我国银行间市场风险传染特征及防范

银行同业拆借市场是金融机构之间进行短期、临时性资金头寸调剂的场所.由于同业拆借期限短、风险小,很多银行都把短期闲散资金投放于该市场,在保持流动性的基础上降低经营风险,增加利息收入,改善资产负债结构.自1984年我国建立同业拆借市场以来,经过不断调整和完善,该市场已经成为银行间进行日常交易的重要场所,且交易规模呈逐年上升趋势.     

上海已成为全国最大的资金拆借市场──充分体现了上海资金的辐射能力

上海已成为全国最大的资金拆借市场──充分体现了上海资金的辐射能力今年上半年上海同业拆借市场融资规模成倍扩大，资金以流向异地为主，拆借利率变动频繁，拆借期限逐渐缩短，成为我国最大的资金集散地。今年１至６月，全市各金融机构累计拆借１７９７亿元人民币，其中...     

发展我国资本市场 调节宏观经济总量和结构失衡

<正> 一、我国宏观经济总量和结构失衡从金融市场的角度看,我国经济中的宏观总量失衡和结构失衡主要表现在:1、货币信用总量膨胀,货币市场混乱1991～1994年以来,我国货币信用总量膨胀,M_0平均增长28.9%,M_1平均增长28.8%,M_2平均增长29.8%,远远超过同期GNP平均增长11.7%的速度,货币信用超经济增长,成为高通货膨胀的主因.近年来,我国货市市场发展迅速,特别是同业拆借市场、票据市场、短期债券市场和证券回购市场等几个主要市场,但在货市总量高速膨胀的同时,货币市场出现了严重的混乱现象.1993年开始同业拆借市场发生了大面积的违规行为,参与其中的金融机构不仅超期限、高利率拆出拆入资金,而且造成大量资金流到金融体系之外,投向固定资产、房地产、股票等领域;1995年发生了证券回购市场上的违规现象,市场参与者混乱,大量不具备独立法人资格的机构和个人混入场中交易,市场行为不规范,交易期限长期化,资金流向不合理,买空卖空现象十分严重.     

资金晴雨表——银行同业拆借市场

为了合理配置信贷资金,灵活调剂金融机构之间资金余缺,形成一个有利于中央银行监控的统一、有序、高效的同业拆借市场,全国银行同业拆借网络系统于今年1月3日建成并联网试运行。 一、网络系统的基本架构 银行同业拆借是指金融机构之间相互融通120天以内短期资金的行为。在网络系统操作的有6个交易品种:7天以内、20天以内、30天以内、60天以内、90天以内和120天以内。目前全国银行同业拆惜网络系统由两级交易网络组成: (一)一级交易网络 参加一级交易网络的交易主体是具有法人资格、在中国人民银行开立帐户、经中国人民银行批准的各商业银行总行     

浅议完善和发展湖南金融市场

一、湖南金融市场的发展现状湖南金融市场始建于80年代初期,经过10多年的培育和发展,一个以资金拆借、有价证券买卖和外汇调剂为主要形式,多种信用工具并存的金融市场框架体系已基本形成.1、资金拆借市场.湖南省资金拆借市场早在1984年就开始存在.到1988年,由人民银行组织的跨系统、跨地区,专业银行组织的系统内跨地区的资金拆借市场先后在省内各地市中心成立,逐步形成了全省纵横交错的资金拆借网络.     

CD上海金融史的转折点(五)

面对质疑当仁不让 　　新事物的诞生,总是会传来了质疑的声音. 　　很快,毛应梁和工行的短期资金拆借市场开始被人怀疑--国际上资金市场都是无形的,我们这个市场则不伦不类,"四不像!"……     

考虑交易头寸和时间频率的CHIBOR风险度量研究

基于正态分布假设的市场风险度量方法不仅没有考虑我国银行间同业拆借市场利率(CHIBOR)收益率序列的尖峰厚尾和偏态特征;而且往往都不对交易头寸的性质进行区分,忽视了不同性质交易头寸市场风险的显著差异和对收益率序列不对称尾部特征的专门拟合。采用正态逆高斯(NIG)分布来拟合同业拆借市场利率不对称的尾部特征,给出了不同性质交易头寸的市场风险度量方法,并对不同时间频率利率数据的风险价值进行了对比研究,为商业银行市场风险度量与管理提供了一般性的模型构造和评价方法。     

