我国开放式基金运行中存在的问题和对策

我国开放式基金在四年的时间内从无到有得到了迅猛发展,同时也出现了基金持有人利益代表缺位、投资成本高、收益率低、管理人进行利益输送、基金资产挤赎风险大等问题。这些已经成为制约我国开放式基金发展的主要因素。本文从改善开放式基金外部环境、防范开放式基金风险、保护投资者利益等三个方面出发提出发展我国开放式基金的对策。     

受税收影响的分红保单红利模型及最优红利安排

传统寿险保单是长期性合同,寿险公司在收取保费后,承诺在若干年（可能30年以上）之后进行给付。保单生效后,费用、利率、死亡率、终止率都与产品定价时的假设产生较大偏差。因此初始定价时须兼顾安全性和竞争性两大原则。分红保单在初期,设定较高的保费,在后期通过红利返还形式将过高的定价调整到其实成本水平。同时由于红利支付是可以免税的,则公司通过红利支付降低了应税额,由红利支付引起的税收减免部分作为可分配盈余再分配给保单持有人,从而减少了保险公司因税收引起的损失,增加了对保单持有人的分配。     

保险资金入市风险防范与监管

保险资金进入资本市场,是保险公司自身经营发展的需要,也是增强我国保险业盈利性和竞争力的需要。但是,保险资金入市在给保险公司带来高收益的同时,必然伴随着高风险。由于保险公司的偿付能力直接关系到保单持有人切实利益,甚至可能影响到整个社会经济生活的稳定,所以强烈需要对保险资金的风险加以认真甄别和防范。为此,本文在介绍了我国保险资金入市发展进程和现状的基础上,分析了其存在的系统性风险和非系统性风险,并提出了从保险公司和监管部门内外两方面入手,建立有效的风险防范和监管机制,对加强投资风险控制,保障资金安全具有极其重要的现实意义。     

投资组合理论中的组合选择问题研究

经典的Markowitz投资组合理论在选择最优投资组合时,没有考虑到投资实践中大量存在的委托代理关系,从而使得最优投资组合的选择可能会偏离投资者的利益。本文对这一问题做了详细的描述,并对目前解决此问题的方法,即委耗投资组合管理的原理进行了分析。     

中国保险业市场约束力实证研究

基于1998-2003年间的面板数据,通过估计保险公司赔付或给付对保险公司风险变化的反应,实证检测了我国18家保险公司的市场约束力,表明我国保险业的市场约束力并不强;不论是财险公司还是寿险公司,其赔付或者给付仅仅对净资产有着较为明显的反应;保单持有人更加关注保险公司的资本充足情况。     

大股东控制：利益冲突也法律调整

随着对公司治理研究的不断深入，学术界更加关注大股东控制对公司治理模式的影响。与现有研究不同，在承接前人的研究成果基础上，本文研究了公司治理模式的转变对企业内利益主体利益关系的影响，探讨了大股东控制对中小股东利益的影响，并重点分析了大股东控制对企业债权人价值的影响。研究认为，大股东控制会加大债权人的风险，提高负债融资的代理成本。最后，文章从法律层面分析了对投资者的保护措施。     

保险保障基金制度及其公司治理效应研究

保险保障基金制度是保险业的重要风险保障制度。它对于行业稳定、金融安全、保单持有人利益的维护都有极其重要的作用。本文的目的不在于继续探讨其优点,而在于寻找其制度瑕疵,研究保险保障基金制度通过对保险公司资本结构决定的潜在影响而最终影响到保险公司治理结构的作用机制。通过研究,本文提出相关制度补充建议,以最大限度弥补该制度缺陷、完善行业的"最后防火墙"。     

保险资金运用环境及效益提高探讨

保险业资产规模大幅增长的同时，资金运用收益率却在持续下降。低利率环境和严格的保险制度规定，制约了保险公司的资产盈利能力和偿付能力。作为货币政策重要组成部分的利率政策，应着眼于宏现经济环境，这应引起货币政策制定者的重视和投资者的关注。保险公司在推进保险资金投资多元化，提高收益率的同时，要加强资金运用风险的防范与管理，增强资金运用的专业化程度。     

保单质押贷款业务之分析

在目前我国现行法规许可的保险资金运用中，保单质押贷款是保险公司唯一被许可的贷款发放业务，保险公司应当发挥自己的特点和优势，通过开展保单质押贷款业务，拓宽保险资金运用渠道，增加投资利润，改善资产负债结构。应针对目前制约保单质押贷款业务发展的因素，制定和调整推进保单质押贷款业务发展的措施。     

沪市股票组合的最优规模:基于分散化的成本与收益分析

分散化作为现实股票市场中的一种投资策略,在降低风险的同时也会带来投资成本的上升.因此,最优股票组合规模是分散化策略的成本与收益权衡的结果.以2002年～2009年间上证180指数成分股的周对数收益率为样本,按照随机等权构造不同规模的股票投资组合,实证得到沪市股票组合规模与其风险分散的数量关系,在此基础上引入分散化的成本...     

