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1.
黄秋文 《数量经济技术经济研究》2000,17(5):52-54
收购与兼并是现代企业的一种重要的发展战略。由于其具有协同效应,能使进攻性企业迅速扩张,提高经济效益,增强经济实力,分散经营风险,提高经济地位。因此,发达国家购并浪潮自19世纪末以来一浪高于一浪。随着我国市场经济进程的不断推进,公司购并活动不断兴起,并发挥其巨大的作用。经过近百年的发展,尽管公司购并的方式日益多样化,主要包括现金收购、股票收购、债权收购、综合证券收购和杠杆收购等方式,但从筹资方式看,最基本的方式是现金收购和股票收购两种。所谓现金收购,是指进攻性企业用现金购买目标企业的绝大部分或全部资产而实现的购并。而股票收购是指进攻性企业通过发行新股换取目标企业大部分股票或资产而实现的购并。也就是说,现金和股票是公司购并的主要手段。若某公司对另一家目标公司有明确的购并意向,它到底是采用现金收购方式还是股票收购方式呢?因此,选择合适的收购方式就成为公司购并活动的一个重要课题。 相似文献
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一、五次购并浪潮的动因分析
企业与企业之间的频繁购并活动,一直是国际资本市场上一道最为亮丽的风景.纵观历史,我们不难发现,迄今为止共发生了五次大的企业间购并浪潮.而在每一次购并浪潮中,其购并的动因、购并的对象和购并的规模都具有重大的差异. 相似文献
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企业购并是企业收购和兼并的统称,是指在现代企业制度下,一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行为。企业间购并的途径有三种:一是控股式,通过购买目标公司一定的股份而成为目标公司的最大股东,从而达到控制该公司的目的;二是购买式,通过购买目标公司的全部股份,从而使购买公司对目标公司享有支配权;三是吸收式,通过将目标公司的净资产或股份作为股金投入购并公司而成为购并公司的一个股东的方式。 相似文献
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杠杆收购的条件和风险分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本世纪七、八十年代以来,企业的购并已成为超常规发展的最重要途径,获诺贝尔经济学奖的史蒂格尔在研究中发现:世界最大的500家企业全都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股等手段发展起来的。近几年来,世界范围内的购并又呈风起云涌之势,我国许多企业为寻求发展和转机,也在酝酿或进行着购并计划。一个成功的购并,从形成动议到最终完成并达到预期效果,需要许多因素的共同支持。本文拟就一种有效的购并融资方式——杠杆收购做些探讨。一、杠杆收购及杠杆收购的一般操作程序当公司的资产回报率高于借入资金的资金成本时,举借债… 相似文献
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购并是指企业之间产权收购、转让、交易的行为和过程,它是企业实现资本快速扩张、壮大生产经营规模的重要手段,是企业之间存量资源合理流动、优化配置的有效途径.但由于企业集团的发展目标、经营性质、资源状况各不相同,购并的原始动力也千差万别,实际购并过程通常是多因素综合作用的结果.从购并方来看,购并的动因大体上有以下几种: 相似文献
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兼并和收购一家企业是一项非常复杂且蕴藏较大风险的业务。它既能为购并方创造无限商机 ,也可能会使其陷入进退维谷的两难境地。导致购并后企业陷入困境的原因很多 ,如过分夸大购并的战略作用 ,并购后整合不当等 ,但不合理的购并价格无疑是购并企业陷入困境的第一步。关于企业购并中的定价问题 ,以前的学者曾作过很多研究 ,提出了收益分析、市场模型和资本资产定价模型 (CAPM )等分析方法。本文拟就企业购并定价中的概念及计算协同价值问题 ,分别作如下探析。一、购并定价中的几个概念及其理解1 内存价值。目标企业最基本的价值—内在价… 相似文献
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企业购并是企业收购和兼并的统称,是指在现代企业制度下,一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行为。企业间购并的途径有三种:一是控股式,通过购买目标公司一定的股份而成为目标公司的最大股东,从而达到控制该公司的目的;二是购买式,通过购买目标公司的全部股 相似文献
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随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立,以资本为纽带组建企业集团、企业间通过购并实现资产重组,是当前企业改革的方向,企业集团和企业股份制将会成为主要的企业组织形式。财政部1995年颁布了《合并会计报表暂行规定》(以下简称《暂行规定》)规定... 相似文献
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随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立,以资本为纽带组建企业集团、企业间通过购并实现资产重组,是当前企业改革的方向,企业集团和企业股份制将会成为主要的企业组织形式。财政部1995年颁布了《合并会计报表暂行规定》(以下简称《暂行规定》)规定... 相似文献
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在市场环境日新月异的今天,企业只有迅速建立核心竞争力才能生存。以品牌为核心和纽带,日益成为企业资本运营的重要机制,在企业并购中,品牌运营已成为企业购并和资源重新配置的重要机制。品牌整合对并购目标能否成功实现有着重要的影响。企业对被收购企业的品牌资源如何处置和整合,发挥优势品牌的最大效用,已成为企业并购中的一个难题。本文旨在通过分析企业在做出品牌整合方案决策时所考虑的因素及选择条件,从而探索性地提出中国企业在跨国并购中的品牌资源整合策略选择模式。 相似文献