关于常备借贷便利利率走廊作用的分析与思考

人民银行创设常备借贷便利(SLF)工具以来,通过债券质押方式与金融机构"一对一"交易,满足其短期流动性需求、平抑市场价格波动。SLF操作针对性强、期限短,既有效缩短货币政策时滞,又不会造成大面积流动性扩张,已成为中央银行重要的价格型调控工具。     

论金融市场

金融市场包括外汇市场，债券市场，股票市场，期货市场，期权市场等。其交易价格和交易条件是通过为数众多的交易的公开竞争来决定的，而且适用于任何个人和机构；交易的所有的金融工具，其期限，交易单位，一般都有一个被所有的入市接受的标准，即具备标准化的转让条件，可以自由买卖，金融市场的基本功能是：把资金从那些支出小于收入的资金剩余方，引导到支出大于收入的资金短缺方，从而实现由储蓄资金向投资资金的转化，金融市场可以通过直接或间接的方式进行融资，金融市场有两个特征，一是金融市场是以金融工具为交易对象的市场，它们在使用价值上并没有质的区别，都可以为资金需求带来利润，给资金供应带来利息或股息，二是金融 市场有形和无形两类市场，我国实行社会主义市场经济，必然会有证券市场，建立发展健康，秩序良好，运行安全的证券市场，对我国优化资源配置，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济发展具有重要作用。     

中国版"市场基准利率"登场

"中国版LIBOR" 2005年3月,经中国人民银行授权,全国银行间同业拆借中心首次通过中国货币网对外发布银行间回购定盘利率.银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00至11:00间的回购交易利率为基础,同时借鉴国际经验编制而成的基准性利率指标,每天上午11:00起对外发布.市场人士指出,这一决定是为创建中国版本的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)所迈出的一步.     

非银行金融机构如何利用国债回购套利

国债回购是市场经济条件下的一种新的投融资工具，国债回购市场本质上是一个资金拆借市场。根据我国的相关规定，国债回购仅允许在银行间债券市场和交易所国债市场进行。2002年4月8日，央行发布了银行间债券市场实行准入备案制的第五号公告，国内非银行金融机构获准进入银行间市场进行交易。这一政策使得非银行金融机构成为少数有资格旬同时参与两个市场交易的机构投资者，     

金融“纠偏”

金融机构"钱炒钱"引发所谓的"钱荒",高杠杆扩张经营模式走偏,经营扎根实体经济是金融机构的必然出路错觉引发的"流动性"短缺自5月下旬起,银行间市场资金即开始出现紧张迹象。5月中旬以来,银行间隔夜回购利率从最初的2.1%逐渐突破3%,至月底达到4%。6月初,上海银行间同业拆借利率(Shibor)隔夜利率连续多日飙升,资金价格一再冲破想象,并于6月8日暴涨一倍,一度达到8.29%,创下了16个月的高位。同业拆借利率,就     

略论日本的短资公司

尽管世界各国银行同业拆借市场的组织体系和运行机制不尽相同，各具特色、但总体上可以划分为两种类型：一是以美国联邦生产方式基金市场为代表的无形市场模式，二是以日本短资公司为代表的有形市场模式，在我国，全国同业拆借市场于1996年1月3日在上海开始运作，表明我国同业拆借市场已正式选择了统一且有形的发展道路。经过1年的努力，一级网络已基本规范化，而二级网络特别是各地融资中心的建设正成为下阶段工作的重点，当前，一些金融界人士提出应将融资中心改组成日本的短资公司。但在此背景下，认识和研究日本短资公司，对科学规划我国同业拆借市场的发展思路并发挥其设计功能无疑具有重要的现实意义。     

