协调推进利率汇率改革和资本账户开放

当前,我国金融改革和开放的核心内容是利率市场化、汇率形成机制改革、资本账户开放和人民币国际化等。有学者沿用"不可能三角理论"以及"利率平价理论"等,推演出利率、汇率改革和资本账户开放须遵循"先内后外"的改革次序,认为在完成利率市场化和汇率形成机制     

扩大资本账户开放的意义和风险

适当加快资本账户开放具有重要意义:继续促进中国市场经济体系的繁荣与发展;促进中国外部经济的长期均衡;促进人民币国际化;降低中外脱钩风险;有助于企业和个人在国际进行投资的多元化和分散化选择。扩大资本账户开放的风险在于:中国经济将更容易遭受各种外部冲击;国内外金融活动的联动将会显著增多;金融机构之间的竞争将会趋于激烈。稳步推进中国资本账户扩大开放的政策建议:实施健康的宏观经济政策,确保宏观经济稳定;加强宏观审慎政策和金融监管,确保金融体系稳健运行;适当提高人民币汇率波动幅度的区间。     

人民币国际化、资本账户开放与中国金融改革

美国国家经济研究局的这篇报告回顾了中国金融改革和贸易一体化的进程,并展望了未来几年中国将面临的挑战。报告认为,中国是出口导向型增长的范例:实践中探索、学习国外先进技术、实施产业振兴发展政策。尽管中国经济增长取得的成绩举世瞩目,但其中存在着隐蔽的巨大成本和一定程度的扭曲。出口导向型的增长战略很成功,但目前已经发展到了瓶颈阶段。国际金融危机迫使中国开启再平衡之路,这也正是目前中国努力实现的。本刊编辑部编译了美国国家经济研究局的这篇报告,供广大金融界人士研究参考。     

汇率制度安排与资本项目开放的协调

中国加入WTO后，开放金融市场变得越来越迫切。良好的竞争氛围、较低的经营成本、多样的经营策略等等，都要求中国尽快开放资本项目，融人世界经济。亚洲金融危机给我们提了个醒：如果说中国资本项目的开放是必须的。那么对汇率制度的选择就要慎重。许多东南亚国家就是由于没有处理好资本项目开放与汇率制度的协调问题，在冲击来临时无法有效应对，使产出和汇率等发生不利变动，最终使自己陷入了内外失衡的困境。至今还不能完全恢复。因此，如何选择适当的汇率制度以增强我国的抵抗力就成为一个热门话题。我国现行汇率制度为“有管理的浮动”汇率制度，但实际上是盯住美元的固定汇率制度，如果资本项目开放，此搭配就与亚洲金融危机国家的政策搭配是一样的。实践证明这种搭配非常脆弱，另一方面关于现行汇率制度下人民币汇率扭曲情况的研究也越来越多。这些都使汇率制度改革的呼声很大。既然中国资本项目开放是必要性，那么在不同的资本项目开放程度下讨论与之相协调的汇率制度的是相当必要。而且有现实意义的。我们希望通过分析找出一个合适的汇率制度安排以实现与资本项目开放度的动态、有效搭配，为我国的汇率制度改革提供一个参考意见。     

中国资本账户开放研究

本文对资本账户开放理论和历史进行了回顾,对中国资本管制的有效性和影响中国资本流入的主要因素进行了分析,得出了以下结论 :一是资本账户开放实际上是经济市场化改革的延伸,流入的国际资本在国内是否能得到有效利用,最终取决于国内市场配置资源的效率;二是中国的资本管制在维持利率差异方面相对有效,但并未能有效避免货币政策遭受外部资本流动冲击,随着市场化改革的推进,中国资本管制的有效性必将不断减弱;三是在资本账户开放的同时,必须调整货币政策框架,完善货币政策传导机制,深化人民币汇率形成机制改革,消除人民币单向升值预期;四是既要坚持渐进式推进策略,同时也要在稳定可控的前提下尽可能加快改革步伐。     

资本账户开放过程中的资本市场改革研究

一方面,当今中国的金融自由化进程日益加快,资本账户开放又是一国金融自由化的重要组成部分;另一方面,资本市场所存在的问题及其改革是中国政府与公众一直密切关注的问题。国内分别有关两方面的文章观点很多见,但是将资本账户开放与资本市场的改革直接结合起来讨论的文章不是很多。本文中,笔者尝试将资本账户开放与资本市场改革之间的相互联系及影响做一分析,同时展望中国资本市场的改革方向及前景。     

人民币汇率形成机制改革在国际上引起积极反响

7月21日，中国人民银行宣布人民币不再盯住单一美元，转而参考一篮子货币，形成更富弹性的人民币汇率机制，同时将人民币兑美元的汇率上调约2％至1美元兑8．11元人民币的水平。此举在国际上引起积极反响。     

