政策·直击

深交所：交易不满2年建议别玩创业板 日前,继深交所总经理宋丽萍在“3 15”投资者服务周活动上强调深化落实创业板市场投资者适当性管理之后,深交所陆续向券商等各大会员单位下发《关于进一步深化落实创业板市场投资者适当性管理工作的通知》。     

券商：在资源外取中提升竞争力

目前，建设集中化的交易平台已经基本上被各券商所认可，究其实质，集中交易在打破券商内部营业部之间独立界限的过程中，第一次发现了边界蕴藏的潜能，使券商在内部合作的界面上取得了较大的资源集成效率。随着资源集成实践的不断成熟，一些富于进取的券商开始意识到：券商外部与各类技术企业之间的边界，     

“一柜通”

高度重视摸索前进，积极有序的落实，周密细致的部署，无微不至的服务，是中投证券创业板适当性管理工作始终坚持的原则，而中投证券一柜通前台营业系统的不断成熟，无疑把创业板适当性管理工作引入了高潮……     

券商金融科技发展的动因、风险与对策

人工智能、区块链、大数据、云计算、第三方支付等新兴科技正在与证券业深度融合,驱动了智能化券商的发展,也重塑了证券业竞争格局。本文基于金融脱媒和金融排斥理论分析了券商金融科技的发展动因,结合金融科技在经纪业务、投行业务、资管与自营业务等领域的渗透模式及由此衍生的技术风险、信用风险、监管风险等,最后提出了发展监管科技、强化战略规划、加强适当性管理、引进复合型人才、建立信息审查机制、打造智能券商等相关政策建议。     

我国券商管理制度市场化探讨

本文针对我国券商管理制度的现状及存在的问题，通过与境内外券商管理制度的比较分析，得出以下结论：目前我国对券商实行的分类管理与市场化原则发生矛盾，不利于公平竞争和深化券商改革，因此应借鉴境外券商管理制度的经验，走适应市场发展的道路。     

幕后英雄

创业板投资者适当性管理，是中国证券市场发展历史中的一个里程碑，开创了“把适当的产品或服务以适当的方式和程序提供给适当的人”的先河。从2009年7月1日《创业板市场投资者适当性管理实施办法》发布以来，深交所、结算公司技术部的同事们默默无闻地做了大量的技术改造和支持工作，为适当性管理工作的顺利推进，提供了有力的技术保障。     

吹响牛市号角 券商向多看齐

随着策略会的召开，一批券商的重磅年度投资策略在近期纷纷出炉：“新繁荣启动”、“英雄时代”、“大决战”……不用翻开内文，仅凭这些火热的标题，投资者都不难想像，券商们的“空翻多”翻得多么坚决、调子有多么高。当然，部分海外券商也按捺不住，纷纷高调吹响新一轮牛市进攻号角，集体看多2015年A股市场。     

网络券商：发展模式与估值

网络券商在中国：迈出了实质一步 网络券商是最近市场热议的一个话题，但对十什么是网络券商始终缺乏一个明确的定义。我们所见的第一个比较明确的定义是在《互联网金融》这本书中给出的。网络券商是指：     

港股反弹回落 静候沪港通的到来

据香港方面的消息：券商表态下周沪港通启动也完全没问题。虽然正式启动时间还有待监管层公布，但是，记者了解到，市场各方均已准备就绪，多家香港券商甚至表示，“就算下周就正式启动，也完全没有问题。上周五，港股经过一轮反弹后，在政策和消息面还没明朗的情况下，继续回落。     

年报背后的成长阵痛——2009年上市券商年报综述

从已公布的上市券商年报中，我们欣喜地发现在金融危机笼罩下的2009年，绝大多数上市券商的营业收入和净利润都实现了大幅增长，但随着券商问竞争的日益激烈，交易佣金也呈现下滑的趋势，如何提高券商综合竞争力，成为上市券商持续健康发展的关键。     

证券声音（2009年5月～6月）

“商业化”几乎是目前各券商研究机构的唯一准则。券商的研究机构基本上都是为基金等机构投资者服务的。这样的事实也就决定了证券分析师在其研究报告中有时候不得不“讲故事”。利益至上,没有独立性,是目前券商研究机构的通病,实际上也是“讲故事”的根源。     

