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<正>声·音VOICE李荣融:股权分置改革试点要“稳定有序”展开国资委主任李荣融7月28日表示,股权分置改革试点情况总体来说比较好,接下来的工作要严格围绕“稳定有序”展开,使得股市能够稳定回升。李荣融说,国资委最重要的工作是把国有控股上市公司搞好,这是股市稳定的基础。如果有一批真正优秀的蓝筹股,这个市场很快就会好起来。现在有     

略论监管权与产权的关系

股权分置改革是在矛盾和分歧中前行的。这不仅表现在当初对非流通国有股减持去向和价格的争论，还表现在两大政府机构在处置权限上的矛盾。当时，改革是在“证监会得到了负责上市公司国有股权的主导权、国资委则负责国有产权”后才正式开始的。显然，我们在处理监管权和产权的关系上存在不规范之处，在深化改革中必须及时纠正。     

投资者关系管理：股权分置改革成功的利器

只有一贯专注于投资者关系的上市公司,才能在资本市场上基业长青。自2005年5月9日中国证监会推出首批4家股权分置改革试点公司后仅月余,在6月20日又再次推出了第二批共42家试点公司。二批试点公司不仅数量大大超过首批试点,而且公司覆盖面也更加广泛,长江电力、宝钢股份等超级大盘股赫然其中,显然,大型中央企业将成为今后股权分置改革的重点。证监会和国资委既然敢推出大型企业试点,那么就传递给市场一个信心,成功的可能性很大,让人感到中国资本市场股权分置改革的潮流势不可挡。随着股权分置改革的深入,试点公司可谓“几家欢乐几家愁”。有…     

股权分置改革试点中的若干问题及对策

中国证监会2005年4月29日发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（下称《通知》），宣布股权分置改革（下称“股改”）试点工作的启动。截止2005年8月19日，第二批股改试点尘埃落定，所有42家试点公司方案全部通过。2005年8月23日证监会、国资委、财政部、央行、商务部联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》（下称《指导意见》），就股改的全面推进做出了战略性部署。本文将分析总结试点公司方案实施中的若干问题，以期对下一步股改的顺利开展提供参考。     

来论选粹

<正>证监会纠偏 “股权分置市场化解决模式” 5月15日,中国证监 会主席尚福林就股权分 置改革问题谈到,股权分 置改革就是建立非流通 股股东与流通股股东之 间的市场化协商机制;而 按照“分散决策”的思路, 每家上市公司股权分置 改革从酝酿到出台的过     

股权激励实施效果定量评价体系的设计

我国于2005年5月实施了具有里程碑意义的股权分置改革，并促使我国股票市场顺利转型。同年，新《公司法》和新《证券法》出台，2006年我国证监会和国资委有关企业股权激励实施和管理法规出台并实施。在上述法规制度的推动下，曾经阻挠我国企业实施股权激励的制度障碍被逐渐清除，企业对股权激励的热情空前高涨。在2006年至2010年间，共有一百多家企业（终止实施的公司除外）实施了股权激励，但是，股权激励的实施结果却备受质疑。     

中国资本市场发展中的几个重要问题

<正>股权分置改革2001年10月开始,中国证监会开始系统研究国有股减持方案,并通过证监会网站向全国征集减持方案,我有幸参与了此间证监会减持工作小组的工作。2002年1月26日,证监会规划委公布国有股减持方案阶段性成果,将方案分为"七招十六式",即配售、股权     

动态资讯

<正>证监会:从严审批股权激励证监会就股权激励有关事项下发两个备忘录,进一步提高了股权激励的审核标准。对于少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题,备忘录规定,以定向发行     

五部委力挺股改

根据股权分置改革领导小组安排,由证监会、国资委、财政部、人民银行和商务部五个部委组成的三个联合工作小组,9月26日起相继出现在九省市股改现场.上海、广东、山东、江苏、浙江、重庆、辽宁、四川、深圳等国有上市公司较为集中的九个省市成为此次调研的重点区域.     

"市场化解决"与"规则公正"

我们不能靠掩盖制度建设中的不公正因素来建立一种虚伪的制度信仰.近日,中国证监会主席尚福林在就股权分置改革问题接受新华社记者独家专访时表示:股权分置改革就是建立非流通股股东与流通股股东之间的市场化协商机制;监管部门要以规则的公平来保障流通股股东的知情权和选择权.如果新华社报道无误,尚主席的这番表态,实际上是证监会在为前段时间推出的、过分强调市场化解决的"股权分置市场化解决模式"进行纠偏或补正.     

