联想能否走出并购怪圈？

联想收购IBM的PC业务，在2004的岁末掀起一股狂飙，搅得全球IT业为之震荡。一个PC业的后起之秀，要收购PC的创始者，不管怎么看都是一次壮举。但是纵观最近几年国际电子类消费品几桩大的并购案例，其结果都是以失败而告终，有业内人士称之谓“计算机并购怪圈”，联想收购IBM PC能否走出这个怪圈呢？     

来自公司

联想收购IBM个人电脑业务 中国最大的电脑供应商联想上月宣布以17.5亿美元的价格收购美国国际商用机器(IBM)的个人电脑部门。这一交易是中国技术公司最大的一笔海外收购,联想也成为首家收购全球驰名品牌的中国国有控股公司。与此前中国公司的多数跨国交易不同,联想收购IBM业务不是因为政府的指令或收购自然资源的宏观经济需求,而是因为公司进入全球顶尖企业的战略需要,同时也缓冲国内市场增强的竞争压力。一些专家认为,这是中国公司日益成熟的迹象。过去4年里,中国企业进行的跨国境并购交易总额仅80亿美元。     

企业国际化战略对财务管理的挑战创新 ——专访上海国家会计学院副院长 谢荣

新理财（以下简称“新”）：从TCL 2002年收购德国施耐德电器，联想收购IBM全球PC业务，海尔美国公司和康佳美康公司在美国的设立．到不少企业在香港、纽约等地成功上市，中国部分企业已经在实施‘走出去’战略，您认为中国企业国际化战略的目标是什么？     

斗智：企业并购融资技巧分析

2004年12月8日，中国联想集团斥资12．5亿美元收购了美国IBM PC个人电脑业务，IBM持有联想集团18．5％的股份，成为联想集团的战略合作伙伴。该交易成为中国公司迄今为止的最大一次海外并购，这一并购也将此前一连串企业并购推向了高潮。我们都知道在世界十大PC制造商排行榜上，IBM名列第三位，而联想仅位居第八位。对于联想收购IBMPC，戴尔和惠普都认为是不可能的，可它却成为了事实，这其中离不开并购融资技巧的运用。     

试析联想集团跨国并购战略的绩效与风险

2004年底,联想集团实施跨圈并购美国IBM PC业务战略,可称谓我国实施“走出去”战略中影响最大、规模最大、发展最快、争议最大的一次战略行动。现在再来分析联想跨国并购战略的绩效与风险,可对我国企业实施“走出去”战略的持续健康提供不少经验与启示。     

中国企业跨国并购的风险管理

一、中国企业跨国并购的现状与特点 (1)跨国并购交易总量和个案规模均持续上升 截至2005年底,我国对外直接投资额累计超过500亿美元,境外中资企业超过1万家,2002年至2005年中国企业累计对外投资179亿美元,年均增长36%.其中2000年到2004年,中国海外并购总额年均增长率为28.4%.2005年上半年海外并购总额同比增长182.5%,占同期对外投资总额80.6%.不仅交易总量持续上升,目标公司规模也较大,比如联想收购IBM的PC业务、TCL联手法国汤姆逊等都浮现强强联合模式.     

联想并购探秘：融资策略与资源整合

中国联想集团收购美国IBM公司PC业务，从并购史和中国企业海外投资的角度来说，有两大看点：一是联想并购当中的融资策略；二是联想并购后独特的战略联盟选择。     

"生"的伟大"并"的光荣

无论是联想大张旗鼓地收购18M的PC业务，还是英国汇丰银行悄然无声地入股交通银行．至少我们已经看清：中国企业在全球化并购浪潮中，不管扮演主并者还是被并者，都有一种被称作“价值”的东西正在得到认可和肯定。这种价值．不仅是中国企业的资本、市场和文化．还有中国企业在世界经济一体化中表现出的睿智和魅力。哪怕我们仅是被并购的对象。     

联想啊!联想

一份令人失望的成绩单，直接引发了联想并购IBM PC业务以来最大规模的重组。     

杨元庆借船出海

2004年12月8日,联想以12.5亿 美元成功收购IBM全球台式电脑和笔 记本电脑业务,一举成为全球第三、亚 洲第一大电脑厂商。联想控股拥有联想 集团45％左右的股份,IBM拥有18.9％ 左右的股份。 原联想董事局副主席、总裁兼 CEO杨元庆将担任收购后的联想董事 局主席。柳传志将全面退隐,IBM个人 系统集团副总裁史蒂芬·沃德出任联想 集团新CEO。合并后联想全球的PC市 场份额将达到8％。联想集团将把它的 PC业务总部设在美国纽约。     

跨国并购中的人力资源角色——以联想并购IBM PC为例

跨国并购后的整合对并购绩效具有十分重要的影响,而人力资源在整合中扮演了重要的角色。本文以联想并购IBM PC业务为例,运用Ulrich的多重角色模型,分析不同的人力资源角色对并购整合与绩效的影响。最后对并购中的人力资源实践提出了建议。     

海外并购如何审查知识产权

我国有越来越多的企业走出国门参与并购,其中对知识产权的收购是重要的一环。收购国外知识产权一般以专利技术和商标为目标,收购方式主要有两种：一种是直接收购知识产权,如北汽收购萨博;另一种是收购国外企业,将企业和其拥有的知识产权一并收入囊中,如联想收购IBM PC业务。     

