中美开放式基金的发展现状对比与启示

文章从开放式基金的数量、资产规模、品种结构和投资者结构等方面,对比了中美开放式基金的发展现状,在此基础上分析了我国开放式基金与美国共同基金的发展差距和存在的问题,并从美国共同基金的发展规律和趋势得到对我国开放式基金未来发展的几点启示。     

共同基金及其开拓发展设想

共同基金起源于19世纪英国,一百多年来特别是第二次世界大战后,它在西方日益兴旺发达。据美国投资公司协会统计,1940年,美国共有68个共同基金,1987年增加到2300多个,资产净值超过7500亿美元,为大约2500万投资人所持有,到1990年,包括货币市场共同基金、市政公债基金等,美国认可的共同基金上升到2900多个。今天,每5个美国人当中就有1个持有共同基金的股份,每4个美国家庭中就有1个投资于共同基金。1990年,英国有共同基金1400多个。不仅发达国家如:英、美、日运用共同基金方式筹资     

共同基金与税收政策

美国共同基金市场是美国金融市场上的第一大金融资产市场,是全球第一大基金市场.在美国共同基金市场的持续稳定发展过程中,税收政策起到了积极作用.加入WTO后,我国共同基金市场要实现跨越式发展,学习和借鉴美国经验是必要的.     

ETF话题

<正> 近年来美国各基金品种与ETF的发展比较美国的基金极其发达,美国基金资产规模占了全球基金资产规模的60％左右,在全球基金中占据主导地位。美国的基金分为四种:共同基金、封闭式基金、单位信托和ETF。共同基金无论在基金规模和基金家数上均占有绝对优势,但ETF迅猛的发展势头令人刮目相看。至于封闭式基金与单位信托,前者自1999年以来资产规模呈下降趋势,后者总体资产规模很小,都不是基金市场的主角。共同基金主要的基金类型有股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金(包括应税货币市场基金和免税货币市场基金)四大类。在1990年时货币市场基金所占比重最大,几乎占据了共同基金的半壁江山,货币市场基金的比例在20世纪90年代持续下降,到1999年已经降至     

股指期货在海外基金中的应用——私募基金篇：在对冲基金中的应用

成熟的海外市场中,股指期货不仅在共同基金、对冲基金和投行等机构投资者中得到广泛的应用,也在各类新型的相关基金产品设计中大显身手。利用股指期货等衍生品和包括做空在内的各种交易策略以对冲风险和获取超额收益将成为证券市场参与者未来的发展方向。本文还介绍了海外对冲基金的各种交易策略及其风险收益、业绩表现和使用衍生工具等情况,并以美国的共同基金为例,分享了股指期贷在海外机构投资者中的应用经验,为国内的公募基金等机构投资者提供参考。     

对冲基金的时代到来了吗

对冲基金是金融市场发展到一定阶段的产物,它与共同基金等共同构成资产管理业务的一部分。尽管外部制度亟待完善、金融工具亟待丰富,但是,金融机构强烈的创新需求与投资者旺盛的投资和理财需求成为对冲基金发展最坚实的基础。随着金融机构开展另类投资策略的研究以及业务,我们相信,国内对冲基金的时代已经临近。     

发展我国共同基金市场的思考

一、共同基金的一般特征 共同基金,又称证券投资信托。它是一种大众化的证券投资方式,是现代金融市场极为重要而又活跃的金融创新商品。在当今世界,它不仅在欧美、日本等发达国家很盛行,而且在新加坡、泰国、韩国等发展中国家也发展迅速。它的一般特征是:(1)汇集资金。共同基金通过发行股份或受益凭证的方式,集中不特定的投资者的小额资金,汇集小钱凑成大钱,设定共同财产,并使其不断增大。(2)专家管理。共同基金所募集的资金由证券投资专家操作与管理,或投资于股票,或投入证券市场购买债券等。(3)分散投资。共同基金的重要特征之一就是分散投资,以追求投资收益的稳定性。因此,随着共同基金的发展壮大,它可购买数十种乃至上百种股票、债券等基金财产,从而能够有效地分散投资的风险。(4)收益共享。投资者购买共同基金发行的股份或受益凭证,就可以分享投资收益,同时还可以使中小投资者享受大额投资者的待遇,而共同基金本身只收取必要的手续费。因此,从某种意义     

美国共同基金的国际化与发展趋势

一、引言 尽管历史学家们在其他地方发现过更早的信托基金,但现代共同基金的起源可追溯到美国的波士顿,在20世纪初,波士顿的立法机构成立了信托部门帮助富有的波士顿家庭管理资产的项目。随着这些家庭的发展壮大和财富的分散,共同基金作为一种为多种家庭账户提供混合管理的方式而存在。在1924年的波士顿,第一次出现了公开的共同基金,即开放式基金。从那时起,美国的共同基金就代表着世界资本市场的新潮流。     

美国养老保险基金与共同基金的关联效应及启示

美国退休金资产从1990年的近4万亿美元,增加到2006年的16.3万亿美元.究其原因,一方面得益于其完善的养老保险制度,另一方面,与其投资共同基金并从中获得丰厚的回报是分不开的.通过对芙国17年来退休金贵产投资于共同基金量的增长及原由进行分析,剖析其投资共同基金的结构分布特点及重心,发现美国退休金市场与共同基金市场存在着较明显的正相关效应.借鉴美国经验,可得到的启示是:中国应尽快完善养老保险制度,市场化运作养老全个人账户.与芙国退休金重点投向股票基金不同,中国养老基金应重点投资产业投资基金和货币市场基金.只有这样,才能充分发挥养老基金和共同基金的正相关效应,真正实现二者良性互动,共同发展.     

