人民币汇率形成机制的实证研究(2006～2011)

本文在构建两个关于人民币汇率形成机制假说的基础上,利用TARCH模型和篮子货币模型实证研究了人民币汇率的形成机制,得出了人民币汇率交易价格的市场化程度偏低和人民币汇率依旧是钉住美元进行调节的两个结论。据此,我们认为人民币汇率形成机制改革方向应该是减少对外汇市场交易的干预和参照篮子货币调节汇率。     

开闸的一年——2005金融市场改革盘点

2005年，以国有商业银行股改上市、资本市场股权分置改革、人民币汇率形成机制改革以及短期融资券发行等事件为标志，中国金融体制加速市场化、国际化。     

基于资本账户自由兑换进程中的汇率制度选择

货币可兑换与汇率机制具有紧密的内在联系。人民币汇率机制安排是人民币自由兑换进程中一个关键性问题。更加开放的资本项目需要更加灵活的汇率制度,以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度是我国近中期最佳选择。随着资本项目的日益开放,汇率形成的市场化机制逐步提高,应逐步扩大人民币汇率波动幅度。汇率制度的灵活度与资本项目的开放度应保持同步性。     

“十一五”金融三大改革浮出水面

推行有利于市场化的改革，完善人民币汇率形成机制逐步，实现人民币资本项目可兑换[编者按]     

人民币汇率增加弹性及战略意义

本文主要研究人民币汇率增加弹性,首先探讨了人民币对美元汇率中间价的改革,以及应该发挥有效汇率在人民币对美元汇率形成机制改革的重要作用。其次分析了人民币汇率增加弹性的战略意义,重点考察了人民币汇率作为货币政策工具和货币政策独立性的关系、人民币汇率增加弹性对资本账户开放、利率市场化等都有显著的政策意义。最后本文给出了主要结论。     

试论人民币资本项目可兑换需要做好的基础性工作

我国要实现人民币资本项目可兑换，需要做好配套的一系列基础改革工作。这些工作主要有：加快人民币汇率形成机制建设；培育金融市场；加快企业、银行机制改革；实现人民币利率市场化；加强资本项目管理     

香港人民币离岸市场发展的经济效应考察

新世纪以来,香港人民币离岸市场在衍生品交易、存款规模、跨境结算系统、债券及股票市场等方面快速发展,对于人民币汇率形成机制的市场化改革、分流大陆过剩流动性、推动人民币国际化和金融开放、便利企业规避汇率风险、降低融资成本等方面发挥了积极作用,但也对大陆宏观金融调控和监管带来了潜在冲击。     

人民币实际汇率调整趋势与中国经济转型

1978年以来的人民币实际汇率呈现出长期的贬值态势,本文结合中国经济改革的历程深入分析了实际汇率贬值的内在机制,认为市场化进程中的制度变迁和技术进步是其根本原因。而目前经济的内外失衡所引发的实际汇率和名义汇率的升值压力,本质上是深层次市场化改革推进受阻后经济结构扭曲的外在表现。本文认为,以汇率形成机制改革为主要内容的名义的市场化改革只能缓解而无法根除这种压力,推行土地、劳动力和自然资源等要素价格在内的实际的市场改革才是纠正内外失衡,缓解汇率升值压力的治本之道。     

胡锦涛：我国科技发展将锁定8大重点

中国人民银行新闻发言人日前发表谈话表示,“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”。根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。该新闻发言人日前接受记者采访时表示,此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革,人民币汇率不进行一次性重估调整,     

避免投机行为主导人民币汇率

在当前投机资本空前泛滥的情况下,“市场”的概念有必要重新界定。 近期资本流入加速。有观点认为,人民币汇率形成机制的进一步“市场化”改革,是解决“热钱”流入的根本之策。     

人民币汇改重新上路——重启汇改意味汇率波动将成常态

人民币汇改终于选择合适的时间窗口重启。6月19日晚,央行发布了“关于进一步推进人民币汇率形成机制改革．增强人民币汇率弹性”的新闻稿,指出．将“在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革”,认为,“人民币汇率不进行一次性重估调整．重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。     

现行人民币汇率制度基本问题分析

汇率制度问题是一个跨国的公共管理问题。中国依据自身的经济发展阶段和国际经济政治生态,选择合意有效地人民币汇率制度。没有完美的汇率制度,只有更好地汇率制度。现行人民币汇率制度同样存在改进优化的空间,其基本问题是,多头管理与监管盲区并存、市场单薄与高度垄断结合、弹性过小与单向升值共生。充分认清人民币汇率制度问题的复杂性、重要性,方能有效坚持自主性、渐进性、可控性的汇率改革三原则,从而有助于深入推进人民币汇制度的市场化和有效推进人民币的国际化进程。     

