Building,Losing, and Reconstructing Social Identities: An Investigation Into the Symbolic Use of Credit by Poor Consumers in Brazil

ABSTRACT

Financial services, and credit in particular, are consumed like any other product or service: they carry cultural meaning and are used symbolically to transfer meaning to the life of the consumer. This study aimed to investigate the symbolic meanings attached to financial services and credit by poor consumers and how these meanings are translated into their social lives. The research adopted an interpretive approach, based on in-depth interviews of poor consumers. The results showed that financial services are part of a complex web of meanings in which issues such as status, hierarchy, distinction, cooperation, and reciprocity play a part.

RESUMEN. Los servicios financieros y especialmente el crédito se consumen como cualquier otro producto o servicio: todos ellos contienen un significado cultural y se usan simbólicamente para transferir significado a la vida del consumidor. El propósito de este estudio es investigar el significado simbólico que los consumidores pobres dan a los servicios financieros y líneas crediticias, y la forma en que los mismos se traducen a sus vidas sociales. La investigación adoptó un enfoque interpretativo, basado en amplias entrevistas con consumidores pobres. Los resultados obtenidos demostraron que los servicios financieros son parte integrante de una compleja red de significados donde temas tales como el estado, la jerarquía, la distinción, cooperación y reciprocidad tienen un papel a jugar.

RESUMO. Os serviços financeiros, e o crédito, em particular, são consumidos como qualquer outro produto ou serviço: eles carregam um significado cultural, sendo usados, simbolicamente, para proporcionar um sentido à vida do consumidor. O propósito deste estudo é investigar os significados simbólicos atrelados aos serviços financeiros e ao crédito pelos consumidores de baixa renda e como tais significados refletem-se na sua vida social. A pesquisa adotou uma abordagem interpretativa, baseada em entrevistas abrangentes com consumidores pobres. Os resultados mostraram que os serviços financeiros fazem parte de uma complexa trama de significados, onde temas como status, hierarquia, excelência, cooperação e reciprocidade exercem um papel específico.     

Vertical Control in Newly Regulated Economies

Abstract

This paper develops conceptual arguments to analyze RPM from the antitrust viewpoint. Through a general model, we conclude that minimum RPM in general would reduce consumer's price. Consequently, it could harm consumers only under very special circumstances, that can be checked by antitrust authorities in a very simple way. Thus, the paper suggests that the influence of the USA antitrust legislation and tradition in LDCs, and particularly in Chile, the country with the most advanced antitrust practice in the less developed world, has unnecessarily restricted franchising. Not surprisingly, though, the application of such dogmatic vision has created ways to by-pass the regulation, like vertical integration, that may be legal, but create cost for distribution channels.

RESUMEN

Este estudio desarrolla argumentos conceptuales para analizar el RPM desde la perspectiva del antitrust. A través de un modelo general, llegamos a la conclusión que, en forma general, un RPM mínimo reduciría el precio de consumo. Consecuentemente, sólo podría perjudicar a los consumidores bajo circunstancias muy especiales, que pueden ser investigadas por las autoridades antitrust en una manera muy simple. Por ene, este artículo sugiere que la influencia de la legislación antitrust estadounidense y los tradicionales LDCs, especialmente en Chile, el país con las prácticas antitrust más avanzadas del mundo menos desarrollado, ha restringido innecesariamente la concesión de franquicias (franchising). No es sorprendente, entonces, que la aplicación de una visión tan dogmática haya creado formas de circunvalar la norma, como la integración vertical que puede ser legal, pero crea un costo adicional para los canales de distribución.

RESUMO

Este estudo desenvolve argumentos conceituais, para analisar a Manutenção do Preço de Revenda (RPM), do ponto de vista antitruste. Através de um modelo comum, conclui-se que o mínimo de RPM, em geral, reduziria o preço ao consumidor. Conseqüentemente, ele só prejudicaria o consumidor em algumas circunstâncias muito especiais, que podem ser fiscalizadas pelas autoridades antitruste, de forma bem simples. Assim, este trabalho sugere que a influência da legislação antitruste americana e da tradição em Países Menos Desenvolvidos (LDCs), particularmente, no Chile, o país que possui a mais avançada prática antitruste do mundo menos desenvolvido, possui, desnecessariamente, franquias restritas. Embora não surpreenda que a aplicação de tal visão, tão dogmática, haja criado meios para contornar a regulamentação, como a integração vertical, que, apesar de legal, cria custos para os canais de distribuição.     

Co-Movements of Latin American Equity Markets Before and After September 11, 2001

ABSTRACT

Empirical studies show that correlation between national equity markets tends to increase and the benefits of global portfolio diversification tend to decrease after events of global importance. A sufficiently long time period has passed since the September 11, 2001 terrorist attacks on the U.S. This time period provides a valuable opportunity to study if these events have changed the long-term co-movement patterns of international equity markets. We test this hypothesis using correlation analysis, principal components analysis and Granger causality statistical techniques by comparing the co-movement patterns of seven Latin American equity markets and the U.S. and Canadian equity markets during the five-year period before September 11 and during the five-year period afterward. Despite the findings of several previous studies on the world's other equity markets, our findings in this study indicate that correlation between the equity markets on the American continent decreased and the benefits of global portfolio diversification in the region increased after September 11, 2001.

RESUMEN. Los estudios empíricos muestran que la correlación entre los mercados de valores nacionales tiende a aumentar, mientras que las ventajas de la diversificación de la cartera global tienden a disminuir después de importantes eventos globales. Ya ha transcurrido suficiente tiempo desde el ataque terrorista del 11 de septiembre de 2001 en los Estados Unidos, Esto brinda una valiosa oportunidad para estudiar si estos eventos han cambiado los patrones de comovimiento a largo plazo de los mercados de valores nacionales. Ponemos a prueba esta hipótesis, los principales componentes del análisis, y las técnicas de la estadística causal comparadas por los patrones de comovimiento en los siete mercados de valores latinoamericanos, y los de los EE.UU y Canadá, durante el período quinquenal anterior al 11 de septiembre y durante el período quinquenal posterior a esa fecha. A pesar de los hallazgos que obtuvieron diversos estudios anteriores sobre los mercados de valores mundiales, nuestros hallazgos en este estudio indican que la correlación entre los mercados de valores en el continente americano ha bajado, y que los beneficios de la diversificación de la cartera global aumentaron en la región después del 11 de septiembre de 2001.

RESUMO. Estudos empíricos mostram que a correlação entre os mercados de ações nacionais tendem a aumentar e os benefícios da diversificação do portfólio global tendem a decrescer após acontecimentos de importância mundial. Um período bem longo transcorreu desde os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, nos Estados Unidos. Isto propicia uma oportunidade valiosa para analisar se estes acontecimentos mudaram os padrões de cointegração de longo prazo dos mercados de ações nacionais. Testamos esta hipótese através da análise de correlação, da análise dos componentes principais e das técnicas estatísticas de causalidade de Granger, comparando os padrões de cointegração de sete mercados de ações da América Latina e os mercados de ações americano e canadense, durante o período de cinco anos antes e depois do 11 de setembro. Apesar da descoberta de vários estudos anteriores sobre os demais mercados de ações do mundo, nossas descobertas neste trabalho indicam que a correlação entre os mercados de ações do continente americano decresceu e os benefícios de diversificação do portfólio mundial, na região, aumentaram, após o 11 de setembro de 2001.     

Myopic Loss Aversion in Brazilian Open Retirement Funds

ABSTRACT

This paper analyzes the relationship between withdrawals from Brazilian open retirement funds, portfolio composition (fixed income or equity) and frequency of statement sending (monthly, quarterly, semiannually or annually). Our results indicate that equity retirement plans present a lower withdrawal index when compared to that of fixed income plans. Furthermore, the higher the statement sending frequency, the lower the withdrawals from open retirement plans. However, withdrawals from equity retirement plans tend to increase when statements are sent to investors more frequently. These phenomena can be explained by behaviorist theories, such as the concept of myopic loss aversion. In a context where loss aversion is present, the more frequently the investor evaluates his or her portfolio, or the shorter the investment horizon, the less attractive he or she will find investment in assets with a high rate of return and risk, such as equities. This behavior occurs not only regarding short-term investments, but also traditional long-term assets such as equity retirement plans.

RESUMEN. Este estudio analiza la relación existente entre las retiradas de los fondos abiertos de jubilación brasileños, la composición de la cartera (ingreso fijo o patrimonio), y la frecuencia del envío de estados financieros (mensual, trimestral, semestral o anualmente). Nuestros resultados indican que los planes de jubilación patrimonial tienen un índice de retirada menor, en comparación con los planes de ingreso fijo. Además, cuanto mayor la frecuencia de los estados financieros, menor es la retirada de los planes abiertos de jubilación. Sin embargo, las retiradas de los planes de jubilación patrimoniales tienden a aumentar cuando los estados se envían a los inversores con más frecuencia. Este fenómeno puede explicarse con las teorías comportamentales, tales como el concepto de la aversión miope a la pérdida. En un contexto donde la aversión a la pérdida es una realidad, cuanto mayor la frecuencia con que el inversor pueda evaluar su carera, o menor el horizonte de inversión, menos atractivas considerará él las inversiones en activos con un alto retorno y riesgo, tal como las acciones. Este comportamiento ocurre no sólo en las inversiones a corto plazo, sino también en los activos a largo plazo, como los planes de jubilación patrimoniales.

RESUMO. Este artigo analisa a relação entre as retiradas dos fundos abertos de aposentadoria brasileiros, a composição da carteira (renda fixa ou ações) e a freqüência da remessa de extratos (mensal, trimestral ou semestral). Nossos resultados indicam que os planos de aposentadoria que aplicam em ações apresentam um índice de retirada menor em comparação com os planos de renda fixa. Além disso, quanto maior a freqüência de remessa de extratos, menores as retiradas dos planos abertos de aposentadoria. Entretanto, as retiradas dos planos de aposentadoria que aplicam em ações tendem a aumentar quando o extrato é enviado aos investidores commais freqüência. Esses fenômenos podem ser explicados por teorias behavioristas, como o conceito de aversão míope à perda. Num contexto onde a aversão à perda esteja presente, quanto maior a freqüência com que o investidor avalia a sua carteira, ou quanto menor o horizonte do investimento, menos atraente ele achará o investimento em ativos com alto retorno e risco, como ações. Esse comportamento ocorre não apenas em investimentos a curto prazo, mas também nos ativos tradicionais de longo prazo como os planos de aposentadoria com aplicação em ações.     

Mean-Reversion and Long Memory in the Stock Market Indexes of Some Latin American Countries

ABSTRACT

In this paper we examine the mean-reversion and long-memory properties in the stock market indexes of some Latin American countries by means of fractional integration. In doing so, we allow for a much richer degree of flexibility in the dynamic behaviour of the series not achieved when using the classical representations based on I(0) or I(1) processes. We use a semiparametric local Whittle estimator based on the frequency domain. The results show that the order of integration of the series is higher than 1 for Argentina, Venezuela and Colombia and is around 1 or slightly higher for Mexico. The results also show that the unit root cannot be rejected for the case of Brazil. Splitting the samples around the periods of crisis, we find long-memory stock market returns in the pre-crisis period for all countries except Brazil. However, using post-crisis data, the unit-root cannot be rejected, which might be consistent with the Efficient Market Hypothesis. A notable exception is the case of Colombia, where long memory is also found in the returns for the post-crisis period.

