媒体信息挖掘与分析师盈余预测准确度——基于管理层业绩预告背景的考察

文章以管理层业绩预告为研究背景,实证考察了媒体的信息挖掘作用对分析师盈余预测准确度的影响。研究发现,随着媒体报道数量的增多,管理层业绩预告精度对分析师盈余预测偏差的负向影响更加显著,表明媒体报道为分析师盈余预测提供了额外的公司预期盈余信息,即媒体具有信息挖掘作用。进一步研究发现,媒体报道对业绩预告与分析师盈余预测关系的强化作用在信息透明度较差和业绩预告为"坏消息"的公司中更显著;政策导向媒体比市场导向媒体的信息挖掘作用更强,具体表现为政策导向媒体的新闻报道能够强化业绩预告对分析师盈余预测的影响,但市场导向媒体的影响效果不显著。     

媒体关注度对新股表现的影响——来自中国股票市场的证据

新闻媒体对证券投资的影响日趋重要,它会通过影响投资者的心理和行为而影响资产价格。首次公开发行的股票(IPOs)由于倍受媒体关注,从而会在上市以后的价格表现上产生一定的影响。本文选取2006年6月至2008年6月上市的246只首次公开发行的股票作为样本,以百度新闻搜索到包含股票名称的新闻数量作为媒体关注度的衡量指标,实证检验了媒体关注度对新股表现的影响。本文得出结论:媒体关注度通过影响投资者情绪,对新股短期累积超额收益产生正的影响,而对长期累积超额收益产生负的影响。同时发现,媒体关注度高的新股,其发行价格也相对较高。     

环境规制、媒体关注与公司盈余管理

我国资本市场机制日趋完善,但公司通过盈余管理来操纵利润的事件仍时有发生.作为公司内外部监管的重要手段,环境规制与媒体关注能否有效抑制公司盈余管理行为值得进一步深入研究.文章基于2010—2019年十六类重污染上市公司样本数据,实证研究了环境规制对公司盈余管理的影响,并探讨媒体关注对二者关系的调节作用.研究发现:环境规制对公司盈余管理行为具有抑制作用;媒体关注与公司真实盈余管理呈显著负相关关系,但对公司应计盈余管理行为却有一定的促进作用;媒体关注在环境规制和公司应计与真实盈余管理的关系中分别起正向与负向调节作用;环境规制对公司盈余管理的影响会因产权性质不同而存在显著差异.     

媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量

文章选取2010—2018年沪深A股上市公司作为研究对象,对媒体关注、并购类型与企业盈余信息质量开展实证研究.结果表明:相关并购与企业盈余信息质量显著正相关,而多元化并购与企业盈余信息质量显著负相关;媒体关注与企业盈余信息质量显著正相关;媒体关注会增强相关并购与企业盈余信息质量之间的相关性,并削弱多元化并购与企业盈余信息质量之间的相关性.     

中国公司债发行的公告效应研究

本文运用事件研究法研究了中国上市公司宣布首次发行公司债时的公告效应,研究发现:把公告日前后整个事件窗口期作为一个整体来考虑,首次公司债的发行公告对股票价格并不会产生显著的影响;但如果以公告日为分界点,分别考察公告日前后的市场反应,公告日前后股票价格分别有正的市场反应和负的市场反应。公司债期限和相对发行规模对公告日前的CAR有显著影响;公司债券期限、市场价值与账面价值之比、长期负债比率与对公告日后的CAR有显著影响。     

中国公司债发行的公告效应研究

本文运用事件研究法研究了中国上市公司宣布首次发行公司债时的公告效应,研究发现:把公告日前后整个事件窗口期作为一个整体来考虑,首次公司债的发行公告对股票价格并不会产生显著的影响;但如果以公告日为分界点,分别考察公告日前后的市场反应,公告日前后股票价格分别有正的市场反应和负的市场反应。公司债期限和相对发行规模对公告日前的CAR有显著影响;公司债券期限、市场价值与账面价值之比、长期负债比率与对公告日后的CAR有显著影响。     

