对中国股市新股发行方式问题的思考

股票发行是证券市场中最基本的活动之一,高效、公平、合理的股票发行方式,对证券市场的有序健康运行和提高市场效率具有极其重要的意义。一、设计新股发行方式应考虑的基本问题（一）股票市场是高度自由化的最接近于完全竞争市场模型的一种市场类型,它是由相互依存、相...     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市场”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波动。而来自上海证券市场的实证分析，也证明了这一点。     

当前中国设立股市平准基金的利弊分析

设立股市平准基金以调节股市的建议叉被重新提及,但平准基金并不是“万能基金”,管理层乃至投资者应有理性的认识。原中国证监会主席周正庆表示,由于受全球金融危机和国内诸多因素的影响,中国股市出现了非理性下跌．他建议抓紧设立平准基金,确保股市平稳运行。对股市出现异常波动及时进行干预,确保股市平稳运行。但也有许多学者对当前设立股市平准基金持反对态度：     

基于政策监管下的新股增发与股市波动研究

文章选取增发公司样本,利用多种方法对增发事件重要日期逐一考察,获得增发新股存在负价格效应的最终结论.根据证监会对增发政策的规定,文章选取增发数量、现金流量增长率和资产负债率三个变量,考察其与超额报酬的相关关系,研究发现现金流量增长率与超额报酬正相关,支持信息非对称假说.此外,文章对交易量进行检验,发现存在内幕交易的可能性.     

政策对新股发行市场的影响——基于《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》的分析

本文针对2009年新股发行体制的新变化,讨论了政策对新股发行市场的影响.实证分析表明,新股发行市场对政策反应敏感.新政策出台后,新股抑价幅度显著下降,中签率显著提高,发行市场定价效率得到提升,基本实现政策预期效果.     

积极股市政策怎么推

金融危机之后,美国股市明显好转,除中国外的金融国家的股票市场股价也平均上涨了两倍左右。但是A股市场近三年来一直在3000点上下徘徊,今年以来股市始终处于低迷状态,为什么只有中国的股市发生了危机?通常认为出现长期股市低迷有以下四个原因:首先看国际原因,美国次贷危机一定程度上冲击了中国的出口,但对中国的崛起不全是坏事,甚至是利好。其次看中国宏观经济形势,中国以每年10%左右的速度递增,尽管人们对未来增速放缓有所担心,但至少今天中国的宏观形势依然向好,A股本不应呈现出如今的弱势。第三看上市     

新股发行对股市波动的影响分析

本文采用2006年6月—2010年3月的数据,基于格兰杰因果随机波动率模型GC-MSV,利用募集资金和冻结资金对我国新股发行对股市波动的影响进行实证分析,结果表明,一定条件下,冻结资金量和募集资金量均构成股指序列变化的G ranger原因,但募集资金量对股指波动的影响相对而言较为不显著。     

对中国股市问题的再思考

中国股票市场扩容是中国证券市场发展的必然。是中国经济体制改革的必需，是合理的，但是扩容路径必须遵循经济学原理，遵循市场经济的规律。注意保护中小投资者的利益，促进中国证券市场的健康发展。     

我国新股发行制度改革及股票发行市场参与主体分析

自上世纪90年代中国建立股票市场以来,一直存在严重的IPO抑价过高的现象,这严重影响了资本市场的筹资效率.随着近期新股发行制度改革措施的出台,关于我国IPO抑价问题的讨论与研究再度成为热点话题.本文从新股发行市场参与主体的角度出发,并结合当前新股发行制度改革,分析了我国IPO抑价的现状与高抑价存在的主要原因.     

中国股市磨难的政策选择

2007年11月以后,中国股市大幅下落的主要成因在于宏观经济紧缩的政策组合拳和一系列抑制股市上行的政策措施实施,这反映了中国股市依然处于政策调控的走势格局。股市并非国民经济晴雨表,也不具有财富效应。因此,政府部门不应以此而调控股市;政府部门主要职能在于监管股市运行,不能调控股市。股市平准基金不利于股市的健康发展,估值标准必须从中国具体情况出发,它受到制度和体制的严重制约。对中国股市而言,治市重于救市。从发展角度出发,应着重以加法做减法,推进中国股市的健康前行。     

股市有多少减税可以期待

倡导上市公司分红、鼓励价值投资正成为当前证券市场建设重要内容。分析人士指出,完善的资本市场税收政策应鼓励中长期投资,抑制短期投机。细数我国资本市场各项税收,差别化征收红利税、减免印花税和完善资本利得税等多项税收优惠政策值得期待。     

2004年国家宏观调控政策与股市走势的联动性分析

中国股市是个政策市，其中的政策有宏观政策和股市政策之分，股市政策能决定股指的短期涨跌，但改变不了受宏观政策制约的长期趋势。所以我们把研究的重点放在国家的宏观政策上。     

股市波动与政府双重金融政策目标——股市波动的博弈分析

2002年2月7日结束的全国金融工作会议对近期乃至今年的股市政策和股市运行定下了基调，那就是稳定压倒一切。而中国股市的十一年运行历程却经常是大幅波动，引起股市大幅波动的原因在于双重金融政策的内在逻辑矛盾，避免股市大幅波动的对策在于建立金融政策的信用。     

中国股市磨难的政策选择(下)

2007年11月以后,中国股市大幅下落的主要成因在于宏观经济紧缩的政策组合拳和一系列抑制股市上行的政策措施实施,这反映了中国股市依然处于政策调控的走势格局。股市并非国民经济晴雨表,也不具有财富效应,因此,政府部门不应以此而调控股市;政府部门主要职能在于监管股市运行,不能调控股市。股市平准基金不利于股市的健康发展,估值标准必须从中国具体情况出发,它受到制度和体制的严重制约。对中国股市而言,治市重于救市。从发展角度出发,应着重以加法做减法,推进中国股市的健康前行。     

股市期待理性回归

近段时间以来,理性投资再度成为A股市场的热门话题。一方面,证券监管部门有关负责人在多个场合、多次强调蓝筹股的投资价值;另一方面,抑制新股炒作、退市和分红制度等相关监管措施也频频出台。截至2011年底,     

中国股市高风险的根源实证分析及对策研究

我国股市投资者的总体亏损已是不争的事实，本文以2004年6月30日的收盘数据对投资者的亏损状况进行了一个简单的估算，数额惊人，并发现此时的系统风险仍不小。本文认为造成这一现状的原因主要有两个，一是一级市场的高市盈率发行，二是上市公司投资价值的逐步降低。并就这一方面提出了一些降低股市系统风险，减少投资者亏损的政策建议，希望我国股市能长期健康发展。     

关于建立股市平准基金的问题讨论

平准基金是政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。通过基金对证券市场逆向操作，熨平非理性的市场剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。由于国内股票市场长期低迷，特别是近来不断创出五六年来历史新低，不少理论界和证券市场业内人提出建立股市平准基金以平抑股市非正常波动的政策建议。我认为，对于目前我国股市平准基金的建立，有必要认真思考以下问题。