RESUMEN. En este estudio examinamos las propiedades de la reversión media y de la memoria prolongada en los índices del mercado bursátil en algunos países latino-americanos, a través de la integración fraccional. Utilizando este método, permitimos la ocurrencia de una flexibilidad mucho más rica en el comportamiento dinámico de las series, que no se puede lograr con el uso de las representaciones clásicas, basadas en los procesos I(0) o I(1). Utilizamos un estimador Whittle local semiparamétrico, fundamentado en el dominio de la frecuencia. Los resultados obtenidos muestran que el orden de integración de la serie es mayor a 1 para Argentina, Venezuela y Colombia, y alrededor de o poco más de 1 para México. Además, los resultados también demuestran que, en el caso brasileño, no puede rechazarse la unidad raíz. Al dividir las muestras alrededor de los períodos de crisis, descubrimos que el mercado bursátil con memoria prolongada vuelve a aparecer en el período pre crisis en todos los países menor Brasil. Sin embargo, si usamos los datos post crisis no podemos rechazar la unidad raíz ya que la misma puede ser coherente con la Hipótesis del Mercado Eficiente. Una excepción notable esel caso de Colombia, donde la memoria prolongada también se encuentra en los retornos para el período post crisis.

RESUMO. Neste artigo examinamos as propriedades de reverãs média e memória longa nos índices de mercados de aç[otilde]es de alguns países latino-americanos por meio da integração fracionária. Com isto, permitimos um grau de flexibilidade bem maior no comportamento dinâmico da série, não obtida quando se usam representaç[otilde]es clássicas baseadas nos processos I(0) e I(1). Empregamos um estimador Whittle local semiparamétrico baseado no domínio da freqüência. Os resultados mostram que a ordem de integração das série é maior que 1 para a Argentina, Venezuela e Colômbia e em torno de 1 ou ligeiramente maior para o México. Os resultados também mostram que a raiz unitária não pode ser rejeitada para o caso do Brasil. Dividindo-se as amostras em torno dos períodos de crise, encontramos retornos de mercado de aç[otilde]es de memória longa no período pré-crise para todos os países, exceto o Brasil. Entretanto, usando dados pós-crise, a raiz unitária não pode ser rejeitada, o que poderia ser compatível com a Hipótese do Mercado Eficiente. Uma exceção notável é o caso da Colômbia, onde a memória longa também se encontra nos retornos para o período pós-crise.     

Floods of Fortune

Abstract

The insertion of emerging business frontiers into the global economy is one of the challenges facing the globalization process. The Brazilian Legal Amazon region is one of these emerging business frontiers. Accounting for 60% of the Brazilian territory, or 4.9 million square kilometers, the Amazon holds the key for the further development and growth of the Brazilian economy. Romantic approaches to the Amazon region, aimed at turning the region into a large botanical garden, do not provide the answer to the Amazon question. However, proposals that take into account both development and conservation measures would certainly provide a more fruitful contribution to the Amazon debate. This paper argues that the Amazon region can and should be explored taking into account the region's specificities, and that appropriate technology should be developed to address the region's multiple vocations.

Resumen

El surgimiento de nuevas fronteras de negocios en la economía global representa uno de los retos mas importantes en los procesos de globalización. La región amazónica del Brasil es una de estas nuevas fronteras. Los 4.9 millones de kilómeteros cuadrados del amazonas represntan el 60% de todo el territorio brasileño y son la clave del crecimiento y desarrollo económico futuro de este país. Los enfoques romanticistas que implican la transformación de esta región en un enorme jardín botánico no proporcionan la respuesta para el dessarrollo de la misma o de la nación brasileña. Sin embargo, las propuestas que consideran en forma simultánea medidas de conservation ambientales y desarrollo económico, ciertamente producen una contribución mas significativa al debate sobe el Amazonas sin pérdida de la identidad nacional. Este artículo propone que el amazonas puede y debería ser estudiada a través de consideraciones específicas a la region y que la tecnología apropiada debería ser utilizada para promover y apoyar las vocaciones múltiples de la región.

Resumo

A inserção de fronteiras emergentes de negócios na economia globalizada é um dos desafios ao processo de globalização. A Amazônia Legal brasileira é uma dessas fronteiras emergentes de negócios. Correspondendo a 60% do território brasileiro, ou 4.9 milhões de quilômetros quadrados, a Amazônia Leagal é um componente vital no desenvolvimento e crescimento da economia brasileira. Atitudes “românticas” em relação a questão Amazônica, propõem praticamente, a transformação da região em um grande jardim botânico. Esses enfoques não providenciam soluções pragmáticas para a região. No entanto, projetos que levem em consideração desenvolvimento econômico e medidas que visem a preservação e proteção ambiental, certamente contribuem para uma visão mais realista da Região Amazônica, sem perda da identidade nacional. Este artigo levanta a tese de que a Região Amazônica pode e deve ser explorada economicamente, levando-se também em consideração, o desenvolvimento de tecnologia apropriada as vocações múltiplas da Amazônia.     

The Mexican-Japanese-US Model for Auto Assembly in Northern Mexico

Abstract

The automobile stamping and assembly plant in Hermosillo, Mexico is world class in productivity and quality. We analyze the process of integrating the Mexican workforce with the Japanese-designed lean production system and the U.S. Fordist management to create a unique collaborative, cross-cultural hybrid organization model. In particular, we examine several cultural attributes of work that necessitated mutual adaptation and cooperation among the workers, and the state of labor relations, gender dynamics, and quality of work life. Finally, we pull together these factors to explore the short and long term implications of the plant as a model for developing countries.

Resumen

La planta de estampado y ensamblado de automóviles en Hermosillo, México es una operatión clase mundial en calidad y productividad. En este artículo estudiamos los procesos que lograron integrar una fuerza de trabajo mexicana, con un sistema de productión japonés altamente eficiente (lean production), y una administración estadounidense diseñada de acuerdo a los métodos tradicionales de fabricación de la compañía Ford, que hicieron posible un modelo colaborativo e intercultural de trabajo único en su clase. En particular, examinamos algunos factores culturales que requirieron especial adaptación como la cooperación entre los trabajadores, la adminisración de personal y las relaciones industriales, la interacción entre los trabajadores de ambos sexos y la calidad de vida en el trabajo. Finalmente, se consideran de manera conjunta todos estos factores, con el propósito de explorar las implicaciones de corto y largo plazo de la planta Hermosillo como un modelo potencial para paises en vías de desarrollo.