中国企业,走向并购新时代

2004年，中国并购交易升温的趋势明显，无论并购数量还是交易金额，均大幅攀升，伴随中国加入WTO，中国并购也进入全球一体化时代，2004年的并购事件中，不仅有境外企业为了进入中国市场而长驱直入收购中国企业，也有中国企业大搞海外收购活动。中国企业不再只是被追逐的对象。如今也能频频出击：盛大借上市余威收购韩国网络游戏公司；联想收购IBM个人电脑业务，     

中国企业国际化这路（下）

中国经济一直在高速发展，中国企业在国际化方面也有不少标志性动作，比如TCL收购阿尔卡特的手机业务、联想收购IBM的个人电脑业务，这些企业的国际化道路，令不少国人感到兴奋。然而，随着国际化成为更多国内企业必须考虑的问题，寻求如何国际化的方法也变得越来越迫切，中国企业国际化进程中存在的问题也就随之显现出来。     

收购外企,中国企业胜算几何?

1月19日,中国网通集团在北京宣布了一起国内最大的电信并购案:以5.90港元/股的价格,收购香港联交所上市公司电讯盈科(简称电盈)扩大股本后的20％股权,此项交易作价约10亿美元(79亿港元),网通通过这次收购成为电盈的第二大股东。 而在此前一个月,联想宣布以12.5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务,曾轰动世界;再之前,有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48.92％股权的首例汽车海外收购案例;目前,中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中…… 中国内地企业正纷纷以大手笔收购外国企业,那么,其胜算又有几许呢?1月19日,中国网通集团在北京宣布了一起国内最大的电信并购案:以5.90港元/股的价格,收购香港联交所上市公司电讯盈科(简称电盈)扩大股本后的20％股权,此项交易作价约10亿美元(79亿港元),网通通过这次收购成为电盈的第二大股东。 而在此前一个月,联想宣布以12.5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务,曾轰动世界;再之前,有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48.92％股权的首例汽车海外收购案例;目前,中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中…… 中国内地企业正纷纷以大手笔收购外国企业,那么,其胜算又有几许呢?     

海外并购如何进行跨文化整合

<正>近两年以来,中国企业海外并购动作连连。联想以17.5亿美元的价格并购了美国IBM公司的PC分部,震惊了国内外经济界。TCL收购了法国汤姆逊公司的电视业务,随后又收购了阿尔卡     

IT企业并购的风险与防范对策

近年来，全球范围内激烈的行业竞争要求企业迅速扩大规模、降低成本、增加利润，进而提高国际竞争力，由此掀起了一浪高过一浪的IT企业并购重组潮流。从惠普（HP）与康柏（Compaq）的组合，到联想收购IBM的PC业务，到最近传得沸沸扬扬的微软（Microsoft）欲收购雅虎事件，国际知名IT公司不断地导演出一幕接一幕巨型的并购戏剧，使我们充分感受到了国际间竞争与合作的规模之大和速度之快。据报道，西方国家的并购发源较早，     

企业并购中的财务管理

从19世纪末至今,在西方发达国家100多年的经济发展中,已经经历了五次大规模的并购浪潮.我国的企业并购始于20世纪80年代,虽然起步较晚,但已成为我国经济领域中的一大热点.近年来,中国企业界的国际并购风起云涌:2003年底,TCL并购汤姆逊;2004年,联想收购IBM公司的PC业务,浙江华力并购飞利浦的手机研发部门;2005年7月,南京汽车集团出资5000多万英镑(约8700万美元)成功竞购了英国"百年老厂"--罗孚汽车公司及其发动机生产分部;2005年10月,中石油收购哈萨克斯坦PK石油公司.据德国专营中小企业买卖中介的咨询公司统计,2004年一年之内,中国公司共买下了278家德国企业.但是,这20年间的并购浪潮中,全球并购案的成功率只有40%,而跨国并购案的成功率一直徘徊在20～30%之间.HP并购康柏以惨淡的业绩告终,TCL与阿尔卡特的不欢而散,曾经创造神话的德隆在三个月内泯灭,这些鲜活的例子无不给热衷于并购的企业以警示.以过去成功与失败的并购案例为背景,本文从并购的财务动因、财务方式、财务风险、财务整合以及成本控制五个方面对并购中的财务管理问题作一简要分析.     

并购战略的价值

最近,中海油参与竞购优尼科(CNOOC/Unocal)、联想并购IBMPC业务(Lenovo/IBM)、TCL并购汤普逊(TCL/Thompson)、海尔参与竞购美泰格(Haier/Maytag)等跨国并购活动引起了社会各界对跨国并购的广泛关注。中国企业国际化是未来的必然选择。而跨国并购则是国际化的一条重要途径。这些先行者的成败,对后继者的信心、对后继者国际化的国际环境等,有着重要的影响。     

跨国并购与我国商业银行海外业务的发展

跨国并购是目前国际大银行进行全球业务扩张和增强核心竞争力的战略手段．以汇丰银行集团为代表的许多国际性银行都通过跨国并购实现了海外业务的重大飞跃。近年来．我国银行的海外机构建设已初具规模．但现有的发展模式制约了中资银行海外市场的业务发展。我国商业银行应借鉴国际银行业跨国并购的成功经验，通过跨国并购实现海外业务的发展。其中：拥有最大海外机构网络的中国银行，可重点采用资本重组方式．通过整合海外市场资源，实现海外业务的发展；以国际性银行为发展目标的工商银行、建设银行和交通银行等，可采用通过并购建立控股或参股子行的形式．高起点地进入新的海外市场和业务领域。