声音

进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。——中国人民银行新闻发言人6月19日表示，将重启人民币汇率形成机制改革。     

人民币汇率机制改革的效果评析

该文从内外两个方面考察了人民币汇率机制改革的效果：一是汇率机制运行的内在表现,主要考察汇率水平的变动和汇率形成机制的调整是否达到了预期的效果；二是汇率机制改革的外在影响，主要从价格水平、进出口贸易和外国直接投资等三个角度考察人民币汇率调整对宏观经济运行的影响。总体上，这次人民币汇率机制改革的效果显著，体现了“重在人民币汇率形成机制的改革，而非单纯人民币汇率水平的升值”的战略思路。     

浅析人民币汇率制度改革

2005年7月21日,中国人民银行宣布对人民币汇率形成机制实施改革,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币对美元升值2%.这次改革的内容是:人民币汇率不再盯住单一美元,而是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重,组成一个货币篮子.同时,根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,据此形成更富弹性的、有管理的浮动汇率.笔者结合克鲁格曼的"三元悖论",对本次汇率制度改革进行浅析.     

人民币汇率制度的历史演进及改革取向

人民币汇率是否升值引起了海内外相当范围的论争，然而真正的问题是目前阶段人民币应采取什么样的汇率制度。这应该从人民币汇率制度的历史演进、形成机制和改革取向等方面综合来考虑。就目前来说，人民币汇率制度安排所要做的是，在保持人民币汇率基本稳定的前提下，适时完善人民币；汇率形成机制。人民币；汇率的改革目标可以分两步走：第一步，在2008年前建成单一的、以市场供求关系为基础的有管理的浮动汇率制；第二步，在2008年-2010年间，实现人民币完全自由兑换并构建人民币；汇率目标区。     

稳定人民币汇率,促进人民币汇率机制市场化--关于人民币汇率问题的研究报告(摘要)

有关国家要求人民币升值的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论,说明作为一个主动融入全球化的大国而言,人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题;人民币汇率水平的确定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要,它已经超越了纯经济的范畴,同时成了一个敏感的政治问题.我们的分析认为,当前人民币实际有效汇率的确存在某种程度的低估,但是从更为广阔的视角上看,人民币问题的关键在于人民币汇率的非市场化的形成机制和整个宏观经济的非均衡运行状态.应该在人民币汇率保持稳定的同时,逐步实现人民币汇率机制市场化,增加浮动的幅度,逐步实现人民币自由兑换;作为宏观经济政策的组成部分,人民币汇率制度的选择应该与货币、财政政策协调一致,与其所处的国际、国内经济环境及其变动趋势相协调.     

涉外企业经营中外汇风险的形成与规避

涉外企业经营中外汇风险的形成与规避何燕我国自１９９４年初实行人民币外汇体制改革以后，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，汇率的形成机制逐步市场化。随着外汇供求和国内外政治、经济形势的变化，人民币汇率必然出现波动，汇率风险无时不在。从国...     

新的人民市汇率形成机制下商业银行汇率风险研究

自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率不再单一盯住美元,而是形成更富弹性的人民币汇率机制,人民币汇率的弹性和灵活性大大增强.而后,通过增加外汇市场主体、引进做市商制度、提供远期和调期等规避汇率风险的工具等一系列措施,人民币汇率形成机制不断完善,外汇市场对外汇资源的配置开始发挥一定的作用.人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动,总体上呈升值态势.总体看,汇率形成机制改革的平稳实施,为人民币汇率形成机制的进一步完善和人民币汇率向合理、均衡水平过渡奠定了基础.     

直面汇率风险

对于习惯于高度依赖价格竞争策略和汇率固定环境的中国外经贸企业而言,汇率风险正在迅速放大 2005年7月21日的人民币汇率形成机制改革,标志着人民币走上了汇率形成机制更加市场化、汇率水平长期升值的道路,对于习惯于高度依赖价格竞争策略和汇率固定环境的中国外经贸企业而言,汇率风险正在迅速放大。面对汇率风险,所有企业当然都需要完善内部管理,进一步压缩成本,但仅此一举余地毕竟有限,企业还可以采取以下策略应对: