基于期权理论的公司资本价值研究

本文通过介绍期权理论中的等值理财理念,分析了在期权理论下公司资本价值的定位问题。从债权人和股东两个角度具体阐述了债务资本价值和权益资本价值的确定,并指出基于期权理论的公司资本价值确定的优势。     

实物期权无形资产的会计涵义研究

随着知识经济时代的到来及经济全球化的发展,企业无形资产的内涵和外延已拓展到智力资本及实物期权.在智力资本研究的基础上,把实物期权无形资产引入无形资产确认与计量范畴将有利于企业价值的真实反映.本文将对实物期权无形资产的范畴、内涵和外延进行理论分析,以适应知识经济形势下对无形资产会计制度进行改革的现实要求.     

基于实物期权理论的资本预算探讨

文章探讨了实物期权的思想和资本预算中的实物期权,并建立了基于期权理论的资本预算模型,着重分析了这种模型的特点和运用的关键。     

资本结构理论综述

资本结构是指以债务、优先股和普通股权益为代表的企业的永久性长期融资方式的组合或比例。资本结构理论主要研究公司资本结构与公司价值的关系,并探讨最优资本结构的存在和确定问题。     

企业并购的期权价值分析

并购作为一种资本运营方式,对我国企业的发展起着越来越重要的作用.但是目前国内对并购价值评估的方法如NPV法等忽视了并购的期权性质,从而低估了并购的实际价值.因此,应引入期权理论来确定并购投资中被NPV法忽略的经济价值.     

基于多变量因果复合期权的高科技企业IPO定价研究

本文采用复合期权理论分析了高科技企业的价值特征。将高科技企业价值分为期权价值和实体资本价值,利用三叉树模型对多变量和多个不确定来源的复合期权进行定价。在计算标的资产当前价值时引入经济增加值现值,提高了估值的准确性。对含有多变量复合期权的高科技企业进行定价。     

从公司治理结构看国有企业的最佳资本结构

从西方早期资本结构理论--净利理论、营业净利理论、传统理论以及MM理论,可以看出早期学者在研究企业最佳资本结构时,主要从债务资本与权益资本两者的比例关系入手分析,这些理论的提出为管理者进行融资决策奠定了理论基础,对企业的发展做出了不可低估的贡献,发展后的资本结构理论则是主要研究：将早期资本结构最佳点,在实践工作中不难发现这些理论将企业资本结构问题大大简化了,因为对于一个企业而言,当其债务资本与权益资本的比例一定时,企业的债务资本及同,会使企业的综合资本成本不同。并会直接影响企业的价值,确定企业最佳资本结构。除了应研究传统意义下的资本结构外,还应考虑在确定权益资本与债务资本在最佳比例之后,如何通过对这两种资本自身内部结构的合理安排真正达到以企业价值最大化,此问题可以借助于公司治理结构解决,本文拟以国有企业为研究对象,并假设其权益资本与债务资本的比例已达到最佳的情况下,分别研究如何从公司治理结构角度安排权益资本与债务资本的内部比例关系,以找到国有企业的最佳资本结构点。     

EXCEL在放弃期权计算分析中的运用

近年来实物期权理论由于其动态性的特征越来越多地应用于资本预算及价值评估。常见的实物期权有扩张期权、时机选择期权和放弃期权，其中放弃期权计算较为复杂。本文拟将excel应用到放弃期权的计算分析中，以减少评价工作量。     

浅谈公司资本三原则的时代定位

公司资本三原则是有限责任制度的应有之义，其源于对保护公司及其投资者和债权人利益的平衡。这些原则作为大陆法系国家公司资本制度的经典原则，曾在维护国家和社会经济安全、维持市场秩序、保障债权人的合法权益方面发挥了重要的作用。但2013年《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）的修正案将实缴资本制变为认缴资本制，引发了学界对公司资本三原则存在必要性的思考与争议。本文将通过对公司资本三原则传统功能和当代价值进行分析，立足公司自由理论和债权人利益保护的时代平衡点，寻求对资本确定原则、资本维持原则和资本不变原则的体系化更新，以使其在认缴资本制中焕发新的生命力。     

论资本结构理论对我国上市公司融资的影响

资本结构是指企业全部来源中权益资本与债务资本的比例关系,由于资本结构通过资本成本直接影响企业价值的高低,所以,资本结构理论即资本结构与企业价值关系的理论历来是经济学家研究的重点.它与投资理论,股利政策理论并称为"财务理论的三大核心内容".本文通过对资本理论的综述,分析了我国上市公司的融资现状,以期为我国公司的融资决策提供一些有益的启示和借鉴.     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法