投资者适当性制度构建:国际经验与本土选择

投资者适当性制度对投资者保护、完善券商内部治理、减少系统性金融风险、促进金融创新等方面都有重要作用。然而,实践中还存在着投资者分类保护与现实脱节、投资者权利救济难以实现等现实问题,投资者适当性制度仍具有讨论价值。投资者适当性制度起源于美国,美国证监会以"买者有责"为核心,形成了以代理理论、特殊情况理论和信义义务理论为内容的适当性理论基础,而我国投资者适当性的理论基础应当是在信赖利益理论的基础上对美国理论基础的延伸与发展。国外的投资者适当性制度在客户适当性、投资者教育、投资者权利救济方面形成了较为完整的规则体系。我国投资者适当性制度在上述方面虽有一定发展,但在实践层面仍存在一定的问题。我国投资者适当性制度今后的发展重点应更多放在立法模式选择、投资者分类制度、投资者教育机制、投资者权利救济方面。     

我国券商参与风险投资问题研究

张治同志撰文认为：风险投资的发展离不开投资银行的支持。相应地，通过参与风险投资，投资银行的业务也将得到促进。经过近几年的快速成长，我国券商已经具备了从事风险投资的必要条件。对它们而言，这是一个双赢的选择。文章同时还分析了券商开展风险投资业务可能面临的风险。     

券商板块开辟债券业务新机遇

作为为数不多的未来几年能持续享受政策红利的行业，券商股已由以往的短线弹性品种转变为长期的成长股。中期来看，创新大会的结束并不意味着券商股投资的终结，反而是行业创新加速的标志，包括此次中小企业私募债等一系列创新业务的推出将持续对券商股形成事件性催化。     

基于数据仓库的证券公司风险管理

我国证券公司在十几年的发展历史中，作为证券市场中的中介机构在证券市场乃至整个金融市场中发挥了重要的作用。但与此同时，证券公司在长期的发展中也存在着诸多问题并积累了相当的风险，如盈利模式单一、成本控制不力、风险意识淡薄、融资渠道不畅、法人治理结构不清晰等：加上目前各券商已实现和上海、深圳交易所，上海、深圳证券登记结算公司之间的卫星／DDN联网．实现了证券业务的全程电子化，所以券商还面临着系统漏洞、病毒黑客的恶意攻击、通信故障、技术诈骗等技术风险：因此尽快优化管理模式，提升核心竞争力及风险控制能力．已成为证券公司迫在眉睫的任务。     

券商在阵痛中苏醒

亏损，这两个字几乎可以代表2004年中国券商的整体表现：行业整体亏损，多家券商被托管……作为资本市场的中介机构，券商的亏损在一定程度上与股市的低迷有关，以自营、委托理财、经纪和投行业务为主营的券商来说，想从低迷的资本市场上获得利润，无异于“靠天吃饭”。资料显示，2004年1月-10月，券商营业利润当年累计行业平均值为-3007万元，而净利润当年累计的行业平均值为-2908万元，     

创业板市场投资者适当性管理工作有序展开

7月15日，创业板市场投资者适当性管理工作正式实施，这是我国资本市场一项重大制度建设，直接关系到创业板市场的平稳启动和运行。各证券公司对此给予了高度重视，积极采取措施，大力推动相关工作。截止8月20日，约148万投资者到证券营业部签署了《创业板投资风险揭示书》，并办理了交易开通手续。     

忧喜交织

评论：看昨日缩量普跌的架势，今日补缺似乎是当然的，但是，就在沪指距离完全回补只有37点的位置，大盘空头遭到遏止。不仅如此，沪市交易股票涨跌家数比为1．6：1，率先调整的金融地产股也开始出现趋暖的势头；特别是券商板块更是成为今日领涨的明星。另外，缺口该补不补反映了多头力量开始占据优势，“地量低价”的惯例性说法也可能在心理上给予一定的支持。     

证券行业 资产证券化成就新业绩增长点

3月15日,证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》,券商资产证券化业务实现常规化,对券商业务松绑：基础资产拓宽业务范围;券商从事资产证券化业务的准入门槛降低;资产支持证券流动性增强。从另一方面看,通道业务的收缩也为券商进行资管业务发展模式转型提供了契机,而资产证券化业务便成为此次转型的有效途径。     

资管新规落地 券商收获利好

随着主要限制消除，券商资管有望迎来一段由产品创新推动的快速发展期。这不仅将有效提升券商资管业务收入。也将利好券商经纪业务。而更为深远的影响在于，作为基础卖方业务。券商有望通过资管业务扩大其客户规模。在掌握客户核心资产后，后续其他业务的发展自然水到渠成。