Resumo

A montadora de automóveis em Hermosillo, México, é mundialmente reconhecida por sua produtividade e qualidale. Nós analisamos o processo de intergração entre a força de trabalho mexicana, os eficientes métodos japoneses de sistema de produçãao e o estilo Fordista de gerência americana ao criar um modelo organizacional hibirdo colaborativo e inter-cultural único. Em particular, nós examinamos diversos atributos culturais do trabalho que necessitou de adaptação mútua e de colaboração entre os trabalhadores, como também o estado das relações de trabalho, a dinâmica entre os sexos e a qualidade da vida no trabalho. Finalmente, nós agregamos esses fatores para explorar as implicações de curto e de longo prazo do processo como um modelo para países em desenvolvimento.     

The Rules for Foreign Investment in NAFTA

Abstract

The North American Free Trade Agreement (NAFTA) produced a new set of rules for foreign direct investment (FDI). These applied the principle of national treatment, with the exception of a set of explicitly excluded sectors such as energy and automobiles. NAFTA also increased transparency and applied dispute settlement provisions for FDI disputes. The improved, rules-based climate for FDI can help increase FDI in NAFTA and stimulate growth and competitiveness. The rules for FDI in NAFTA can also serve as a model for other agreements such as the OECD's multilateral agreement on investment and the emerging investment liberalization of APEC.

El tratado de libre comercio (TLC) de America del Norte produjo un nuevo conjunto de reglas para la inversión directa extranjera (IDE) en la region. En particular, en esta nueva regulación se da el tratamiento de nacional a la IDE con la excepcion de algunos sectores como la energia y los automobiles. Adicionalmente, el TLC mejoro la transparencia y los mecanismos de negociacion para la resolucion de disputas y diferencias en materia de inversión directa extranjera. Con esta nueva regulación, tambien se puede esperar un incremento en la IDE y un nuevo crecimiento y competitividad en toda la region del TLC. La nueva regulación del TLC en America del Norte, puede servir como modelo para otros acuerdos como los de inversion multilateral de la OECD y los de liberalizacion de la inversion de la APEC.

O Acordo de Livre Comércio Norte-Americano (NAFTA) produziu um novo conjunto de regras para o investimento direto estrangeiro (IDE). Essas regras aplicaram o principio do tratamento nacional, com a exceção de um conjunto de setores explicitamente excluídos tais como os setores de energia e automobilistico. O NAFTA também aumentou a transparência and aplicou provis[otilde]es para a resolução de disputas às disputas relativas ao IDE. O clima de IDE melhorado, baseado em regras, pode ajudar a aumentar o IDE no NAFTA e estimular o crescimento e a competitividade. As regras para FDI no NAFTA também podem servir de modelo para outros acordos como o acordo multilateral sobre investimento da OCDE e a para a emergente liberalização de investimentos na área da APEC.     

Strategic Implications of Alliances and Networks of Horizontal Portals in Brazil

ABSTRACT

This paper contributes to recent research on strategic networks by making evident the relevance of identifying network implications for the conduct and performance of firms that are embedded in alliance networks and other strategic relationships in a typical industry of the new economy. Through a study of horizontal portals in Brazil from 2000 to 2002, it shows that an assessment of the implications for these firms' networks can provide relational insights for corporate decision-making that could not be found through traditional strategic analyses, such as those of the positioning school or the Resource-Based View.

RESUMEN. Este estudio ofrece una contribución para un análisis realizado recientemente sobre las redes estratégicas, haciendo hincapié en la importancia que se debe dar a la identificación de las implicancias inherentes a estas redes, cuanto al comportamiento y desempeño de las empresas arraigadas en la alianza de redes y otras relaciones estratégicas, en una industria típica de la nueva economía. A través del estudio de los portales horizontales en el Brasil entre los años 2000 y 2002, se demuestra que una evaluación de las implicancias para las redes de dichas empresas puede suministrar una visión relacional para la toma de decisiones corporativas, inexistentes en los análisis estratégicos tradiciones, tales como los elaborados por las escuelas de posicionamiento o bajo la perspectiva denominada Resource-Based View.

RESUMO. O presente estudo contribui para pesquisas recentes sobre redes estratégicas, evidenciando a relevância da identificação das implicaç[otilde]es da rede para a conduta e desempenho das empresas envolvidas de redes e outros relacionamentos estratégicos em um setor típico da nova economia. Por meio da análise dos portais horizontais no Brasil de 2000 a 2002, o estudo mostra que uma avaliação das implicaç[otilde]es para essas redes de empresas pode gerar insights para processos decisórios corporativos que não são encontrados por meio de análises estratégicas tradicionais, como as da escola de posicionamento ou a visão baseada em recursos.     

The Influence of Fund Size and Investment Expenses on the Performance of Pension Funds in Brazil

ABSTRACT

This work investigates the relationship between investment expenses and pension fund size with investment performance, and whether or not past performance influences future performance. Relationships are presented between expenses, size and investment performance of pension funds in Brazil in the period 1998–2002. Utilizing regressions allowed for the conclusion that performance and expenses presented an inverse relationship, and that past performance does not offer any indication as to future performance, which indicates that active administration is not a good strategy. Finally, portfolio size presented a relationship inverse to performance.

RESUMEN. Este trabajo investiga la relación que existe entre los gastos incurridos por las inversiones, y el tamaño de los fondos de pensión con respecto al desempeño de las inversiones, para determinar si el desempeño del pasado ejerce o no algún tipo de influencia sobre el desempeño esperado. Hemos trazado una relación entre los gastos, tamaño y desempeño de las inversiones asignadas a los fondos de pensión en Brasil durante el período 1998–2002. El uso de estas regresiones nos permitió determinar que el desempeño y gastos presentaron una relación inversa, y que el desempeño anterior no ofrece ninguna indicación sobre el desempeño que se puede esperar en el futuro. Esto indica que la administración activa de los fondos no es una buena estrategia y, por último, determinamos que el tamaño de la cartera presentó una relación inversa al desempeño.

