公司治理对代理成本影响的实证研究

自从所有权与经营权分离以来,代理成本问题成为了经久不衰的热点话题。笔者认为公司治理变量是影响代理成本的一个重要因素,主要对资本结构以及薪酬激励两个方面的公司治理变量进行研究。本文选取了2011-2013年上市的A股公司为样本数据,研究了股权集中度、股权制衡度、资产负债率、高管薪酬、高管持股比例等公司治理变量与代理成本之间的关系。实证检验结果发现：代理成本与股权集中度、高管薪酬显著负相关,与股权制衡度、资产负债率显著正相关,但并未发现高管持股比例与代理成本之间的相关关系。     

公司治理中的审计问题初探

一、公司治理与审计的共同的理论渊源——委托代理理论(一)公司治理中的委托代理问题委托代理理论是交易成本经济学的一个分支,是过去20多年中企业理论最重要的发现。委托代理理论大大改进了理论界对股东、管理者、社会公众之间内在关系的理解。经营管理者作为代理人不仅有自己     

代理成本、公司治理与非效率投资

以2004至2018年我国A股上市公司为研究样本,考察了公司内部治理、代理成本对非效率投资的影响。研究结果表明,经理与外部股东的代理冲突所产生的代理成本对过度投资存在显著影响,但代理成本对投资不足的影响不显著;股权治理、董事会治理和高管激励总体上未能有效发挥公司治理作用,抑制过度投资。     

资本结构、财务关系与公司治理

由不同融资方式形成的复杂资本结构背后是不同类型的投资者群体,其收益索取权和对公司的控制权不同,必然会导致其目标不一致和发生利益冲突,从而产生代理问题.公司治理机制的引入旨在降低代理成本,维持各类投资者对公司合约的参与,而最优资本结构则是受财务关系及公司治理结构影响的动态、内生性概念.本文拟对这种认识和关系进行分析和论述.     

我国上市公司治理对资本结构影响的实证分析

在公司资本结构理论的基础上,根据我国证券市场的特殊性,作者对我国上市公司治理结构和资本结构之间的相互关系提出了五个假设,并以我国沪、深两市950家上市公司作为研究样本,建立了相应的模型对相应假设进行检验和分析。实证检验结果表明,非对称信息下的代理成本理论和公司控制权理论对我国上市公司具有一定的适用性,并且对我国上市公司特定的治理和资本结构具有积极作用。     

债务融资成本、资本结构与公司治理关系研究——基于医药类A股上市公司的经验数据

公司治理代表企业所有者对经营者的领导与监督,高水平的公司治理能够平衡企业各方利益相关者之间的关系,确保公司的可持续发展。基于2012—2014年27家医药类A股上市公司,阐述债务融资成本、资本结构与公司治理的关系,通过实证分析结果为不同的利益相关者提供相应的建议。     

公司治理与资本结构优化问题分析

本文从公司治理理论出发,分析了公司治理、债务结构与管理者之间的关系,强调了债务机制与管理者激励在企业改革与资本结构优化中的重要作用,认为要提高国家投资的效率,必须重构公司治理结构,优化公司资本结构。     

从公司治理结构看国有企业的最佳资本结构

从西方早期资本结构理论--净利理论、营业净利理论、传统理论以及MM理论,可以看出早期学者在研究企业最佳资本结构时,主要从债务资本与权益资本两者的比例关系入手分析,这些理论的提出为管理者进行融资决策奠定了理论基础,对企业的发展做出了不可低估的贡献,发展后的资本结构理论则是主要研究：将早期资本结构最佳点,在实践工作中不难发现这些理论将企业资本结构问题大大简化了,因为对于一个企业而言,当其债务资本与权益资本的比例一定时,企业的债务资本及同,会使企业的综合资本成本不同。并会直接影响企业的价值,确定企业最佳资本结构。除了应研究传统意义下的资本结构外,还应考虑在确定权益资本与债务资本在最佳比例之后,如何通过对这两种资本自身内部结构的合理安排真正达到以企业价值最大化,此问题可以借助于公司治理结构解决,本文拟以国有企业为研究对象,并假设其权益资本与债务资本的比例已达到最佳的情况下,分别研究如何从公司治理结构角度安排权益资本与债务资本的内部比例关系,以找到国有企业的最佳资本结构点。     

资本结构与代理问题研究综述

依据股权结构集散程度,将代理问题分为经营者代理问题和控股股东代理问题。本文对国内外资本结构与经营者代理问题和资本结构与控股股东代理问题的研究进行了回顾,并对其未来的研究进行了展望。     

