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传统金融理论认为动量效应来自于对风险的补偿,但是缺乏实证方面的证据,行为金融理论认为动量效应来自投资者行为,跟投资者的心理及行为因素有关。文章从行为金融的角度,结合我国股票市场的总体特征,通过分析市场参与者结构以及各自的心理及行为特点,对我国股票市场存在的短期动量效应的成因进行了探讨。 相似文献
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在地方政府债券自发自还的背景下,研究我国地方政府市政债券信用风险,对于相关监管部门确定省、市层级合理适度的市政债券发行额度和规模,对于市政债券的发行者以及投资者准确评估市政债券信用风险,确保市政债券安全有效地发行具有重要意义。文章通过引入奈特不确定性因素期权定价理论的相关思想,构建了市政债券信用风险模型。研究结果表明在考虑奈特不确定性背景下,当债务规模占可担保财政收入80%以下时,理论违约概率趋近于零,当债务规模达到可担保财政收入80%以上之后,理论违约概率对债务规模的敏感性突然放大。据此文章得出结论:在考虑奈特不确定性因素的背景下,违约率与奈特不确定性因子存在正相关关系;市政债券规模需严格控制。 相似文献
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本文采用2017 年2 月至2019 年11 月交易量最活跃的50 支数字货币的日度数据,考察了数字货币市场是否存在动量和反转效应,进一步分析了投资者情绪与动量效应、反转效应的关系。实证结果表明:(1)数字货币市场在1 个月内存在显著的短期动量效应,持有期越长,动量效应越弱;(2)在形成期和持有期超过2 个月时,数字货币市场呈现中期反转效应;(3)投资者情绪较高时市场动量效应更显著,投资者情绪较低时市场存在短期反转效应。之前的研究往往采用月度数据,更注重中长期动量效应,本文采用日度数据给出了短期动量效应和中期反转效应的实证证据,说明数字货币市场虽然在长期内可能是有效的,但在短期内存在无效性。 相似文献
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本文依据中信30个行业分类标准,采用2005年1月7日到2011年4月7日之间的行业指数周涨跌幅对单个行业的动量、反转特征检验表明,不同行业的动量特征可以分为5类,其中股价表现最为活跃、通常是市场涨跌的指示行业,短期动量比较明显,而短期动量均衡和长期动量均衡行业大致对应着周期性行业和非周期性行业,周期性行业的动量通常较短基本在2周左右,而非周期性行业的动量都在8周左右。按照静态时点上测算买入前3位动量或者后3位反转行业的组合效果,可以看到在大部分的期间组合内动量和反转都是有效的,这种策略可以获得正收益;不管是动量策略还是反转策略都更适合短期战术性调整,收益最高都发生在持有期较短的期限内;就特定持有期而言,对应的观察期长短,动量效应在中期内表现较好,在长期内表现较差,而反转效应在长期内表现较好,在中期内表现较差。 相似文献
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文章通过银行信贷和资产负债表双重传导模式研究信贷调控,分析外生信贷政策对银行信贷及企业投资产生放大效果,及对资产价格的影响.在信贷政策传导和调控过程中,纳入Bernanke,Gertler and Gilchrist(1998)提出的金融加速器模型.并利用中国2005年1月至2010年4月的货币供应量等数据实证分析得出:中国房地产市场对金融行业的信贷政策的传导存在显著的金融加速器效应.正向量的信贷政策变动会带动投资的变动更大,从而影响房价的波动. 相似文献
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在上个世纪70至80年代,有效市场理论占据了金融学研究的支配地位,无论是在理论框架还是在经验证据方面。80年代之后,随着大量金融异象的涌现,人们开始质疑有效市场理论的现实解释性,并开始寻求从心理和行为因素探求金融市场的行为规律。作者在文国探讨了金融学基础的发展和变迁,回顾了有效市场理论的结构和支持性证据,分析了股票市场遏度波动和一些典型性金融异象的过程和特征,并在此基础上介绍了行为金融学说的理论体系和试验性证据。 相似文献
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本文主要介绍了动量与反转策略的定义及风格轮动的相关内容,对动量与反转策略作了相关的文献综述,总结了国外在这方面所取得的研究成果。关于风格轮动中到底是动量策略有效还是反转策略有效,我们作了大量的实证,并得到一些重要结论。股票除有价值与成长,大盘股与小盘股外,还有高价股与低价股,亏损与绩优股等一些常见的划分,它们的风格表现如何?所有这些风格在一个更短的期间内,规律特征是否有不同?又怎样从实际投资的角度来构建一些更为短期的风格投资策略来提升投资收益?本文基于这些思考,试图构建一个更为全面的风格轮动的投资策略。 相似文献
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房地产财富效应的行为金融学分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文试图从行为金融学的预期理论、财富幻觉、过度反应和从众心理角度,对我国房地产财富效应进行解释,希望能给理论研究者、投资者带来新的启发。 相似文献
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金融发展与经济增长一直是理论界关注的重点问题。中国自改革开放以来,金融发展的实践也证明金融发展优化了资源配置,促进了经济增长,但金融发展效应似乎并未在城乡经济增长取得均衡。本文运用VAR动态计量经济学方法,从金融与城乡二元经济的二元层次来分解金融对经济的影响,比较城乡金融发展与经济增长的效应差异。研究结果表明:城市经济得益于城市金融的巨大发展,城市经济的进一步增长也促进金融资源在城市的优化配置;农村金融发展对农村经济影响甚微,农村经济与农村金融并无长期的均衡关系。 相似文献
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演艺产业对社会经济发展、文化传承与普及、提高国民素质有着重要作用,其发展状况也是一个国家和社会软实力的体现。但目前演艺产业面临各种发展困境,如何走出困境是业界、学界应该关注的问题。在梳理中国演艺产业研究现状及对专家访谈的基础上,用产业带动理论框架分析演艺产业的回顾效应、旁侧效应、前向效应带动作用的机制与模式,并提出促进演艺产业健康发展对策。 相似文献
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首先对我国股市股权结构分置的形成以及维持进行了历史性、现实性认识根源的探讨,在此基础上,深入分析中国股市二元股权结构下的行为异化效应,从而得出结论:中国证券市场到了非解决二元股权结构问题、进行新的有效制度变迁的时候了。 相似文献
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2002年,卡尼曼获得诺贝尔经济学奖就在于他在行为经济学上作出了巨大的贡献,这件事标示着现代经济学向“行为学转向”。但是这种转向对现代经济学影响最大的是行为金融学的产生与崛起。特别是近年金融市场危机不断,股市震荡不已的时候,行为金融学更是为人们所重视,成为金融研究中一个十分引人注目的领域。它对于原有理性框架中的现代金融理论进行了深刻的反思,从人的角度来解释市场行为,充分考虑市场参与者的心理因素的作用,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。 相似文献
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在研究收益对市场风险的影响关系中,本文发现金融市场的风险呈现不对称性。基于直接就收益对市场风险建模的CAViaR模型,提出包含信息不对称性的GJR-CAViaR模型,弥补了AS-CAViaR和TARCH-CAViaR模型中在模型参数限制上的不足。将此模型应用在上证综指和纳斯达克指数上,可定量地刻画相同的收益引起的中美股票市场风险的差异,实证结果还表明收益对市场风险的不对称性在中国股市上表现得更加明显。 相似文献