对中国原油期货市场的几个认识误区——基于国际原油期货市场的发展

在对世界和亚洲石油期货发展情况和特点进行总结分析的基础上,结合中国石油期货市场发展的历史沿革,针对拟推出的上海原油期货的框架计划,对目前市场上存在的几个认识上的误区作了批判性思考和分析,包括:中国作为原油生产、消费和进口贸易大国,原油期货市场一经推出就必然会取得成功;原油期货市场应该将主要国产原油作为合约标的油种;期货合约标的油种上市交易,其价值一定会回归上涨,只要其价值回归、价格上涨,就一定有利于石油企业的发展和国家利益;推出原油期货市场,就意味着取得了原油定价权等.     

原油期货:完善能源合作机制的突破口

<正>国有石油企业应以原油期货上市为突破口,完善"一带一路"能源合作机制。上海国际能源交易中心将于2015年四季度正式推出国内原油期货交易市场,这是中国改革开放的一件大事,受到国内外市场的广泛关注。原油期货的上市对保护中国能源安全、力争原油定价话语权、推进人民币国际化具有重要意义,同时打通了"一带一路"沿线国家     

上海原油期货上市对石油石化企业的影响

上海原油期货或将在2015年推出,这对提高我国在国际石油市场定价的影响力,推进人民币国际化进程,促进国内石油市场体系完善有着重大意义.中国建立原油期货市场对国内石油石化企业而言既是机遇也是挑战.石油石化企业应抓紧制定相应对策,积极支持和推动原油期货上市,统筹考虑国内外资源配置,培养原油期货专业化队伍,注重合规运作,充分利用期货套期保值功能规避价格风险,提升企业综合竞争力.     

上海原油期货价格发现功能显现

正从期货设计的角度来看,上海原油期货业务实行闭环,实现了首个期货品种合约价格发现功能。原油为大宗商品之王,同时作为我国首个国际化期货品种,上海原油期货上市后吸引了国内外市场的广泛参与,各项制度规则经受住了市场检验,上海原油期货市场的发展势头良好。经过5个月的稳步运行,原油     

上海原油期货市场现状及发展建议

上海原油期货已成为较为成熟的国内上市期货品种,主要表现在交易流动性提升、市场参与者多元化且竞争程度高、价格发现功能得到较好发挥、形成了良好的期现互动,同时相关衍生品种类逐渐丰富。根据国际期货市场惯例,产业用户可以通过上海原油期货实货交割优化资源配置,利用月差结构套利,并利用期货和期权策略进行套期保值。为更好地服务实体经济,下一步需要优化交易机制以便于产业用户进行实货套利,引入外资做市商以进一步提升交易的国际化水平,并推动掉期市场发展,丰富石油期货产品体系。     

上海原油期货市场价格发现功能实证研究

上海原油期货上市4年以来,市场规模持续扩大;市场结构持续优化,机构客户参与度大幅提升;境外客户参与度持续提高,认可度进一步增强。上海原油期货整体与全球原油市场保持高度相关性,对全球原油市场亚洲时段交易活跃度起到了积极作用。中国市场数据对上海原油期货价格的影响不断增强,上海原油期货对亚洲时段突发事件更敏感,上海原油期货价格对区域内资源配置起到引导作用。近两年,受新冠肺炎疫情、国际地缘政治等因素影响,全球原油价格出现大幅波动,上海原油期货在面临极端行情考验下,保持了稳中有进的态势,价格发现功能逐步显现。本文从实证研究的角度,通过统计学方法,发现上海原油期货上市4年来,对完善全球原油定价体系起到了积极的作用,其价格走势在体现全球供需、与全球油价高度相关的同时,逐渐显现出反映中国供求关系的“独立性”,为全球客户实现在亚太时区风险管理的需求提供更多的机会和可能。     