媒体关注、报道情绪与资本结构调整速度——实证检验与机制分析

新闻媒体可以有效地降低企业信息不对称、金融摩擦、资本成本以及管理者代理等问题。就媒体关注和报道情绪对资本结构调整速度的影响进行了机制分析和异质性检验,研究发现:随着媒体关注和报道情绪的加强,企业资本结构调整速度会得到提高;媒体关注和报道情绪会通过信息传播渠道以及外部监管渠道对企业资本结构调整速度产生影响,并且乐观报道情绪在信息传播渠道中发挥效应更强;悲观报道情绪则更加体现出企业外部监管的作用。为提高企业外部治理水平,相关部门应有区别地发挥媒体的信息传递和外部监督作用,增加媒体报道效率、增强企业和媒体沟通、提升资本市场中资源配置效率。     

XBRL财务报告与盈余公告后股价漂移现象——基于上交所上市公司的实证研究

本文从盈余信息市场反应的角度,研究了XBRL财务报告这一会计信息标准化措施对资本市场信息反应效率产生的影响。研究发现,我国资本市场存在盈余公告后股价漂移现象,但与大多数研究结果不同,在2007~2011年期间的盈余公告后股价漂移现象存在熊市特征:在此期间,与大多数研究结果一致,未预期盈余为负的股票价格向下漂移;而与大多数研究结果不同,未预期盈余为正的股票价格也向下漂移。同时研究还证明,XBRL财务报告的强制披露显著降低了盈余公告后的股价漂移程度,提高了资本市场的有效性。     

关于我国上市公司应计质量影响因素的实证研究

本文对1997~2005年间3 899家A股上市公司的应计质量进行了实证检验。结果表明盈余波动性、应计项目波动性、经营现金流量波动性、应计项目数量、销售收入波动性、报告负盈余的频率、公司成长性和无形资产集中度对上市公司应计质量有显著的负影响,而公司规模和资本化资产集中度对上市公司应计质量有显著的正影响。     

媒体负面报道对关键审计事项披露的影响研究——以新浪微博为例

以新浪微博和我国A股上市公司2017—2019年数据为基础,研究了媒体负面报道对审计师披露关键审计事项行为的影响及其机制。研究表明：公司的媒体负面报道数越多,审计师披露的关键审计事项越充分,且与非国企相比,该影响在国企中更显著;媒体负面报道能够通过加大审计师感知到的风险提高关键审计事项披露的充分性;微博负面报道的转发数、点赞数、评论数会提高关键审计事项披露的充分性;关键审计事项披露越充分,公司盈余管理程度越低。研究说明审计师能够识别出媒体负面报道隐含的风险信息,并据此调整关键审计事项的披露,同时,也说明媒体报道可以通过影响审计师对关键审计事项的披露来提高审计报告的信息含量,审计报告改革的初衷得到实现。     

上市公司财务重述对市场反应的实证研究

文章选取财务重述对市场造成的影响作为研究对象,采用事件研究法,选取(-200,-6)为估计期,分别计算每支股票的日超额回报率,并对所有样本的日超额回报率和累计超额回报率进行单样本T检验,以研究财务重述的市场反应。研究结果证明,财务重述行为发生前后较短的事件窗口期内,市场会做出显著的负面反应。且更正公告和传递坏消息的财务重述公告会给市场带来显著的负面影响,补充及更正公告、传递消息性质不确定的财务重述公告会造成较为显著的负面影响。而补充公告和传递好消息及无影响消息的财务重述公告不会给市场造成明显影响。     

投资者情绪对盈余反应系数影响

本文采用行为金融学理论,结合未预期盈余、投资者情绪、盈余公告后的收益变动等因素,设计了盈余公告后收益模型。对收益模型及基于盈余反应系数定义式模型进行了分析论证。结果发现,投资者情绪对盈余反应系数有负相关关系。     

SARS危机凸现媒体公信力

在SARS疫情发展的不同阶段,媒体报道表现出不同的特点。总体来看,在SARS危机由潜伏转化为爆发的关键时期,媒体总体上功能缺位,新闻管制的负外部性很明显,对疫情的蔓延负有一定责任。在疫情由爆发期转向高峰期时,媒体开始大量集中报道,新闻在管理危机中的正外部性发挥出来,对防治工作的顺利开展起到重要作用。主流媒体的缺位,使网络的负面作用     

投资者异质信念、未预期盈余与盈余公告效应研究

文章以2010至2014年我国沪深A股上市公司为研究对象,利用回归分析检验投资者异质信念、未预期盈余与公司盈余公告效应的相关性,研究发现:我国证券市场上存在显著的盈余公告效应,投资者异质信念、未预期盈余是盈余公告效应的重要影响因素。投资者会提前对公司盈余公告信息作出反应,由于对公司盈余信息的获取程度不一、对公司股票的未来走势有不同观点,股票流向愿意出更高价格的乐观的投资者手中,投资者异质信念越大,卖方获得的超额收益越大。随着信息不对称程度的降低,投资者异质信念程度降低,股票价格逐步回归其基本价值,累计超额收益也因此降低。总体上,投资者异质信念对未预期盈余与累计超额收益的关系影响不显著。     

