美式卖出期权的边界条件分析

本文对美式卖出期权Black-scholes定价方程的边界条件进行了分析,并对其在不支付股利条件下的运用进行了讨论。通过分析和讨论,确定了美式卖出期权Black-Sclaoles定价方程适用的应用环境。     

控制变量技术在美式期权定价中的应用

全球期权交易大多是美式期权，但美式期权的路径依赖特征导致其比欧式期权定价更具复杂性。Black-Scholes定价模型对美式看跌期权不存在解析公式，无法求其精确解。一些比较成熟的数值计算方法对美式期权定价有局限性：如Monte Carlo模拟法是前导程序，而美式期权的边界是自由的，故Monte Carlo模拟法不能正确对其定价；二叉树定价模型虽然适合各种期权估价，但存在缺陷，如精度问题。控制变量技术是一种方差缩减方法，利用控制变量技术修正二叉树定价模型定价的美式期权价值，可以提高美式期权估值的精度。     

谈期权理论的现实应用

期权根据标的资产的内在特性及其赖以交易的市场的不同,有金融期权和实物期权之分．在金融市场中,金融期权的价值可以通过构造一个证券组合动态地复制,从而得到均衡价格．实物期权则在公司的资本负债定价方面有很好的应用,其中投资项目决策是实物期权中最发达的领域．     

蒙特卡洛方法模拟美式期权定价

本文利用简要介绍美式期权定价原理及蒙特卡洛方法,详细介绍了利用最小二乘蒙特卡洛方法模拟美式期权定价过程,并指出了改进的方法。     

蒙特卡洛方法模拟美式期权定价

本文利用简要介绍美式期权定价原理及蒙特卡洛方法,详细介绍了利用最小二乘蒙特卡洛方法模拟美式期权定价过程,并指出了改进的方法.     

期权定价理论在企业项目投资估价中的应用

对传统项目投资分析方法的依赖可能造成企业项目投资价值被低估和投资不足 ,在信息技术迅速发展和信息处理成本骤减的情况下 ,企业项目投资分析中引入复杂期权定价模型处理的实物期权分析方法是一场革命。本文分析了项目投资估价实物期权分析方法的一般工作框架 ,在此基础上 ,根据项目特点和实物期权的特征来划分项目和实物期权的类型 ,同时对实物期权和金融期权的定价问题进行比较分析。     

IT项目投资中的推迟期权价值分析

IT项目投资作为一种不可逆转的战略投资项目,具有阶段性强,不确定因素多等特点。运用期权博弈理论基本模型,对IT项目投资的期权特性进行分析,得出在不确定的投资条件下推迟投资,投资机会类似于美式看涨期权,使其时间选择权具有价值的结论。进而运用最优停止理论及随机分析方法,对IT项目推迟投资的机会价值进行分析,可得到最优投资决策的临界值,即博弈均衡点。这可以为IT项目投资决策提供指导。     

复合实物期权定价分析方法应用——以澳门3G项目为例

本文运用复合实物期权模型对澳门3G投资项目进行了定价分析,分析结果表明：采用复合实物期权定价方法计算出的项目价值要高于用传统NPV方法计算出的项目价值,其原因是因为前一种方法能识别出投资决策者未来拥有的对投资的选择权的价值,而传统NPV方法往往会忽略项目管理或者投资决策的灵活性,低估项目的价值：通过复合实物期权定价法计算出的项目价值与项目的波动率即项目的未来不确定性成正向变动关系。     

财产保险定价的新思维—期权定价

随着金融衍生产品的不断创新,期权的运用范围不断扩大。本文阐明了期权的定价原理以及期权与保险的异同,然后运用B—S期权定价公式和二项式定价模型来确定保险产品的价格,最后通过实证分析可以得出,这两种模型在不同条件下的财险定价上都具有科学性。     

蒙特卡罗模拟方法在实物期权定价中的应用

在引进布莱克-斯科尔公式进行实物期权定价的基础上,考虑了因素的不确定性对实物期权定价的影响。为了消除这些影响,采用概率分布法处理不确定性因素。先直接利用随机数考虑离散情况下的期权定价,再使用蒙特卡罗模拟方法进行反复计算,减少误差,这样得到的结果更加稳定且贴近实际,从而有利于做出更精确的决策。     

