赋予董事股东名录审批权、增设公司股权对外转让决定权、明确出让通知内容、取消出让股东"反悔权"规定来完善股东优先购买权制度,提升解决股权转让纠纷的法律效力。     

论债转股后股权的市场化流动

债转股最终成功的关键在于转股后股权的顺利流动。通过股权流动完成企业重组、再融资并提升企业价值，同时促进资产管理公司的成功退出和国有经济的战略调整。以回购为主要方式的股权流动有诸多缺陷，市场化的股权转让兼顾了债转股的多个目标是最可行的方式。最后提出了实施这一方式的政策建议。     

从股东和公司利益博弈中定位股权

定位股权,必须抓住股东和公司利益博弈这对主要矛盾。本文认为现有股权性质和概念之定位不足以应对同股不同权、大股东掏空、内部人控制等诸多不公问题。从马歇尔梳理出公民身份权利以利同国家抗衡中得到灵感,我们也应该从股东和公司利益博弈中梳理我国现行公司法对股权具体权利之规定,提出股东身份权利以利同公司抗衡。从而重新定位股权,达到更好地服务实体经济的目的。     

股权投资综合指数体系设计与资本市场相对力度分析的研究

多层次资本市场的财经指数应由股票投资市场的指数和股权投资市场的指数共同组成,以我国股权投资市场为研究对象,提出中国股权投资综合指数体系的编制方法,是对我国财经指数研究领域的一个重要补充。股权投资综合指数计算结果表明股权投资市场的总体活跃程度在2011年呈现上升趋势,在2012年到2013年间呈现下降趋势;可选消费行业的股权投资平均活跃程度最高,医药卫生行业的股权投资平均活跃程度最低。进一步探讨股票投资市场和股权投资市场之间相对力度分析指标,2011年股票投资市场相比股权投资市场的相对力度呈现快速下降趋势,2012年到2013年呈现低位波动调整状态;在医药卫生行业领域,股票投资市场相对于股权投资市场的活跃程度更强势一些,资本市场投资资金在医药卫生行业的投向上更倾向于股票投资市场。