保单贷款：未发掘的金矿

目前我国保险业竞争日趋激烈，保险公司承保业务利润不断下降，投资活动的地位日益突出。在我国资本市场很不完善，利率变化较难预测的宏观背景下，保险公司资金运用的途径有限，投资风险与利率风险较为突出。保单贷款业务作为保险公司特有的金融服务项目，具有自身的特点和优势。本文尝试从精算和风险管理的角度出发，着重分析了保单贷款业务的特点和优势，分析了目前制约我国保单贷款业务进一步发展的主要因素，并针对性地提出了相应的建议。     

投资组合业绩成分分析

以证券市场线为基准，投资组合的业绩可以分解为选择收益与风险溢价两个部分。其中，选择收益由分散化收益与净选择收益组成，而风险溢价也可从投资组合管理者、投资者或时机选择、期望风险溢价的角度分解。通过实证分析我国投资基金业绩，发现我国证券投资基金经理并没有显示出优秀的选择能力，2002年以来大多数基金都主动降低了投资风险。     

论保险投资效益的指标考核

国外，保险公司的利润绝大部分直接来源于保险投资的收益，保险投资的失败会直接导致保险公司的倒闭，保险投资的效益与保险公司的生存发展息息相关，在我国，保险投资也正日益受到重视，资金运用的比例越来越大，资金运用的渠道越来越宽，正在修订的《保险法（草案）》已允许保险资金进行保单质押贷款、房地产开发等，保险投资的放开给我国的保险公司带来了新的发展机遇的同时，也了巨大的投资风险，由此，对保险公司投资效益的指标考核便成为评估险公司，资信能力、监测保险公司经营风险的重要方面。     

“帅英骗保案”的分析与反思

早期发展阶段的粗放式经营，给我国保险公司造成了大量的历史遗留问题，修改被保险人年龄进行投保的保险合同就是典型的例子，根据我国《保险法》第五十四条的规定，经过两年后该种保险合同将成为不可争合同，保单持有人的合法权益应该得到法律保障，保险公司不得以投保人违反最大诚信原则为由解除合同和拒绝给付。“帅英骗保案”反应了规范保险市场主体行为、加强保险代理人管理与健全保险公司核保核赔管理体系是我国保险业发展中需要解决的重点和难点问题。     

基金重仓股的信息效应

本文研究了基金重仓股对投资者选择股票是否有信息效应。实证结果显示，在基金公布其季度末的投资组合后，投资者购进以基金持股市值衡量的基金重仓股在中短期内并不能获得超过大盘的超额收益，也就是说，总体而言，基金的重仓股对投资者并没有信息效应。但是，有证据表明，利用重仓股的基金持股相关信息。是有可能改善投资者在未来的收益的。     

大股东控制:利益冲突与法律调整

随着对公司治理研究的不断深入,学术界更加关注大股东控制对公司治理模式的影响。与现有研究不同,在承接前人的研究成果基础上,本文研究了公司治理模式的转变对企业内利益主体利益关系的影响,探讨了大股东控制对中小股东利益的影响,并重点分析了大股东控制对企业债权人价值的影响。研究认为,大股东控制会加大债权人的风险,提高负债融资的代理成本。最后,文章从法律层面分析了对投资者的保护措施。     

论企业负债融资的动机

在外源融资方式下，企业既可以采取股权融资方式，也可以采取债权融资方式。那么．企业为何要采取负债融资方式呢?本文认为，企业负债融资的动机有五：一是弥补股本资源的不足；二是维护现股东的利益；三是获取负债利益；四是削减股权融资的代理成本：五是克服企业融资和投资中的信息不对称。     

个人和机构投资者情绪及其与市场收益的互动影响研究

使用散户和机构新增开户数构建个人和机构投资者情绪指标,可以研究短期和中期内二者之间的关联性及中期内二者与市场收益率之间的互动影响,并从看跌和看涨两个角度检验个人和机构投资者情绪对市场收益率的影响。结果发现,短期内个人投资者情绪是机构投资者情绪的格兰杰原因,中期内个人和机构投资者情绪之间、二者与市场收益率之间均存在互动关系。     

负债融资对企业投资行为的影响——基于代理成本理论的实证研究

本文以上市公司为研究对象,从股权融资代理成本的角度出发,研究了负债融资对企业过度投资的相机治理作用。     

基于金融分业体制下中国保险业国际竞争力研究

保险资金的投资收益水平已经成为了衡量现代保险业竞争力的主要指标.在中国金融业尚未完全实现混业经营的情况下,保险资金的运用受到了较大的限制,然而随着中国金融保险业逐步对外资开放,我国保险业将面临外资保险公司的挑战,而外资保险公司资金运用的范围却要广泛得多.因此提高保险资金的投资收益率是提升我国保险业国际竞争力根本途径.