经理特性对基金业绩的影响及内在归因分析

本文通过建立截面数据多元回归模型,实证检验了基金经理教育水平及其他个人特性对基金业绩的影响.研究发现不同特性的基金经理存在业绩差别,具体而言,年老的海归经理业绩较好且统计显著;男性经理业绩比女性经理业绩差;CFA认证提高基金业绩,而MBA学位对业绩有反向作用.进一步进行业绩归因分析,表明这些业绩差别大部分可用基金经理的风险和费用偏好差异解释.     

该选择男性基金经理还是女性基金经理

将女性在公司治理中的研究拓展至基金管理的领域,试图研究中国基金经理的风险偏好水平是否存在性别差异。利用中国基金和股票市场的数据进行分析发现,即使在控制了知识水平之后,女性基金经理仍表现出较为偏爱系统性风险较低的股票,她们的投资分散程度也比男性高。这些结果意味着女性专业人士群体的风险厌恶程度较男性高,教育或专业知识并未完全改变她们的风险偏好特性。     

人力资本性别差异的实证分析

人力资本是个人重要的一种资本。它对个人的社会经济地位和价值观等有着十分重要的影响。不同的性别间其人力资本是否存在差异呢？我们利用广西的调查数据,发现中国的人力资本存在性别差异,男性的人力资本比女性丰富,主要体现在女性的文化程度与男性相比存在一定的差距,而在职业培训方面女性和男性不存在差异。因此,要缩小人力资本之间的性别差异,主要应该从提高女性的文化程度着手。     

经济学研究中的产出之谜:学术贡献与性别不平等——以《财经研究》(2000-2012)为例

学术领域的性别不平等既是历史问题也是现实问题,认识和破解经济学研究中的性别歧视不仅符合性别平等的社会发展目标,也有助于促进学术多元化发展。文章利用《财经研究》的刊文量和引用量数据,实证研究了经济学研究中的学术贡献特征及其性别差异。结果显示,女性学者的刊文量仅是男性学者的1/4,平均引用量(18.58)也低于男性学者(20.68);引用量的分位数分析表明,男性学者的论文引用量受年龄、基金和单位类型影响,女性学者的影响因素与男性学者一致但不显著;性别交叉项分析表明,基金和职称两个因素有效解释了男性和女性学者的学术贡献差异。虽然女性学者的学术队伍不断壮大,学术力量快速提升,学术贡献数量也呈上升态势,但其整体学术成果非常有限,学术贡献质量有待进一步提高。除了注重自身的女性自觉和学术自觉外,女性学者还需要更多的外部学术资源以及家庭和社会的积极支持,以充分调动和发挥其学术潜能,促进经济学研究的多元化发展。     

高等教育与社会资本:性别视角下的审视

使用中国人民大学中国调查与数据中心"中国教育长期追踪调查"数据,分析大学生求职就业中所呈现出的性别差异,社会资本对大学生求职的影响及作用机制的性别差异。女大学生社会资本存量、尤其是自致性社会资本存量并不低于男大学生,她们对于社会资本的利用程度也并不弱于男大学生,但社会资本对男女两性就业的影响体现出明显差异。相较于女性,社会资本对男性就业发挥更大作用。刻板化的性别意识会阻碍社会资本对女大学生就业的促进作用,从而难以缩小大学生就业的性别差异。     

职位隔离对高管薪酬性别差异的影响

目前国内对性别工资差异研究很多，但对高管人员薪酬性别差异的分析还较少。本文利用2005-2010年沪深两市A股上市公司数据，在综合考虑不同性别在不同职位层级上的代表性的同时，采用Brown分解法分析了高管人员的性别薪酬差异问题。结果表明我国上市公司女性高管在较高层级的职位上代表性不足，同时也存在着“玻璃天花板效用”。女性高管在职位晋升方面受到了严重的歧视，在每一个职位层级上，女性高管职位晋升的门槛值都显著高于男性高管职位晋升的门槛值。男性高管和女性高管存在明显的性别薪酬差距，其中，超五成的薪酬差异是同一职位内的，四成以上的差异是职位间的；而有超七成的薪酬差异无法用教育程度、工作经验等可观测因素解释。     