共持重仓股“变脸”对基金家族的连锁效应研究

文章对股票"变脸"给出可检验的定叉,采用Logistic面板数据模型实证研究了股票"变脸"对整个基金家族影响的传导过程.研究发现同一基金家族内部共同持股程度显著高于家族外部;家族共同持股导致股票"变脸"对单只基金业绩的影响扩散到整个家族,甚至引发整个家族业绩突变;重仓股"变脸"引发基金家族危机的原因是家族高度共同持股,而基金治理中激励机制的安排可能是基金家族高度共同持股的诱因.     

美国共同基金的历史与发展

美国共同基金经过上百年的迅猛发展已成为世界基金业的领头羊,对其演进历史与发展动因加以回顾和分析,能够为正处于幼年期的中国基金业带来重要的启示。本文首先回顾美国共同基金演进历史中的重大事件,其次运用翔实的数据从总量与结构两方面说明了美国共同基金的发展现状,最后分析了美国基金业迅猛发展的动力所在。     

基金经理决策权对基金管理公司业绩与风险影响实证研究

本文从基金经理权责出发,探讨基金管理公司治理模式。研究表明,投资决策权需要在基金经理和基金管理公司投资决策层之间适当分配,并且在数量方面给出了一个可操作的参照指标。实证结论显示,共同持股行为与基金管理公司业绩成倒U形关系,与基金管理公司风险成U形关系。而且,在一个理想共同持股区间内,基金管理公司可以使收益最大化而风险最小化。     

基金家族的造星策略——基于共同持股股票收益率差异视角

文章主要研究了我国明星家族基金在共同持股股票上的收益率差异及原因。文章设计了一种对基金在共同持股股票上表现的打分方法,发现明星家族基金在共同持股股票上的绩效差异很大,这种差异并不能完全被基金经理的"能力"差异所解释,而可能源于基金家族的"抬轿"策略。进一步研究发现,基金管理公司的"抬轿"策略随市场行情的不同而不同,熊市中"抬轿"行为更加显著;此外,绩效和管理能力较低的基金家族更倾向于采用"抬轿"策略。     

香港基金投资形式

香港基金投资形式首钢研究与开发公司财政金融研究所殷恒晨香港基金概况在现代社会中，基金以各种形式存在于我们的生活、生产和其他领域之中，如生活福利型的医疗保健基金、养老保险基金；公益型的奖学金、教育基金；投资型的实业发展基金、共同信托基金等等。本文介绍香...     

美国货币市场基金发展启示

货币市场是基金是随着短期证券市场与共同基金制度的发展而产生和逐渐兴盛起来的一种投资基金类型。货币市场基金在70年代产生于美国，在不到30年的发展时间里迅速成长壮大，目前在美国及其他和地区的金融市场上已经发展成为一种最受欢迎的共同基金。在1974年刚刚产生的时候，其资产净额只有17亿美元，1982年达到2300亿美元，占基金总资产的69．6％，到1993年资产规模超过5000亿美元，占基金市场份额的27．2％。货币市场型基金的资产从1997年的1．059万亿美元增加到1998年的1．352万亿美元，以28％的速度在增加。1998年，美国货币市场基金已发展到1026家，其总资产已占美国共同基金总资产的24％。     

共同基金流量具有信息内涵吗?

在过去的研究中大多在争论共同基金投资人是否具有选择共同基金的能力。本文尝试以共同基金投资流量以及共同基金经理入的选股能力作为探讨,以检验共同基金投资人是否具有选择基金的能力,更进一步探讨不同类型的基金投资者的投资能力。本文的研究得到几个有趣的结果。第一,本研究证实共同基金具有绩效持续性,显示中国共同基金经理人具有选股能力;第二,滞后1季的共同基金流量具有预测绩效的信息,高流量的基金绩效表现高于低流量的基金;第三,区分不同类型投资人的基金流量,共同基金聪明钱效果主要是由个别投资者的流量所驱动的。     

美国共同基金的规范、创新与发展

一、美国共同基金的创立与规范 一般而言,证券投资基金根据变现方式的不同,可分为封闭式基金和开放式基金两大类。开放式基金在美国称为共同基金(Mutual Fund)。1924年,波士顿马萨诸塞金融服务公司发起设立了“马萨诸塞投资信托基金”,开辟了美国开放式基金的先河。该     

共同基金治理结构模式的国际比较及其启示

共同基金作为资本市场深化的金融创新产物，既可以为上市公司带来经济价值，又可以起到优化资本市场结构的作用；而良好的基金治理结构能够减少各当事人之间的交易成本，优化基金的业绩。分析和比较美国、法国、日本、德国、英国等发达国家共同基金治理结构模式的机制和特点，对改进我国共同基金治理结构有启示作用，即应该采取循序渐进的发展战略。     

台湾共同基金的发展及对我们的借鉴

台湾共同基金的发展及对我们的借鉴杨胜利一、台湾共同基金的发展与特色台湾共同基金开始于１９８３年，是先由新成立的４家证券投资信托公司在岛外发行投资于岛内证券市场的共同基金。在积累经验的基础上，于１９８６年开始推出岛内基金，主要以投资岛内股市为主，大众承...     

论我国开放式基金流动性风险及防范

作为证券市场的一个金融创新品种，开放式基金具有市场风险、管理风险和流动性风险，流动性风险是开放式基金最主要的风险，是各国基金业面临的共同挑战。文章基于对我国开放式基金流动性风险关注，借鉴海外开放式基金流动风险管理经验，从基金管理者角度，提出相应的风险控制防范措施。