金融创新论道

光明海外并购的金融创新曹晓风（光明食品集团财务总监）：2012年11月,光明食品集团完成对英国谷物食品生产商维多麦60%股权（对价7亿英镑）收购的交割。这是迄今为止,中国食品行业交易对价最大的一桩海外并购。在此次收购中,光明食品集团先后应用了杠杆收购、过桥贷款和俱乐部融资等诸多先进的高级金融手段,以规避和降低收购的风险和不确定性。收购中,光明食品须为维多麦约3亿英镑股权的60%支付约1.8亿英镑,同时须为维多麦约9亿英镑债务中的4亿无追索权的＂子弹式＂贷款进行再融资安排。     

金融创新论道简

光明海外并购的金融创新曹晓风（光明食品集团财务总监）：2012年11月,光明食品集团完成对英国谷物食品生产商维多麦60%股权（对价7亿英镑）收购的交割。这是迄今为止,中国食品行业交易对价最大的一桩海外并购。在此次收购中,光明食品集团先后应用了杠杆收购、过桥贷款和俱乐部融资等诸多先进的高级金融手段,以规避和降低收购的风险和不确定性。收购中,光明食品须为维多麦约3亿英镑股权的60%支付约1.8亿英镑,同时须为维多麦约9亿英镑债务中的4亿无追索权的＂子弹式＂贷款进行再融资安排。     

我国企业并购整合思路探讨

并购是企业实施资本运营,通过产权交易获得其他企业控制权的市场行为,是培育和增强核心竞争力的重要途径之一。企业并购是企业在竞争中迅速扩张的最有效的重要途径之一,但是在并购失败案例中,有很大比例是由于企业并购整合过程的失败所造成的。战略、企业文化、管理、人力资源等诸多方面都是并购整合的关键因素,同时也是决定企业并购成功与否的重要因素。     

数据

今年三季度文化传媒行业共有5笔VC／PE（风险投资／私募股权投资）融资案例发生，环比下降62％；披露融资规模为4813万美元，环比下降21％。小马奔腾宣布联合印度信实媒体全资收购美国特效制作公司数字王国，蓝色光标收购户外媒体企业分时传媒，万达集团成功摘得美国第二大院线AMC等重大并购交易较为引人关注。     

光明食品集团:全杠杆融资收购维他麦背后

2012年11月2日,光明食品集团完成对英国维他麦公司的收购交割,以1．8亿英镑现金收购后者60％的股权,并置换其9亿英镑的债务,包括6．7亿的商业贷款和2．3亿的股东贷款。这是中国食品行业最大的一个海外并购项目。     

论并购整合对并购战略成功的关键意义——基于IBM成功收购普华永道咨询公司的思考

本文从并购概念入手，分析了并购之所以发生频繁也失败频繁的原因，并通过对IBM收购普华永道公司后的成功的并购整合进行了业务及企业文化整合方面分析，提出了企业在进行并购整合过程中应重视的一些重要事项。     

海外并购须谨慎出手

最近，随着金融危机触底，中国企业到海外收购的热潮又悄然升级。汤森路透集团的数据显示，2009年一季度全球跨境并购规模同比下降36％，并购收益下降了60％，但与此形成鲜明对比的是．中国企业今年海外收购总额同比增加40％．涉及金额达到218亿美元，仅次于德国，居世界第二位。     

企业并购后财务整合要点与评价探索——以CY公司并购案为例

企业并购正成为当下企业实现转型发展的一条主要路径,由于并购双方企业文化、管理模式、财务资源方面差异,并购完成后的财务整合也成为企业并购双方无法回避的一项课题,财务整合效果直接影响并购项目能否产生预期协同效应。本文基于CY集团并购案例分析,对企业并购后财务整合措施及整合后的评价提出建议和探讨。     

谈谈企业并购后的整合工作

兼并与收购是企业为实现长期发展目标,追求最大化利润而采取的向外扩张行为,对企业发展有重大的战略意义,由于对并购后期的管理整合工作的忽视等原因,并购给企业带来的负效应时常发生。因此,高度重视并购后期的管理工作对提高并购效益有重要意义,企业并购整合主要实现三方面的适应：财务适应=经营适应和组织适应,企业并购后整合的主要内容包括：企业化的重组、企业经营方向的调整、企业组织机构的调整,新型组织体系的构建、管理制度的整合,行为规范的统一、人事重组、科学管理方法的重组等。     