社会性别视角下的健康公平——对中国城市人口群体的考察

本文使用中国健康与营养调查数据,在健康的社会分层模式下探讨城市人口健康的性别公平问题。研究集中在两个方面:一是健康的总体性别差异、不同社会阶层的健康性别差异和同一性别内部不同社会阶层的健康差异;二是分析社会经济的性别不平等和健康行为上的性别差异对健康性别差异的解释力度。研究指出,中国城市人口健康存在显著的性别不平等现象,男性健康水平要好于女性。健康性别不平等不仅存在于所有社会阶层之中,而且呈"倒U型"分布。人口健康的性别差异主要是由于不同性别在社会经济地位上的差异造成的,女性处于明显的弱势地位。从这个角度讲,健康的性别不公平实质上是男女社会地位不平等的体现。     

现金资产管理如何影响基金投资业绩

现金是基金资产组合中极其重要的一类资产,其平均占比甚至超过第一大重仓股,但基金经理的现金管理行为及其经济后果却缺少关注。本文在高度不确定性的市场背景下,从现金资产配置是否匹配基金需求特征的角度定义基金经理的现金管理能力,并结合2007—2022年主动型股票基金数据研究现金管理能力对基金投资业绩的影响。结果显示,现金管理能力能够正向预测基金未来的投资业绩,基于现金管理能力指标的单变量十分组排序多空组合其年化超额收益为6.36%,结合其他能力特征的双重排序年化超额收益超过12%。现金管理能力指标的业绩预测能力不能被风险溢价、交易成本和流动性择时等已有因素解释。进一步的实证分析发现:高现金管理能力基金表现出更好的选股配置策略,能积极识别并买入被错误定价的证券;基金团队管理和兼职管理会负面影响基金的现金管理能力,表明现金管理属于基金经理的个人技能。     

劳动力市场的性别收入不平等及女性贫困——一个人力资本和社会资本理论的双重视角

本文从动态演化的视角将贫困视为一种持续加深的非正常状态,这种状态在经济上一个显著的特征是收入低于正常人群,以缪尔达尔的循环积累因果原理为理论基础,试图通过劳动力市场上的性别收入不平等来解释女性普遍的、持续的相对贫困状态.性别差异下的劳动力收入不平等形成了女性群体与男性群体之间长期的收入差距,使得女性更易陷入相对贫困状态,造成不断加剧、难以摆脱的贫困循环.人力资本和社会资本理论是解读性别收入不平等及女性贫困的有力视角.人力资本理论视角下,家庭照料及生育责任影响女性人力资本竞争力,女性人力资本积累进程与企业需求偏差较大,生育保险责任内化为企业人力资本投资风险,女性人力资本回报率低造成人力资本投资的恶性循环.而社会资本理论通过女性资本欠缺和回报欠缺、职业机会差异和职业内收入差距两个路径解释了性别收入不平等的发生机理.     

生产线升级与企业内性别工资差距的收敛

制造业大规模的技术升级将重塑劳动力市场供需结构和分配机制。理论上,工厂车间的生产线升级会降低对运动能力的要求,而强调对认知技能的需求,由于男性与女性分属于不同技能束,当认知技能回报上升,女性工资将大幅增长。本文利用广东南海制造业雇主-雇员匹配数据的研究发现:(1)生产线升级的确给女性带来了比男性更多的工资增长,于是性别工资差距得以收敛。(2)生产线升级对于缩小低技能工人的性别工资差距的作用有限,但却能大幅地缩小高技能工人的性别工资差距。(3)生产线升级对于缩小技能回报性别差异以及由此引起的性别歧视,起到关键作用。本文从工厂车间的技术变革视角为消弭性别不公问题提供新的政策启示。     

