浅析股票期权在国有企业的实施障碍

股票期权是公司对管理者及其员工实行的一种长期激励机制,它起源于美国,十几年来在美英等西方国家已成功运用并推广.作为企业的一项金融创新,股票期权是指在某一规定的期限内,公司经股东大会同意,授予公司各层管理者以及知识型员工一定数量的股票期权,被授权者可以按照预先约定的价格购买该公司一定数量的股票.如果该公司经营业绩优良,股票价格上涨达到行权价格甚至超过行权价格,则被授权人就会在他认为合适的价位行权,获得价差收益;反之,若行权无利可图,被授权人就会放弃行权.     

探索走得通的股票期权激励“路子”

股票期权起源于美国。到90年代,股票期权作为企业一项新的金融创新,已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。股票期权是指企业给予持有者一种在特定的时间内以事先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。事先确定好的购买价格叫行权价格,在实践操作中行权价格有可能与公司股票的市场价格相等,也有可能不等,不等时行权价格一般比市场价格低。当企业的经营状况良好,股价上涨,经理人员就可以在规定的期限内以股票期权的行权价格购买本企业股票,成为本企业股东,并取得股票期权收益,收益金额为行权价与行权日的市场价格之差。经理人员为了使企业股价上升更多,以便个人取得更多的收益,就必然努力工作使企业业绩上升,股东必然能够得到更多     

我国实行股票期权的实践及改善对策

股票期权是公司高级管理人员所享有的在未来一定期限内可以按照事先约定的价格购买本公司股票的权利。股票期权持有人在约定期限内按照事先约定的价格购买本公司股票的行为,称为行权。在行权以前,股票期权持有人没有任何的现金收益,行权以后,其收益为行权价与行权日市场价之间的差价。当行权价一定时,行权人的收益与股票的价格成正比。     

经理股票期权激励的有效性分析

经理股票期权(Executive Stock Option，简称ESO)是90年代以来在美国公司中兴起的针对股份公司高管人员的一种激励措施。它的一般做法是：授予以CEO为首的高级管理阶层权利，使之能在今后一定时间内按授予期权时规定的行权价格(Strike price)购买本公司股票；如果此后股价上涨，经理人就能获得行权价与以后股价之间的价差。和传统的薪酬制度相比，期权激励更加灵活，收益更为丰厚；同时，由于期权激励最终是通过股票市场实现的，它避开了传统方式下如何衡量经理人边际贡献的难题，……     

构成股票期权主要因素的分析及对策

对经营者激励不足是困扰我国上市公司的主要问题之一,股票期权被认为是解决问题的有效措施,但在具体的实施过程中却并没有达到预期效果,原因何在?本文拟从构成股票期权的一般分析入手,把影响上市公司股票期权效果的主要因素分为:赋权主体、行权主体、行权客体和股票市场,通过对这些因素的分析寻求制约我国上市公司股票期权效果的根源所在,旨在探讨其相应的解决办法。     

ESO会计处理比较研究

ESO即经理股票期权，是指根据股票期权计划的规定，授予其管理人员在某一规定的期限内，按约定的价格(即行权价)购买本公司一定数量股票的权利。持有这种权利的经理人可以在规定的时问内行权或不行权。当股价上升超过行权价时，经理人将以行权价购得股票并在市场上出售，获得差额收益；如果股票价格下降低于行权价时，经理人将弃权，并且这种     

我国股票期权企业所得税税收政策研究

2005年财政部、国家税务总局发布了《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》(财税〔2005〕35号),首次明确了要对员工取得的股票期权收入征收个人所得税。但对于企业所得税方面的规定目前还是空白,需要尽快出台与股票期权激励计划有关的企业所得税方面的政策,以促进其发展。本文首先介绍我国的股票期权税收政策;其次对股票期权涉及的企业所得税方面的问题进行了探讨;最后对我国在制定股票期权企业所得税政策时须注意的问题提出了建议。     

后股权分置时代股票期权激励实施环境分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制,但其实质是对股权结构的再调整,从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能.随着股权分置改革的顺利完成和2006年<上市公司股权激励管理办法>的实施,解决了股票期权激励股份的来源、流通和行权价格等问题,为实施股票期权激励扫除了障碍,使得越来越多的上市公司更加关注股票期权激励机制.因此,有必要明确后股权分置时代,实施股票期权应具备的条件,以保证股票期权的长期激励效果能够得到充分发挥.     

后股权分置时代股票期权激励实施环境分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制，但其实质是对股权结构的再调整，从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能。随着股权分置改革的顺利完成和2006年《上市公司股权激励管理办法》的实施，解决了股票期权激励股份的来源、流通和行权价格等问题，为实施股票期权激励扫除了障碍，使得越来越多的上市公司更加关注股票期权激励机制。因此，有必要明确后股权分置时代，实施股票期权应具备的条件，以保证股票期权的长期激励效果能够得到充分发挥。     

经营者股票期权激励的理论与实践

股票期权的全称为"经营者股票期权"①或"经理股票期权".股票期权是由企业股东向经营者提供的一种长期激励制度,通常的做法是公司董事会授于经营者在未来的一段时间内(一般3-5年、最长不超过10年)以预先设定的价格(即执行价格)购买公司股票的选择权.②持有这种权利的经理人在规定的时间买入本公司的股票(这种行为称之为"行权"),可以获得股票市价高于行权价的溢价收益.     

