结构性通货膨胀与货币政策

回顾了上一轮结构性通货膨胀,对从紧的货币政策进行了反思,从数量工具和价格工具两个方面考察了政策当局运用从紧的货币政策治理结构性通货膨胀的效果,并对其中原因作出了分析。认为结构性通货膨胀并非总需求大于总供给,即有效供给不足的通货膨胀。因此,用紧缩货币供应量的手段来控制,不但达不到抑制价格上涨的效果,反而不能与经济发展相适应,也为后来的应对金融危机增加了不小的障碍。另一个重要结论是,可以参考泰勒规则,将短期利率工具与核心物价水平以及失业率挂钩,依据经济状态进行调整。因此,结合核心物价水平和失业率来调整货币政策,在中国当前情况下,是具有现实意义的。     

货币政策、外部冲击与通货膨胀

利用2001年1月—2013年6月的月度数据,构建DCC-MVGARCH模型分析用货币供应量表征的我国内部因素和用汇率和国际原油价格表征的外部因素对我国通货膨胀率的动态影响。研究结果表明:我国通货膨胀既源于内部调整,也受到外部冲击的影响;内部因素中的货币供应量增长率是影响我国通货膨胀水平的主要决定因素;相对而言,外部因素对通货膨胀水平的影响不大。     

中国物价上涨:通货膨胀还是相对价格调整——基于二元结构变迁的视角

运用2001~2010年省级面板数据对中国各地区的物价变化进行计量分析得出,二元经济结构的变化引起了相对价格的调整,而相对价格的调整进一步导致了整体物价水平的显著上涨。这表明,中国当前的物价上涨在一定程度上是城乡二元经济结构变迁过程中部门间相对价格调整的结果,因而,不能将其与通货膨胀引起的物价上涨相混淆。     

需求冲击与通货膨胀——基于中国的经验研究

通过使用2005年1月至2007年12月的月度数据,借助向量自回归模型,分析了需求因素对近期中国通货膨胀冲击的影响.研究结果显示:需求冲击是中国本轮通货膨胀压力上升的重要原因.其中,投资需求和消费需求对通货膨胀率上升的影响作用明显,而净出口对通货膨胀率上升的影响并不显著.因此,抑制总需求过快增长.将是控制物价上涨、保持宏观经济稳定的重要途径.     

"结构性"通货膨胀的利弊

“结构性”通货膨胀与通货膨胀是有严格不同的,二者之间有重大区别。通货膨胀是指市场上所有的商品都大幅涨价。而“结构性”通货膨胀则是指市场中只有部分商品价格大幅上涨所造成的。     

外部冲击与中国的通货膨胀

本文在充分考察全球流动性的转化、国际大宗商品价格的传导、人民币汇率升值的紧缩效应、国际利率的影响以及价格扭曲效应为外部冲击所放大等典型化事实基础上,应用扩展的菲利普斯曲线方程和VAR模型对外部冲击影响国内通胀进行了经验研究。计量结果表明:短期内,国际食品价格是导致国内物价上涨的主要因素;国际原油价格对国内物价的影响在中长期逐步上升;人民币升值抑通胀的效果要经过一段时间才能体现出来;国际利率变化对国内物价有影响;全球流动性的转化因央行的有效对冲对物价的直接影响并不明显。综合而言,外部冲击只是导致通胀的因素之一,而GDP增长率仍是影响物价的最主要因素。因此,防止经济增长过快,调整要素价格抑制投资需求膨胀,以及提高汇率机制弹性以增强货币政策独立性并使之成为应对外部冲击的第一道防线,将是治理中国通胀的根本途径。     

结构性价格上涨的结构和总量分析视角

结构性价格上涨指价格总水平上升过程中,几类价格涨幅明显超过价格总水平变化的现象。价格的结构性上涨在一定程度上引发了通胀预期,也引发了对通胀成因和治理对策的争论。本文首先将现有研究概括为观察通胀成因的结构和总量视角,然后在此基础上剖析了几类典型的结构性价格波动成因,并提出了结构和总量措施并重,加快推进改革的通胀治理建议。     

论我国二元经济结构与农村消费需求问题

我国城乡之间发展极不平衡,城乡二元结构矛盾是我国社会经济发展面临的主要矛盾,特别是在我国目前扩大内需,保持经济增长的形势下,消费品市场是拉动我国经济增长的重要动力。由于城镇市场拉动力有限,将直接影响我国消费品市场的繁荣与发展。十七届三中全会通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》,提出破除城乡二元结构,形成城乡一体化新格局。因而突破城乡二元结构,对于缩小我国现阶段城乡差距过大,实现城乡共同繁荣,有着重要的现实意义。     

通货膨胀与中国货币需求函数的稳定性

本文在协整分析的框架内,首先使用年度数据检验改革开放30年来中国货币需求函数的稳定性,而后通过Andrews和Kim(2003)样本端点结构变化检验的自举分析,使用季度数据研究1993—1996年的高通胀和2007年新一轮通胀对货币需求的影响。结果表明,M1和M2的需求函数在20世纪90年代中期都发生了结构变化。与90年代高通胀不同,新一轮价格上涨没有影响到中国货币需求函数的稳定性,以期为央行近期的货币政策实施提供理论支撑。     

我国结构通货膨胀与市场总量需求不足的形成与平抑

在我国市场需求不足紧缩缺口逐年相对缩小,但历史累计的市场需求不足紧缩缺口仍在不断扩大的同时,现期市场呈现出结构通货膨胀现象,只有合理地协调地利用财政、货币与外贸政策新组合,才能抑制现期通货膨胀现象,克服长期市场需求不足紧缩缺口对经济增长的束缚,实现经济全面、协调、可持续增长与就业增加.     

