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政府主导的公共投资是推动我国经济增长的重要力量,并对气候变化和环境保护具有重要影响。公共投资项目评估中一般用社会利率取代市场利率,以适应其公益性强,社会效益高,成本回收期长的特点。社会利率缘起资本利率,不但继承了资本利率的净时间偏好和资本边际回报两大因素,并进一步发展,涉及新的价值领域,处理包含更复杂生产与分配过程及不确定性的问题,从而具有更重要的作用。 相似文献
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本文基于融资主体地位差异、目标差异和金融市场分割等经济特征,拓展了传统的戴蒙德(OLG)模型,引入国有经济投资和差异化利率,并以此为理论基础选取2004~2018年的季度观测数据建立了门限回归模型,实证检验不同利率水平下国有经济投资对经济增长产生的影响。研究结果表明:一是在存在金融市场分割的情况下,利率和国有经济投资对经济增长具有门限效应,国有经济融资利率低于资本边际报酬率时,投资促进经济增长,反之则对经济增长产生负面影响,同时国有经济投资在不同利率水平下均存在拐点;二是国有经济投资具有宏观调控效应,通过影响社会资本存量调控资本边际报酬率和经济增长,可以纠正经济动态无效率现象。 相似文献
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贾玉阁 《中央财经大学学报》1995,(6):22-25
制约我国利率作用的因素及改革探索贾玉阁在发达的市场经济中,利率的作用十分广阔。微观上,它对个人收入的分配、对企业的经营管理和投资的积极性都有非常直接的影响;宏观上,它对调节社会资金供求,调整经济结构、物价水平以及汇率和资本的国际流动,都有十分重要的作... 相似文献
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梅光仪 《广东金融学院学报》2004,19(4):76-77
利率作为资本(资金)价格,影响着整个社会资源的供求状况和配置效率,因此合理的利率应该能够准确反应社会资源供求关系的变化并导引资源的合理流动,因为利率又是宏观经济管理的重要政策工具,研究利率变动带来的资源配置优化的微观目标与经济健康发展的宏观目标之间的协调与双赢就成为学者的任务。 相似文献
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本文以2003-2015年非金融类上市公司为研究样本,以中国人民银行取消贷款利率上下限作为自然实验,实证检验我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率。本文研究发现:(1)利率市场化推进带来了企业非效率投资的减少,特别是对非国有企业尤甚;(2)相对于放宽贷款利率下限,放宽贷款利率上限更有助于抑制企业非效率投资;(3)随着利率市场化程度推进,企业投资的价值效应呈现不断提升趋势。本文检验还发现:利率市场化不仅显著抑制了企业非效率投资,而且还抑制了企业激进性负债程度。本文的发现为解读我国利率市场化如何影响企业投资决策及其资本配置效率提供了理论依据,同时对当前我国推行经济体制改革、推动供给侧结构性改革、进而实现"三去一降一补"五大任务也具有一定的借鉴意义。 相似文献
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本文将利率对经济增长率的影响效应分解为两部分:一部分是由平均投资倾向加权的资本边际产出随利率变化所反映的投资效率效应;另一部分是由资本边际产出加权的平均投资倾向随利率变化所反映的投资规模效应.运用误差修正模型对这两种效应进行估计检验,实证表明,实际利率的投资规模效应几乎可以忽略,投资效率效应也非常低,上一年实际贷款利率对经济增长的影响效应很微小.因此,在中国利率政策还难以成为货币政策实施的主要手段,抑制通货膨胀还需依赖其他调控政策手段. 相似文献
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资金需求利率弹性存在着阈值效应,运用利率阈值效应数学模型分析资金的需求弹性更切合实际状态,阈值效应原理在资金需求分析中具有重要意义和作用. 相似文献
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货币政策中利率传导机制分析 总被引:3,自引:1,他引:3
本文分别从金融市场的角度以及微观主体对利率弹性的角度,通过央行基准利率与货币市场利率的关系;利率与资本市场利率的关系;利率与居民储蓄的关系;利率与居民消费的关系以及利率与企业投资的关系做了一些分析与研究,并得出相应的结论及建议。 相似文献
