论创业投资领域若干问题

中国光大集团有限公司董事长刘明康认为,创业投资领域的对外开放应成为我国创业投资体系发展和金融对外开放的一个重要组成部分。刘明康说,对于创业投资市场来说,创业投资公司和创业投资基金是两个最重要的构成部分。用公募和私募的方式筹集创业投资基金是扩大创业资本来源的重要手段。发展创业投资并利用基金形式募集创业资本,必然要形成公募基金和私募基金并行发展的格局。与创业投资公司相比,公募基金具有其优越性,而从中国的情况看,私募基金启动的速度可能更快些。刘明康认为,鼓励外商进入是调动微观主体对创业投资活动的参与积…     

产权缺损与创业资本的制度创新※

苏州创业资本发展的最大制度特征是产权缺损，使得创业资本组织难以形成有效的约束与激励机制。受管制产权人通过获取非货币收入来弥补创业资本权利外溢的损失，以此实现新的均衡，从而导致创业资本的配置效率损失。对策是进行创业资本组织制度的创新，疏通创业资本的退出路径，并通过积极引进国外创业资本培育创业投资环境。同时，还要通过设立引导基金、加强融资支持和培育市场主体等途径，充分发挥政府的作用。     

新加坡设创业资本基金

新加坡设创业资本基金本刊讯新加坡贸工部长姚照东最近宣布，新加坡政府已批准设立一个资金为１．５亿新加坡元的“创业资本基金”，以配合政府所推行的经济区域化政策，培养有潜质的新加坡企业家，并资助他们向海外发展业务。这是新加坡政府过去二、三年积极鼓励新加坡企...     

美、日创业资本产权配置及其绩效比较

产权制度安排对创业资本的运作效率产生重要影响。创业资本产权的合理配置应该是赋予创业资本组织相对独立而充分的产权，构建激励与约束相容的创业资本组织形式，并在创业投资家和创业资本出资者之间分享剩余索取权。同时将控制权在创业投资企业管理人与创业企业家之间设计成随“状态”而变化的一种流动性权利。美、日之间在这些方面有很大的区别。日本创业资本运行的相对低效率与创业资本产权配置有直接关系。     

创业资本产权结构的制度安排

产权制度安排对创业资本的运作效率几乎产生决定性的影响。在高度的信息不对称和双层委托代理关系条件下,创业资本产权制度安排是建立在对创业投资家和创业企业家人力资本高度依赖基础之上的。创业资本产权的合理配置应该是赋予创业资本组织相对独立而充分的产权、构建激励与约束相容的创业资本组织形式,并在创业投资家和创业资本出资者之间分享剩余索取权,同时将控制权在创业投资家与创业企业家之间设计成随“状态”而变化的一种“状态依存权”。     

如何实现我国创业资本发展模式的转化

当前，我国创业资本的主要存在形式是创业(风险)投资公司，这种模式不适应我国创业投资业的发展。应借鉴国际经验，发展创业投资基金这种组织制度化形式的创业资本，实现由现有创业资本形式向创业投资基金形式的转化。     

中国风险资本来源分析及多元化实现路径

中国创业风险投资近年来发展迅速,取得了实质性进展。然而,与美国、欧洲等发达国家和地区相比,中国风险资本来源与结构仍存在较大差距,主要体现在养老金、银行和保险公司的资金比重太小,以及民间资本、境外资金、公司风险投资发挥作用有限。该文据此提出了我国风险资本来源多元化的重要实现路径,即从充分发挥政府引导基金的杠杆效应、利用＂外资模式＂引进境外风险资本、促进社保基金及商业银行等金融机构开展风险投资业务、鼓励大公司开展风险投资业务这四个方面展开。     

创业投资基金双层委托代理机制研究

由于信息不对称，投资者直接进行创业资本投资，易产生逆向选择，导致创业资本市场低效率。发展创业投资基金，利用创业投资家的专业优势，降低创业资本投资过程中信息不对称程度，但产生了双层委托代理问题。本文认为创业投资是投资者、创业投资家和创业企业家三方的合作生产方式，创业资本投资过程是三方博弈过程，创业资本产出具有道格拉斯生产函数的特点，用道格拉斯生产函数，对比分析三方静态和动态博弈，论证了单轮动态博弈过程中创业企业家最受益，创业投资家次之，投资者是受损者的观点。因此，在创业投资基金中，委托人应有控制权，并说明了有限合伙制创业投资基金利用三方多轮重复博弈，较成功地解决了双层委托代理问题。     

吴敬琏认为:高技术企业需要多种融资

著名经济学家吴敬琏指出，在积极准备创业板的同时，要根据高技术企业的不同发展阶段，建立多种融资形式。一、鼓励投资商和专业基金提供“天使资本”。发展这种“天使资本”，需要鼓励私商进入，也要提倡社会团体建立此类基金。二、可以引入以有限合伙为主要形式的风险资本。此类投资高风险、高回报的特点决定了在制度安排上必须强调基金运作与风险人个人利益的高度相关性。三、采取收购兼并形式。四、从以资产担保转向以定单为基础的债务融资方式。吴敬琏认为:高技术企业需要多种融资     

科技型中小企业创业投资引导基金引导方式及江苏省实施情况浅析

2007年设立的科技型中小企业创业投资引导基金(以下简称"引导基金")的启动与实施,对促进我省资本与创新创业相结合,加快全省创业投资机构发展,促进各类资本流向创新创业领域,带动江苏经济新一轮快速增长发挥了积极的作用。文章介绍了引导基金的引导方式以及江苏省引导基金的做法和成效,并指出存在问题,提出相关建议。     

如何与引导基金共舞?