RESUMO. Este trabalho verifica se as despesas de investimentos e o porte do fundo de pensão estão direta ou inversamente relacionados com o desempenho dos investimentos. Apresentam-se relações entre despesas, porte e o desempenho dos investimentos dos fundos de pensão no Brasil, no período de 1998 a 2002. A utilização de regressões entre as medidas de desempenho, as despesas e o porte permitiu concluir que as despesas de investimentos e o porte das carteiras dos fundos de pensão apresentaram relação inversa com o desempenho dos investimentos. Essa descoberta favorece a idéia de que a administração ativa não é boa estratégia.     

Economic Effects of Regional Tax Incentives: A General Equilibrium Approach

SUMMARY

Regional governments often adopt tax incentive programs to attract private investments to their jurisdictions. This behavior is no different in Brazil, where such incentive policies have been growing in the last few years due to a combination of factors. This paper uses a general equilibrium approach to evaluate the effects of a regional tax incentive program for attracting investments. The analysis focuses mainly on the financing of new private investments through tax revenue relief and public investment expenditures by regional and federal governments. The interregional general equilibrium model used to run the simulations captures the effects of regional interdependence and of vertical relationships between the governments. The results show that the effects on the employment and household welfare of consumers have been positive for the region implementing such an incentive policy, namely the State of Rio Grande do Sul. However, the effect on real GDP may not follow the same course, which could occur mainly because of the specialized pattern of production in the State.

RESUMEN. Los gobiernos regionales adoptan programas de incentivo fiscal con el propósito de atraer inversiones a sus jurisdicciones. Este comportamiento no cambia en Brasil, donde dichas políticas de incentivo han crecido en los últimos años debido a un conjunto de factores. Este estudio se basa en el enfoque del equilibrio general, para evaluar los efectos de un programa de incentivo fiscal implementado para atraer inversiones. El modelo del equilibrio general interregional usado para realizar simulacros capta los efectos de la interdependencia regional, y de una relación vertical entre los gobiernos. Los resultados muestran que los efectos sobre el empleo y el bienestar doméstico de los consumidores son positivos para la región que implementa este tipo de política de incentivos como ocurre, por ejemplo en el estado de Río Grande do Sul. Sin embargo, el efecto sobre el PIB no sigue el mismo camino, lo que podría ser resultado, principalmente, del patrón de producción especializado del Estado.

RESUMO. Os governos regionais adotam com freqüência programas de incentivo fiscal a fim de atrair investimentos privados para suas jurisdições. Este comportamento não é diferente no Brasil, onde tais políticas de incentivo têm crescido nos últimos anos devido a uma combinação de fatores. Este estudo usa uma abordagem do equilíbrio geral para avaliar os efeitos de um programa regional de incentivos fiscais para atrair investimentos. A análise enfoca principalmente o financiamento de investimentos privados novos através da redução da arrecadação fiscal e do investimento público pelos governos regionais e federal. O modelo do equilíbrio geral inter-regional usado nas simulações capta os efeitos da interdependência regional e de relacionamentos verticais entre os governos. Os resultados mostram que os efeitos sobre o emprego e o bem-estar doméstico dos consumidores são positivos para a região que implementa tal política de incentivo, a saber, o estado do Rio Grande do Sul. Entretanto, o efeito sobre o PIB real pode não seguir o mesmo caminho, e isto ocorreria sobretudo devido ao padrão de produção especializado no estado.     

Expansion Strategies of European Banks to Brazil and Their Impacts on the Brazilian Banking Sector

ABSTRACT

This paper aims at analyzing the main determinants and impacts of the recent wave of European banks entering Brazil. The principal hypothesis of the paper is that this wave can only be understood if one considers both external and internal determinants. External determinants concern the process of banking consolidation in the European financial system under the EMU that has stimulated some banks to expand abroad. Internal determinants are mainly related to the gradual flexibilisation of legal restrictions with respect to the presence of foreign banks in the Brazilian banking sector. Finally, the paper evaluates the impacts of the recent entry of European banks into the retail banking market in Brazil. In this particular matter, it shows that foreign entry has affected the national banking market forcing domestic banks to operate more efficiently, and also to expand their activities organically or by mergers and acquisitions. The paper concludes that there is no clear evidence that foreign banks have been more efficient than domestic banks in Brazil in the recent period, but there is some evidence that the big private Brazilian banks have reacted positively to the entry of foreign banks.

RESUMEN. Este documento tiene el propósito de analizar los determinantes más importantes de los impactos de la reciente onda de bancos europeos que llegaron al Brasil. La principal hipótesis del texto és que la onda sólo puede entenderse si se consideran ambos determinantes: los externos y los internos. Los determinantes externos conciernen el proceso de la consolidación bancaria en el sistema financiero europeo bajo el EMU, que ha estimulado a algunos bancos a expandirse en el exterior. Los determinantes internos son especialmente aquellos relacionados a la flexibilización gradual de las restricciones legales con respecto a la presencia de los bancos extranjeros en el sector de la banca brasileña. Finalmente, el texto también evalúa los impactos de la reciente entrada de los bancos Europeos en los mercados de la banca minorista en el Brasil. Cuanto a esta preocupación particular, parece que la entrada de los bancos extranjeros ha afectado el mercado banquero nacional, forzando a los bancos domésticos a operar con mayor eficiencia y también a expandir sus actividades orgánicamente, o por medio de fusiones u adquisiciones. El documento concluye que no existe ninguna prueba clara de que los bancos extranjeros son más eficientes que los brasileños en el período reciente, pero sí existen evidencias de que los grandes bancos privados brasileños han reaccionado positivamente a la entrada de los bancos extranjeros.

