6月机构偏乐观

2011年5月以来，在年内第五次上调存款准备金率和6月加息预期的影响下，市场一直维持低位震荡，2011年5月3日至5月19日，上证综指下跌2．5％。6月的新财富投资者信心指数为53的中性偏悲观值，较上月下降8．6％。     

警惕10月信心下挫

进入2011年9月以来的A股市场,备受“内外交困”的煎熬,上证综指从月初的2556．04点一路低位振荡下跌3个百分点,至9月16日的2482．34点。比下跌更可怕的是,悲观预期笼罩,市场信心也随之大幅滑落,10月的新财富投资者信心指数较9月下挫26％至46。     

指数现年内最低值

2011国庆长假过后,市场颓势依然,截至2011年10月24日,上证综指最低仅为2307．15点,这也与10月新财富投资者信心指数大幅下挫相印证。市场低迷促使悲观气氛进一步加重,11月新财富投资者信心指数降至36,较10月下降22％,为2011年以来最低值。     

2月持续乐观

以“开门红”来形容走进2013年的中国股市应该一点也不过分。元旦过后，股指一路震荡上扬，1月14日更出现3．06％的单日涨幅。截至2013年1月22日，上证综指上涨了1．67％。新财富投资者信心指数的偏乐观态度在市场走势中得到验证，尤以机构投资者信心指数为甚。2月指数同比进一步上涨11％，至69的偏乐观值。     

4月券商分析师信心显著提升

外有高油价、欧债危机和日本强震，内有通胀预期和货币紧缩担忧，进入3月以来真可谓“多事之秋”。2011年3月，上证综指本来一路维持攀升态势，最高至3月9日的3012．04点，但受到日本强震引发全球恐慌情绪影响，截至3月15日上证综指收盘下跌至2896．26点，较月初微降0.7％。新财富投资者信心4月指数也应声下挫11％，至58的中性值。     

8月熊市拷问

进入7月，以“钻石底”之争为突出代表的底部探寻日盛，股市持续下跌，市场被一片愁云惨雾笼罩，新增销户数增长似乎昭示着投资者的低迷情绪。8月新财富投资者信心指数进一步下滑至43的偏悲观值，环比下跌27％。     

投资者对大盘抗跌能力信心增强

进入2011年4月，市场呈现一派欣欣向荣之势，截至2011年4月21日，当月上证综指上涨了2％，期间指数最高攀升至3067．46点。4月机构和券商分析师的偏乐观判断得到市场验证。5月的新财富投资者信心指数与4月持平，为58的中性值。     

9月投资者悲观依旧

尽管A股在8月初曾有过近3％的小幅反弹，但整个8月依然在低位徘徊，股市赚钱效应缺失进一步显现。在对9月行情的调查中，投资者对过去一个月大盘指数收益满意度几乎为零，新财富投资者信心指数逆转持续下跌趋势，环比升21％至52。     

4月机构乐观情绪下降

进入3月，最值得关注的阶段性事件当属“两会”的召开和相关政策的推出。截至2013年3月21日，上证综指较月初小幅下跌1．5％，呈盘整之势。4月新财富投资者信心指数为79，较上月上涨23％。     

投资者对年底行情充满信心

延续调整，还是重拾升势演绎年底反转行情，是市场共同关心的问题。12月的新财富投资者信心指数似乎给出了明确的解答，较11月大幅上涨24％，达77，乐观情绪大幅攀升，表明全体投资者对年底行惰充满信心。回顾11月以来的市场走努，也正呼应了新财富信心指数所表现出的乐观情绪。从2009年11月2日至2009年11月20日，上证综指上涨了8％。     

悲观迎接2012

“新财富投资者信心指数”于2009年2月推出,至2011年底已运行35个月。将指数自创建以来走势的环比变动与同期上证综指对比显示,除个别月份外,新财富投资者信心指数具有鲜明的预测性,对投资具参考意义（附图）。     

五月指数呼应二季度偏乐观情绪

回顾4月新财富投资者信心指数,看多二、三季度的情绪弼漫市场,3月中旬到4月初的大盘也确实在乐观情绪中震荡上扬,2009年3月16日至4月10日,上证综指上涨了14％。机构与分析师偏乐观带动下的4月新财富投资者信心指数再次得到了市场印证。4月投资收益满意度的调查也显示,机构投资者的收益满意度要高于个人投资者,且前者较后者高出50％。     

2月不容乐观

时隔一年半，中国人民银行出乎市场普遍预期，再度上调存款准备金率，加之刚刚迈人2010年就有针对房地产市场的偏紧政策出台，一系列政策大幅冲淡了原本对2010年一季度充满期待的投资者乐观情绪。2月新财富投资者信心指数调查显示，信心指数较1月下降12％，至65的中性偏乐观。     

7月机构与分析师显分歧

时至年中，新财富投资者信心指数已运行过半。将其自2012年1月以来走势的环比变动与同期上证综指环比变动对比，显示出新财富投资者信心指数具备较好的预测性，投资参考价值充分（附图）。     

新财富投资者信心指数

机构投资者乐观程度显著下降2009年7月以来股指屡创新高。截至发稿的7月16日，当日沪指再创2008年6月以来新高，达3221．07点，7月新财富投资者信心指数显示出的偏乐观预期再次得到市场验证。新财富投资者信心指数创立至今已运行半年，回顾过去6个月的指数运行情况及其对应的实际市场走势，可以看出新财富投资者信心指数是较好的先行指标，     

7月悲观中孕育希望

进入6月截至17日，上证综指小幅上升1．4％。5月经济数据显示，“微刺激”下经济短期出现反弹迹象，但地产颓势持续。随着IPO重启脚步的临近，市场也显现震荡下跌态势。7月调查显示，新财富信心指数为49，较上月下降17％，投资者信心持续走低。     

4月机构投资者与分析师存分歧

2012年3月，市场似乎并未迎来久违的“两会”行情，截至3月15日，上证综指报收2373．77点，较3月初跌2个百分点。然市场人气较旺，个股较为活跃，这与新财富投资者信心指数3月调查的中性偏乐观相呼应。4月的新财富投资者信心指数为64，较3月微升3％，投资者整体信心仍维持中性偏乐观。     

指数触底成反弹信号？

继2011年11月信心指数现2011年内最低点以来,市场似乎出现回暖迹象,上证综指自10月21日2307．15的低点后开始小幅反弹,截至11月17日,涨幅为7％,11月券商分析师信心指数回升得到市场验证。回顾过往的2009年9月、2010年6月,新财富投资者信心指数也出现过类似情况,即当信心指数到达谷底时,市场反弹往往随之而来。     

下跌突显抗跌性

2011年7月15日至8月12日，A股市场整体呈下跌行惰：巨潮A指累计下跌7．2个百分点，沪深300全收益指数累计下跌7．6个百分点。新财富最佳分析师指数同期表现优于深证100和上证180等市场主要指数，阶段累计收益为-6。2％，     

7月信心不足

回顾2011年上半年的新财富投资者信心指数走势，将其与同期上证综指对比显示，投资者信心指数较好的反映出上证综指先扬后抑的走势（表1）。