融券机制与波动性、流动性的相关性研究——基于台湾证券市场的实证检验

本文利用我国台湾证券市场上的数据来实证研究融券交易机制与市场流动性、波动性间的内在联系,研究结果表明,对于整个证券市场,融券交易机制与波动性、流动性没有稳定的协整关系,但Granger因果检验表明融券交易对波动性有一定影响,对流动性没有作用.     

融资融券对股票市场流动性和波动性的影响——基于上证180的证据

本文以我国上海证券市场180指数为样本数据研究了在2013年9月16日第三次扩容之后,融资融券交易对市场流动性和波动性的影响,研究表明,两融标的证券的第三次扩容对市场的流动性市场流动性具有显著的正向影响;融资融券起到T＋0回转交易效果,对市场的波动性具有很好的抑制作用;进一步对分样本的估计结果显示,随着时间的推移,扩容对市场波动性和波动性的影响逐步减弱.最后,将实证结果与我国融资融券业务的发展现状相结合,针对融资融券业务的健康发展提出政策启示.     

融资融券对沪市波动性和流动性影响实证分析——基于OLS模型和格兰杰因果检验

对上证180指数、沪市融资、融券交易数据样本进行了研究,通过最小二乘回归(OLS)模型建立沪市波动性、流动性与融资融券的关系,通过格兰杰因果检验对回归结果进行验证。实证结果表明:融资融券交易对沪市的波动性和流动性都具有正向影响,结合实证结论给出投资者在股市不同表现下的投资建议。     

卖空交易机制对我国上证A股流动性的影响——以融券为例

2010年3月31日中国正式推出了融资融券,标志着中国自此有了卖空交易机制,对中国股票市场来说有划时代的意义。因此,研究卖空交易机制对股票市场的影响有极大的现实意义。本文利用上证A股市场的数据来实证研究卖空交易机制与市场流动性间的内在关系。研究表明,卖空交易机制推出后,市场流动性并没有增加,Granger因果检验结果证实市场流动性的增加不是由融券交易引起的。最后本文从市场、管理层、券商和投资者四个方面分析了产生此实证结果的原因。     

正确认识融资融券

当前我国融资融券业务的推出，将对资本市场的发展具有重要意义。它将改变我国股市长期以来一直存在的单边运行机制．对于增强市场流动性、完善价格发现机制、活跃市场交易，推进多层次证券市场建设等都起到了促进作用。但是，值得注意的是，融资融券作为一种新的交易方式，不仅给市场参与者提供了更多的交易选择和获利机会，同时也放大了市场风险，因此，无论是投资者或监管层、券商都应该对此有明确的认识，理性对待融资融券。     

融资融券在我国的发展研究

融资融券交易业务是与证券现货交易对应的一种证券交易业务。融资融券交易业务是证券市场上证券公司同投资者之间发生的资金或证券的借贷关系,可以分为证券市场融资交易和证券市场融券交易两方面。我国刚刚在市场上公开融资融券业务,还有很多不成熟的地方并且面临着融资融券带来的风险。对融资融券进行分析和研究,通过对比和比较的方法,选择适合我国的融资融券发展模式并提出相关对策建议,为我国的证券市场保驾护航,保障投资者的利益。     

融资融券：意义重大，影响深远

我国实施融资融券交易制度具有特殊的意义 信用交易是资本市场发达国家普遍实施的一种交易机制，从境外的实践经验来看，它在改善市场供求、平抑市场价格波动、满足投资者不同投资偏好等方面都具有不可替代的作用。除此之外，在现阶段实施融资融券机制对我国证券市场的发展还有着特殊意义。     

海外证券市场卖空交易机制基本功能研究

证券市场的卖空交易机制通常具有稳定市场、发现价格以及提供流动性和调控 工具等基本功能。本文在介绍境外证券市场卖空交易机制实证研究的基础上,对境外证券市 场卖空交易机制的功能进行了深入的研究。研究结果表明,证券市场的卖空交易机制能发挥 稳定市场、发现价格和提供流动性的功能,但只有有限的市场宏观调控功能。     

中国证券市场交易机制改革策略

流动性作为衡量市场质量的一个重要指标，市场微观结构的变化会对市场流动性的变化产生重要的影响。而交易机制则是中国股票市场微观结构的重点研究对象，也是中国股票市场微观结构改革的重点，是中国加入WTO后迎接全球证券市场流动性竞争的决定性因素。中国证券市场交易系统的一大特点就是交易的高度无形化和电子化。随着电脑交易网络的不断扩展，深圳证券交易所和上海证券交易所形成了一个跨场所、跨区域的全国性的证券市场。     

将改变哪些游戏规则

融资融券的推出是一次影响深远的交易制度的变革，尤其是融券业务，使市场出现了真正的空头，改变了以往的单边下跌和单边上涨行情，弥补了我国证券市场交易机制一个重大缺陷，有助于市场在过度低估和过度高估时出现向合理价值的回归。     