中国银行间债券回购市场与同业拆借市场信息传递效应

本文首先对银行间货币市场的现状以及微观交易主体的交易动机以及偏好做了分析。然后运用协整检验以及Granger因果性检验等计量方法，对银行间债券回购市场以及银行间同业拆借市场做了实证检验。我们发现银行间债券回购市场对银行间同业拆借市场存在单向的信息传递效应。实证表明，在2006年之前全国银行间同业拆借利率并没有起到基准利率的作用。     

县级资金融通渠道应多元化

《开拓县级资金市场初探》一文中，根据县级资金市场全方位、经营型、开放式、多功能的发展趋势，提出县级资金市场应开辟多元化的融通渠道：一，进行同业拆借。打破“划地为牢”的封闭模式，开展系统内外资金横向拆借，逐步形成以县人行为领导和管理，县农行为主体，县城为依托的资金拆借中心，并以此为基点，建起纵横交错的融资网络。     

甘肃资金拆借市场的调查与思考

一、资金拆借市场发展概况及特征 甘肃省产业结构和经济区域性特征十分明显,地区之间、行业之间、金融机构之间资金空间差、时间差分布及季节性变化较大,资金此余彼缺经常发生,客观上要求通过拆借市场融通资金。随着金融体制改革的深化,建立了中央银行体制,金融机构多元化,专业银行企业化,各个金融机构实现利润最大化和偿债风险最小化成为追逐的目标,需要通过拆借市场使资金盈余者适时贷出,亏     

同业拆借市场的扭曲现象及根治

同业拆借市场的形成是我国金融体制改革的产物，1984年10月，中国人民银行总行颁布了《信贷资金管理办法》，制定了“统一计划，划分资金，实贷实存，相互融通”的信贷资金管理原则，这一原则的确立，事实上承认了通行于商业银行间的同业拆借市场，1986年1月，国家体改委和人民银行总行联合召开了广州、重庆、武汉等5个城市的金融体制改革座谈会，会上把银行的同业拆借列为金融体制改革试点的一项重要内容。同年1月7日，国务院颁布的“银行管理暂行条例”。规定“专业银行之间的资金可以相互拆借”，同业拆借合法化。从此，同业拆借市场在全国铺开，并迅速成为我国短期金融市场的主体，但是，在肯定成绩的同时，应清醒地看到，同业拆借市场并没象预期的那样正常发育。换言之，我国现行的同业拆借市场是一种畸形发育的金融子市场， 主要表现在。     

浅论商业银行流动性风险管理

（一）商业银行的资产负债期限不相匹配。商业银行的负债业务即资金的主要来源有存款、同业拆借、央行存款、从国际货币市场借款和发行金融债券等。其中，具有短期性质的存款占绝大部分比重；而商业银行的资金主要运用于贷款、贴现、证券投资、中间业务、表外业务等，其中，贷款业务在商业银行资产构成中占绝对比重，而这些贷款以盈利性较高的中长期贷款为主。     

考虑交易头寸和时问频率的CHIBOR风险度量研究

基于正态分布假设的市场风险度量方法不仅没有考虑我国银行间同业拆借市场利率（CHIBOR）收益率序列的尖峰厚尾和偏态特征;而且往往都不对交易头寸的性质进行区分,忽视了不同性质交易头寸市场风险的显著差异和对收益率序列不对称尾部特征的专门拟合。采用正态逆高斯（NIG）分布来拟合同业拆借市场利率不对称的尾部特征,给出了不同性质交易头寸的市场风险度量方法,并对不同时间频率利率数据的风险价值进行了对比研究,为商业银行市场风险度量与管理提供了一般性的模型构造和评价方法。     

打造新型资产与权益网络交易平台 ——第四产权

1 新形势下对产权交易的再思考 1.1 对产权市场的思考 1.1.1 产权市场是各类交易机构共同参与的市场.一般认为,对一个市场进行划分应该考虑以下三个因素:一是交易对象;二是交易方式;三是业务模式.按照这三个因素来衡量,产权市场交易的对象是 "非标准化资产和权益";交易方式采取的是 "一对多、整体性、一次性交易";业务模式是 "第三方机构同时接受买卖双方的委托撮合成交或者买卖双方通过第三方平台直接交易".换言之,凡是同时具有以上三个特征的市场都可以称为 "产权市场".