期权在原油贸易中的应用及其风险与对策

套期保值是炼油企业和原油贸易公司锁定成本收益的重要手段。相较于原油期货和掉期等保值工具,期权可以以低成本有效对冲实货风险敞口,具有增加收益预期的优点。2021年6月21日中国原油期权合约正式上市交易,为中国企业开展期权保值提供了有利条件。结合原油贸易实货运作,探索期权在原油贸易保值中的应用,比较分析了不同情景下期权与掉期的保值效果和风险。原油交易期权在帮助企业实现保值目标的同时,存在期权的市场流动性风险、价格公允性风险、权利金价格波动风险、衍生品单边亏损导致的现金流风险、财务记账差异风险等。建议中国企业基于业务背景,合理制定保值方案;监控风险,明确止损机制;关注市场波动,谨慎操作期权组合;了解交易对手,谨防信用违约风险;建立有效的风险管理系统。     

原油期货首战告捷 一些问题仍需解决

正业内外人士翘首以待的中国原油期货,3月26日在上海国际能源交易中心正式上市交易。自此,中国乃至亚太地区终于迎来以中质含硫原油为交割品的原油期货品种,并承担着为中国乃至亚太地区争夺原油定价话语权的重任。目前全球主要的原油期货市场都集中在欧美,以WTI和布伦特两个原油期货品种为主。全球原油现货贸易中的定价,均是在不同程度上参考上述两大原油期     

石油产品市场现货价的实时显示

对石油及石化行业而言,除原油外,石油产品的现货价是影响企业获利的另一重要数据。今天,企业不仅可以实现实时知晓世界主要原油的现货市场价格,而且还可以实时了解世界主要石油产品市场的现货市场价格。     

布伦特原油期货交易及对我国的启示

原油期货贸易是国际原油市场重要的组成部分之一。它以其独特的方式影响和预示着原油现货市场的发展。文章以伦敦布伦特原油期货交易为例。对期货交易中的交易方式，合约规则，成交量及价格等一些因素的特征进行了说明，并对我国原油期货市场的建立提出了一些建议。     

油价理论回顾与展望

从国际原油交易定价入手,回顾和述评了关于"持有成本套利"和"现货溢价"的两种理论脉络和实证结论,结合原油期货合约具有实物商品和金融投资工具双重属性,讨论了从交易者行为入手,研究原油期货定价机制的主要思路和成果.强调后续研究应该坚持从考察交易者行为的角度来发掘油价形成的原因,把资本市场的变化、实体市场和期货市场同时纳入原油期货价格形成的研究中,才可能真正创造性地揭示油价决定和变化的内在规律,而对交易者行为"理性化"或"非理性化"的界定和争论可能直接影响未来对油价研究的结论     

组合措施应对石油企业资金市场风险

石油企业的资金管理面临着流动性风险、利率风险和汇率风险等市场风险.根据石油企业特点,利率与油价挂钩、交叉货币掉期、替代性对冲等都是石油企业应对资金市场风险的措施.石油企业应对资金市场风险需要注意几个方面:资金风险管理服务于企业主业经营,而非以盈利或投机为目的;原油市场有着世界范围的、交易活跃的相关金融市场和产品,可以将不同的市场风险联系起来,综合考虑权衡;不同的管理方法或者工具的使用,都涉及实施时间的问题.     

原油期货上市:争取亚洲原油定价权

正金融市场的成熟及创新将为原油期货提供充足的流动性,我国的SC原油上市之后,争取亚洲地区的原油定价权指日可待。3月26日,等待了10余年的原油期货终于挂牌交易。这离不开我国能源贸易格局和竞争格局的改变,同时我国的金融市场今非昔比,金融创新为我国原油期货注入了新动力。有了"国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割"的基本思路,作为首次面向境外投资者的期货品种,我国原油期货走上成功国际舞台,成为亚     

上海燃料油期货上市三周年回顾与我国石油期货市场展望

自2004年8月25日上市至2007年8月1日,上海期货交易所燃料油期货合约累计成交已达6.3亿吨,总成交金额为1.9万亿元.上海燃料油期货价格与新加坡燃料油现货价格、美国WTI原油期货价格的走势保持了较强的相关性,但并不完全跟踪国际市场,而是表现出一定的独立性,更多地反映了中国市场的供需关系,与黄埔燃料油现货价格保持了更强的相关性.上海燃料油期货市场经济功能逐步发挥:形成了反映中国市场的燃料油价格,形成了市场普遍认可的燃料油的"中国标准",推动石油仓储设施建设,提供套期保值规避价格风险的平台,规模化培养石油金融专业人才.在总结燃料油期货成功经验的基础上,上海期货交易所正在研究推出原油、成品油等石油期货品种,已经完成了原油、成品油期货市场运作模式、交易标的选择、合约设计、交易规则等主要的前期工作.     

