浅议企业内部资本市场的优势

内部资本市场作为外部资本市场的补充在资源配置中发挥着重要作用.本文介绍了内部资本市场的兴起过程并对浅议内部资本市场存在的优势,以期对我国企业集团内部资本市场的有效发挥提供借鉴作用.     

企业集团内部资本市场效率研究综述

内部资本市场在企业集团整个财务运作中发挥着举足轻重的作用。从20世纪70年代到现在,学者们对内部资本市场理论的研究逐渐规范化、多元化、系统化。本文将从内部资本市场的有效论与无效论两方面对内部资本市场的效率进行综述。     

内部资本市场研究述评——基于中国国内研究文献的分析

内部资本市场在中国企业集团的成长中扮演着十分重要的角色。规范内部资本市场运行机制,充分发挥内部资本市场优势功能,不仅是推动企业发展的重要利器,更是实现国家经济有序运行的保证。同时,内部资本市场理论研究的发展也推动了上述目标的实现。目前,中国内部资本市场理论研究已走过了20年的历程,取得了众多的研究成果,但也存在诸多不足。因此,有必要通过对内部资本市场理论研究成果的回顾与总结,探究适合中国国情的内部资本市场理论研究方向。     

内部资本市场与外部资本市场--基于不完全信息的比较制度分析

如何在不同项目间配置资本是投资学中的一个基本问题。现有文献从两个相似,但不同的角度对这个问题进行了研究:一个是研究资本如何在不同企业之间的配置,另一个则是研究在一个特定企业内资本是如何在不同项目之间的配置。换言之,前者主要关注外部资本市场,后者重点研究内部资本市场。在利用比较制度分析方法研究内外部资本市场的制度特征、效应以及不完全信息等问题的基础上,可以得到一些提高内部资本市场中信息完整性的建议。     

资本市场效率问题研究

资本市场是否有效率，不仅关系到储蓄能否顺利转化为投资，而且关系到一国经济发展的道路。评价资本市场效率的标准应该是储蓄转化为投资的效率，必须从宏观调控和资本市场自身两个层次出发才能进行完整的分析。要分析中国资本市场的效率，除了要考虑资本市场自身的规律性外，还要考虑政策性因素的影响。     

资本市场效率假说与中国资本市场的效率分析

有效市场理论为研究资本市场提供了理论框架。具体到中国资本市场，市场价格可以反映历史信息和公开信息，却不能反映内幕信息。应建立多层次的资本市场体系，完善信息披露制度，增强市场的透明度等，从而改进中国资本市场的效率。     

中国资本市场发展与资本配置效率相关性的实证分析

通过对中国工业内部39个行业的资本配置效率的度量，发现中国资本配置效率很低，并且有下降的趋势。以反映资本市场发展水平的指标作为解释变量，与资本配置效率构建回归模型来验证资本市场与资本配置效率相关关系，发现中长期信贷市场规模、股票市场的流动性与资本配置效率呈负相关关系，而债券市场规模则与资本配置效率呈正相关关系。以上实证分析结果表明，要实现产业结构的优化升级和经济增长方式的转变，必须减少政府过度干预，发挥市场配置资本作用。     

资本市场效率问题研究

资本市场在现代经济发展中扮演着极其重要的角色。资本市场是否有效率 ,不仅关系到储蓄能否顺利地转化为投资 ,而且关系到一国经济发展的道路。必须从宏观调控和资本市场自身两个层次出发 ,才能对资本市场的效率进行完整的分析。分析中国资本市场的效率 ,除了要考虑资本市场自身的规律性外 ,还要考虑政策性因素的影响。     

资本市场的效率

我们很难给有效率的资本市场下一个准确的定义,但流动性无疑是最重要的指标。资本市场的广度和深度、严格公正的法制监管、完善的信息披露都是提高市场流动性必不可少的条件。从资本市场竞争的角度来看,资本市场的结构则更为重要。所谓竞争性的资本市场结构是指:不同金融产品各有市场(股票、债券、期货市场等等),同一金融产品市场各有层次,多个资本市场相互竞争以及同市场之间相互融通。本文的论     

终极控制权对内部资本市场运行效率的实证研究

基于股改完成后股权结构中实质掌控公司的终极控制权对内部资本市场运行的影响考虑,选取基于“调整的利润敏感性法”直接测度模型,利用分部报告数据测度内部资本市场效率现状,接着通过构建多元线性模型,对１９３个样本公司进行各变量间的相关性描述及回归分析,研究发现终极控制权比例、终极现金流权比例与内部资本市场运行效率成显著正相关;终极控制权与现金流权的分离度大小对内部资本市场效率的影响并不显著,它的显性影响在一定条件下产生;国有终极控制权下的内部资本市场运行效率要比民营控制下的好。     