性别差异与网络银行使用偏好——基于纵向异质产品需求模型的实证检验

基于纵向差异化的产品需求模型分析表明,客户的网银使用偏好具有性别差异。基于调研数据,运用二元选择模型的实证检验结果显示,性别、年龄和家庭背景等一系列因素都显著影响了客户的网银使用偏好,而性别对网银的使用的影响尤其明显。性别不同,消费者的风险态度就不同;风险态度又影响了网银的使用偏好,厌恶风险程度越高,使用网银的可能性就越小。男性厌恶风险的程度低,则男性使用网银的偏好强于女性,因为女性比男性更加厌恶风险。鉴于此,银行和相关的金融机构在增强网上银行的安全性的同时,还应该更多地针对女性进行网银的优势宣传,从而增大网银的使用范围。     

基金业绩与资金流量:我国基金市场存在“赎回异象”吗?

近年来,国内学者普遍使用基金短期(季度)回报率作为解释变量,基于平衡面板数据样本对我国基金"业绩—资金流量关系"进行实证检验,得出我国基金市场存在"赎回异象"的结论。本文分别以基金中长期(年度)的原始回报率、市场模型及Fama-French三因子模型调整后的回报率作为解释变量,运用固定效应的非平衡面板数据回归模型,实证发现:基金滞后年度回报率对资金净流量产生显著的正面影响,投资者总体上"追逐业绩"而非"反向选择","赎回异象"不过是一种假象。与此相关,本文还发现,与海外研究结论明显不同,我国明星基金不能获得超额的资金流入,投资者并不热衷于"追星"。最后,本文运用"委托—代理"理论对实证结果进行了理论分析,并提出了完善我国基金市场业绩激励机制的建议。     

游离在家庭和事业的天平上

拿一个鸭蛋和鸡蛋去比较,人们会觉得这两个蛋差不多大,但如果把一个鸵鸟蛋放鸡蛋的旁边,人们才会意识到鸵鸟蛋确实要比鸡蛋大。正如柳传志先生的这个比喻,很多时候,女性必须证明自己真正到了鸵鸟蛋的大小,外界才会认为她们和男性是一样的。的确,做女人难,做女性职业经理人更难。阻碍女性管理者抵达事业巅蜂的因素众多。最显著的,当属如何在家庭和事业之间取得平衡；如果克服领导力因性别因素而可能产生的缺陷；如何突破传统社会分工对于女性管理者的局限。但有一个事实不得不关注,据中国女企业家协会的最新资料显示,在中国,女企业家所经营的企业,盈利比例比男企业家多7．8个百分点,持平的企业多4．3个百分点,亏损企业少了12．1个百分点。世界范围内的女企业家更是可圈可点,美国有900万个企业为女性企业家所拥有,妇女经营的企业平均收益率是全美所有企业平均收益率的3倍。国内外的很多学者认为,大量的调查和研究结果表明,女性特质在管理中已经发挥了独特的作用。将来会有更多的女性完成由管理者到领导者的角色转换,她们并不会变得象男性一样强悍,她们会揉合男性与女性的双性气质,变得具亲和力且不失原则,注重细节却不失全局,擅长梳理而不失决断力。也许她们是天生的领导者。     

新近HR经理vs刁蛮生产经理

话题背景:公司总经理任命一位女车间主任为生产经理(两人并没有任何亲属、血缘关系),全面负责工厂生产管理。某日,该生产经理因不满车间工艺主管的工作(该工艺主管2007年初进公司,业绩优秀,两次被评为优秀员工)当着生产部所有员工的面责骂他。后来两人发生对骂,该生产经理竟然脱鞋打人,直到HR经理和工厂厂长到现场制止方才住手。     

女企业家创业意向缓冲因素研究

女企业家在知识经济时代,由于不再如在传统工业经济和农业经济时代靠体力决定经济地位,而是和男性第一次站在平等的起跑线上开始她们的创业,使得她们的地位越来越重要。但一个不容忽视的现实是拥有同样自身条件的男性和女性,在同样面临创业机会时,女性真正投入创业的比例远远低于男性,本研究用实证的方式,采用相关分析、方差分析、探索性因素分析、缓冲作用检验等统计方法,对351位女性创业者进行问卷调查的基础上提出了家庭承诺和性别认同是影响女性创业意向的缓冲因素,本研究为如何激发女性创业提供了实证基础。     