RESUMO. Este artigo objetiva analisar os principais determinantes e impactos da recente onda de bancos europeus que se instalaram no Brasil. A hipótese principal deste trabalho é de que esta onda só pode ser entendida se forem considerados os determinantes externos e internos. Os determinantes externos tratam do processo de consolidação bancária no sistema financeiro europeu que, sob o sistema da Unidade Monetária Européia, estimulou alguns bancos a se expandirem para o exterior. Os determinantes internos estão relacionados, principalmente, à flexibilização gradual das restriç[otilde]es legais no que diz respeito à presença de bancos estrangeiros no setor bancário brasileiro. Finalmente, o artigo também avalia os impactos da recente entrada de bancos europeus no mercado bancário de varejo do Brasil. Neste particular, ele mostra que a entrada estrangeira afetou o mercado bancário nacional, forçando os bancos nacionais a operarem com mais eficiência e, também, a expandirem suas atividades, organicamente ou através de fus[otilde]es e aquisiç[otilde]es. O artigo conclui que não há evidência clara de que os bancos estrangeiros sejam mais eficientes do que os bancos nacionais no Brasil no período recente, mas há alguma evidência de que os grandes bancos privados brasileiros reagiram positivamente à entrada dos bancos estrangeiros.     

Self-Employed Nicaraguan Women Under Neoliberalism: Characteristics and Determinants

ABSTRACT

This paper explores the characteristics and determinants of self-employed women in Nicaragua during the neoliberal period of the 1990s. The labor market outcomes of women (self-employed, waged and salaried) are analyzed utilizing micro data from the 1998 and 1993 Nicaraguan Living Standards Measurement Surveys. The empirical results derived from the usage of a switching regression choice model suggest that work experience is the major determinant of self-employment. Experience, marriage and residence in the southern region are critical and significant elements of the self-employment decision. Mixed findings are reported for sectoral selection, suggesting that the self-employed may alternate back and forth between sectors with the highest returns.

RESUMEN. Este estudio explora las características y determinantes de las mujeres autónomas en Nicaragua durante el período neoliberal de los años 1990. El resultado del mercado laboral femenino (autónomas, empleadas temporales y asalariadas) es objeto de un enfoque analítico basado en datos micro de los años 1998 y 1993 que constan en la Medición de las Encuestas sobre los Estándares de Vida Nicaragüenses. Los resultados empíricos obtenidos usando un modelo selectivo de intercambio regresivo, sugieren que la experiencia laboral es el mayor determinante del empleo autónomo. La experiencia, casamiento y domicilio en la región sureña son elementos críticos e importantes en la toma de decisión de ser autónoma. La mezcla dehallazgos encontrados se expone para facilitar la selección sectorial, sugiriendo que el empleo autónomo puede alternar como péndulo entre los sectores que ofrecen retornos más altos.

RESUMO. Este artigo explora as características e determinantes das mulheres autônomas na Nicarágua durante o período neoliberal dos anos noventa. As informaç[otilde]es existentes sobre o mercado de trabalho das mulheres (autônomas e assalariadas) são analisadas, a partir dos dados detalhados retirados dos Estudos de Mensuração dos Padr[otilde]es de Vida Nicaragüenses de 1998 e 1993. Os resultados empíricos derivados do uso de um modelo de escolha baseado no método de switching regression sugerem que a experiência de trabalho é um fator determinante do trabalho autônomo ou auto-emprego. Experiência, casamento e residência na região sul são elementos críticos e significantes da decisão de se auto-empregar ou tornar-se um profissional autônomo. Resultados mistos são reportados para a seleção por setor de atividade, sugerindo que o profissional autônomo ou auto-empregado pode alternar entre setores, indo e vindo em busca daqueles que oferecem retornos mais elevados.     

Assessing the Role of Nationalistic Feelings in Consumers' Willingness to Take Action Against Foreign Products: An Exploratory Study in Brazil

ABSTRACT

This study draws on the social dominance theory and the intergroup relations theory to explore the impact of nationalistic feelings on consumers' willingness to take action against foreign products. This exploratory study was conducted in Brazil, using two countries as treatment conditions: Paraguay and the USA. Consistent with expectations, the mere existence of a commercial conflict involving the home country and a foreign nation seems to be sufficient to raise nationalistic feelings (a “them” against “us” feeling). The results also show that consumers' willingness to take action against products of the adversary country prompted by these nationalistic feelings might be mediated by their perception of group (nation) economic power (dominance).

RESUMEN. Este estudio se basa en la teoría del dominio social y la teoría de las relaciones intergrupales para explorar el impacto que los sentimientos nacionalistas ejercen sobre la buena voluntar de los consumidores de actuar contra los productos extranjeros. Este estudio exploratorio fue realizado en el Brasil, usando dos países como condiciones de tratamiento: Paraguay y los Estados Unidos. De conformidad con las expectativas, la mera existencia de un conflicto comercial involucrando el país de origen y la nación extranjera parece ser suficiente para despertar sentimientos nacionalistas (un sentimiento de “ellos” contra “nosotros”). Los resultados también muestran la buena voluntad de los consumidores de tomar alguna acción contra los productos provenientes del país adversario, disparados por este sentimiento nacionalista que puede ser mediado por su percepción del poder (dominio) económico del grupo (nación).

RESUMO. Este estudo utiliza a teoria do domínio social e das relações entre grupos, para explorar o impacto do sentimento nacionalista na vontade do consumidor de rejeitar produtos estrangeiros. Este estudo exploratório foi realizado no Brasil, utilizando dois países como base de consulta: o Paraguai e os Estados Unidos. De acordo com as expectativas, a mera existência de um conflito comercial, envolvendo o país de residência e um país estrangeiro, parece ser suficiente para elevar os sentimentos nacionalistas (um sentimento “deles” contra um “nosso”). Os resultados também demonstram que a vontade do consumidor de rejeitar os produtos do país adversário, estimulada por tais sentimentos nacionalistas, pode ser influenciada pela sua percepção de poder (domínio) do grupo (nação) econômico.     

