财政部通知规范上市公司国有股权性质变动

财政部日前发布的《关于国有股持股单位产权变动涉及上市公司国有股性质变化有关问题的通知》要求，上市公司国有股持股单位产权变动时，应充分考虑对其控股（参股）上市公司的影响，合理确定国有股价值。《通知》要求，上市公司国有股持股单位因产权变动引起所持国有股性质发生变化的，国有股持股单位应按产权关系将产权变动方案逐级报批，并在方案实施前将国有股权变动事项报财政部核准。如国有股权由地方单位持有的，国有股权管理事项由省级财政（国资）部门审核后报财政部核准；国有股权由中央单位持有的，国有股权管理事项由中央企业主…     

上市公司股权激励浅析

股权激励已经逐步成为上市公司激励的主流选择,作者主要研究股权分制改革以来上市公司股权激励的几个新特点以及股权激励相关问题。     

煤炭企业上市公司股权激励计划浅析

目前,国有煤炭企业上市公司股权激励计划实施正处于试点中,如何规范有效地编制和实施股权激励计划,已成为煤炭企业上市公司及业界专家研究的重点问题.本文对此问题谈一些看法.     

我国上市公司的股权融资偏好及其原因的分析

随着社会主义经济体制的建立,我国证券市场有了很大发展.但是证券市场各项制度还不够完善,特别是导致了股权融资的成本远远高于其他融资方式;法人治理结构不健全,则使得上市公司的经理人把对自身利益的追求放在了优先考虑的位置.而这正是上市公司股权融资偏好的主要原因.文章最后提出了改变上市公司股权融资偏好的三点建议.     

上市公司治理结构的构建

上市公司的质量是证券市场的根本 ,是证券市场稳定发展的基石 ,而建立与完善上市公司治理结构是提升上市公司质量、规范证券市场发展的必由之路 ,也是保护投资者利益的重要措施。当前 ,建立与完善上市公司治理结构具有积极的现实意义。一、优化股权结构首先 ,在我国当前的体制背景下 ,一股独大不利于公司治理结构的建立和完善 ,尽快改变一股独大的现状 ,降低第一大股东的持股份额 ,优化上市公司的股权结构 ,实行股权多元化 ,具有很强的必要性和紧迫性。二是投资主体多元化。在股份公司设立过程中 ,应引进更多的投资者 ,积极发展机构投资者 ,…     

论资本成本与融资成本的关系--上市公司股权再融偏好解析

本文在对资本成本与融资成本的关系进行研究的基础上，得出如下结论：我国上市公司偏好股权再融资的直接原因是股权资本成本的软约束性导致股权再融资的成本过低，根本原因在于我国上市公司的特殊股权结构，应该采取有效措施，对上市公司再融资行为进行规范。     

上市公司资产重组的六大动因

从宏观层次上,资产重组是我国经济增长方式转变和经济结构调整的需要;中观层次上,资产重组是为了适应某一地区或某一行业结构调整的需要;微观层次上,资产重组也就是企业资产重组,微观层次上的企业资产重组从根本上来说要服从宏观或中观层次结构调整的需要。在上述大前提下,就具体企业来说,资产重组的动因又各不相同。本文着重分析了上市公司资产重组的主要动因。归纳起来,上市公司规模过小,股权结构不合理,资产质量差,主业不突出,非经营性资产的剥离,上市公司业绩的分化等成为上市公司资产重组的六大动因。对这些问题的分析、研究,有助于了解上市公司资产重组情况。     

后股权分置时期上市公司并购探析

<正>随着股权分置改革的顺利进行,一些制约并购市场正常运行的制度性因素也随之消失。在这个背景下讨论股权分置改革后,为我国并购市场提供的一些机遇,同时分析新制度下可能会出现新问题,并给出相关建议公司治理。     

中国上市公司股权融资与债权融资成本实证研究

本文对中国上市公司IPO后的股权与债权的融资成本进行了实证研究。影响企业市场价值变化的主要因素是行业因素以及企业的初始市值，于是我们选取了家庭耐用消费品行业以及纺织和服装行业的上市公司，对同行业问各组匹配公司进行直接比较，从而发现：站在上市公司股东利益的角度考虑，债权融资成本低于股权融资成本。这主要是股权融资的软约束造成的企业经营业绩下滑，进而导致企业进行多次股权融资行为后市场价值下跌。     

民营上市公司股权再融资倾向性分析

本文以我国沪深两市2000年～2004年发行A股的民营上市公司为样本,对这期间实施配股和增发新股的民营上市公司进行了统计和比较,结果发现:与配股相比,增发新股正日益受到民营上市公司的欢迎。文章结合我国民营上市公司所处的政策环境、企业本身的特点以及不同的利益驱动,对形成这种趋势的原因进行了分析。     