市场交易与股票收益的非对称波动性

本文使用上海证券交易所新近发布的Level2逐笔统计数据分析了上海证券市场上的股票收益波动性的非对称性,并探讨了这种非对称的波动性与市场交易的关系。研究结论表明,在上海证券市场上,2008年1月到12月确实存在着波动性的非对称性,而且这种非对称性可以用卖出交易行为很好的解释,使用更为细致的对卖出交易的分类,我们发现反向交易行为降低波动性,羊群效应交易行为增加波动性,而基于内幕消息的羊群效应交易行为在上海市场上是知情交易。     

融资融券有望推出创新将激活金融股

中国证监会副主席范福春在两会期间对“融资融券业务今年有希望推出”的表态，把已停歇一年多的对融资融券的猜想，再次推到市场话题的中心。加重了市场对融资融券即将推出的预期。 倘若启动融资融券，将为市场输入资金，提高市场流动性，对市场产生积极作用，尤其对于市场中的存量资金，融资融券业务有效提高流动性，放大资金使用效率。而信用交易制度也为银行流动性释放到股市提供了一条新的途径。     

我国券商融资融券对证券市场影响的实证分析

在中国实施融资融券交易,不仅是我国资本市场与国际资本市场接轨的需要,同时也是自身完善的迫切要求。开展融资融券业务对我国资本市场产生了怎样的影响一直是理论界和实践领域研究和争论的焦点,本文通过实证对融资融券对证券市场的影响做出分析     

证券市场流动性：一个理论综述

流动性是是衡量证券市场绩效的重要指标,研究证券市场流动性对于加强市场流动性的评估、防范流动性风险具有重要意义。按照证券市场流动性理论发展脉络,本文分别从执行交易的时间角度、交易对市场价格波动影响的角度和交易成本角度对流动性内涵进行归纳,总结了影响证券市场流动性的因素,主要包括产品设计、市场参与者行为和市场的微观结构,分析做市商市场和指令驱动市场对流动性的影响,综述流动性度量方法,主要包括与价格相关的和与时间相关的衡量方法,最后展望证券市场流动性理论未来发展。     

融资融券对我国上市券商股价波动的影响

融资融券交易是一种保证金杠杆交易模式,该制度的建立能够有效解决单边市场投机导致的暴涨暴跌问题,有助于降低股价的波动,维护市场稳定。但只有理性投资者才会通过融资融券交易的杠杆效应降低股价的波动性。若投资者是非理性的,融资融券的高杠杆性可能会带来助长投机,放大市场波动,加剧股价的波动。文章选取我国上市证券公司标的股为研究对象,进行实证分析,发现融资融券业务对我国上市券商股价波动率的影响。     

融资融券交易保证金比例的个性化动态设置研究

保证金比例的个性化动态设置是中国证券市场中融资融券信用交易业务发展的必然趋势.文章根据融资融券交易的保证金信用融资模式,构建了ARIMA-GARCH-BSM期权定价模型,利用结构化建模方法探讨如何解决融资融券信用交易业务保证金比例动态设置问题,并选择融资融券交易比较活跃的标的武钢股份进行了实例验证计算.检验结果表明该模型有效性很高.     

融资融券交易风险及其法律控制

融资融券交易在我国已拉开序幕,其"杠杆性"特点决定了它的风险性。如何围绕融资融券交易可能引发的风险进行完善的法律控制,以避免及降低融资融券交易的风险,具有现实迫切性。文中基于风险控制的主体划分,对投资者、证券公司、证券市场所涉风险的法律控制进行了详细解析。     

中国证券市场印花税调整的效应分析

本文首先从市场波动性、噪声波动性、印花税收入和券商佣金收入等几个方面,分析了中国证券市场交易印花税税率调整产生的影响。结果表明:税率调整对市场波动性和噪声波动性有一定程度的影响,税率上调将会提高市场波动性和噪声波动性,税率下调则导致市场波动性和噪声波动性一定程度的下降;税率调整的方向和税收收入变化的方向一致,而对券商佣金收入几乎没有影响。根据分析结果,我们提出了对中国证券市场交易税制度改革的政策建议。     

证券市场波动性影响因素的理论研究

证券市场波动性的影响因素研究长期以来一直是现代金融领域研究的主要问题之一,特别在我国证券市场还不完善的前提下研究就显得更有意义。已经有大量文献对证券市场波动性进行了研究,本文从宏观经济周期、货币供给、交易行为、机构投资者行为几个方面对相关文献进行了综述,对其研究成果进行了简要的回顾。     

卖空机制对证券市场的影响:基于全球市场的经验研究

长期以来理论界和实务界对于在证券市场上是否应该允许卖空存在很大的争议,争议的焦点之一就在于卖空交易是否会加大市场的波动性,甚至引发市场危机。本文选取37个国家和地区的证券市场作为研究对象,从整个市场层面探讨了卖空机制对股指收益率偏度、波动性和市场崩溃概率等的影响。经验结果显示,虽然放开卖空限制将导致股指收益率向负向偏离,但却不会加大市场的波动性,而是可以降低市场崩溃的概率。