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对国有经济实行战略性改组,通过市场方式优化资本结构,重组资产,在企业的兼并收购、出售、重组中需要评估企业价值,如何合理评估企业的价值是一个需要深入探讨的问题。 一、影响企业价值的因素: 被购并目标企业评估价值等于目标企业收购前独立价值与收购公司希望购并后增加目标企业资产价值之和。目标企业资产的增加价值来源于目标企业经营的改善,对购并公司的整合效果,和对目标企业资产的处置收益。 目标公司的价值取决于三个因素,一是目标公司资产的现时重置成本;二是资产的效用,即满足收购者某种需要的使用价值;三是资产的… 相似文献
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企业的发展通常有两种战略:通过加强内部管理以提高经营效果的内部成长战略和对外企业收购与兼并进行资产重组的外部扩张战略.近年以来,欧美企业的收购与兼并的发生频率与成交规模不断扩大,我国企业收购与兼并、资产重组也逐渐成为企业发展中的热点问题.通过购并、重组,企业实现了生产要素的重新配置,盘活了企业存量资产,这已成为国有企业改革的一条重要途径.但是,企业在购并、重组过程中,也出现了一些急待解决的问题.其中有关商誉的评估问题尤其突出.本文就商誉特征、商誊评估方法及评估中应注意的问题作初步探讨. 相似文献
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资本的扩张和积累必将要求为其寻找更加广阔的投资领域和场所。从19世纪中叶开始,资本市场的发展和市场竞争的日趋激烈,企业并购活动日趋活跃,并购作为企业成长和发展的一种崭新的扩展方式,取代了原始的内在资本积累。资本的集中、同行业的横向联营、不同行业的纵向联合以及企业间的兼并和收购等一系列创新性的企业组织形式和资本组合方式的出现适应了社会化大生产的要求。 相似文献
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一、国外成熟的购并方式介绍 1.协议收购. 协议收购是收购者在证券交易所之外以协商的方式与被收购公司的股东签订收购其股份的协议,从而达到控制该上市公司的目的.收购人可依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东以协议方式进行股权转让.作为常见的上市公司收购的操作工具,这种方式多见于善意收购中,比如企业为了强强联盟、合并,来达到企业更好的发展. 相似文献
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经济的全球化和激烈的市场竞争,使越来越多的企业采用购并其他企业的方式实现资本的扩张,从而提高企业的市场竞争能力,促使企业得到快速的发展,企业购并是一项复杂的市场经济行为,而购并时的财务分析是企业购并决策过程的重要环节,因此做好企业购并的财务分析,对企业购并的成功与否起着至关重要的作用。 相似文献
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外资购并将是外资直接投资的主要模式 总被引:1,自引:0,他引:1
外资对境内企业的购并,实质上是国际直接投资的一种方式。按照联合国贸易与发展会议(UNCTAD)的定义,跨国购并包括(1)外国企业与境内企业合作;(2)收购境内企业的股权达10%以上,使境内企业的资产和经营的控制权转移到外国企业。所以,本文将外资购并定义为外资对境内企业的兼并以及以获得经营控制权为目的股权收购。一、外资购并动机分析西方经济学中的并购重组理论主要研究在一国国内和国际之间并购重组的成因及其对购并双方内部和外部带来的效率增长等问题,其中关于购并重组行为动机理论包括:效率理论、交易费用理论、… 相似文献
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企业的经营和发展有两个重要的途径。一是通过改善经营管理,提高企业内部资源配置效益来增强企业在市场中的竞争力。二是通过资本运营寻求企业的重组或扩张,其中最主要的方式就是兼并与收购(Merger&Acqusition),这是在更大空间范围内重新配置资源。随着我国市场化改革的逐步深入,企业之间的兼并收购正方兴未艾。为了更好地把握这一经济现象,揭示其产生的原因和带来的影响。下面我们结合一些典型案例对中国企业的购并行为进行分析。1.交易费用与企业购并七十年代开始迅速崛起的交易费用理论为许多经济事物与经济现象提供了更合理的… 相似文献
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从《水浒》看企业购并中的文化融合 总被引:1,自引:0,他引:1
并购是现代企业快速发展常用的手段.比如联想收购IBM公司PC业务从而成为全球PC第三名。根据有关资料数据表明.全世界的并购超过一半是失败的.无法实现当初的承诺和实现购并企业的价值.而国内企业并购的成功率则更低,有人认为只有20-25%左右。造成购并不成功的因素很多.但对购并后的企业缺乏有效整合是主要原因,其中最突出的是企业文化的融合问题。一个常见的现象就是被并购的企业原总经理或其他高层领导往往在并购后的新企业中留任不到一年。 相似文献
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反向收购会计处理原则在企业合并重组业务中是比较特殊的。财政部颁布的《企业会计准则》中,第一次明确了企业反向收购业务会计处理准则。在我国企业间的反向收购,成为了一些非上市公司短期顺利上市的捷径。本文重点探究了反向收购会计处理原则与其合并报表编制方法。 相似文献
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试论资本经营与财务管理 总被引:1,自引:0,他引:1
近年来,人们目睹了在资本经营中"产业巨人"间争斗的激烈,感受了企业间改组、兼并、收购、扩张、联合等资本运营方式的强烈,并从经济意义上认识到:资本经营是对企业全部资产进行综合有效运营的一种经营方式,而财务管理是组织资金运动,处理财务关系的一项经济管理工作.资本经营与财务管理之间究竟存在着一种什么样的内在联系,它们的关系如何?是应在资本经营中注入财务管理的理念,还是以资本经营作为财务管理的新模式,或者两者兼而有之?文章探讨了两者之间的关系,提出资本经营与财务管理是现代经济发展战车上的两个车轮,二者相辅相成,缺一不可. 相似文献