近年来我国经济运行情况及货币政策研究

自2007年美国次贷危机全面爆发并迅速蔓延全球以来,我国经济在其后一段时间持续受到不利影响。为尽量减少由次贷危机引发的各类经济问题带来的影响,我国采取了一系列刺激经济的举措。本文首先从国内生产总值、消费物价指数和广义货币等指标着手,就近年来我国货币政策出台的背景进行分析,然后又从法定存款准备金率、存贷款基准利率以及公开市场操作方面解读中央银行在特定背景下采取的政策措施,从而得出货币政策应相互配合才能够发挥作用的结论。     

疲软行情中延续抗跌优势

在年报业绩驱动下,大盘从2011年1月下旬开始止跌反弹。然而,2011年一季度上市公司净利润增长水平却没有给市场带来太多惊喜．加上4月央行本年内第四次上调存款准备金率以及市场对进一步紧缩政策的预期,大盘在4月中旬一季报密集公布后开始下跌,引发新一轮调整行情。     

“两率”再降昭示什么？

央行决定,10月9日起下调1年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率相应调整;10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。     

下跌行情中抗跌性凸显

2011年5月,央行再次宣布提高存款准备金率0．5％,伴随着上调频率越来越快,信贷紧缩力度越来越大,增加了市场对6月加息应对通胀的预期,导致市场整体表现较上一阶段更为疲软。5月3日-6月17日,代表A股市场整体走势的巨潮A指跌幅高达10．19％,巨潮大、中、小盘指数的阶段累计收益分别为-8．99％、-11．70％和．11．02％。     

数字

<正>0.5%存款准备金率据搜狐网报道,为落实从紧的货币政策要求,中国人民银行决定从2008年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后的存款准备金率为15.5%。     

近期关注

<正>国内央行年内第2次加息中国人民银行决定,自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应上调。这是2011年     

震荡走势表现稳定

2011年1月底至今,A股市场走势主要分为两个阶段：第一阶段自1月25日各大指数纷纷触底开始,此后经历了一波1个半月左右的较强反弹。虽然2月22日受中东局势紧张导致油价飙升,指数一度下挫,但市场迅速调整使得上涨趋势延续到了3月初。从3月9日开始至今的第二个阶段,受日本福岛核辐射危机导致的外围市场恐慌和央行加息预期及提高存款准备金率不确定性的影响,各指数总体处于震荡趋势,略有上涨。     

环球参考

加息：“重型武器”？ 10月19日晚,央行宣布自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,其中,金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;     

信贷紧缩政策对产业结构和企业经营的影响

央行今年4月16日宣布．将从4月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是自今年1月16日、3月18日今年以来,央行第三次上调存款准备全率。调整后普通存款类金融机构将执行16％的存款准备金率标准．创造了1985年以来这项货币政策工具实施以来的最高。央行4月16日还发布公告于当日发行总量达1080亿元的央票。加上提高存款准备金率锁定的2115亿元,将收缩将近3200亿元的流动性。     

历史底部的投资选择

在A股不断下跌的过程中,大多数分析师都认为,经济政策转向是推动市场有效反弹的重要“催化剂”。果然,在观察到全球金融危机和外部需求下滑的巨大影响后,决策层做出了更多积极的举动,包括调低贷款基准利率和存款准备金率、单边征收印花税、汇金增持中、工、建三大银行的股票,同时支持央企回购股份。诸多积极政策累积起来,刺激了股市的强烈反弹,A股市场已经接近历史底部。     

“降率免税”应对金融危机

中国人民银行10月8日晚间宣布，从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0．27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。央行同时还宣布了我国银行存款准备金率九年来首度下调的决定：从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。     

政策从紧之后

将来．回头看从2007年年底开始的一轮货币政策“从紧”，12月5日的中央经济工作会议是报幕。才隔三天，中国人民银行四年来首度以1％的较大幅度调高存款类金融机构人民币存款准备金率．     

央行大幅降息确保经济增长

2008年11月底,中国人民银行发布消息,决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率。     

定期调样紧跟政策步伐

通胀预期空前以及存款准备金率的上调,导致A股市场在2010年12月及2011年1月初整体表现不佳。2010年12月1日－2011年1月10日,代表市场走努的巨潮A股指数以．2．78％的累计收益率收跌。在此期间,前期大盘股弱、中小盘股强的走努不再延续,巨潮大、中、小盘指数的累计收益率分别为－O．85％、－4．41％、－4．97％,     

事件

中国人民银行于6月7日晚间宣布,自8日起下调金融机构人民币存贷款基准利氧其中,金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。调整后,一年期存款利率为0.25％,一年期贷款利率为0.31‰这是央行时隔三年半来首次降息,上次降息要追溯到2008年12月23日。     

央行货币政策工具运用的利弊分析

中国央行在始于2008年的金融危机中曾在短短不到4个月的时间里多次下调存贷款基准利率和存款准备金率,同时人民银行还适时暂停发行1年期和6个月央行票据,通过公开市场业务向市场注入流动性。下面就分别看看央行三大货币政策工具的优缺点。     

备忘

事件>>>我国实施从紧货币政策后首次加息中国央行宣布,自2007年12月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这已是中国2007年第六次上调银行基准利率。这也是中国宣布将实施从紧的货币政策之后首次加息。根据中央经济工作会议部署,从2008年起,中国改变实施近10年的稳健的货币政策,转而实施从紧的货币政策。     

关注“通胀”

<正>通胀,正成为中国宏观经济当下乃至以后一个时期最热议的话题。中国国家统计局日前发布的数字显示,2011年5月份CPI同比涨幅达5.5%,创下34个月以来新高。在数据披露仅仅5个小时后,央行决定从2011年6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2011年第6次上调存款准备金率,也是2010年以来的第12次上调,这将使大型金融机构存款准备金率达到21.5%的历史高位。面对日益高涨的通胀压力,央行此次调准表明,为抑制CPI上涨、维持物价稳定,将继续保持紧缩的货币政策。     

中国货币政策执行报告（2007年2季度）

2007年上半年，国民经济继续保持平稳快速发展，国内生产总值同比增长11．5％，居民消费价格指数同比上涨3．2％。2007年以来，人民银行六次上调存款准备金率共3个百分点，三镒上调金融机构存贷款基准利率，同时，引导信贷结构优化，稳步推进金融机构改革，进一步增强了人民币汇率弹性，加快了外汇管理体制改革。     

月度超额收益优势显著

2011年1月25日,巨潮A指最低报2920．78点,随即A股市场触底反弹,至3月9日达到阶段高点,巨潮A指累计上涨15,61％。同期,新财富最佳分析师指数涨幅为13．65％,超过巨潮大盘指数0．6％,亚于中盘、小盘指数。