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利率和汇率两种重要政策工具通过影响国民经济增长速度对保险需求产生影响,并通过作用于保单预定利率及投资收益率直接影响着保险企业经营状况及资本充足率。其中,利率的不利变动对保险企业的影响更大,甚至可能危机企业的生存,中国寿险业严重的利差损负担即源于保单预定利率的降低;因地域及目的的不同,汇率对保险企业的影响比较复杂,企业可主动采取的风险防范措施较多。保险企业应加强人才引进和培养,强化对利率、汇率变动趋势的研究,防患于未然;并积极开拓投资渠道,创新风险管理方法,做好资产负债匹配。 相似文献
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利率市场化,顾名思义,就是要求使利率的变化能够真实、准确的对市场资本进行有效的反映,从而发挥杠杆作用,使得市场对资本的使用持理性态度,并最终实现资本的有效配置。本文旨在通过对利率市场化的简要分析,来进一步认识资本的有关知识,并对银行在利率市场化的背景下提出几点应对措施。 相似文献
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本文从资本市场供求两个角度分析了在利率管制背景下投资者行为和公司融资行为偏好.同时研究表明,在利率扭曲背景下,总体上股市收益率低于市场均衡利率,甚至低于债务收益率,现金股利率低;但是部分投资者投资股市的效用大于债券投资,因而即便股市收益率低,仍会投资股市;而且投资股市的王要目的是赚取价差收益,这进一步决定了中国股市投机成分强,换手率高的特征.在此基础上,本文提出了最有效的保护中小投资者利益的措施是逐步解除利率管制的观点. 相似文献
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完善宏观调控机制关键是深化利率市场化改革 总被引:1,自引:0,他引:1
利率具有优化资本配置功能,是宏观调控的重要手段。中央银行体制建立以来的每一次利率改革,都在宏观调控中发挥了越来越重要的作用。中国2004年10月末的利率调整,虽然只是微调,但它却是最近一年多来一系列宏观调控政策的延续,目的是抑制过热的经济,反映出中央政府和中央银行宏观调控的政策走向,并影响人们对未来的预期。要在市场经济转轨时期完善宏观调控机制,促进我国经济社会的全面、协调、可持续发展,关键是要深化利率的市场化改革。 相似文献
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为遏制投资增长过快 ,央行去年以来三次提高存款准备金率 ,却一直没有动用货币政策的另一利器———加息。中国社科院金融研究所所长李扬认为 ,随着对外开放的逐步扩大 ,我国利率走势越来越多地受到国际金融市场的影响。人民币利率水平与美元利率水平的差 ,成为影响人民币利率和国内货币供应量的重要决定因素。 1 997年以来 ,人民币利率与美元利率同步运行 ,加息将刺激投机资本潜在的套利压力约束了人民币利率水平的调整范围。国务院发展研究中心金融所所长夏斌认为 ,若同时调整存贷款利率 ,缩小利差 ,将直接影响银行的经营安全。因为四大行… 相似文献
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人民币对美元利率平价分析 总被引:1,自引:0,他引:1
引入外汇价格和存贷利率因素,把利率平价模型变得更贴近经济运行的实际情况,由此计算出在抛补利率平价模型下隐含的美元利率。运用此理论对中国实证发现,隐含美元利率和现实美元利率之间存在很大利差。各微观金融交易主体几乎没有利率自主权以及资本项目不可自由兑换是存在套利空间的主要原因。要消除美元套利空间,首先要掌握人民币外汇远期定价权;其次,要逐步开放资本项目,实现人民币的自由浮动和国际化;最后要完善汇率体制改革和加强国际间的协调。 相似文献
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我国利率市场化改革的进程在促进资本市场发展的同时,也给我国规模不大且不成熟的资本市场带来巨大考验与挑战。从我国资本市场整体发展现状出发,立足于利率市场化改革实际,准确把握利率市场化对资本市场与利率市场化的基本关系,全面分析利率市场化与资本市场的正向效应与负向冲击,以开放的姿态,全局的高度深入推进资本市场改革应对利率市场化改革,是保持资本市场和宏观经济在新的金融环境下稳定健康发展的重要策略。 相似文献
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本文以存款利率上限允许浮动到完全放开为切入点,以对利息净收入为主且对利率浮动敏感的1 0家上市城商行研究对象,考察存款利率市场化后,对其在运营管理、战略转型、资本管理等方面的变化与影响,探究其存在具有共性的一些问题,并分析产生的问题与利率市场化之间的逻辑关系,从而提出对所有城商行发展具有参考的建议和思路. 相似文献