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现代金融学理论分歧述评 总被引:1,自引:0,他引:1
传统金融学是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策与证券价格决定的理论体系,三十多年来,理性预期条件下的有效市场假说构成了传统金融学理论的基础。上个世纪八十年代以来,来自行为金融学的质疑更是构成了现代金融学新的理论研究和实证分析范式。现代金融学的理论认为,对资产价格的决定因素可以有不同解释,但有效市场理论与行为金融学两者本是同一理论体系的两个方面,相互补充和完善,而不是相互排斥。 相似文献
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由心理学家和金融学家共同发展起来的行为金融学越来越引人注目,它以前景理论和各种行为金融模型为代表性成果,能有效分析金融市场中由于心理因素引起的投资者失误偏差和市场异象,是现代金融学理论的有益补充。未来的行为金融学如想成为现代金融理论体系的中心,或作为一门单独学科而存在,必须形成统一的理论基础、严密的分析范式、明确的研究主线、研究对象和研究方法以及建立新的基于行为的核心模型。 相似文献
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行为金融理论述评及其在中国股市的应用 总被引:3,自引:0,他引:3
行为金融学研究将心理学、尤其是行为科学的理论融入到金融学之中,为现代金融理论完善和发展提供了很好的补充。本文介绍了其研究主题:直觉驱动偏差、框架依赖和非有效市场及其理论基础。中国股票市场中存在着普遍的运用传统金融理论难以解释的现象,如过度反应、外围效应、噪音交易和羊群行为,而行为金融理论可以对此做出圆满的解释。 相似文献
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行为金融理论在批判经典金融理论的基础上迅速发展,因此很多人认为行为金融理论对有效市场理论形成了严重的挑战,两者的矛盾是不可调和的。笔者通过对有效市场理论与行为金融理论关系的逻辑考证,认为行为金融理论与有效市场理论并非是矛盾的,而是相互印证、相互促进的,行为金融学的研究成果会进一步推动市场有效性的提高。 相似文献
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行为金融学理论基石分析 总被引:1,自引:0,他引:1
行为金融学的研究对现代金融理论的传统假设提出了巨大的挑战,现代金融理论的传统假设是有效市场上的理性投资者的期望效用最大化。文章主要讨论行为金融学的两大理论基石,即认知心理学和套利限制,同时探讨了行为金融学在通货膨胀情况下和IPO情况下的应用。 相似文献
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行为金融理论及其在中国的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
行为金融学以心理学为支撑,融合其他学科的研究成果和范式,对传统金融理论进行了突破和扩展。文章介绍了行为金融学的理论基础、投资行为模型,以及在中国市场上的解释力。 相似文献
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随着金融市场上各种异常现象的累积,模型和实际的背离使得传统金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地,行为金融理论悄然兴起。阐述了行为金融学的产生,研究了行为金融对信用风险管理的影响,最后探讨了行为金融学视角下对金融租赁公司信用风险研究的启示。 相似文献
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行为金融学的应用价值,在于把心理学和金融学结合起来,实现对人的行为的预测和改造,解决诸多用传统金融理论难以解决的投资决策问题.研究行为金融学可以发现投资者对新信息的过度反应或者反应不足的情况,从而找出适当的投资策略.行为金融学不仅是对传统金融学理论的革命,也是对传统投资决策范式的修正. 相似文献
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本文首先回顾了心理学主流理论三个发展阶段,指出金融学研究范式对现代心理学的借鉴存在着一个由构造主义向行为主义再到认知主义的变迁过程。通过现代心理学对金融学影响的分析,我们认为基于主观效用理论的现代金融理论因受早期构造心理学的影响而忽视了对投资者认知机理的深入探索,因而与现实市场相脱离;同时行为金融也面临着如何充分地借鉴、吸收认知心理学等学科的研究成果,打开有限理性投资者的“认知黑箱”。 相似文献
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行为金融学风险管理理论是由传统金融学风险管理理论演变而来的。行为金融学风险管理理论作为一门独立的科学体系,弥补了传统金融学对个体行为研究的不足。风险管理理论作为金融理论的研究重点,将传统金融学与行为金融学的风险管理理论进行对比分析,对于我国金融业的发展有着重要的启示作用。本文将首先分别阐述传统金融学风险管理理论与行为金融学风险管理理论,并分别分析与对比传统金融学与行为金融学风险管理理论的相同点与不同点,最后将探讨通过分析与对比两种理论的异同所获得的重要启示意义。 相似文献
