发展资本市场 推进“财产性收入”大众化

一、"财产性收入"及其重大战略意义 党的十七大首次提出"财产性收入"这一概念,并提出"创造条件让更多群体拥有财产性收入"的要求.这是十分正确和必要的.     

产权性收入：“财产性收入”的恰当表述

自党的十七大报告首次提出"创造条件让群众拥有更多财产性收入"以来,"财产性收入"概念已经受到社会各界人士的关注。然而,不论是在学术界还是在官方定义中,对"财产性收入"概念的认识始终未能达成一致,这体现为在财产、租金、财产增值收益等多个方面所存在的差异。研究发现,财产性收入在居民可支配收入中占据独特地位,是一种依赖于财产而存在的非劳动性收入,其本质特征在于"产权属性"。依据产权理论,从产权所包括的所有权、占有权、使用权、处置权和收益权等权能出发,将"财产性收入"重新定义为"产权性收入",并厘清财产性收入与相关范畴的关系,进而化解有关财产性收入的一系列分歧。     

谈"创造条件让更多群众拥有财产性收入"

党的十七大报告中首次提出"创造条件让更多群众拥有财产性收入"的说法,内涵丰富、新意十足.创造条件要在符合客观的环境下,不能凭空创造.但现实的资本市场不完善会使我们的目的难以实现,为此必然要加强资本市场建设来解决前进途中的障碍,以实现新要求.     

国企职工持股改革的“深圳模式”

深圳市政府透露，该市6家市属一级国企完成整体改制，企业经营者和员工整体承接企业股权，涉及员工1．7万多人，其中4747人为户籍员工。其具体做法是：企业转换产权、员工转换国有企业身份；对转换身份，解除劳动合同关系的改制企业员工给予经济补偿，并用改制企业的国有净资产进行补偿。通过上述转换和补偿，使企业完全走向市场、员工走向劳动力市场。对员工经济补偿上，用好国家的有关政策，维护员工利益。     

创造条件让更多群众拥有财产性收入

十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的说法，内涵丰富、新意十足。按照国家统计局专家的解释，“财产性收入”是指家庭拥有的动产（如银行存款、有价证券等）、不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。     

完善住房制度让更多群众拥有财产性收入

胡锦涛总书记在党的十七大报告中指出：要“创造条件让更多群众拥有财产性收入”,这是我们党以人为本、关注民生、以发展为第一要务、在收入分配问题上坚持改革开放的新举措,可以避免迅速增长的财产性收入过于向少部分人集中,使财产性收入覆盖更多的普通百姓,让财产性收入真正进入“大众时代”,这一提法具有重大的理论意义和现实意义。     

让农民拥有更多财产性收入

当前,我国农民获得财产性收入的途径十分不畅。让更多农民拥有财产性收入,落实到土地政策上,可行的办法就是:实现农民土地承包权抵押,集体建设用地直接入市交易,征地后给农民留下部分发展用地,农村宅基地流转     

如何理解“创造条件让更多群众拥有财产性收入”

党的十七大报告对当前的收入分配制度改革进行了完整的论述,提出许多新观点,其中＂创造条件让更多群众拥有财产性收入＂是其中的亮点之一。作为一种新提法,对这句话的含义要结合党的十七大报告和中国当前的经济生活来理解。文章从三个方面阐述了＂创造条件让更多群众拥有财产性收入＂的含义,尤其是针对目前群众财产性收入存在的问题,提出要多方面创造条件增加群众的财产性收入,包括保持经济平稳较快发展、优化初次分配结构、推进制度创新,使群众财产性收入合法化、多元化。     

“国家队”持股影响审计收费吗？

选取2015—2020年我国A股上市公司为研究样本,实证检验“国家队”持股对审计收费的影响。研究发现,“国家队”持股与审计收费之间存在显著的负相关关系,且在内部控制不太完善的上市公司中其相关关系更为显著。影响机制研究发现：“国家队”持股可以通过降低企业风险来降低审计收费。采用倾向得分匹配、双重差分模型和工具变量等方法缓解内生性问题后,回归结果依然稳健。研究表明,“国家队”持股在审计收费中产生了重要作用,不仅将“国家队”持股的经济后果延伸到审计收费领域,还为影响审计收费的因素提供了新证据。     