A Picture of Brazil from the Viewpoint of Cultural Change and Business Exchange

Abstract

This paper argues that, with trade and business exchange, cultural change is introduced to business partners. After analyzing the impact of trade in societies, leading to the transformation of traditional holistic ideologies to individualistic ones, Brazilian society is appraised as a dual culture existing under a constant tension between the demands of social hierarchy and predatory individualism. The paper argues that Brazil's dual culture has been a deterrent to economic remedies that worked in societies that experienced industrialism. Finally, the possibility of cultural changes is assessed and considered as a condition for Brazil's partnership in today's global markets.

Este articulo argumenta que el intercambio de negocios y/o comercial introduce adicionalmente cambios culturales a las partes involucradas en las transacciones. Despues de analizar el impacto del comercio en las diferentes sociedades, en particular el cambio que transforma sociedades con ideologia holistica y tradicional a individualistas, la sociedad Brasilena es evaluada como una cultura dual con una lucha constante entre las demandas de una sociedad jerarquicatradicional y un individualismo depredador. Se argumenta en este articulo que la cultura dual del Brasil ha sido un impedimento para el buen funcionamiento de las estrategias economicas (remedios) que funcionaron en paises expermientaron una cultura de industrializacion. Finalmente, este escrito considera el cambio cultural en Brasil como una condicion para la incorporacion del mismo a los mercados globales.

Esse artigo defende a idéia de que as trocas comerciais geram transformaç[otilde]es culturais. Após analisar o impacto do comércio na vida social, o que gera a mutação de ideologias holisticas em práticas individualistas, a sociedade brasileira é avaliada como uma cultura dual que sofre a ação tensa e constante das exigências de hieraquização social e de um individualismo predatório. A cultural dual brasiliera é entendida como um impecilho para a ação dos remédios econômicos que funcionaram em sociedades industralizadas. E, finalmente, considera-se a possibilidade de mutaç[otilde]es culturais como fatores para a integração do pais nos merados globais contemporâneos.     

Managerial Problem-Solving Styles: A Cross-Cultural Study

ABSTRACT

The literature suggests that North American business-people differ from their Latin American counterparts with respect to specific behavioral traits. Our particular interest is in problem solving and in effecting changes in behavior to achieve better problem-solving capability. The purpose of the present study is to assess whether there are differences in problem-solving styles between two culturally different groups of managers registered in MBA Programs: Anglo American and Latin American. Using Kolb's (1984 2006) Learning Style Inventory, it was found that Anglo American managers tended to be relatively action-oriented, “Convergers” (they emphasize decision-making and use deductive reasoning), while Latin American managers tended to be reflection-oriented, “Assimilators” (they emphasize planning and like to create models in their analyses) in their problem-solving styles. The positive and negative aspects of each style are discussed and suggestions for improved decision-making are offered.

RESUMEN. La literatura sugiere que los empresarios norteamericanos difieren de sus contrapartes latinoamericanos, en lo que atañe a ciertos trazos comportamentales específicos. Nuestro interés particular se orienta a la solución de problemas e implementación de cambios comportamentales, con el propósito de adquirir habilidades específicas para la solución de problemas. El propósito de este estudio es evaluar si existen diferencias entre los estilos empleados para solucionar problemas entre diferentes grupos culturales de gerentes matriculados en Programas MBA angloamericanos y latinoamericanos. Usando el sistema de estilos de Kolb (1984 2006) denominado Learning Style Inventory, descubrimos que los gerentes angloamericanos tienden a orientarse con bastante frecuencia en la acción, los llamados ‘Convergentes’ (que hacen hincapié en la toma de decisiones y el uso del razonamiento deductivo), mientras que los gerentes latinoamericanos tienden a volcarse a la reflexión, los llamados ‘Asimiladores’ (que hacen hincapié enplanear y les gusta crear modelos en sus análisis), como característica de sus estilos para solucionar problemas. Discutimos los aspectos positivo y negativo de cada estilo, y hacemos sugerencias para mejorar la toma de decisión.

RESUMO. A literatura sugere que os homens de negócios norte-americanos diferem de seus colegas latino-americanos em traços comportamentais específicos. Nosso interesse particular recai sobre a resolução de problemas e a introdução de mudanças de comportamento para obter uma melhor capacidade de resolução de problemas. O objetivo deste estudo é avaliar se existem diferenças nos estilos de resolução de problemas de dois grupos culturalmente diferentes de gerentes matriculados em cursos de MBA: anglo-americanos e latino-americanos. Utilizando o inventário LSI (learning style inventory) de Kolb (1984 2006), constatou-se que os gerentes anglo-americanos tendiam a ser relativamente orientados para a ação, “convergentes” (eles enfatizam a tomada de decisões e o raciocínio dedutivo), enquanto os gerentes latinoamericanos tendiam a ser orientados para a reflexão, “assimiladores” (eles enfatizam o planejamento e gostam de criar modelos em suas análises) em seus estilos de resolução de problemas. Os aspectos positivos e negativos de cada estilo são discutidos, e sugestões para melhorar a tomada de decisões são oferecidas.     

Impact of Advertising Variability on Building Customer-Based Brand Personality in a Competitive Environment: Empirical Analysis with Reference to Mexico

ABSTRACT

Brand equity is built around brand personality as one of its core dimensions. The psychographic variables, such as emotions, associated with a brand's image constitute the brand's personality. Although consumers' experiences with the brand cultivate such a personality, advertising plays a dominant role in its creation. This paper attempts to explore the mechanism that builds brand personality through means of communication, such as advertising and word of mouth. The discussions in the paper integrate advertising variability concepts with brand personality and present viable propositions as managerial implications for building a brand's personality while taking the variables of marketing communication into consideration. The hypotheses set within the integrated framework lead to the construct of an advertising model that is cohesive to brand personality measures. In building this framework, analyses of the concepts of brand equity and advertising, communication, personality and loyalty have been critically examined and tested based on two separate studies conducted in Mexico.