研究目标：给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法：在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现：在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛（LSM）模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新：考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值：在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法——基于前景理论的行为分析北大核心CSCDCSSCI

研究目标:给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法:在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛(LSM)模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新:考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值:在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

资本结构理论及优化措施分析

一、资本结构理论分析 （一）传统资本结构理论 传统资本结构理论主要有三种观点：（1）净收益观点。该观点认为,在公司资本结构中,债权资本的比例越大,公司的净收益或税后利润就越高,从而公司的价值就越高。按照这种观点,公司获取资本的来源和数量不受限制,并且债权资本成本率都是固定不变的,不受财务杠杆的影响。由于债权的投资报酬率固定,债权人有优先受偿权,所以债权投资风险低于股权投资风险,债权资本成本率一般低于股权资本成本率。因此,公司的债权资本越多,债权资本比例越高,综合资本成本率就越低,从而公司的价值就越大。这是一种极端的资本结构理论观点,虽然考虑到财务杠杆利益,却忽略了财务风险。     

资本结构控制权理论比较研究

资本结构控制权理论研究了契约不完全务件下,不同控制权安排对公司治理和公司价值的影响.文章在对该理论两种不同范式的主要理论模型进行分析的基础上,就两种不同范式的资本结构控制权理论模型进行了比较研究,并对未来的研究进行了展望.     

Black-Scholes模型在可转债定价中的应用研究

可转债集股权和债权的双重优势，正在成为我国资本市场新型的融资工具。可转债的价值由纯债券价值和期权价值两部分组成，而期权价值的确定是可转债定价中最重要的内容。本文通过比较国际上比较流行的四种期权定价方法，以Black—Scholes模型为工具，以金牛转债为例，对可转债的期权价值进行了评估，为可转债定价理论的应用提供了范例。     

西方企业资本结构理论综述与借鉴

资本结构是企业筹资决策的核心问题,资本结构决策应该体现出企业理财最终目标,即实现企业价值最大化。资本结构理论主要是探讨公司负债资本与股权资本的比率关系对公司价值和资本成     

基于实物期权的PPP项目特许经营期决策——以绥大高速PPP项目为例北大核心

作为PPP模式中特许经营协议的核心内容,项目特许经营期的合理确定将关系到政府和社会资本方的利益分配以及项目的顺利实施。以绥大高速PPP项目为例,对高速公路PPP项目特许经营期的不确定性影响因素进行分析,在传统净现值决策模型的基础上引入实物期权理论,构建高速公路PPP项目特许经营期决策模型,综合运用蒙特卡罗模拟方法对模型进行求解,以政府为交通量波动做出的担保期权为例,计算实物期权法下的特许经营期并分析结果。研究发现:由于实物期权的价值来自于未来的不确定性,充分考虑了投资决策的柔性和灵活性,因此能够弥补传统净现值法的缺陷,且项目收益在考虑政府担保期权价值后有所增加,使得项目特许经营期缩短,因此社会资本方能够更快地获得预期回报,有利于政府和社会资本方的谈判。研究有利于丰富高速公路PPP项目领域应用实物期权理论求解特许经营期的文献,为政府和社会资本方合理确定特许经营期提供了一种可借鉴的方法。     

股权结构上的柔性和上市公司私有化

论文从实物期权理论角度分析了公司在股权结构上的柔性,探讨了上市公司在筹资、股份流动性、支付方式以及估值上的柔性,分析了私人公司在治理结构、资本结构、重组活动以及信息披露方面的柔性,引入上市壳公司和上市公司壳价值的概念,并提出上市公司壳价值的计量公式。用上市公司壳价值解释了公司上市和公司私有化决策,指出可以从上市公司壳价值观察我国资本市场的改进和完善。     

企业并购的期权价值分析

并购作为一种资本运营方式,对我国企业的发展起着越来越重要的作用。但是目前国内对并购价值评估的方法如NPV法等忽视了并购的期权性质,从而低估了并购的实际价值。因此,应引入期权理论来确定并购投资中被NPV法忽略的经济价值。     

西方资本结构理论演变之纵横观

自Modigliani和Miller提出MM理论之后,资本结构和公司价值之间的关系一直是理论界和实务界关注的焦点。本文先以时间发展为线索,从纵向的角度阐述西方资本结构理论与其他理论交融发展的演变态势,然后顺着“公司融资结构——经济主体行为——公司价值”这一线索,从横向的角度分析现代资本结构理论的脉络,即资本结构作为一种公司内部的制度安排,同时亦作为一种信号,通过外部资本市场环境影响公司价值。