人民币国际化与中央银行货币错配

货币错配是由于一个权益实体（包括主权国家、银行、非金融机构企业和家庭）的收支活动使用了不同的货币记值,其资产和负债的币种结构不同,导致其净值或净收入对汇率的变化非常敏感。中央银行出现货币错配问题将产生相应的货币政策效果,其影响远大于居民和企业的货币错配。中国中央银行的货币错配问题更多地是源于中国在出口导向型经济发展战略中必然的汇率政策选择。在更有弹性的人民币汇率选择中逐步实现人民币国际化将是解决这一现实问题的现实选择。     

中国货币错配总体测度:方法、数据与评估

基于国际上货币错配测度指标,文章提出ACMAQ指标体系,并用这指标体系测度、比较和评估了中国目前总体货币错配并判断其趋势。中国目前面临着巨大的净外币资产型货币错配。绝对量和相对量均在国际上名列前茅。但由于在短期内处于一种净外币资产状态,这种财富缩水还不至于引起债务危机与货币危机,无需过高估计后果的严重性。总体来说,中国货币错配在短期内会继续加剧。     

货币错配、金融风险与中国的外汇储备管理

外汇储备在一国的宏观经济稳定和发展中发挥着极其重要的作用,是发展中国家控制货币错配风险的有效途径。但是,外汇储备的作用具有两面性,过量的外汇储备本身又可能成为货币错配风险的一个来源。有效发挥外汇储备功能的关键是把外汇储备控制在合理的区间内,并加强对其风险的管理。本文从货币错配和金融风险的角度对中国庞大外汇储备的适度性及其管理问题进行了分析。     

货币错配与银行净值损益

货币错配是开放经济条件下的常见现象,鉴于货币错配会给经济主体带来一定的风险,有必要对货币错配与关系国民经济命脉的银行之间的关系进行探讨。正是基于这一视角,首先描述了我国整体货币错配的现状从而过渡到我国结售汇制度下银行的货币错配风险,然后分别从结售汇制度与银行净值损益、货币错配与银行净值损益这两个角度展开分析,最后就如何减轻货币错配对银行净值的损益作了探讨。     

中国货币错配引致原因的实证分析: 1986～2005

货币错配是发展中国家普遍存在的一种经济金融现象,研究这一现象对我国汇率制度改革和金融深化过程中经济金融政策的制订具有重要的意义。文章首先简单介绍了国外对货币错配引致原因的最新研究成果,在此基础上对1986年至2005年间我国货币错配的引致原因进行了实证检验,实证结果表明,国家的经济规模、金融市场的发展水平和实际有效汇率的变动等因素对我国的货币错配程度有着显著的影响,最后结合我国货币错配现象的特点对以上因素的影响机制进行了分析。     

中国货币错配的弱化之我见

2005年人民币汇率形成机制改革后,货币错配问题引起了广泛关注。本文分析了影响货币错配程度的因素,如汇率制度、货币和财政政策、国际贸易、国内资本市场、经济增长。在此为基础上,本文提出了弱化货币错配的几点政策建议。     

我国货币错配影响因素分析

货币错配是新兴国家中普遍存在的一种经济现象。研究这一现象可以帮助我们对我国的汇率制度改革和金融深化过程有更深刻的理解,对国内经济政策的制定和外汇制度的选择具有重要的意义。我们发现国内现有研究对债权型货币错配的影响因素研究较少。本文将在针对新兴国家债权型货币错配的基础上,对影响我国货币错配程度的因素分析,并提出了相应的解决方案。     

货币错配与银行危机和货币危机

货币错配是新兴市场在经济全球化过程中所无法避免的问题,它具有净外币负债和净外币资产两种表现形式.在新兴市场中,只要其银行体系存在大规模的货币错配,不管表现为哪一种形式,都会增加其金融体系的脆弱性;而且在宏观或微观经济基本面恶化的情况下,可能引发银行危机甚至是货币危机.此外,当出现不利冲击时,银行体系中存在货币错配将会导致其资产和负债的期限错配进一步恶化.     

货币错配与政府、企业行为

本文尝试就我国经济运行过程中因货币错配所引起的政府和企业的净资产或净负债进而效用函数发生改变问题,针对这两大主体的行为方式转变及由此对宏观经济运行所产生的影响,进行了机理性的描述,并根据分析结果进一步就如何减轻货币错配对各经济主体行为的影响做了探讨.     

中国债权型货币错配探究

在世界各国货币尚未统一的现实条件下,货币错配是客观存在而又难以回避的普遍现象.我们根据一国对外资产与对外债务的状况,可以把货币错配分为两种类型即债权型货币错配与债务型货币错配.本文首先介绍货币错配研究的若干理论;其次,结合中国的债权型货币错配的特点,进行成因分析;最后,给出了弱化中国债权型货币错配的相关政策建议.     

银行业发展与中国宏观经济波动:理论及实证

本文主要考察我国银行业发展在各种冲击引发宏观经济波动传导过程中所起的作用.在构建相应的理论模型揭示其影响机制后,本文采用我国宏观年度数据进行实证检验.结果显示:在我国的经济运行过程中,银行业发展在货币冲击引发宏观经济波动的传导过程中确实产生了抵消效应;而银行业发展在实际部门的冲击引发我国宏观经济波动的传导过程中未产生明显的放大效应.     