RESUMEN. El valor de una marca se construye utilizando su propia personalidad como una de sus dimensiones intrínsecas. Las variables psicográficas, tales como las emociones asociadas a la imagen de la marca, son las que constituyen su personalidad. A pesar del hecho de que son justamente las experiencias que los clientes tienen con la marca las que crean dicha personalidad, la publicidad también desempeña un papel importante. Este documento trata de explorar el mecanismo utilizado para construir la personalidad de la marca a través de medios de comunicación tales como la publicidad, y los datos transmitidos verbalmente por las personas. Los argumentos utilizados en este documento integran los conceptos de la variabilidad publicitaria a la personalidad de la marca, y presentan propuestas viables como implicancias gerenciales para construir dicha personalidad al mismo tiempo que toman en consideración las variables del mercadeo comunicacional. La hipótesis trazada dentro del marco integrado nos llevó a construir un modelo publicitario coherente con las medidas de la personalidad de la marca. Al construir este marco, hemos analizado los conceptos inherentes al valor de la marca y su publicidad, comunicación, y lealtad críticamente, poniéndolos a prueba en dos estudios separados realizados en México.

RESUMO. O valor da marca-brand equity-é construído ao redor da personalidade da marca como uma de suas dimensões principais. As variáveis psicográficas, tais como emoções, associadas à imagem de uma marca constituem a personalidade da marca. Embora experiências dos consumidores com a marca cultivem tal personalidade, a propaganda desempenha papel dominante em sua criação. Este artigo busca explorar o mecanismo que constrói a personalidade da marca através dos meios de comunicação, tais como propaganda e boca a boca. As discussões apresentadas no artigo integram conceitos de variabilidade da propaganda com personalidade de marca e apresentam proposições viáveis de implicações gerenciais para a construção da personalidade de uma marca, ao mesmo tempo em que levam em consideração as variáveis da comunicação de marketing. As hipóteses levantadas no âmbito do arcabouço integrado levam à construção de um modelo de propaganda que é coerente com as mensurações de personalidade de marca. Construindo este arcabouço, análises dos conceitos de valor da marca-brand equity-e propaganda, comunicação, personalidade e lealdade, foram examinados criticamente, e testados baseados em dois estudos independentes conduzidos no México.     

The Recent Expansion of Foreign Banks in Brazil: First Results

ABSTRACT

Current empirical literature concerning the activities of foreign banks exhibits some degree of consensus around the thesis that foreign banks are less efficient than domestic banks in the case of industrial countries, but that they are more efficient than domestic institutions in emerging economies. The reasons for such phenomena include the exposure to tougher competition in industrial countries, adoption of better management methods, the tendency to develop new products and technologies, and the influence of better-equipped regulators. The paper examines these claims in light of recent Brazilian experience. It is shown that, at least in the case of Brazil, the expansion of foreign bank activities in the domestic markets has not resulted in any major improvement. Operational characteristics are similar for domestic and foreign banks, as are efficiency measures. Technical progress has been introduced by domestic banks, particularly in the fields of automation and online banking, much more intensively than by foreign banks. Balance sheet structures are very similar for both groups, dominated by interfinancial operations and by investment in securities. Thus, there is no evidence that the generally accepted thesis mentioned above applies to Brazil.

RESUMEN. La actual literatura empírica sobre las actividades de los bancos extranjeros muestra un cierto grado de consenso sobre la tesis de que los bancos extranjeros son menos eficientes que los bancos domésticos en el caso de los países industrializados, pero son más eficientes que las instituciones domésticas en las economías emergentes. Las razonas para este fenómeno incluyen la exposición a una competencia mucho más agresiva en los países industriales, la adopción de mejores métodos administrativos, la tendencia de desarrollar nuevos productos y tecnologías, y la influencia ejercida por reguladores mejor equipados. El documento examina estas aseveraciones a la luz de la reciente experiencia brasileña. Queda demostrado que, por lo menos en el caso de Brasil, la expansión de las actividades de los bancos extranjeros en los mercados domésticos no ha resultado en ninguna mejoría considerable. Las características operativas son similares para los bancos domésticos y extranjeros, así como lo son las medidas eficientes. El progreso técnico ha sido introducido por los bancos domésticos, especialmente en el campo de la automación y operaciones bancarias en línea, mucho más intensivamente que por los bancos extranjeros. Las estructuras de los balances son muy similares en ambos grupos, dominados por las operaciones interfinancieras y por la inversión en la bolsa. Por ende, no existe prueba alguna que la supramencionada tesis generalmente aceptada se aplica en el Brasil.

RESUMO. A atual literatura empírica sobre as atividades dos bancos estrangeiros apresenta um certo grau de consenso no que diz respeito à tese de que os bancos estrangeiros são menos eficientes do que os bancos nacionais, no caso de países industrializados, mas que são mais eficientes do que as instituiç[otilde]es nacionais nas economias emergentes. As raz[otilde]es para tal fenômeno incluem a exposição à competição mais intensa em países industrializados, adoção de melhores métodos de gestão, tendência para desenvolver novos produtos e novas tecnologias e a influência de reguladores mais bem equipados. O estudo examina estas raz[otilde]es à luz da recente experiência brasileira, mostrando que, pelo menos no caso do Brasil, a expansão das atividades dos bancos estrangeiros no mercado nacional não resultou em qualquer grande melhoria. As características operacionais são semelhantes nos bancos nacionais e nos estrangeiros, da mesma forma que as medidas de eficiência. O progresso técnico foi introduzido pelos bancos nacionais, particularmente no campo da automação e dos serviços on-line, com mais vigor do que pelos bancos estrangeiros. A estrutura do balanço é bem parecida em ambos os grupos, dominada pelas operaç[otilde]es interbancárias e pelas aplicaç[otilde]es em títulos. Portanto, não há evidência de que a tese mencionada, geralmente aceita, aplica-se ao Brasil.