油气生产成本系统分析及对策研究

油气生产经营的市场竞争日趋激烈，如何以较低的经营成本为市场提供所需的油气能源，是石油企业降低生产经营风险、提高经济效益的利器。本文通过充分调查分析石油企业油气勘探、开发、开采成本的历史数据资料，研究油气成本项目的构成、特征、趋势及影响原油生产成本的因素，提出降低成本的主要措施，有利于石油企业实现全面的成本控制。     

石油:期货交易花落谁家

在原油、汽柴油与燃料油三个主要品种中,原油期货是最佳的期货品种,但目前推出的条件还不成熟;现行的定价机制以及国内石油加工市场的垄断则使成品油(主要是汽柴油)期货交易机制的功能暂时也无法有效发挥;燃料油市场化程度相对较高,开设条件初步具备,适合作为石油期货品种优先推出。     

美国原油出口现状及分析

美国国内石油和天然气产量持续大幅增长,北美市场的原油供需基本面将发生供大于需的逆转,美国国内石油生产商正考虑开辟全球市场,并呼吁政府取消美国原油出口禁令。1975年,因阿拉伯石油禁运,美国政府通过一系列法案,一般性地禁止美国原油出口。随着北美原油产量的上升,美国放松原油出口管制将成为一个趋势,但过程将审慎而漫长。预计本届美国政府不会就原油出口禁令做立法性变更,但会在现行法律框架下通过一些形式来放宽许可批准条件。中国石油企业参与美国原油出口到中国的运作,将为中国能源安全供应提供一条途径,也将为中国在国际市场上同其他生产商对话增加筹码。     

近期国际石油价格回顾与预测

<正>1回顾1.1原油：3月国际油价大幅上涨,4月环比下降3月初,因地缘紧张局势加剧、欧美对俄制裁继续升级,国际油价大幅上涨,8日WTI和布伦特原油期货价格分别涨至123.7美元/桶及127.98美元/桶,布伦特原油期货价格创2008年7月23日以来最高。随后,因伊核谈判达成预期升温、俄乌谈判开启缓和了地缘局势、阿联酋表示支持“欧佩克+”增加供应,市场对石油供应的担忧大幅缓解,国际油价显著回调,16日WTI和布伦特原油期货价格分别降至95.04美元/桶及98.02美元/桶。此后,     

上海原油期货实货交割回顾与问题探讨

2018年上海原油期货上市,采用实物交割方式。截至2021年6月底,上海国际能源交易中心共批复原油指定交割仓库9家,16个存放点,上海原油期货已完成33批合约交割,交割量为11355.5万桶。上海原油期货的实货交割油种多元化,但仍有油种未交割;交割数量增加,交易回归理性;经受新冠肺炎疫情考验,交割业务运行平稳;交割库业务以大型石油公司为主,其他企业为辅。上海原油期货交割在入库、通关、交割环节存在的问题包括:未及时入库造成仓单签发可能滞后交割时点,库区日常经营影响实物交割,入出库均需二次报关,最终保税账册核销困难,仓单分配易造成罐容浪费或死货,实货交割成本高等。建议加强防范市场风险,优化完善交割仓库布局,建立仓单交易平台,完善交割机制。     

布伦特原油期货交易对我国的启示

石油从来都不是一般意义上的商品，它与世界政治、经济及军事形势密切相关。石油价格的波动从未停息过，甚至愈演愈烈。油价的波动受到多种因素的影响，如OPEC政策及各主要石油生产国和石油消费国之间的利益冲突等，人们在剧烈动荡的油价面前无能为力，后果常常是遭受巨大的损失。正是出于规避价格变动所产生的风险的目的，在２０世纪７０年代末产生了原油期货交易。时至今日，最具代表性的世界原油期货交易是：纽约商业交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约，伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油（BRENT）期货合…