有序Probit模型在上市公司盈利预警中的应用

近年来,我国证券投资基金行业不断壮大。由于基金持股比例入市资金量大、持上市公司的盈利情况一直是学者研究的热门话题。本文基于有序probit模型对沪深300家公司的净资产收益率、基金持股比例及总资产增长率进行研究,发现上市公司每增加一单位基金持股比例、总资产增长率,会分别增加4.76、0.035单位的净资产收益率;在增加上市公司的Rate和Rtotal时,会引起不同程度的盈利变化,处于亏损的公司会向中等盈利移动;处于中等盈利的公司会向高等盈利移动;处于高等盈利的公司依然保持高等盈利。     

电力行业上市公司现金股利分配政策影响因素实证研究

本文选取了2009年以前在沪深两市上市的54家A股电力行业上市公司作为研究对象,采用多元线性回归理论模型,分析了影响电力行业现金股利政策的影响因素,在此基础上建立了电力行业现金股利政策的回归模型。实证结果显示,电力行业现金股利分配与每股收益、净资产收益率、第一大股东持股比例正相关,而与主营业务收入增长率负相关。     

主营业务贡献对利润质量影响实证分析

本文从分析我国上市公司主营业务贡献与净资产收益率的关系入手，探讨主营业务利润对利润质量的影响．结果发现主营业务贡献与净资产收益率变异系数呈负相关关系，主营业务贡献率变异系数与净资产收益率的变异系数呈正相关关系。说明主营业务利润比重在很大程度上决定了公司盈利的稳定性与持久性。因此上市公司应该重视主营业务利润，提高主营业务利润在利润总额中的比重。     

风险投资对创业板上市公司IPO前后绩效变动的影响

本文以我国创业板2009年和2010年上市的153家公司作为研究样本,使用总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)和主营业务利润率(OPR)作为上市公司经营业绩的衡量指标,研究风险投资的参与对于企业IPO前后经营业绩变动的影响。结果表明,尽管有和没有风险投资参与的公司在IPO后都普遍出现了业绩下滑现象,但风险投资的参与能显著降低创业板上市公司首次公开募股(IPO)之后业绩下滑的幅度。并进一步分析了风险投资影响企业业绩指标的机理。     

配股绩效与募集资金数量

<正>中国上市公司普遍存在的“圈钱”行为,上市公司配股资金投入项目的真实情况到底如何……卞文针一对中国土市公司普遍存在的"圈钱"行为,从卜市公司配股绩效出发进行实证研究,一是检验上市公司配股后绩效大幅下滑;二二是从舞股收益、净资产收益率、主营业务收入、主营业务利润、投资收益、净刊     

中国中小板上市公司业绩综合评价分析

中小企业板市场是中国多层次资本市场建立的重要部分,研究中小板上市公司业绩综合评价的具有重要的理论意义和现实意义。选取了营业利润率、净资产收益率、资产收益率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、流动比率、速动比率、现金流动负债比和全部资产现金回收率等影响上市公司综合业绩的指标,研究了中国中小板上市公司的综合业绩情况,依据上市公司的综合实力差异和经营特点不同,采用了因子分析法,对中小板上市公司的业绩进行综合评价分析。     

上市公司资本运营与经营绩效实证研究

本文搜集了2002年在深沪两市发生的所有混合并购案例,并从中随机抽取了符合样本标准的公司40家,沪市和深市各20家。采取财务数据对比的分析方法,分析了40家样本公司在并购前后在净资产收益率、总资产收益率、财务资产比率、销售额增长率、主营业务利润率5项财务指标。通过回归分析方差分析及SPSS统计软件,发现40家公司的净资产收益率并购后比前一年提高了13.58%,总资产收益率提高了2.69%,主营业务利润率提高了16.89%,销售增长率提高了49.46%。本文认为在目标公司被股权收购后,经营业绩得到了明显提升,证明混合并购是一种有效的资产重组形式。     