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传统金融理论的本原可以直接追溯到新古典主义经济学。有效市场假说以理性预期和套利为重要前提,被视为传统金融理论最为核心的部分,具有持久的影响力。当有效市场理论越发受到来自理论和实证检验的双重挑战时,金融学的发展终于又从理性回归到心理,重新引入了"人"的因素,将心理学、行为理论与金融学有机地结合起来,提出了"市场并不是有效的"这一宏阔主题。本文尝试对传统金融学与行为金融学二者之间的发展渊源和内在逻辑进行辨析,以帮助研究者们更清晰地理解现代金融学的发展脉络。 相似文献
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现代金融投资问题存在两个明显的分歧:从理论上讲,标准金融学与行为金融学存在分歧;从理论与实践的关系上讲,以巴菲特为代表的伟大的实践者并不是在金融投资理论的指导下取得的成功。本文提出市场有效周期理论,认为市场有效是一个时期而不是一个时点,并通过实证对该理论进行检验。该研究的理论价值是在解决标准金融学和行为金融学的分歧上实现理论突破,并且利用市场有效周期理论能够很好地解释巴菲特的成功投资行为。 相似文献
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《经济学动态》2014,(12)
2014年度诺贝尔经济学奖得主让·梯若尔对现代经济学理论诸多领域的进步和发展做出了不可替代的贡献。在金融学领域的研究成果和科学贡献方面,梯若尔不再简单地遵从完全市场假定和行为金融学理论,而是主要基于信息不对称理论和委托-代理理论,借助统一且简单的模型设定科学分析金融决策行为中的一般性规律,并将公司金融的分析范式引入到国际金融和金融监管的研究领域,有针对性地提出双重代理问题和共同代理问题,从全新的视角阐述了金融危机发生的原因、特征以及应对策略,强调在金融监管过程中引入流动性和杠杆率等指标的重要性,并认为监管不足和信息疏忽是造成金融危机的重要原因,因此国际金融监管改革势在必行。梯若尔在公司金融理论、国际金融理论和金融监管理论方面提供的全新研究思路和弥足珍贵的学术成果,已经成为近年现代金融学理论发展与应用的核心内容。 相似文献
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传统金融理论与行为金融理论的比较分析 总被引:1,自引:0,他引:1
在以Markowitz为代表的金融学家共同努力下,传统金融理论成为一种“优美”而且实用的科学,有效市场、均衡、理性成为人们认识金融市场的“标准”观念。在这一市场中,信息完全且对称、等质的投资者只需购买并持有而无须再分析、研究、发掘信息。然而,金融危机和一些现代金融理论无法解释的异常现象,使人们逐渐认识到传统金融理论存在严重的不足,更多的学者试图寻求理论上的突破,以建立更符合实际的金融理论。行为金融学应运而生,成为金融理论领域的一次革命。它打破了以期望效用最大化理论和有效市场假说为代表的传统范式的统治地位,构建了新的理论框架和新的基本观念。 相似文献
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走出理性误区:行为金融理论对经典现代金融理论的挑战 总被引:14,自引:0,他引:14
行为金融学「Behavioral Finance」当前在金融学术界是被广为关注的一个焦点。与传统意义上的经典现代金融理论(Standard or Modern Finance)的理性分析框架相比,行为金融学更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供更现实的指导。文章首先指出了行为金融理论对经典现代金融理论的质颖。其次考察了行为金融学对金融决策特征的研究。 相似文献
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行为金融学作为金融学理论研究的新领域,与现代金融理论的理性分析框架相比,更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供了更为现实的指导。本文评述了行为金融学对现代金融理论缺陷的修正中取得的理论成果,结合我国证券市场的发展现状分析了行为金融学在我国的应用前景。 相似文献
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行为金融学的产生为现代金融学发展提供了变革性视角 总被引:2,自引:0,他引:2
现代金融理论在研究发展过程中由于忽略了对人的心理活动及行为模式的研究 ,造成理论与实证的悖离。行为金融学从研究人的行为方式角度出发 ,分析不同投资者在不同环境下的投资理念 ,为现代金融理论完善和发展提供了很好的补充。文章介绍了与CAPM相对应的BAPM行为资产定价模型 ,以利于金融投资决策者更贴近现实。 相似文献