积极推进人民币汇率形成机制改革

中国人民银行行长周小川近期在接受采访时，谈到人民币汇率形成机制改革的问题。他指出：完善人民币汇率机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，是人民币汇率制度改革的方向和目标。     

推进资本账户渐进有序开放

资本项目可兑换改革应为渐进式改革,在条件成熟的前提下,逐步推出不同阶段的改革措施,同时注重资本项目可兑换与宏观经济及汇率政策相配合我国金融改革和开放的核心内容包括利率市场化、汇率形成机制改革、资本账户开放等,当前应抓住有利时机,积极推进资本账户渐进、有序、适度开放,为人民币进一步国际化和国际收支趋向平衡创造条件。     

人民币国际化进程中的资本账户开放

自2009年我国政府推出一系列人民币国际化政策后,跨境贸易人民币结算业务快速推进。随着海外人民币的增多,国外经济主体需要通过投资活动使其持有的人民币资产保值增值,这就要求旧内的金融市场作出相应的制度安排,其中资本账户开放已成为不可回避的问题。资本账户的开放会对宏观经济管理产生不确定影响,所以需要把握好开放的力度与节奏。要坚持主动性、渐进性与可控性原则,最大程度降低资本账户开放带来的风险。     

印度的资本流动与资本账户开放

印度在上世纪90年代开始的资本账户开放,促进了印度资本流动的大发展,本文从五个方面介绍了资本账户开放的主要内容.印度的资本账户开放对印度意义重大,并取得了初步成功,其关键就在于渐进式改革的推进,这对包括中国在内的发展中国家都有借鉴意义.     

中共中央政治局召开会议 研究推进农村金融改革发展问题

7月25日中共中央政治局召开会议,决定今年10月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委     

研究推进农村金融改革发展问题

7月25日中共中央政治局召开会议，决定今年10月在北京召开中国其产党第十七届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究推进农村改革发展问题。会议还研究了当前经济形势和经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。     

我国资本项目开放的风险管理研究

在对现阶段我国资本项目开放的条件及风险分析的基础上,本文从资本项目开放进程、资本流动管理框架、风险预警与危机管理机制和国际合作等方面,对我国资本项目开放的风险管理进行初步研究,并提出了一些政策建议.     

资本项目开放的国际经验对我国的启示

当前我国面临人民币升值的压力不断加大,这种压力既来自国内更多的来自国外。而有效解决人民币升值问题的关键是开放我国的资本项目,研究不同类型特别是新兴国家资本项目开放的经验,将有助于我国选择资本项目开放的路径和时机,以加快资本项目开放的进程。     

浅析我国资本账户开放的条件

从泰国和智利资本账户的开放中总结出失败的教训和相对成功的经验，从中得出几点启示，并探讨了我国资本账户开放的策略。     

资本项目开放与人民币汇率制度的选择

本介绍了开放经济背景下汇率制度选择的理论依据，对东亚金融危机中的汇率制度成因进行了实证分析，认为中国应建立资本项目开放背景下，综合考虑货币政策独立性、金融风险防范、国际货币合作等多重因素相结合的灵活汇率制度。     

探索具有中国特色的资本项目开放

利用外资最多的五大发展中国家中（中国、墨西哥、韩国、泰国和以收西），除中国外，全都经历了金融危机。国内外有分析说，如果亚洲金融危机推迟两年爆发，很难说中国不会被卷进去。国内外学术界也把中国平安度过亚洲金融危机笼 归功于资本项目的全面管制。其实并非完全知。1996－1998年期间中国的资本和金融项目的大滑坡程度仅次于泰国和韩国。此外，受亚洲金融危机冲击的国家也有的恢复了对资本项目的全面管制，但还是无法挽回资本流失的局面。这就提出了一个问题单纯靠资本项目的全面管制对一个经济已经国际化的国家来说能起多大作用？这就有必要对亚洲金融危机期间中国经济的各种变量进行定性和定量的总结，以使探索有中国特色的资本项目开放。中国改革开放的成轼就在于中国从来没有“原封不动”地照搬别国的模式，而是在不断地摸索之中发现适合本国经济发展的道路。     

我国资本项目开放的策略选择和绩效评价

当各国逐步降低或消除了国际贸易的政策壁垒、实现了贸易的国际一体化后,世界资本流动的自由化就成为市场提高自身效率的必然要求和趋势。但各国由于经济发展水平和内部市场发展程度不同,从国家经济利益出发,开放资本项目采取了不同的路径。我国是在经济转型的同时逐步开放资本项目的,目前我国的资本项目开放遇到了汇率制度困境,需要考虑下一步资本项目开放的路径选择。