中国通货膨胀动态路径的结构性转变及其启示

This article employs recently developed unknown structural break tests to investigate intrinsic structural instability in China inflation dynamics over 1981–2007. In order to capture accurately the statistical nature of potential structural beak, we use asymptotic p-value function under the non-standard distribution condition to compute the p-values for structural change tests in the presence of nuisance parameter. Empirical results suggest that China inflation dynamics witnessed a significant structural change at the end of 1994 and the instability appears to be originated from the dynamic parameters in the underlying model. The paper discusses important policy implications of the empirical findings through impulse response analyses.      

二元结构下城乡居民消费需求的差异性研究

我国消费需求不足是因为居民消费率偏低。在二元经济结构下,城乡居民属于两个根本不同的收入群体和消费阶层,城乡居民的消费类型处于不同发展阶段。居民消费需求的主要影响因素在我国城市和农村存在明显差异。改革城乡分割的二元体制,加强对三农的政策扶持,降低城镇居民支出不确定性预期等,是拉动居民消费需求的关键所在。     

技术变迁条件下中国通货膨胀二元分化研究

中国的通货膨胀呈明显的二元特征,主要表现在工业等大量应用新技术的部门价格波动平缓,与总体的价格指数变动相符,而以农业部门为代表的技术变迁缓慢的部门的产品价格大幅波动,并带动整体价格波动引起通货膨胀。通过建立在技术变迁条件下工农业两部门产品价格出现二元分化的数理模型,并说明由于存在技术进步效应、国家控制力效应和缺口效应三个原因导致了中国的工业部门和农业部门的产品变化幅度不一样,呈现二元分化的趋势。     

外部冲击、货币政策困境与通货膨胀目标制

外部冲击会对一国宏观经济在短期内造成严重影响。中国长期潜在经济增长率已经明显下行,短期内又受到新冠肺炎疫情流行、国际原材料价格大幅波动、美国对华政策收紧等负面因素叠加影响,扩张性的货币政策对于宏观经济的推动作用逐渐减弱的同时还不断积累长期潜在风险,货币政策已经陷入比较明显的政策困境。长期内中央银行应该确立货币政策中性的理念,构建通货膨胀目标制的货币政策框架,通过确立一个较长时间内清晰的通货膨胀率目标,稳定社会公众的通胀预期,从而使中央银行享有更大的货币政策空间,实现促进就业和经济增长的双重宏观目标。     

需求冲击与供给冲击下中国经济波动机制研究

我国实际产出与通货膨胀主要受到供给因素的影响,其中实际产出主要受到技术冲击的影响,而通货膨胀则主要受到价格加成冲击的影响.因此,为了保持宏观经济的持续稳定增长,政府在适度刺激总需求的同时,要对总供给管理政策给予充分的重视,配合使用稳健性货币政策和积极财政政策对经济进行调控,有效管理经济运行风险因素与通货膨胀的形成,保持"十三五"时期经济增长和通货膨胀的双重稳定.     

财政支出结构性冲击与收支协调性分析

通货膨胀与自然灾害使财政支出经受着结构性冲击,这种冲击使财政总支出内部不同项目的支出增速发生改变,但总支出的压力仍然较大,计量分析的结果与实际财政数据证明了这一点.同时,随着宏观经济运行与市场环境的改变,财政收入在持续高速增长之后也面临着一定的趋势调整.在这样的背景下,可以采取建立财政收支运行监控与预警机制等措施来确保财政收支发展的协调性,防止因过度"财政失街"可能引起的矛盾与问题.     

中国贸易开放度、贸易结构与通货膨胀不确定性关系

完全预期到的通货膨胀在理论上并不会对真实经济活动产生实质性的影响,通货膨胀的真正危害在于它的不确定性。随着贸易开放的不断扩大和深化,影响中国通货膨胀的不确定性的因素变得更加复杂。本文利用EGARCH模型估计了中国的通货膨胀不确定性,并在此基础上利用协整分析方法检验了贸易开放度、贸易结构与通货膨胀不确定性的关系。研究表明:贸易开放度的提高对通货膨胀不确定性具有负向的影响;贸易结构的变化对通货膨胀不确定性具有正向的影响。     

二元经济转型背景下的货币供给、经济增长与通货膨胀

本文研究发现,在二元经济条件下,货币供给对非农就业增加具有持续的正向影响效应,而非农就业的增长通过供求效应对通胀产生双向影响,这导致货币、通胀的简单对应关系在转型经济条件下难以有效成立,货币扩张并不必然导致通胀,而收紧货币抑制通胀的传导效率较低,并会抑制结构转型和经济增长的速度。换言之,货币政策尽管属于短期政策工具,然而转型期的货币供给却具有长期结构效应,针对短期的失衡有利于长期结构调整,而短期内有效的政策加剧了长期结构失衡这一困局,货币政策需要和长期结构转型政策建立内在的联系。