在投资界,活跃着一支特殊的力量,它就是政府引导基金(俗称红色PE)。在政府的鼓励和推动下,地方政府积极参与,近年来全国涌现出多只引导基金。引导基金成为引导民营资本进入创业投资基金领域重要的"药引子",同时对活跃科技金融、缓解中小企业融资难起到重要作用。根据ChinaVenture投中集团统计,2006年至今全国各级地方政府成立引导基金近90支、总规模超过450亿元,参股子基金超过200支。而据国家发改委财政金融司财金处处长刘     

政府引导基金的成长之路

什么是政府引导基金？ 所谓政府引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以盈利为目的，以股权或债权等方式投资或资助于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业或新兴产业和地区经济发展的专项资金。     

设立创业投资引导基金助推广西自主创新发展

政府创业投资引导基金,亦称母基金,是指由政府出资,并吸引有关地方政府、金融投资机构和社会（海外）资本,不以盈利为目的,以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金（子基金）,以支持创业企业发展的专项资金。创业投资引导基金通过引导创业投资行为,支持初创期科技型中小企业的创业和技术创新。国内外的实践证明,创业风险投资是提高自主创新能力、加速高新技术产业化、培育新兴产业和促进产业结构优化升级的强力助推器。加快推出创业投资引导基金,是实现广西自主创新跨越式发展的必由之路。     

工信部 鼓励民间资本进入电信业八大领域

工信部发布《关于鼓励和引导民间资本进一步进入电信业的实施意见》(以下简称《实施意见》),提出鼓励和引导民间资本依法通过多种方式进一步进入电信业,积极拓宽民间资本的投资渠道和参与范围,加快推进电信法制建设,为民间资本参与电信业竞争创造良好的发展环境等。《实施意见》提出鼓励民间资本进一步进入电信业的八个重点领域。即鼓励民间资本开展移动通信转售业务试点,通过竞争促进服务提升和资费水平下降。鼓励     

浅议回乡创业资本

本文阐述了回乡创业的概念,分析了回乡创业资本对我国农村经济的影响,提出了积极吸引鼓励外出打工事业有成者回乡创业。     

我国集体经济改革发展混合所有制经济的实践分析和深度思考

<正>自改革开放以来,在党和政府指导、鼓励和支持下,我国许多城乡集体经济组织或集体企业通过股份合作制、股份公司制等财产组织经营形式,与国有资本、非公资本和个人资本等多元产权多样混合,改变了集体资本"共同共有"单一、封闭产权结构,成为集体资本"共同共有"与社员或员工个人资本"按份共有"为主的、集体资本控股、国有资本和非公资本参股的多元、开放产权结构,增强了合理配置和有效利用市场经济     

养老基金与资本市场的互动分析

资本市场和养老基金相互关联,在资本市场中,养老基金对资本市场的稳定性起到了重要作用,对其运行机制、结构和创新也有着显著影响;当养老金进入资本市场后,在面临各种风险的同时,也能够获得一定的投资收益.构建良好的养老基金与资本市场,完善系统化的养老基金监管机制,构建整合性的资本市场风险管理体系,能够保证养老基金和资本市场的相互作用,推动经济可持续和社会保障事业稳固发展.     

民营资本进入科技创新领域

近期,鼓励和引导民间资本政策陆续出台,多个领域为民间资本进入打开大门。出台了落实国务院关于鼓励引导民间投资的"新36条"具有可操作性的实施细则。"新36条"实施细则就民间资本进入垄断领域和战略性新兴产业作了较为详细的规定,特别是在拓宽民间资本的投资领域、投资渠道和投资方式等方面都有较大的突破和新意。各部委纷纷出台相关政策,6月底发布的《科技部关于进一步鼓励和引导民间资本进入科技创新领域的意见》提出,要进一步鼓励和引导民间资本进入科技创新领域,提升民营企业技术创新能力,促进民间投资和民营企业健康发展。     

健全中小企业融资担保体系

中小企业外部融资难的矛盾日益突出,已成为当前影响中小企业健康发展的瓶颈。 讨论这一问题,不能不提到中小企业在融资方面存在的一些先天的弱点:一是融资渠道十分有限。创业初期往往因资金短缺、创业资本和营运资本相对匮乏,资本和技术构成低、产权不清、人员素质差、信息不灵、市场竞     

动态

中长期科技发展重大专项今年全部启动；全国创业中心导师工作座谈会召开；六部委鼓励数字电视企业上市；发改委将建设30个国家高技术产业基地；2008年度创新基金专家咨询委员会工作会议召开；手机数据信息格式将统一；全国技术市场工作座谈会召开；国家高新区企业有望进入创业板首批试点.