中国创业板市场制度创新研究

中国创业板市场应该是一种“支持创业投资、促进资本形成的资本市场制度创新”,附属市场的板块模式并不符合中国资本市场发展的内在要求。要控制制度失衡带给中国资本市场的制度风险,必须修正制度设置。     

保险基金进入资本市场的浅析

保险基金进入资本市场，是保险市场与资本市场有机结合的内在的必然要求，也是金融体系混业经营趋势的客观要求，市场与资本市场的良性互动发展将形成“双赢”局面。然而在此过程中，无论是保险公司、资本市场，还是金融体系，存在系列问题，在一定程度上制约了两者的互动发展。因此有     

为上市公司营造良好环境

上市公司是资本市场发展的基石，上市公司的质量体现为资本市场投资价值的源泉。如何抓住股改后的有利时机，进一步提高上市公司的质量，夯实资本市场发展的基石，这是一个复杂的系统工程，有很多难题亟待解决。尽管应主要依靠上市公司自己去努力，但对上市公司而言，减少来自外部的各种阻力和干扰，营造良好的外部环境也至关重要。     

规范资本市场发展 聚力实现共同富裕

<正>坚定不移走中国式经济现代化道路,规范资本市场发展,加快建设中国特色现代资本市场,聚力实现共同富裕,对于构建高水平社会主义市场经济体制具有重要的理论意义和实践价值,符合社会主义市场经济改革的时代要求。本文从内在逻辑和发展路径两个层面分析为什么“规范资本市场发展”及如何“聚力实现共同富裕”。党的二十大报告明确指出：健全资本市场功能,提高直接融资比重。在落实党的二十大精神开局之年,全球经济增长面临下行压力,新型冠状病毒感染疫情的影响也为之增添了不确定因素。     

从美股历史看资本市场长周黟繁荣的三大基石

股市并不是“经济增速”的晴雨表，而是“经济增质”的晴雨表。对美国股市两个长周期繁荣阶段的特征分析表明，增长质量的提高、国际地位的提升和适宜的货币环境是资本市场长周期繁荣的三大基石，也是股市作为经济晴雨表的联系纽带。伴随着制度改进和发展转型，中国资本市场正在悄悄迎来长周期繁荣前的拐点。     

打造一流投资银行推动金融强国建设

<正>党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视资本市场改革发展,从全局高度擘画资本市场发展蓝图,为新时代资本市场改革发展层层递进地指明了方向。从2013年党的十八届三中全会提出“要健全多层次资本市场体系、推行股票注册制改革”启航,到2018年中央经济工作会议明确提出“资本市场在金融运行中具有‘牵一发而动全身’的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、     

2022年两会财经热点——资本篇

2022年伊始,中央经济工作会议在定调2022年经济工作的总体要求和政策取向上,强调“稳字当头、稳中求进”。稳定是发展的基石,行稳是致远的前提。资本市场作为当前市场热点,其中关于注册制改革、常态化退市成为了今年两会的热点议题。全市场注册制改革条件具备近年来,我国资本市场基础制度逐步完善,直接融资规模大幅增长,服务科技创新成效显著。     

打造新一代金融基础设施 夯实多层次资本市扬基石--记中国证监会区域性股权市场区块链试点

本次试点积极响应党和国家号召,在“数据让监管更智慧”的战略指导下,以区域性股权市场作为场外市场切入点,抓住区块链创新变革的契机,采用监管与市场同步建设方式,尝试构建全新的“监管链-业务链”双层体系,推动构建新型金融基础设施,夯实多层次资本市场基石。     

中国资本市场如何实现全球化战略

资本市场的发展是中国当前面临的一个重要课题．也是未来几年内，中国将要应对的严峻挑战，如何在与全球资本市场的接轨中推动中国资本市场的建设发展．如何直对资本全球流动对中国资本市场的挑战?在前不久北京举行的第二届国际金融论坛上．来自花旗集团的副主席杰弗瑞&#183;萨菲尔声情并茂地讲述了自己的见解和建议．“他山之石．可以攻玉”。本刊特精选了他的发言，以飨读者。     

关注市场无风险收益率变化

<正>从股票定价模型出发分析股票市场2023年7月底的中央政治局会议提出要“活跃资本市场”，各方提出了诸多的活跃资本市场建议，包括降低印花税、暂缓IPO、加强大股东管理等。上述建议的内在逻辑是一致的，即改变市场资金的供求关系，刺激资金流入，限制资金流出。而形成这一逻辑的内在原因则是，各方普遍认为导致市场疲软的主要因素是市场的资金供求关系出现恶化。     

“以人民为中心”:中国特色现代资本市场的逻辑生成与实践理路北大核心

资本作为重要生产要素,能够增加国民财富,助力实现共同富裕。现实逻辑层面,应坚持“以人民为中心”的资本市场发展理念,规范资本市场健康发展。理论逻辑层面,应重温马克思主义理论家关于资本与资本市场的重要论述,回归中国特色现代资本市场“以人民为中心”的本源。在符合中国现阶段国情情况下,为发挥资本作为重要生产要素的功能,应构建“以人民为中心”的中国特色现代资本市场的实践理路,具体包括:一是始终坚持党对金融工作的全面领导;二是始终坚持马克思主义理论对中国特色现代资本市场的指导;三是始终坚持中国特色现代资本市场服务中国经济高质量发展;四是始终坚持中国特色现代资本市场的社会主义发展方向;五是始终坚持中国特色现代资本市场助力实现共同富裕的最终根本目标。     