全流通要动手了：全流通改造群英谱

他们曾是股权分置问题最激烈的批评者和全流通改造最积极的建言者，在预期政策出台临近时，他们却不约而同、不同程度地偃旗息鼓。     

股权分置改革对中国上市公司现金股利影响的实证研究

作为公司治理的基础,上市公司的股权结构必然对公司的股利政策产生影响。自2005年证监会提出股权分置改革至今,上市公司的改革已基本完成。实证分析说明,日前股权分置改革对股利政策尚没有明显影响。     

卷首语

中国证券市场正在经历一场其诞生以来最为深刻的变革。为了根治中国资本市场的痼疾,2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,正式启动股权分置改革试点的工作,在此期间,证监会推动了两批股权分置改革的试点,同时出台了大量配套政策,目前股权分置改革已在全部上市公司中推开。当前股权分置改革已处于最为关键时期,此后成败不仅关系我国资本市场的命运,而且关系我国经济的可持续发展和社会政局的安定。自2001年从国家股按市价减持开始,有关股权分置改革的理论之争就一直没有停止过,此次试点方案推出后,…     

财经人语

李荣融：国进民退是伪命题国企央企背了垄断黑锅 国资委首任主任李荣融：在垄断问题上，我认为央企背了黑锅。中国企业的垄断，是自然垄断多，不是企业自己用垄断去控制价格、控制市场，你说中石油、中石化，垄断什么呀？价格是国家有关部门定的，不是他们自己定的。中国三个石油公司加起来，还不如美国一个埃克森美孚。     

后股权分置时代资本市场的有效性和上市公司融资决策

一、后股权分置时代的资本市场资本市场最基本的功能是根据资产价格高效合理的配置金融资源。价格合理是资本市场功能的充分发挥的前提,合理价格的产生于有效资本市场。资本市场的有效性强弱是指资产的市场价格反映所有有关、可用信息的充分程度。后股权分置时代资本市场的重要组成部分——股市,其有效性显著提高的原因有两方面。     

股权分置改革与IPO配置效率的实证研究

本文采用规范研究和实证研究相结合的方法,对股权分置改革对我国A股市场IPO效率的影响进行了深入的研究。本文发现,股权分置下新股供给限制、流通股的流动性溢价、二级市场价格控制,使得新股二级市场价格系统性偏离了发行公司的内在价值。对股权分置改革前后IPO样本的回归分析显示,股权分置改革前我国新股发行定价反映的公司内在价值信息相对有限,而股权分置改革后新股发行定价更加合理,因而股权分置改革有效地提高了IPO配置效率。     

后股权分置时代资本市场的有效性和上市公司融资决策

一、后股权分置时代的资本市场 资本市场最基本的功能是根据资产价格高效合理的配置金融资源.价格合理是资本市场功能的充分发挥的前提,合理价格的产生于有效资本市场.资本市场的有效性强弱是指资产的市场价格反映所有有关、可用信息的充分程度.后股权分置时代资本市场的重要组成部分--股市,其有效性显著提高的原因有两方面.     

声音

李荣融：股权分置改革试点要“稳定有序”展开；周小川：人民币汇率改革的实施“很有艺术性”；吴晓灵：企业要逐步减少对银行依赖增加直接融资；易宪容：面对房地产 银行不该继续做奶娘；     

股权分置改革的原因及影响

股权分置改革是迄今为止影响中国证券市场发展的最重大事件之一。论文首先从分析了股权分置形成的历史原因及其对我国证券市场的影响，然后回顾了股权分置改革的探索历程以及现状。最后总结了股权分置改革的影响。     

试论股权分置改革与我国公司控制权市场

股权分置改革是我国资本市场的根本性制度变革,它对完善我国公司控制权市场机制具有重要的意义。文章首先分析股权分置情况下我国公司控制权市场在转移动机、转移方式、转移价格和支付方式等方面存在的问题,其次分析股权分置改革对公司控制权市场的影响,最后对完善我国公司的控制权市场提出建议。