浅析我国管理层收购中的定价问题

文章系统分析了目前我国管理层收购定价中存在的问题,在充分借鉴国外管理层收购的定价模式的基础上,结合我国的MBO实践和具体的法规政策环境,指出增加竞争性和透明度是我国上市公司MBO定价的关键。具体建议包括:引入公开竞价机制,MBO定价市场化,考虑管理层历史贡献的补偿,强化中介机构的作用,用现金流量折现法逐步替代净资产法以及建立MBO评标机制等。     

管理层收购企业价值定价研究

管理层收购（MBO）中的企业价值定价一直是一个关键而又敏感的问题。目前我国多以每股净资产定价。国外多以折现现金流法定价。本文通过分析两种方法的优缺点，认为企业价值既要考虑企业自身的盈利能力，这是必要条件；也要考虑市场对企业的认同，这才是充分条件。在此基础上，本文提出市价折现法，将企业盈利水平与市场对企业的认同结合起来考虑企业价值定价。     

我国管理层收购的定价问题探讨

管理层收购定价涉及到国有资产的保全和中小股东利益的保护问题。我国现在流行以每股净资产为基准的做法不够合理，也不应该考虑管理层的历史贡献。管理层收购定价要以市场化为方向，综合考虑其他因素。     

上市公司"管理层收购"的定价问题

管理层收购（Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｂｕｙ－ｏｕｔｓ，简称ＭＢＯ），是杠杆收购的一种，是指管理层利用自有资金和借贷资金购买本公司的股份或资产，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。在实施管理层收购时，西方国家的做法与我国上市公司做法的区别，主要在于收购标的的不同。前者往往会收购公司发行在外的全部流通股份，收购后公司为非上市公司；后者则着眼于上市公司的控制权，而且一般都是相对控股权，因为在我国目前的金融体制下管理层收购中的融资是相当困难…     

我国管理层收购的定价问题研究

随着我国股权分置改革的完成,实施管理层收购(MBO)的公司越来越多。但目前,在我国实施MBO还有一些难题没有解决,而最敏感的是该如何确定收购价格。本文将针对这一问题展开探讨。首先,通过与欧美国家的定价实践作比较,归纳分析了我国MBO定价存在的不足;然后,借鉴欧美国家的定价经验,结合我国国情,提出了建立市场化定价机制的建议:采用科学、合理的价值评估方法和引入市场竞价机制,保证收购价格的公开、公平和公正。     

中国上市公司管理层收购股权定价研究

管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。     

浅析我国管理层收购存在的问题及对策

随着近两年产权改革、国有股减持的呼声日盛,管理层收购在我国企业改革中已有广泛的应用,在我国上市公司中更有愈演愈烈之势。本文分析了我国管理层收购中存在的问题,并从完善法制法规和健全经济机制方面探讨了如何解决这些问题。     

上市公司管理层收购问题探析

管理层收购（MBO,Management Buy-Outs）,就是公司的管理层采用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业的所有者的一种收购行为.近年来我国陆续发生的上市公司管理层收购案说明MBO已经悄然走近了上市公司的改制进程,MBO将对上市公司的产权制度改革、公司法人治理结构变革产生积极的影响。     

管理层收购的中外比较

一、中外上市公司MBO的特点从目前已实施的MBO案例来看,我国上市公司MBO有以下几个特点:一是其运作模式大部分都是由管理层在外部设立一个收购主体,这个主体都是所谓投资公司、创业投资公司或是科技发展公司,即壳公司。二是收购性质都是协议收购,还没有出现美国MBO通行的要约收购方式。出让方有法人股也有国家股。三是控股权。虽然各公司MBO的规模不等,但MBO后原来的管理层大都取得了对公司的控股权,比如粤美的MBO后由管理层持股的美托投资公司持有公司股份22.19%。四是从股权转让的价格来看,80%以上低于公司最近的每股净资产值,折…     

管理层收购要慎行

管理层收购(MBO)作为企业收购的一种模式,在西方国家已有20多年的历史。目前,MBO在我国国有企业改制和资本运营中也得到一定的应用和发展,于是,不少人认为MBO是医治我国国有企业痼疾的良药,应该全面推行。但是笔者认为MBO的实施需要很多相关因素的共同作用,就目前来看,这些相关因素还没有完全形成,或者说还不完善,具体讲还存在着如下问题。1.缺乏相关的法律、法规和制度。尽管中国证监会发布的《上市公司收购管理办法》及《上市公司持股变动披露管理办法》对MBO的方法、信息披露以及监管都制定了一些措施,但这仅仅是一些初步的法律依…     

中小制造企业采购管理模式研究

文章对中小制造企业的内涵进行了界定,从重销售、轻采购、忽视"双赢"等方面分析了中小制造企业采购管理现状及存在的问题;并从构建采购管理组织机构、采购管理信息系统和采购管理模式的保障机制三方面提出了中小制造企业采购管理模式的构建——集中采购管理模式。     