中外投资银行核心竞争力比较

近年来,随着我国资本市场的发展,投资银行业作为一个新兴的产业,在资源有效配置方面发挥着日益显著的作用。但是与拥有成熟资本市场的国家相比,我国的投资银行业水平与之相差甚远。在西方发达国家,投资银行作为“资本市场心脏”兴起于19世纪的欧洲,发展到今天已经成为国际资本市场     

信息披露质量与资本市场估值偏误

资本市场估值偏误阻碍了证券市场的健康发展。信息不对称是导致上市公司市场价值长期偏离内在价值的根本原因,因此信息披露行为对资本市场估值偏误的影响值得研究。采用剩余收益模型(RIM)估计上市公司内在价值,在此基础上构建度量资本市场估值偏误的代理变量,并采用KV度量法从总体上考察上市公司信息披露质量,本文检验了信息披露行为对资本市场估值偏误的影响。本文研究发现上市公司市场价值对其内在价值的偏离程度与信息披露质量显著负相关;进一步的研究表明,信息披露修正资本市场估值偏误的主要途径,是降低市值高估公司的市场价值泡沫。     

不应忽视资本市场的基本制度建设

实践证明,为保证股票交易所市场发展“秩序”而抑制柜台交易市场发展、为保持“主板”市场资金和股价“稳定”而推迟创业板推出的丢卒保车思维;担心可能产生市场风险而放慢市场的发展、担心监管效率和能力不足而人为控制或限制资本市场创新的因噎废食做法,等等,已经到了需要认真反思并坚决放弃的时候。我国资本市场发展的重心应当从以技术为主的微观层面转移到资本市场体系结构的健全与完善方面来,这既是处在十字路口的中国资本市场长期制度建设的必然要求,也是资本市场当前发展中面临的迫切任务。     

公司治理存在的问题与对策

我国上市公司与公司治理发展现状作为资本市场的基石、实体经济的优秀代表,上市公司在我国经济高质量发展中承担着主力军、领跑者和排头兵的重要角色,良好的公司治理则是上市公司长期健康发展、资本市场高质量发展的基础条件。     

如何实现保险市场与资本市场互动

自2003年以来,保监会高层一直呼吁,必须加强对保险市场与资本市场内在关系的研究尽快提出切实可行的政策建设,积极为保险市场与资本市场的互动发展创造条件。国内外保险业发展的实践表明,保险市场与资本市场的有机结合是内在的、必然的,并且随着保险市场和资本市场的发展而不断深化。     

EPO是资本市场本源

一级市场是资本市场发展的重点,二级市场是资本市场的一部分,只是其发展需要围绕一级市场的发展重新定位。二级市场所有的制度性安排、交易和创新,都要以有利于推动上市公司做大做强,促进实体经济增长为标准。多年以来,在“二级市场的指数涨跌是资本市场发展重点”的认识误区下,我国资本市场付出了沉重的代价。明确把资本市场发展落脚在“投融资功能完备”的根本目标上,是回归资本市场发展的初衷,这是资本市场发展的基础与根本。     

股权分置:中国资本市场的制度缺陷

股权分置既是我国资本市场的重要特征,也是我国资本市场发展中面临的最突出问题。股权分置与其说是中国资本市场最大的“特色”,还不如说是中国资本市场最严重的制度缺陷。股权分置这一制度设计有其客观的历史必然性和一定的合理性。股权分置问题不仅仅是一个历史遗留问题,而是长期积累起来的。股权分置问题由来已久,非流通股转让的实践时有发生,国有股减持在进行试点之后一度叫停。股权分置问题之所以必须解决,是因为它有四大危害:同股不同权,违背了股市“三同”的基本原则;一股独大,非流通股股东侵害流通股股东利益的现象比较普遍;信息失真,股市不能成为国民经济的“晴雨表”;内幕交易盛行,并购重组带有浓厚的投机性色彩。     

361&#176;：多一度资本

一个创立不到五年时间的新品牌,硬是在强手如林的“晋江系”鞋企脱颖而出,并在资本市场卖出了好价钱。361&#176;的发展路径值得仍在代工领域徘徊的“中国制造”的借鉴。     

国际养老金与资本市场良性互动经验

<正>2022年11月,《个人养老金实施办法》正式落地,开启了养老金“三支柱”并行保障人民养老生活新时代。在此背景下推进养老金与资本市场的良性互动具有重要的现实意义,其有利于养老金投资者共享经济市场发展成果,还可促进资本市场稳定、可持续的发展。本文从国际视角开展养老金与资本市场互动发展的经验比较研究,以期为中国“第三支柱”养老保险体系建设提供政策建议。