高管增减持过程中的盈余管理行为研究

文章以2006-2011年高管持股变动的上市公司为样本，研究高管增减持股票过程中的盈余管理行为。研究发现：高管增持上市公司股票在增持公告日前的累计超常收益率为负数，而高管减持上市公司股票在减持公告日前有显著的正累计超常收益率；高管增持上市公司倾向于提前披露坏消息，或延迟披露好消息，而高管减持上市公司则相反；高管在增持股票过程中存在负向盈余管理行为，而在减持股票过程中存在正向盈余管理行为。希望本研究结果能够为证券监管机构加强对上市公司高管行为的监督和如何保护其他利益相关者提供参考依据。     

二市公司盈余重述问题研究

本文以1999-2012年期间发布盈余重述公告的上市公司为样本,研究了上市公司盈余重述的历史趋势、对盈余的影响以及重述公司的基本特征。研究表明,进行盈余重述的上市公司数量呈逐年上升趋势,大多为非核心重述,重述的主要原因是不恰当的成本费用处理和税收问题。重述对公司净利润影响很大,盈余重述公司普遍规模较小,资产流动性较差,盈利水平低,负债水平较高。因此,对盈余重述行为应重点关注,以加强对上市公司信息披露行为的规范和监管。     

投资者情绪与企业盈余管理操纵行为选择

文章选择2011—2018年制造业上市公司的季度数据,分析了投资者情绪对企业盈余管理选择的影响,并进一步探讨机构投资者对投资者情绪与企业盈余管理关系的调节效应.通过面板数据系统广义矩估计方法消除内生性,实证得出投资者情绪会促进企业加大正向盈余管理概率,但是在投资者情绪高涨期,投资者情绪会抑制企业正向盈余管理水平,在投资者情绪低落期,投资者情绪会促进企业正向盈余管理水平.随着机构投资者持股比例上升,会进一步提高企业正向盈余管理迎合投资者情绪的概率,同时会缓解情绪高涨期投资者情绪对企业正向盈余管理水平的负影响,而加大情绪低落期投资者情绪与企业正向盈余管理水平的正影响,说明机构投资者扮演了"战略合谋者"的角色.     

业绩预警时间点效应研究

文章以2011—2013年度所有发布业绩预警的上市公司为研究对象,结合信息不对称理论,研究了业绩预警公告发布后产生的时间点效应。研究发现,业绩预警时间点效应与公司规模、预警来源以及公司业绩疲软程度相关。市场会因预警公司收入疲软而部分预料到业绩预警,但不足以导致市场在预警前就开始经历负估值效应;业绩预警公告的发布会导致负面市场反应,使预警公司在预警时点经历显著的负估值效应;市场在预警时点的反应不足,存在业绩预警滞后市场反应。     

上市公司财务重述公告的市场反应研究

本文利用事件研究法对发布财务重述公告的上市公司在公告日前后的市场反应进行了检验，并对比分析了不同类型重述公告引发的市场反应的差异。研究发现，上市公司的财务重述具有显著的负面市场反应，且不同类型重述公告的市场反应各异。由收入确认问题引发的财务重述，其负面市场反应大于由其他问题导致的财务重述的市场反应；当重述公告涉及范围广、重述发起人为外部监管机构、重述涉及核心会计指标以及重述导致盈余调减时，其负面市场反应更为显著。     

盈余质量信息复杂程度对股价的影响——基于中国证券市场的实证研究北大核心

本文从盈余信息质量特征的角度将盈余质量划分为复杂程度不同的三个维度——盈余的可靠性、盈余的持续性以及盈余的现金保障性,以2008~2013年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,研究盈余质量信息的复杂程度对股价的影响。实证结果表明中国证券市场在盈余的可靠性维度上对审计意见做出反应而对盈余管理行为则没有反应;对盈余的持续性做出反应而对盈余的现金保障性则没有反应。同时,本文还发现相对于盈余质量信息,中国证券市场更关注盈余数量信息。所以总体而言,简单的盈余质量信息能够影响股价,而复杂的盈余质量信息则不能影响股价。