投资者情绪与产业结构变迁--基于资本市场配置视角

以2006~2019年宏观经济与资本市场年度数据为样本,将投资者情绪引入产业结构变迁进行考察,结果表明:投资者情绪通过股票增发筹资渠道、股票配股筹资渠道和债券发行筹资渠道向产业结构变迁传递不利影响。此外,投资者情绪呈现的负面作用与机构持股比例有关,社保持股比例和险资持股比例的提高能够有效减少投资者情绪对产业结构变迁的负面影响,而基金持股比例不同所造成的差异不显著。因此,建议合理引导个人投资者情绪,并对机构投资行为进行适当监管。     

国企改革期待产权“拐点”

随着以多元股东为模式进行的股份制改造的推进，国有企业在优化资源配置、调整产业结构、提高竞争能力上取得了一定的成效。但国有企业普遍还是缺乏生机和活力，经济效益仍然十分低下，赢利水平依然极不稳定，特别是建筑业更为明显。国有股比重过大，企业产权结构不合理是造成这种局面的内在动因。新一轮国企改革要想有所突破，就必须先在产权制度改革上取得突破；国有企业要想迎来“经济拐点”，首先就要有产权上的“拐点”。     

资本市场发展对群众财产性收入的影响

党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。创造各种条件提高群众财产性收入，需要资本市场发挥其财富管理的功能，为广大群众投资于资本市场分享中国经济增长成果的机会。     

从“两个置换”看国企制度创新

两个置换的政策内容及部分企业的尝试1999年,在中共长沙市委、长沙市人民政府联合下发的有关文件中,明确了两个置换的政策内容,并选择通大、湘涂和友谊阿波罗这三家公司作为首批试点企业.     

左大培：“便宜地买进国有企业”？——用“人对自己的财产更关心”来论证文不对题

在最近的国有企业产权改革大讨论中，很多人依据对中国企业的统计分析和计量回归得出的数据，断定国有企业效率一定低于私营企业，并据此主张要实行全盘私有化。这一类推论在逻辑上其实有根本性错误。     

我国收入分配差距的“扩大”与“缩小”

正一直以来,人们对全面调整国民收入分配格局,大幅度提高居民消费在国民收入分配中的比重关注度很高。事实上,我国收入分配格局是随着经济发展的不同阶段而变化的。目前,地区之间的收入差距有所缩小,城乡收入差距由先缩小后扩大转向稳定中略有下降,20%的高收入群体与20%低收入群体占有社会财富的比例在缩小;     

“变脸”吓坏亚马逊

高交会搞到第六届，科技交易不是那么热烈，反而是其中的全球证券交易所峰会引起了小小的高潮。近十家海外交易所在会上纷纷表示，欢迎中国企业到它那里上市。选择一多，去哪里上市就成了一个问题。     

机构投资者“对赌协议”的治理效应与财务启示

一、机构投资者对中国公司的“阳谋” （一）摩根士丹利等与蒙牛乳业的对赌协议 1999年1月，离开伊利的牛根生等人凑了100万元创立了“蒙牛乳业有限公司”。凭借其管理、技术和业务上的有效运作、蒙牛在乳品行业初露锋芒，但急需资金而寄希望于深市创业板的蒙牛却吃了国内资本市场的闭门羹。不过2001年年底蒙牛受到了以摩根士丹利为代表的跨国资本的青睐，并于2002年上半年与其达成了投资意向。同年6月摩根士丹利、鼎晖投资、英联投资等机构投资者在开曼群岛注册了MS Dairy Hofdirigs（摩根乳业控股）。     

异质机构投资者持股对融资约束的影响研究

随着机构投资者持股份额增大,其对公司内部治理产生的作用也增大,上市公司的信息不对称现象和代理成本可以由此得到改善。采用Almeida的融资约束模型,从异质性视角出发来验证机构投资者与融资约束存在的关系,研究结果表明：融资约束问题在企业中普遍存在;非国有企业中,压力抵抗型机构投资者可以减缓企业的融资困境问题,而压力敏感型作用则不明显;国有企业中,压力抵抗型与压力敏感型对减轻融资约束的作用很小或不明显。由于证券投资基金、社保基金及QFII作为机构持股时,其持股周期较长,偏好长期的稳定收益,因此更愿意参与上市公司内部治理,通过改善公司内部治理结构,进而缓解非国有企业融资约束问题。