建筑企业财务管理存在的问题、影响因素及管理对策

通过对建筑企业财务管理中存在的问题精心分析,着重对影响财务管理的社会环境因素、企业内部因素进行了探讨。并提出了相应的措施：（1）要全方位更新财务管理观念;（2）推行全面预算标准,完善以财务管理为中心的管理体制;（3）以资金管理为核心;（4）规范财务会计行为,提高建筑企业财务人员的业务水平;（5）加强存货和应收账款的管理。     

海域管理中的经济手段及其问题

开展海域管理的经济手段及其存在的问题是我国海域有偿使用制度的主要工作。文章分析了海域有偿使用的各项制度,针对现存的海域使用金、海洋工程排污收费、海洋倾废收费、海洋生态补偿及海域转让金等经济手段,根据现阶段各科经济手段存在的问题,从收费标准、评估方法、市场化配置、执行情况等方面进行分析,进一步理清各科手段的性质,为完善我国海域管理经济手段提供支持。     

通货膨胀与物价目标

针对近年来全国各界对通货膨胀的关切和“物价总水平基本稳定”的提法,本文认为有些认识和思路值得反复理清,包括：如何界定通货膨胀及如何看待通货膨胀;通货膨胀与经济增长如何匹配;中国可能期望的,也是难以避免的通货膨胀率是什么水平。文章提出治理通货膨胀要服从核心任务,应建立现实的通货膨胀观念,并在对保持物价总水平基本稳定的提法进行多视角诠释的基础上,给出了控制物价的几点政策建议。     

Payments or Persuasion: Common Pool Resource Management with Price and Non-price Measures

We use lab experiments to study policies that address common pool resource overuse. We look at a price mechanism, specifically a Pigouvian subsidy, and four non-price interventions. The non-price policies are information alone, information with a normative message, communication alone, and normative messages with communication allowed. In all experiment sessions, no intervention occurs in the first seven and last seven rounds, allowing us to examine the effects of introducing and taking away a policy. The subsidy leads to near-efficient extraction, but surprisingly leads groups that were not over-extracting to also reduce extraction. This over-compliance decreases efficiency, although on net the subsidy is the most efficiency-enhancing intervention. Information provision, communication, normative appeals, and normative appeals combined with communication all reduce over-extraction (though by less than the subsidy) without exacerbating over-compliance; however, the effects of information alone and communication alone are small and not robust. The non-price policies cause a decline in over-extraction of from 0.549 (information) to 11.441 % (normative appeals with communication). These effects are of the same order of magnitude as the effects seen in major field studies of conservation messaging. The subsidy has the worst persistence properties (after the intervention ceases), while normative messages with communication have the best.     

Internal Relative Price Stationarity in Long-Run Purchasing Power Parity

This study demonstrates that the joint relationship among domestic traded-goods prices, dometic nontraded-goods prices, foreign traded-goods prices, and foreign nontraded-goods prices is important to understanding rejections or confirmations of long-run PPP. This joint relationship is defined as the "cross-country internal relative price structure." For nine of the ten pairs of countries studied, the cross-country internal relative price structure is found to be stationary; thus, factors other than the influence of nontraded-goods prices must be responsible for the rejections of long-run PPP.     

切实提高网络媒体管理科学化水平

从上世纪90年代世界信息高速公路建成起,标志信息时代到来的互联网成为新兴媒体并迅速发展。互联网在给社会生活带来巨大变化和深刻影响的同时,涉网社会问题也日益突出,加强对网络媒体管理,提高网络媒体管理的科学化水平已经成为新形势下各级党委宣传部门面临的重大问题。     

Purchasing Power Parity and Price Fluctuations in China before July 1937

In this paper, we provide an empirical investigation of the purchasing power parity (PPP) hypothesis for China before July 1937. Using the monthly data from 1922 to 1937, we find clear and consistent evidence in favor of the purchasing power parity relationship. This naturally leads to the conclusion that the degree of Chinese market integration with the West was substantial before July 1937. These findings offer an empirical interpretation of the rise and fall of the Chinese price level during the Great Depression. It also has further implications of the impact of the American Silver Purchase Act of 1934 and the assessment of the 1935 currency reform on the Chinese economy.     

Financial Development and Real Price Level Differences

Real price levels are systematically lower in developing countries than in developed countries. This paper provides time series evidence about the effect of financial development on real price level differences for 40 developing countries. Based on cointegration tests, a long-run equilibrium relationship is found between financial development and real price level differences in 21 countries. In seven countries, financial development "Granger-causes" real price level differentials, while for 19 countries the causality runs in the opposite direction. Country-specific institutional or political-economy differences, typically ignored in cross-section analysis, likely play an important role in real price level differences.     

价格干预措施及其影响——纪念价格改革三十周年

本文针对2007年以来我国面临的比较严峻的价格形势,分析了价格改革三十年来首次实施全国性价格干预措施的依据、时间条件和成效,相应提出后价格干预措施阶段"海西先行的两项政策建议".