关注女工程师的生产力——女工程师职场歧视状况的案例研究

文章通过对一个跨国公司中国分公司和国内一个私营公司的女工程师的职场歧视问题的案例分析,研究了当前我国女工程师在就业、晋升、培训、待遇、工作条件等方面与男性工程师的性别差异,并分析了引起这些差异的原因,提出了促进工程师群体职场性别平等、提高女工程师生产力的建议。     

中国的健康人力资本与收入增长

本文首次将人口健康作为人力资本的一种形式,探讨其在中国经济奇迹中的作用。基于中国健康与营养调查(CHNS)数据,我们估计了以家庭为基础的个人收入生产函数,发现以下主要结论。首先,个人健康是决定中国家庭人均收入的重要因素。第二,相对而言,农村人口比城市人口的健康经济回报更大。第三,女性比男性的健康经济回报更大。本文首次将人口健康作为人力资本的一种形式,探讨其在中国经济奇迹中的作用。基于中国健康与营养调查(CHNS)数据,我们估计了以家庭为基础的个人收入生产函数,发现以下主要结论。首先,个人健康是决定中国家庭人均收入的重要因素。第二,相对而言,农村人口比城市人口的健康经济回报更大。第三,女性比男性的健康经济回报更大。     

契约型证券投资基金治理结构的缺陷与对策

一、当前我国证券投资基金治理结构缺陷所 有权和经营权分离 ,两权分开意味着公司治理的基本模式就必是委托代理制。公司治理安排以公司法和公司章程为依据 ,在本质上就是种关系契约 ,它以简约的方式 ,规范公司各利益相关者之间的关系 ,治理他们之间的交易 ,来实现公司节约成本的比较优势。如果说公司治理结构是现代资本市场的基础的话 ,那么基金治理结构则是基金业赖以生存和发展的基础。有效的基金治理结构能在最低的成本下实现投资者利益 ,消除基金经理人的道德风险 ,确保基金经理人与基金持有者的利益一致 ,从而实现基金投资者收益的最大化。据 2 0 0 2年中报显示 ,5 1只封闭式基金、 3只开放式基金 ,只有 18只基金单位净值增长率跑赢大盘。业绩的严重滑坡除了市场客观影响外 ,根本的原因在于中国采取契约型基金与现实发展不符。目前契约型基金监管仅是一种门槛式的事前监管 ,事中、事后监管基本上是一片空白 ,不仅缺少法律法规的制度规范 ,连委托———代理的刚性约束契约都没有 ,再加上基金组织内部治理形同虚设、外部治理严重信息不对称 ,基金组织的市场行为被扭曲。投资基金是一种要式契约 ,基金发起人先制定投资契约的内容与形式后再向...     

市场转型时期农村迁移女性的职业地位获得——对五城市流动人口移民社区的研究

在大规模流动到城市的农村人口中,女性占到了一定比例,并且因为其性别特征而成为一个备受关注的迁移群体。利用调查数据并结合个案的分析,发现女性在迁移过程中,其进入的职业地位比男性稍高,在就业机会上与男性趋同,甚至表现出了比男性还要强的竞争优势,从而可能使女性在家庭的迁移决策中处于一种主导地位。在收入上性别之间仍然存在一定差距,但相对来说女性已经处于一种比较良好的状态了。迁移对农村女性来说是职业地位获得的一个契机。     

相对业绩评价理论模型和实证文献的述评

以市场或行业加总业绩为参照标准的相对业绩评价(RPE)是有关经理报酬的委托代理模型研究的基本命题,其价值早为代理模型所发现,但RPE的使用也会带来很大的负面成本．因此．有关RPE有效性的实证研究结果是混合的．总体上缺乏支持RPE的证据。针对这一现象．一些研究从公司战略竞争、经理自主选择项目数、经理承担的风险和参照业绩度量的选择等4个方面对缺乏证据支持RPE的现象作出解释。