主营业务利润、核心竞争力和公司价值

上市公司只有不断壮大自己的主业，提高核心能力，才能持续增加公司的价值，以往投资者在分析上市公司业绩时，往往忽视了对公司业务利润构成的具体分析。本文考察了我国上市公司主营业务利润的构成，指出我国上市公司利润构成中投资收益和补贴收入所占比例过大，盈利质量不高且持久性较差。同时检验了主营业务利润比重与公司价值的相关性。     

IPO与企业绩效:理论与经验分析

基于对1996年至2000年间进行首次公开发行股票的682家上市公司进行实证分析,发现我国上市公司在LPO之后,主营业务收入净额、主营业务利润、利润总额和净利润都增长显著,资产总额、固定资产净值和股东权益都大幅增长,但企业的销售净利率却没有发生显著的变化,企业的总资产周转率和资产负债率都显著下降,以净资产收益率和总资产收益率衡量的公司绩效非常显著地恶化。基本结论是,我国上市公司背离了股东价值最大化的企业目标,降低了公司的投资价值,削弱了我国股票市场的基础。     

上市公司董事会设置与公司业绩的实证研究--以东北地区为例

本文以2002年在中国上市的121家东北地区上市公司作为研究样本,研究了董事会设置对企业业绩的影响.实证研究发现,董事会规模、董事轮换比例、独立董事比例、董事薪金、董事持股的比例及职能委员会的建立对公司业绩的提高具有显著的作用.董事长与总经理二职合一对于公司的业绩没有影响.东北地区上市公司董事会的设置影响公司的业绩,上市公司可以通过优化董事会设置提高业绩.     

商业模式创新、技术创新与企业绩效关系:基于创业板上市企业的实证研究

商业模式创新、技术创新都是企业提升竞争力和绩效的重要手段。以58家创业板上市企业为样本,对商业模式创新与企业绩效的关系、技术创新与企业绩效的关系以及商业模式创新与技术创新的交互作用进行了研究。结果发现:商业模式创新只对企业营业收入增长具有显著的正向影响,技术创新只对企业利润增长具有显著的正向影响,而商业模式创新与技术创新是互补关系,二者的交互对企业绩效(营业收入增长、利润增长)具有显著的正向影响。这些结果表明,对于企业特别是类似于在创业板上市的科技型中小企业来说,商业模式创新与技术创新对于企业绩效的贡献是不同的,只有综合推进商业模式创新与技术创新并形成互补关系,确保商业模式创新和技术创新完全成功,才能全面提升企业绩效。     

我国上市公司定向增发的财务效应研究

本文以2006年1月1日到2007年12月31日有定向增发新股预案且成功实施的A股公司为研究样本,对上市公司定向增发的财务效应进行了实证分析。文章首先对上市公司定向增发前后共三年的经营绩效的变化作比较分析,发现定向增发前后三年间公司整体经营绩效呈不断上升趋势;其次,在提出三大假设的基础上,建立多元线性回归模型对定向增发后上市公司整体经营绩效的影响进行实证分析,发现上市公司未来整体经营绩效与公司定向增发前第一大股东持股比例、注入资产类型、募资用途、发行前资产负债率、公司成长性存在显著的相关关系;最后,采用了新的关于衡量经营绩效的替代指标进行了稳健性检验,数据显示在所有重要方面均和回归结果一致,表明了本研究的严谨性及研究结论的可靠性。     

“混改”国企股权结构、董事会配置与创新绩效

在中国经济增速换挡、新旧动能转换背景下,创新成为引领经济发展、促进制造业转型升级的关键驱动因素。国有企业作为提升国家竞争优势的主力,其自主创新仍然面临着一些体制障碍。以2013-2017年沪深A股进行“混改”的制造业国有上市公司为研究样本,实证检验了股权结构对企业创新绩效的影响,并探析了董事会配置对股权结构与创新绩效关系的调节作用。研究表明：股权多样性越丰富、股权制衡度越高则创新绩效越好,股权集中度越高创新绩效越差;董事会中行政型董事比例弱化了股权多样性对创新绩效的促进作用,强化了股权集中度对创新绩效的抑制作用;董事会中经济型董事比例强化了股权多样性和股权制衡度对企业创新绩效的促进作用。     