光明食品集团操盘食品业最大海外并购

光明食品这次收购具有里程碑意义,标志着光明食品进入英国以及全球食品市场今年5月3日下午,光明食品（集团）有限公司与Lion Capital LLP（＂Lion＂）基金联合宣布,根据双方的协议,光明食品收购英国著名品牌食品企业Weetabix公司60%股权,余下的40%股份将继续由Lion资本和管理层持有。此次并购是迄今为止中国食品企业最大一宗海外并购。收购具有里程碑意义据了解,Weetabix公司企业价值为12亿英镑,包括企业股权和负债。但收购价格不是简单的12亿乘以60%,     

影响企业并购价值因素的研究

企业并购一直是资本市场研究的热点问题。本文旨在通过对上市公司的并购案例进行研究，总结出可以提高并购价值的因素，来帮助并购方实现企业价值最大化。结论表明，影响上市公司并购价值创造的因素主要有：目标公司的选择、员工抵制程度、资源整合程度、支付方式和收购比例。     

光明食品海外并购更宜谨慎

光明食品集团在2010年突然发动大并购,不是心血来潮,而是出自自身发展的考量。     

中国企业将掀起并购高潮

以产业整合为目的的战略性并购将走向前台 中国目前处于经济转轨时期,也是企业并购重组大规模发生的时期.从国外企业并购的发展历程来看,大规模的企业兼并重组都发生在经济急剧转轨时期.兼并重组是企业进入新行业、新市场的首选方式,也是进行产业结构转型的重要手段.通过产业整合为目的的战略性购并,企业间的资源得到整合,快速建立起新的组织,收购瓶颈资源,占有核心技术,且成本相对较低.     

企业并购整合中的矛盾及其破解

企业并购与重组是现代企业发展进程中较为常见的一种发展形势，这对于提高资源优化整合效率，促进企业更好的发展有着重要意义。但是从多起企业并购案例分析可以看出，企业并购整合过程中会出现很多组矛盾，若不处理好这些矛盾之间的关系，就极易导致企业并购失败。现本文就以企业战略整合与资源整合之间的矛盾、硬资源整合与软资源整合之间的矛盾、整合计划与整合实施之间的矛盾这三组矛盾为例，来详细探讨其相应的解决方法。     

光明食品全球并购

光明食品集团在2010年突然发动大并购,不是心赢来潮,而是出自自身发展的考量。     

当前全球企业并购的九个新动向

据统计，1998年全球企业并购总额高达25万亿美元，比1997年上升了54％，比1996年增长了两倍。1999年以来．企业并购势头更是有增无减，重大的并购案例接连不断，数百亿、甚至上千亿美元的巨型并购案屡见不鲜，出现了一些新特点和新动向。     

中国企业“走出去”的几点建议

2009年上半年，中国境内投资者共对全球105个国家和地区的1016家境外企业进行了直接投资，表现出我国国际投资的强劲实力，然而在众多的成功收购案例之外，同样存在着撞红灯的现象，究其原因，各有种种。面对着复杂的形势，在跨国并购中我国企业更应该注意企业股权的控制、自身能力的提升、并购企业资质的审查和法律法规的诸多限制。     

由一起收购案例引发的并购整合思考

随着经济的不断发展,企业产业化加剧集中,并购成为一个企业发展到一定程度后的必然趋势,并且,国家的政策也不断推动着企业并购的进程。值得关注的是,企业并购是一项非常复杂的经济活动,在其1＋1的过程中,涉及到两个企业的战略、业务、制度、组织和文化等的整合,如果整合得好,并购的积极效应就显著;整合不好,反而会给企业带来损失。因此,注重企业并购后的整合是并购效应得以体现的保证,是并购效应得以发挥的支撑条件。本文从作者亲历的一起收购案例引发了对企业并购后整合的思考,旨在引发并购活动中相关执行者更加关注并购后整合,提升并购效益,以实现电梯式的快速发展。     

中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例

欧美国家经济持续低迷,中国企业在海外并购方面获得难得的机遇。并购过程中必然要面临诸多不确定因素,财务风险因其特殊性不容忽视。企业并购一般可以分为筹备、执行和整合等三个阶段,每个阶段都存在一定的财务风险。筹备阶段对财务风险规避的成效如何,往往直接影响并购的成败。基于中国平安收购欧洲富通集团失败案例的分析,中国企业在海外并购的筹备阶段面临的目标企业价值评估等多种财务风险,企业应采取有针对性的应对策略。     

中国企业海外并购沉思录

近年来，中国企业海外收购案例四起——诱人的条件．阔绰的收购报价。重量级的收购目标……这一连串的“大动作”似乎给海外收购打开了一条铺满鲜花的大道。然而．回顾这些并购活动，人们是否看到了鲜花背后的陷阱？[编者按]