美国收益债券发行与流通管理机制及启示

目前与我国专项债券相像并具有借鉴意义的国际经验主要是美国的收益债券.本文梳理了美国收益债券的发行、交易、风险防控和监督管理等主要机制,发现美国各州政府举债管理方式虽然不一,但通过立法和建立全国统一的市政债券市场信息平台直接规范了收益债券相关主体的权利、责任和义务,间接实现了对地方政府发行人的规范、约束和管理,从而形成庞大、规范、运行有效的市场.本文通过总结我国地方政府专项债券与美国市政收益债券的相同点和不同点,结合我国国情提出要进一步完善专项债券制度建设、加强信息平台建设、丰富投资者结构等建议.     

违约债券处置中存在的问题及改进途径

我国已是世界第二大债券市场,随着近年来债券违约逐渐常态化,后续处置机制的短板已经制约到债券市场的健康发展。从债券违约的处置方式看,市场化处置程度依然偏低,违约债券流动性缺失问题尚待解决,且违约债券风险定价难也导致其处置效率较低。虽然新《证券法》明确了投资人保护条款,但相关配套立法缺失导致了债券持有人保护机制不够健全等问题,也制约着后续处置工作的开展。目前,由于违约债券市场化交易已具备发展空间,相关基础条件逐步完善,通过市场化交易有望促进违约债券处置效率的提升。为进一步提升违约债券市场化处置效率,需在持续优化违约债券相关的基础设施建设、完善违约风险预警及定价机制建设、探索优化违约债券市场化处置途径、培育违约债券市场的买方主体、加强投资者保护机制建设等方面持续发力。     

如何计算债券收益率

现在,越来越多的投资者通过柜台交易的方式炒债.说到底,跟炒股一样,大家最关心的是它的收益有多少.债券收益率的计算看似简单,其实包含着一定的专业知识.在此,不妨来学着算一算投资债券的收益率.     

可转换公司债券交易特征的重新诠释

由于可转换债券的交易特征难以确定,所以可转换债券的会计确认、计量和报告就成为会计的难题之一.本文在对前期文献中的可转换债券交易特征不同解释的基础上,对可转换债券交易特征进行了重新诠释,从而为可转换债券的会计处理创造条件.     

视野

央行规范银行间债券市场交易 4月13日，央行发布《中国人民银行公告（2011）第3号》，旨在规范全国银行间债券市场债券交易行为。央行强调，结算代理人可通过同业拆借中心交易系统代理委托人进行债券交易；未通过同业拆借中心交易系统进行债券交易的，交易双方应当于交易达成当日将有关交易情况送同业拆借中心备案；     

可分离转换债券价值评估及风险分析

从去年开始我国开放了可分离交易转换债券市场，允许企业通过可分离交易转换债券这种新的融资方式进行融资。本文对这种新型的金融工具从价值评估及风险两方面进行了深入分析，并对其在我国未来的发展前景进行了预测。     

绿色债券评级初步探索

绿色债券评级不单单是针对债券的信用评级,还涉及到对债券发行方"绿色意识"、履行绿色承诺的行为及其对筹集资金使用、管理和信息披露等一系列因素的综合评价.近期我国绿色债券发行量虽然不断增加,但在绿色债券评级方面的实践却还处于探索阶段.本文研究了绿色债券评级的必要性、可行性,并对绿色债券评级的思路进行了初步设想,最后指出应该通过建立环境信息披露制度、量化环境测算因素以及培养专业人员推动绿色债券评级发展,进一步推动我国绿色债券市场的扩大和发展.     

试论债券代持业务对财政监督工作的影响

一、债券代持业务的含义债券代持业务是指在银行间市场通过不转移实质所有权的交易,而请他人代其持有债券的业务。从具体操作上看,债券持有方通过银行间交易与代持方达成口头协议,约定将标的债券以一定的价格转让给代持方,经过一定期间再以事先约定的价格由债券持有方赎回;债券持有方通过支付代持方代持期间的资金使用费,保留了债券实质所有权相关的风险和报酬;代持方获得了代持期间让渡资金使用权费用(包含在约定的赎回价格中,债券交易价差年     

基于VRP、NS、Svensson模型的债券估值偏离程度实证分析

虽然目前债券市场正处于高度发展期,但国内债券市场因流动性、交易制度等方面的不发达而严重制约了二级市场的交易活跃程度。银行间债券市场交易主要采用一对一询价模式,鉴于交易信息的不平衡,个别债券非常容易产生估值的偏离。此外,当前国内债券市场并没有提供"连续"的利率期限结构,客观上催生了债券估值的难度。本文从微观价格角度出发,通过三种不同模型的实证分析对比,对债券市场个券的高、低估状态进行度量。     