公司治理、经验学习与企业连续并购——基于我国上市公司并购决策的经验证据

文章以2004-2008年我国上市公司的1 480起并购事件为样本,运用事件历史分析方法研究了公司治理和经验学习对企业连续并购行为的影响。研究发现:(1)并购管理程序熟练程度和以往并购绩效反馈都会增加连续并购决策的发生概率;(2)国有股权、管理层持股比率的增加、CEO和董事长两职合一会促进企业连续并购的发生,而具有较高独立性的董事会则可能会降低企业并购的发生概率;(3)国有股权、管理层持股比率、董事会领导结构和董事会独立性会强化经验学习对并购决策的影响效果。     

农业上市公司股权结构对技术效率的作用机理

以我国28家农业上市公司为研究样本,运用数据包络分析方法测度技术效率,选取Tobit模型分析上市公司的股权结构对其技术效率的作用机理。研究结果表明:2008—2010年期间我国农业上市公司的技术效率年均值为0.83,仅14%的样本达到技术有效;国有股比例对公司的技术效率有负面影响,法人股比例与技术效率存在U型关系,股权集中度与技术效率存在倒U型关系,管理层持股对技术效率有正面影响。     

公司治理对上市公司审计师变更影响的实证分析

对审计师变更原因以及公司治理对审计师变更影响的国内外研究文献进行了梳理。以我国沪深A股上市公司为研究样本,综合运用统计检验和Logistic分析方法,实证检验了公司治理评价体系的6个维度、15个指标对上市公司审计师变更的影响。结果表明:公司治理对审计师变更的影响显著;其中,第一大股东持股比例、独立董事比例、董事会会议次数与审计师变更显著负相关,是否发生诉讼仲裁事项、信息披露是否充分与审计师变更显著正相关。     

我国A股上市公司增值额分配比率差异——基于产权、行业和地区差异的视角

运用2003—2009年我国A股上市公司的增值额及其相关比率数据,从产权、行业和地区差异的视角,研究了我国A股上市公司在增值额分配比率方面的差异特征。研究发现:非国有上市公司的政府报酬率、债权人报酬率和企业留存率高于国有上市公司,而前者的员工报酬率和股东报酬率却低于后者;不同行业上市公司的增值额分配比率存在显著的行业差异;上市公司所在地区的市场化程度越高,上市公司的政府报酬率和企业留存率越高、员工报酬率与债权人报酬率越低,但没有发现股东报酬率存在类似规律。     

中国上市公司第一大股东变更的实证研究

本文利用实际数据研究1999年至2001年中国上市公司第一大股东变更的发展趋势,分析第一大股东变更对促进非流通股份的流通、改进上市公司绩效以及降低第一大股东持股比例的效应.本文证明中国上市公司第一大股东变更逐年增长,这种增长增加了非流通股份的流通性,有限地降低了第一大股东持股比例,但没有带来上市公司绩效的提高.另外,国家股股权变更和法人股股权变更、横向变更与投资型变更及实业型变更、ST公司股权变更与总体变更公司的效应之间存在一定差异.     

附属于企业集团上市公司的财务绩效:基于西部上市公司的分析

对西部上市公司的统计分析发现,附属于企业集团的上市公司,其财务绩效总体上好于非属于企业集团的上市公司.背后的原因可能是,集团公司控股可以降低控股股东与上市公司之间的交易成本,缓解双方之间的信息不对称和国有上市公司的所有者缺位,以及可利用集团优势对上市公司进行业务提携和其他支持.集团公司控股上市公司也带来一系列治理问题,文章探讨了这些问题并提出了一些建议.     

家族企业第一大股东持股比例对企业绩效影响的实证分析

以2003年110家上市家族公司为研究对象,在控制董事会结构、管理层激励、企业规模及财务风险等因素后,发现第一大股东持股比例对公司绩效的影响并不显著,并在分析个中原因后提出,对将要上市或增发新股而面临股权稀释的家族企业来说,没有普遍适用的最佳持股比例,应根据自己的情况相机抉择。