基于公司治理视角的上市公司经营者监督实证研究

本文以2004～2006年非金融类上市公司为总体样本,采用非平衡面板数据模型实证研究了股东监督、董事会监督、债权监督的各种监督机制对于降低公司代理成本和增加公司绩效的有效性。实证结果发现:各种监督机制均有一定的效果,但从稳健的角度看,不存在对于所有类型公司均发挥作用的完全相同的监督方式。在中国现有经济和法制背景下,大股东的监督相对于其他监督机制来说具有更好的监督效果;独立董事的监督效果仅对国有公司存在一定的显著性,董事持股激励仅对非国有公司是显著的;债权监督效果对于直接代理成本显著存在,而对于间接代理成本和公司绩效不存在。     

公司治理与债务融资结构互动效应分析

一、公司治理与债务治理的关系Berle和Means(1932)首先提出了现代公司的特征是所有和控制权分离,由此引发了研究所有权和控制权结构对公司经     

资本结构与代理问题研究综述

依据股权结构集散程度,将代理问题分为经营者代理问题和控股股东代理问题。本文对国内外资本结构与经营者代理问题和资本结构与控股股东代理问题的研究进行了回顾,并对其未来的研究进行了展望。     

转变理念 完善公司治理

随着证监会对股市加大监管和规范的力度，上市公司所暴露出来的问题也越来越多，从大股东肆意挪用公司资金到无理变更募资投向，从债务的再度剥离到一纸协议的利润转移，从年报的利润虚增到财务的弥天大谎等等无所不有。究其原因，公司治理不善成了这些问题的重要症结所在。     

公司财务治理结构的若干问题研究

2004年初，大连机车车辆厂完成公司化改造，组建中国北车集团大连机车车辆有限公司，开辟了向国有大型企业集团发展的道路，企业的公司治理结构初步建立，公司化运作逐步展开。作为整个企业集团运作的基本网络框架，科学健全的公司治理结构能够规范和协调出资人、经营者和生产者之间的利益关系，优化     

公司债务重组会计问题分析

债务重组在化解公司债务风险、优化资本结构,重新整合公司经济资源,促进公司健康发展具有重要的作用,但是公司债务重组由于受到限制而导致会计问题的出现。本研究重点进行分析公司债务重组中会计问题处理措施,以供参考。     

公司治理与资本市场关系探讨

一、公司治理理论 伯利和米恩斯在其《现代公司与私有财产》一书中，对所有者主导型企业和经理主导型企业做了区分．提出了所有权与控制权分离的理论，从而为公司治理的基本理论——“代理理论”奠定了基础，引起了人们对股份公司存在的代理问题可能引起公司管理效率缺失的怀疑。学者对于如何通过对经理实施有效的激励和约束．使其行为能符合所有者的利益，并在无法避免的情况下如何减少代理成本．有着不同的理解。     

基于现代公司治理结构的代理成本控制研究

代理成本是企业所有权结构的决定因素。由于存在委托代理关系,企业的管理人员不是企业的完全所有者。在管理层人员对企业产权部分所有的情况下,其工作积极性不高,但却热衷于追求额外消费,于是企业的价值也就小于企业完全所有者时的价值,两者之间的差异即被称为代理成本。随着市场经济的不断发展,企业规模逐渐扩大,代理成本的控制成为企业重要的一项任务。本文旨在研究现代公司治理结构下的代理成本的构成内容,分析代理成本产生的原因,并提出控制代理成本的具体方法。     

内部治理、碳绩效与企业资本成本

文章选择2008—2017年沪深A股上市企业为研究对象,实证研究了碳绩效在资本成本控制中发挥的作用与效应,并进一步将内部治理引入两者关系研究中.经过研究发现:碳绩效与企业资本成本之间显著负相关;内部治理能显著抑制企业的资本成本;内部控制显著增强碳绩效与企业资本成本之间的相关性.本文研究可以为节能减排环境下企业资本成本有效控制提供借鉴与参考,也能为企业碳绩效水平提升提供一定助力.     

公司治理、资本结构、资本成本关系的实证研究

本文结合理论研究及中国制度背景,探求公司治理与资本结构及资本成本的关系。应用三阶段最小二乘法实证支持以下论点:发放现金股利、CEO持股比例与资产负债率正相关,第一大股东持股比例、第一大股东是国有时与资产负债率负相关;资产负债率、第一大股东是国有时与资本成本正相关,发放现金股利、第一大股东持股、CEO薪酬、信息披露质量与资本成本负相关;独立董事比例、董事会素质及监事会素质与资本成本、资产负债率相关性均不显著。总的来说,提高公司治理有利于提高企业价值,在一定程度上利于提高负债率,且现金股利政策、资本结构与资本成本三者间存在互动效应。     

中小企业公司治理结构问题与完善

公司治理结构是一种对公司进行管理和控制的体系。它规定了公司的各个参与者和其他利害相关者的责任和权利分布,明确了决策公司事务时所应遵循的规则和程序。公司治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下,由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托一代理关系。公司治理的目标是降低代理成本,使所有者不干预公司的日常经营,同时又保证经理层能以股东的利益和公司的利润最大化为目标。