国外股票期权激励机会主义择时研究述评北大核心CSSCI

国外经验研究表明,高管层会通过股票期权授予(或行权)时点的机会主义选择,或围绕股票期权授予(或行权)的价值相关信息披露的机会主义择时等方法影响行权价格(或公司股价),以最大化自己的股票期权价值。机会主义择时会损害股东利益,增加权益资本成本。通过规范相关信息披露,完善董事会等公司治理机制,可以抑制股权激励机会主义择时。文章从授权和行权两方面剖析了国外股票期权激励机会主义择时研究的最新进展,并对现有研究进行了评析,以期为深化正在起步的国内相关研究提供启示。     

美国公司的经理股票期权分析及其对中国的借鉴意义

所谓股票期权,指的是授予高管人员和技术骨干的一种权利,高管人员和技术骨干有权在将来的某一时刻或某一段时间内以一事先确定的价格购买本公司的股票,股票期权持有者从股票期权中获得的收益,将完全取决于本公司股票在二级市场的升值。经理股票期权计划(ExecutiveStock Option,以下简称ESO),是指授予以首席执行官(CEO)为首的高级管理阶层权利,使之能在今后十年内按授予期权时的市场价格购买本公司股票,这样,如果此后股价上涨,管理层就能获得现价与以后股价之间的价差。股票期权制度是西方企业最为流行的激励制度,美国投资者责任研究中心…     

国资委：股权激励收益不得超薪酬40％

国资委日前公布的《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知》指出，国有控股上市公司在实施股权激励时，需建立完善的业绩考核体系和考核办法：合理控制股权激励收益水平，实行股权激励收益与业绩指标增长挂钩浮动。其中，境内上市公司及境外H股公司激励对象股权激励收益原则上不得超过行权时薪酬总水平（含预期的期权或股权收益）的40％；境外红筹公司原则上不得超过50％。     

股票期权制及其在我国的实践状况分析

股票期权是指未来购买股票的权利，持有这种权利的经理人员可在规定时间内自行决定何日以行权价格购买本公司的股票。一般来说，该期权的年限一般是5-10年，如果该期权到期时的股票价格高于授权时的股票价值，表明企业家保证了公司资本和企业市值的不断升值，在期权到期时企业家行使该权利将为他带来丰厚的收入。当然，若期权到期时的股价低于授权时的价格，这表明企业家经营的失败，他也就得不到该期权的收益。     

股票期权激励计划的披露与经理的机会主义行为

《上市公司股权激励管理办法》（试行）和《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》出台后,经理股票期权作为一种激励机制有了法规的指导,但这种理论上激励相容的机制设计现实中可能由于经理人的机会主义行为而无效。文章以我国上市公司2006—2007年的经理股票期权激励计划首次披露事件为样本,分析了经理利用信息优势选择信息披露内容和时间影响股价,进而影响股票期权行权价格确定的机会主义行为,实证研究的结果验证了研究假设,借此提出对我国经理股票期权实施的借鉴意义。     

上市公司高管股票期权激励存在的问题及对策

股票期权激励制度作为一种国际公认的有效激励方式,已经在我国的部分企业中实施,并发挥了显著作用。尽管我国绝大多数的上市公司已经完成了股权分置改革,但股权激励制度还不完善,目前还处于探索阶段。股权激励作为完善上市公司治理结构的有益补充,应该从恰当设计股权激励数量、科学确定行权期与行权价格、合理设置股权激励行权要件以及持续完善公司治理结构等方面完善我国上市公司股权激励,促进股权激励功能的发挥。     

资讯直通车

◇◆政策法规中国财政部对个人股息红利减免政策做出解释据国家税务总局消息,财政部、国家税务总局24日发布《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》,将个人所得税股息红利所得减免税政策有关执行口径做了进一步解释。补充通知规定,《财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知》(财税[2005]102号文)下发之日后(含当日)上市公司实际派发的股息红利所得,按照财税[2005]102号文规定的减征个人所得税政策执行。符合上述规定的上市公司,已按股息红利全额计算扣缴个人所得税的,可按财税[2005]102号文规定的减税政策将多扣…     

论我国上市公司股票期权的法律障碍及完善路径

股票期权在授予日到出售日之间经历最初的期待权向最终的物权转化的过程,是解决上市公司控制权与经营权分离下董事及高级管理人员委托代理风险的长效机制。我国上市公司股票期权制度在立法上存在着股票来源途径不畅、信息披露不足、税收优惠政策不完善等问题,应立足于我国实践需求并充分借鉴国外关于股票期权制度成熟的立法经验加以完善。     

基于因子分析的上市公司股票期权业绩评价研究

本文选择17项指标构建上市公司经营业绩评价体系,选取30家实施股票期权计划的上市公司作为研究样本用统计软件SPSS17.0进行因子分析,得出反映上市公司综合业绩的7个因子,并计算因子得分和综合得分,所得评价结果与实际情况基本相符。研究结果为上市公司进行综合业绩评价提供了科学的理论和方法。     

管理层股票期权激励的实施动因研究

文章从代理理论、金融结构、公司治理角度研究了我国管理层股票期权激励实施的影响因素,提出国有控股是解释目前股票期权激励决定因素实证结论相互矛盾的关键因素。文章以2006~2012年实施股票期权激励的上市公司作为研究样本,以同时期、同行业、同数量的未实施股票期权激励的上市公司作为控制样本,研究发现:国有上市公司规模、公司风险同股票期权激励实施正相关,民营上市公司公司规模、公司风险以及债务比重同股票期权激励实施负相关;流动性约束与股权集中度与股票期权激励实施不相关。