货币错配现象的理论解释及其对我国的启示

货币错配是发展中国家普遍存在的现象;严重的货币错配可以对一国经济金融的稳定性和经济政策的有效性产生非常不利的影响.特别是在当前经济全球化不断加深的情况下,货币错配对经济的冲击还会通过资产负债表等渠道在国与国之间相互传染,进而可能对整个国际金融市场产生冲击.我国的货币错配现象与大多数发展中国家相比有着自身的一些独特性,表现在货币错配性质差异、汇率波动方向差异、外汇管理制度差异、国内经济形势差异等四个方面.因此,如何通过政策的制定和市场的深化来控制货币错配的风险,已经成为目前国内部分学者所关注的问题.     

本币升值冲击与银行业危机——基于货币错配视角的中国经验

本文通过资产负债表分析框架构建了本币升值通过银行的资产负债表渠道引起银行危机的模型.结论认为本币升值与银行及其客户存在相当多的净外币资产型货币错配的情况下,如果本币升值幅度很大,则可能引起银行部门的危机.实证检验表明在人民币升值背景下我国商业银行因债权型货币错配造成的净值损失与银行无清偿能力风险指数呈正相关关系,这表明货币错配风险对我国商业银行的稳定性有不利影响.     

Currency Quandary: The Choice of Invoicing Currency under Exchange-Rate Uncertainty

Recent studies have derived optimal invoicing strategies for an exporting firm when exchange rates are uncertain. However, these studies fail to explain trade transacted in a third currency (vehicle currency). In this study, we extend existing models to include the possibility that trade occurs in a vehicle currency. We find that under conditions stipulated by existing models, vehicle-currency invoicing is not preferred. The presence of a competing exporter under imperfect competition, however, can induce vehicle-currency pricing. This is consistent with trade in many primary commodities dominated by few exporters with many importers but where commodities are not perfectly homogeneous.     

外汇风险暴露、货币错配与银行稳定性——来自银行微观数据的经验证明

本文通过2011～2016年银行业资产负债表的微观数据,研究了我国银行由于货币错配而形成的外汇风险暴露与银行系统稳定性的内在关联。研究发现,银行潜在的外汇风险暴露程度对银行稳定性有着显著的负面影响,且外汇风险暴露会随着本国汇率对外的贬值对银行系统稳定性造成不利的影响。此外,研究亦发现外汇风险暴露程度对银行稳定性的影响在大型国有商业银行和其他商业银行之间存在着水平性差异,其他商业银行由于经营管理更具谨慎性,其银行稳定性受到外汇风险暴露的影响较小,而大型国有商业银行在资源配置管理上缺乏审慎性,其系统稳定性更易受到外汇风险暴露的影响。     

外汇储备币种结构管理:基本理论、国际经验及对中国的启示

1990年代以来,随着外汇储备功能发生转变,对外汇储备币种结构管理分析的均值-方差框架占据了上风.基于外汇储备币种结构管理的基本原理和国际经验,本文认为我国的外汇储备币种结构管理重心应向财富功能转移,并根据分档管理确定币种构成的不同基准和计值标准,渐进地调整币种结构.     

从“两极论”看我国汇率制度中长期走向

简述了汇率制度的作用及涵义,论述了"两极论"的基本思想、发展过程、支持理由及其主张,简述了"亚洲金融危机"中东亚各国汇率制度的安排,并对比了各种汇率制度在抵御金融危机中的能力。在此基础上指出:在金融全球化的今天,各国可供选择的汇率制度只有完全自由的浮动汇率制度和"硬"的钉住汇率制度,强调我国现有的汇率制度特点且已不适应未来经济发展的需要,对我国汇率制度的中长期走向作了较为深入的探讨并提出一些建议及意见。     

中国金融业利用FDI的影响因素研究:理论与实证

随着后WTO时代的来临以及金融服务贸易自由化进程的不断加快,对我国金融业FDI和金融服务贸易的研究也越来越迫切.本文分析了我们金融业利用FDI的各种影响因素,实证结果表明:我国金融服务业的市场规模、贸易依存度和中国政府的政策激励与金融服务业FDI呈强相关,基础建设状况、人力资本与金融业利用外资呈弱正相关;而我国金融服务业的劳动力成本与其利用FDI水平呈负相关.     

亚元:区域性货币合作制度新选择

欧元与美元“二元化”的国际货币体系,使中国在2003年获得9.1%的经济增长率,意大利仍然凭借欧元地位,以0.3%的经济增长速度使其世界排名从第七位超越中国再次跃居第六位,这使亚洲各国更加明确,加强本地区货币合作将改变目前亚洲在国际竞争中所处的不利境地。要使亚洲经济不再作为大国货币的附属品,必须改变现存不公平的国际货币制度,加强地区间金融协调与合作,创立一个稳定的亚洲统一货币才能稳定亚洲金融市场,促进亚洲经济健康发展。在当前形势下分析现存国际货币制度缺陷及现状,讨论亚洲货币合作标准及亚元制度建设进程显得十分重要。