中国高技术产业资本配置效率影响因素分析--基于行业特征视角

基于中国高技术产业各行业2000—2013年的面板数据,利用Jeffrey Wurgler弹性系数模型测算我国高技术产业资本配置效率,并从行业特征角度研究中国高技术产业资本配置效率的影响因素。结果表明：（1）中国高技术产业整体资本配置效率较低,大部分产业仅在当期显著为正;（2）企业规模、行业成长性与资本配置效率呈显著正相关关系;而市场集中度、外资参与度、产权结构则对资本配置效率有显著负影响。     

公司治理对内部资本市场效率的影响——基于国有上市公司的经验数据

面对我国尚不健全的外部资本市场导致企业融资难的现实情况,集团公司纷纷构建自己的内部资本市场,以期将外部融资的弊端内部化消除。学术界通过对制约内部资本市场配置效率进行深入研究后发现,很多制约因素都与公司治理有关。选取2009--2011年沪深两市A股非金融类国有上市公司为研究样本,实证检验公司治理对内部资本市场效率的影响。研究结果表明：公司治理因素中控股股东股权集中度、两权分离度、董事会治理规模和管理层持股比例都对内部资本市场效率产生一定的影响。     

保险市场与资本市场对接模式的国际比较研究

我国保险业快速发展的瓶颈约束与资本市场的结构性缺陷急需借鉴国际保险市场与资本市场对接的经验。通过比较美、英、日、德四国的对接模式发现,保险市场与资本市场的和谐对接是资金、产品和制度对接三方面的共融体,是金融市场自然演进与风险资本动态规制的最优范式结合。因此,我国应在经济、金融微观制度变迁的基础上选择适合国情的可操作和可持续发展的对接模式。     

山东上市公司内部资本市场对大股东占款影响的实证分析

山东上市公司内部资本市场对大股东占款影响的实证分析文章以2000～2004年在沪深A股市场发行上市的山东公司为研究样本,考察了上市公司内部资本市场形成的原因及特征,并对内部资本市场影响大股东占款的因素进行了实证分析。结果表明在公司治理机制不健全的情况下,内部资本市场功能发生异化,隶属于企业集团的公司更易发生占款;多元化经营有助于大股东侵占上市公司资金;大股东占款金额与关联企业数呈正相关关系．     

广西利用资本市场促进经济增长探析——以证券市场为例

资本市场作为一种重要的直接融资手段,其对经济增长的促进作用有目共睹。改革开放以来,广西经济发展迅速,总量不断增长,结构不断优化。然而,广西资本市场对经济增长的促进作用还未发挥其应有的效用,如何挖掘资本市场的潜力,推进广西经济跨越发展,文章对此作了一些探析.     

权力与资源配置的经济学研究

经济学一直忽视对权力的研究,从而导致对现实世界科学分析的困乏。权力是资源的控制力,因而它影响着市场的运行,决定着制度的供给,同时也是生产函数中要素合力形成的核心力量,因此,权力改变着经济增长的方向。     

我国区域资本配置效率的实证研究

利用Jeffrey的弹性系数法,以我国31个省(市、区)1995~2006年的面板数据为样本,从区域层面研究了我国的资本配置效率。首先估计出我国资本配置效率值为0.428,然后动态地分析了各年的资本配置效率及其波动成因,最后分析了我国31个省(市、区)的资本配置效率,从政府对经济的参与度、对外开放度、投资主体结构、金融深化度以及人力资本的集中度等方面分析了造成地区资本配置效率差异的原因,并就如何优化各地的资本配置提出了建议。     

试述内部劳动力市场在企业人力资源配置中的作用

市场经济条件下,劳动力市场并非像新古典理论所描述的那样统一完整,而是处于分割的状态.如果以企业与市场的接触点为边界,那么我们可以把劳动力市场划分为企业内部劳动力市场和企业外部劳动力市场两大块.由于企业能够通过内部劳动力市场的运作有效地降低劳动力替换成本,并获取充分的有关劳动力质量的信息,因而建立合理有效的内部劳动力市场就显得十分重要.所以,内部劳动力市场对于企业实现更有效的人力资源配置、提高效益具有重大意义.     

混合经济体制中的资源配置

本文研究了资源配置的类型与所有制的演进,重点分析了混合经济体制中的资源配置的方式与特点。     

中国资本市场的检讨:一个SCP框架的分析

中国资本市场金融品种单一、市场体系缺乏统一性和层次性、市场实行严格管制等结构特征,决定了资本市场行为主体筹资者以圈钱为目的的融资需求膨胀、投资者的投资行为投机化,最终导致中国资本市场资金使用效率低下、企业管理优化动力不足、二级市场价格信息失真.基于对上述问题的分析得出结论,中国资本市场的系统性改造需要一整套互补性制度安排做出保证.