异军突起的国际债券市场

最近,国际债券市场异军突起,不少国家和企业越来越多地通过发行债券来筹措资金。前几年门庭若市、热闹非凡的辛迪加银行贷款市场相形见拙,大有冷落之势。据美国纽约所罗门公司统计:一九八三年新发行的国际债券总额达730亿美元,而国际银行贷款则下降到640亿美元,国际债券发行量第一次超过国际银行放款量。据预测,一九八四年这种趋势将会继续发展,而今年头两个月国际债券市场的活动情况也为这种预测提供了部分论证,一、二月份,仅在欧洲债券市场上发行的欧洲美元债券就达63亿以上即可见一斑。     

通胀条件下银行债券投资管理研究

本文根据债券投资的基本理论,结合我国银行债券投资的实际经验,首先研究通胀对银行债券投资目标设定的影响,接着运用实际债券交易的数据量化分析通胀对不同期限和不同品种债券收益率曲线产生的不同影响,最后分析了银行在通胀条件下债券自营投资策略和自营交易策略选择.     

债券跨国发行与交易法律适用初探

国际债券指一国政府金融机构、工商企业或国际金融组织在国外金融市场发行的债券。因债券跨国发行与交易涉及多国立法,因此,经常会发生法律冲突。债券跨国发行与交易法律适用包括债券条款、债券转让性、债券支付货币以及外汇管制规则的适用等方面。我国目前的债券跨国发行与交易的法律适用规则很不完善,亟需补足相关立法。     

交易所债券回购市场发展状况与风险防范

目前交易所债券回购业务主要是新质押式回购,集中在上海市场,交易所上市的国债、可转债、公司债和企业债都可作为质押券参与回购。2011年年初到10月底,上交所新质押式债券回购总成交额为15.16万亿元,占交易所债券交易的99%,远远超过0.15万亿的现券交易。2011年第三季度,受国内外宏观经济形势走弱、资金面紧张以及信用风险担忧加剧的影响,交易所债券市场除国债基本平稳外,信用债的价格波动较大。少数债券投资者在质押式回购放大交易过程中出现较大风险,基于此本文重点分析债券回购市场的风险防范和更好发展债券回购业务的措施。     

谈不对称的债券融资问题

一、问题的提出 1.从证券市场看不对称的债券融资问题 截至1992年9月份,深圳证券市场有18家上市公司,挂牌交易的A股18只,B股8只,市场发行总额(仅指社会公众股)23亿多股,市值400多亿元。全市25个交易网点买卖交投活跃,每日     

从紧货币政策环境下的云南省法人金融机构债券交易策略

<正>2008年以来,我国货币政策全面转向从紧,宏观环境的变化对云南省法人金融机构银行间市场债券交易产生了一定影响。云南省四家参与全国银行间市场债券交易的法人金融机构(富滇银行、云南省农村信用社联社、玉溪城市商业银行、云南红塔农村合作银行)积极调整债券交易策略,改善债券持有结构,增强资产收益能力。为了解上述机构债券交易策略变化,评估债券持有风险状况,我们对云南省法人金融机构债券交易策略开展了调研,有关情况如下:     

债券投资的策略分析

一、债券投资的主动与被动之分由于债券一般拥有较长的偿还期,债券投资被称为被动的投资。所谓被动的投资,也被称购买——持有策略。为采取这种策略,投资者只要简单地选择合适的债券就可以了。什么样的债券对投资者合适,不同的投资者有不同的回答。最保守的投资者选择没有任何违约风险的国     

本息拆离债券与发展银行间债券市场

随着我国银行间债券市场的蓬勃发展,现有的债券品种越来越不能满足市场需要,尤其是短期债券的严重缺乏,可能会影响央行的公开市场业务操作和商业银行的流动性管理.因此,有必要发展本息拆离债券,以推动中长期国债和政策性金融债券的发行,活跃银行间债券市场的交易,更快地形成货币市场的基准利率.     

"碳中和"下的债市发展与创新

本文在总结近年来我国绿色债券市场发展的基础上,结合"碳达峰、碳中和"目标的具体要求,分析我国未来绿色债券市场的供需变化、利率走势以及市场机制建设的发展方向,探索绿色债券市场在资金缺口及资产盘活需求上出现的业务机遇,从债券挂钩型设计、募集资金用途、基础资产选取、交易结构设计和多元主题五个维度提出了"碳中和"主题债券的创新...     

债券投资者保护分析——基于11超日债违约案例分析

分析上海超日太阳能科技股份有限公司11年公司债券存在的问题:1.上市当年的违规上市;2.债券信息披露缺陷;3.债券发行后的财务状况及经营业绩分析。"11超日债"在债券违约或濒临违约时对债券投资者保护程度,并总结该违约案例的发生对目前中国债券投资者保护方面的启示。     

我国债券信用评级体系建设存在的问题及建议

近年来我国债券市场在基础设施建设、债券品种、债券发行和交易主体、交易规模等方面取得了较大发展．但债券信用评级体系的建设明显滞后。本文对我国债券信用评级体系建设中存在的主要问题进行了剖析，提出了若干建设性意见。[编者按]