对经理股票期权行权价确定的分析——上海贝岭和清华同方股票期权行权价确定的案例研究

本文试图通过分析上海贝岭股份有限公司和清华同方股份有限公司股票期权计划中行权价的确定方式,探讨股票期权激励机制难以充分发挥的深层次原因,进而对股票期权计划的核心—行权价的确定做进一步的分析。     

分数金融市场中的下出局买权定价研究

布朗运动作为Black—Scholes模型的初始假定，一直受到金融异象的质疑。分数布朗运动虽然对此进行了补救，却因本质上不是半鞅给随机计算带来困难。本文假定标的资产价格服从几何分数布朗运动，利用风险中性测度下的拟鞅（quasi—martingale）定价方法解出了分数Black—Scholes公式，最后在分数布朗运动环境中对下出局买权进行了定价。结果表明，与标准期权价格相比，分数期权价格要同时取决于到期日和Hurst参数H。     

基于实物期权理论的农村土地经营权价值评估探讨

农用土地的经营收益具有高度的不确定性,经营项目、经营环节、经营方式具有多种选择性。实物期权理论在传统的估值理论之上增加了动态的视角,善于捕捉不确定条件下经营者相机而动决策的灵活性价值,能有效提高农用土地经营权定价的科学性和合理性。文章首先论述了实物期权理论的核心思想、实物期权的基本类型、期权定价模型的基本假设、定价原理、与传统估值法的比较优势,然后对国内外有关实物期权理论的应用研究现状进行综述与分析,最后从研究目标、研究思路、研究方法、研究样本、研究重点、学术价值和应用价值等方面,对实物期权理论在农村土地经营权价值评估的应用问题提出了展望。     

信息价值的一种新型评价方法

通过对信息消费者信息利用过程的分析,认为信息的价值就在于它给我们提供了选择的权利与自由。信息资源是一种非实物使用价值,在满足一定条件时具有选择权价值,可以建立信息价值的期权评价模型和评价方法。期权评价方法不但可以用于决策过程,而且可以评价信息价值和市场机会,是比决策论模型更有前景的理论与方法。     

股权结构、关联交易和公司治理制度安排

国有股“一股独大”一直被认为是一种低效的股权结构，是造成上市公司绩效低下的主要原因。本文通过建立股权结构的选择模型，得出了股权结构的差异并不是影响绩效的关键因素，通过考察深圳证券交易的数据。以及目前中国上市公司的治理结构的现状，笔者认为：尽管这种股权结构在一定程度上容易导致大股东损害小股东的利益，进而降低上市公司的绩效，但并不意味着国有股减持是解决上市公司业绩低下的唯一途径，不完善的公司治理结构和上市公司之间存在的大量的关联交易是导致上市公司业绩低下的关键因素。文章通过分析最后提出了遏制关联交易，提升上市公司业绩的公司治理制度安排的建议。     

企业激励机制与经理股票期权--上海贝岭股票期权计划的案例研究

在现代企业中,所有权和控制权的分离,要求将重要的决策权委托与管理者,这导致管理者有可能以牺牲股东的利益为代价,而做出对其有利的决策。现代公司治理需要解决的两个基本问题：一是经理选择,二是经理激励。激励问题是企业理论的核心之一。本文将从经理阶层和股东之间的关系入手,分析经理阶层及股东之间利益冲突的类型,进而通过对上海贝岭股票期权计划的案例剖析,探讨了股票期权在中国企业运作实施的现实可行性及局限性,并对未来前景做进一步的预见。     

期权定价理论的实质及无形资产评估中的期权方法

本分析了期权的实质及期权定价的理论基础，阐述了期权方法在无形资产评估中的应用。期权的实质是一种选择权或是一种机会，直接度量这种机会的价格实际上很困难。Black—Scholes模型和二叉树模型本质上是以标的物的价格变动特性为基础，解决了期权的定价问题。而某些无形资产本身也具有期权类似性质，直接衡量它的价格很困难，但它的价值最终须以有形资产的价值体现出来。因此通过对无形资产所产生的有形资产价值规律的预测，即可较为客观、相对容易地评估无形资产。