上市公司收购:动因、效率与机制优化--对一起失败的"买壳上市"案例的反思

本文从一起失败的“买壳上市”案例入手,从经济学的角度透视上市公司收购背后的动因、效率与机制,作者运用一个简单的最优所有权结构和帕累托最优购并空间的理论模型,探究了我国上市公司收购的症结所在。在此基础上,进一步从股权结构、治理结构、监管行为和政府角色等方面研究了交易的优化机制。     

浅谈我国上市公司的并购

伴随着中国证券市场的逐步兴起、发展和完善,上市公司的兼并收购亦成为必然。我国上市公司并购在实践中取得了较大的成绩,但资本市场还处在初级阶段,兼并收购中所面临的体制、金融、法律等外部环境尚有一大段距离。在上市公司并购的过程中出现了许多问题,如并购中地方政府的短期行为、上市公司盲目混合并购、支付方式中的问题及并购整合问题等,这些问题的存在,都严重阻碍了并购活动的规范、有序进行。     

上市公司治理结构建设亟待有效推进

公司治理结构是现代公司中协调股东和其他利益相关者相互之间关系的一种制度。实践表明,世界上不存在一套能适合所有公司的公司治理安排。参照关于公司治理的国际基准与经验,我国公司治理结构体系上存在着总体框架尚未形成明确的制度体系;股东层面缺少与现实股权结构相适应的控制机制;董事会有效行使职权的基本规则不完善;经理人员的管理权责、激励与约束制度不健全等问题。这些问题对投资、资本流动、国有企业改革等带来了负面     

发电企业上市公司引用股票期权激励机制探讨

分析了股票期权激励制度给上市公司带来的效益以及在中国的应用模式,并按九个方面阐述了股票期权激励制度设计。     

中国上市公司总部迁移现状及特征分析

本文系统考察了中国上市公司总部迁移的变化趋势、基本特征和目标区位。研究发现:中国上市公司总部迁移的一个显著特征,就是目标区位以东部发达地区为主,目标城市主要是北京,表现为上行流迁移和西—东迁移居多。伴随着这种西—东迁移的是财富向北京等东部发达城市的集中。导致上市公司总部西—东迁移的动力机制是上市公司对资本流动性及融资便利程度的要求较高,上市公司总部对技术、人才和信息的可获得性要求较高,而北京等东部发达城市恰好满足了上市公司对总部区位的要求。     

我国上市公司经理人员股票期权制设计的几个要点

股票期权制作为一种重要的激励机制，涉及到对一系列重要概念的界定和政策选择，包括股票期权的授予主体、授予对象、行权价的确定与构成、行权期的安排、股票来源渠道、股票期权的余额控制、人股票期权的授阳数量、业绩考核指标等等。从国内外实践来看，把握好几个要点，对于建立完善、协调的股票期权制度是至关重要的。     

跨国并购的风险及其控制的主要途径

国际上许多著名的大型跨国企业在其成长的过程中无不是通过大规模跨国并购而迅速壮大起来的。但在这种购并的过程中以及购并之后却有很多风险。因为跨国并购比起国内并购来实务操作程序更复杂 ,而且受不确定性因素的干扰也更大 ,因而购并失败的可能性也更多。一、跨国并购面临的主要风险1.决策者在战略上的失误造成的决策风险跨国并购是一种对外直接投资行为 ,也是公司发展的战略行为。如果高层决策人对本公司整个发展战略没有一个清晰的框架结构和清醒的认识 ,跨国并购不是出于战略需要 ,而是由于偶然的因素而突然对目标企业产生兴趣 ,或是…     

融资约束、持有现金与公司投资——来自我国上市公司的经验证据

文章以我国上市公司2000年～2006年的经验数据为样本,从我国市场化进程与公司最终控制人性质的制度背景出发,在研究我国上市公司融资约束的基础上,考察了公司持有现金的对冲效应。研究结果表明,我国所在地区市场化进程较低的公司与非国有公司存在融资约束．进一步分析发现,公司持有现金具有一定的对冲效应,而且这种对冲效应在融资约束公司中更重要。     

我国煤炭上市公司股价的投资分析研究

分析了我国证券市场煤炭上市公司股票评估的现状和问题,建立了适合投资者的投资评估模型,以给投资者提供更直观的投资指标。     

我国反垄断法对企业兼并的规制

兼并是市场集中和企业成长的途径之一。反垄断法中的企业兼并,也有人称之为合并,它并非一般经济意义上的兼并,而是指从数家独立的企业组成一个永久性统一体的过程,并且这一统一过程在实质上限制竞争。企业兼并经历了横向兼并、纵向兼并和混合兼并三个阶段、三种形式。经济意义上的兼并并非法律禁止的对象。由于企业兼并可以扩大生产和经营规模,实现规模经济,提高市场竞争力,因而适当的企业兼并是法律允许的,它对宏观经济和微观经济都是有利的。一、西方发达市场经济国家反垄断法中企业兼并的内涵对企业兼并进行法律规制的思想来源于西方。在…