从次贷危机看我国的金融创新与金融监管

2007年3月,美国次贷危机开始爆发并蔓延,先是美国第二大次贷供应商新世纪金融公司和美国住房抵押贷款公司宣布破产,接着以金融创新著称的美国五大投行退出历史舞台,次贷危机已是愈演愈烈,全球经济遭受重大打击.从传统投资银行模式的终结,到全球主要金融市场出现流动性不足危机,次贷危机将金融创新与衍生的脆弱性暴露无疑,金融监管缺失自然是责无旁贷.因此剖析次贷危机产生的原因,分析我国银行业面临的挑战,思考次贷危机给我国金融创新与金融监管带来的借鉴和警示,意义重大.     

金融危机的新反思

始于2007年的美国次贷危机迅速蔓延,导致了全球性的金融危机。这次金融危机是全球虚拟经济过分膨胀的结果,也是金融创新所产生的金融衍生品和金融市场直接作用的结果。     

金融创新、科技进步与美国次贷危机

始于2007年4月的美国次贷危机,很快演变成金融危机,进而又演化成影响实体经济、并向全球扩散的经济危机,很多学者认为衍生金融工具是罪魁祸首。国内不少人认为,一切都是金融创新惹的祸,更有甚者暗自庆幸,幸亏我国的金融市场不发达,金融工具不丰富,这才使得危机不至于在我们的金融系统蔓延。毋庸置疑,从表象上看,或者从直接的因果关系上看,确实如此。但隐藏在表象之下更深层次的问题究竟是什么?我们有必要从美国经济发展的长期脉络进行考察,这样才能搞清楚这次次贷危机深层次的原因。     

金融科技数据垄断：源流、风险与治理

得益于生态系统竞争优势与第三方支付平台数据集聚功能,大型互联网科技平台频繁涉足金融科技市场引致金融科技数据垄断新型命题。金融科技市场经营模式的多样性与差异化造成数据垄断竞争效应评估趋于复杂,新型要素的立体嵌入与相互作用则促使系统性金融风险实现多维嬗变。数据规范供给不足叠加权力协作机制失衡显著梗阻金融科技数据垄断治理实效,而金融监管与反垄断规制的“先天”冲突更为金融市场创新风险之应对蒙上阴影。防范金融科技领域资本无序扩张应当在共治、预防、技术理念统摄下统筹治理资源配置,系统性建构以金融数据治理作为主干,金融监管与反垄断规制形塑两翼的金融科技数据垄断治理机制。     

金融自由化与金融风险——从美国次贷危机说起

20世纪70年代以来，一股金融自由化的浪潮席卷全球。尽管90年代的南美、东南亚金融危机令理论界产生了对金融自由化的质疑，但是金融自由化的脚步依旧快速前进。此次发生的美国次贷危机又对金融自由化理论产生了疑问。文章将从美国次贷危机的角度来研究金融自由化与金融风险的关系，并由此对中国的金融自由化进程提出建议。     

美国次贷危机和金融风波探析

次贷危机是金融炒作的结果,主要是宏观调控力度不当、房地产市场失衡、金融机构推波助澜三个因素集合造成的。次贷危机引发了美元贬值、石油价格上涨和许多国家经济减速,对全球的影响将持续到2008年10月末或年末。通过分析美国次贷危机和全球的金融风波．需要我们研究和把握金融系统的整体性、金融资本的流动性、金融体系的脆弱性和金融波动的周期性等新特征,从而做到未雨绸缪,提高驾驭市场经济的能力。     

金融危机反思及金融产品消费者保护

美国在金融产品消费者保护领域有着较为完备的法律体系,但该保护体系在次贷危机中仍暴露出明显问题,金融产品消费者在危机中依然遭受了很大损失。因此,强化消费者保护被确认为美国金融监管改革的一项重要内容。本文从市场失灵和行为金融学角度剖析了金融消费者保护失效的根源,对国外金融监管体系的改革进展进行了深入研究,并结合实际提出了建设我国金融消费者保护体系的具体措施。     

次贷危机中的监管“失灵”与中国金融安全体系构建

美国次贷危机从住房抵押贷款市场的信用风险发展为一场全球性系统性金融危机,暴露了美国金融监管部门在全球化背景下,面对金融创新的监管"失灵",特别表现在对次贷发放机构、投资银行、新兴市场投资机构以及评级机构的监管上。这次危机启示中国金融业,建立有效的监管制度和金融危机处理机制,保持金融监管水平与金融创新步伐相适应,尽快推动新资本协议的实质性实施,是保障金融安全的重要措施。     

次贷危机的成因与传导

美国的次贷危机已经成为全世界的经济难题,文章从次贷危机的起因开始考察,重点分析了次贷危机对传统金融以及实体经济的影响。一个时期以来,美国的投资银行在经营着金融衍生产品,但美国政府并没有将这些投资银行纳入到商业银行的监管体系中,当金融衍生产品的价值链断裂后,传统金融和实体经济都难以幸免。     

从金融创新与现代企业制度反思美国次贷危机

目前，美国华尔街的次贷危机不仅迅速波及全球金融市场，而且已由虚拟经济向实体经济蔓延，对危机的看法也是众说纷纭，相应的政策建议也层出不穷。本文从金融创新和现代企业制度这两个角度来反思美国的次贷危机，一方面，美国的金融创新太过频繁，以致实体经济与虚拟经济脱离了合意的比，反观中国的金融创新，则仍然存在不足。另一方面，有限合伙制这种企业制度对控制风险有很大帮助，可以适当发挥其制度上的优势。此外，除了要坚持金融创新和注重控制风险外，中国的房地产金融的风险也要以创新来化解。     

次贷危机对中国金融机构监管的启示

最近美国次贷危机愈演愈烈,已经席卷了全美的所有金融市场,对全球经济产生了深远的影响.目前它对我国已经产生一定的影响,并且显现出的金融系统性风险和范围远超过了以往.此文通过介绍美国次级债市场的运行机制和问题产生的根源,分析这场危机对于中国金融市场的影响,并给予防范金融风险的启示.     

次贷危机的爆发、经验以及金融创新

2007年美国次贷危机的爆发,给美国、欧洲、亚洲等经济体带来了巨大的影响.本文是通过美国次贷危机爆发的原因及过程为起点,中国应从美国次贷危机爆发中吸取的教训以及对金融创新的应用及管理.     

认知偏误对金融消费者保护的影响——以零售金融产品为例

次贷危机的爆发,证明金融消费者保护已经成为金融体系能否健康持续发展的关键问题,因此,对于该项问题的研究具有深远的理论价值与现实意义。本文将选择零售金融市场为切入点,根据我国零售金融产品市场供求双方的互动特征以及消费者的认知偏误,构建理论模型,分析现有交易模式下,可能对金融消费者权益造成损害的潜在原因,力争为金融消费者保护实践提供理论依据,并起到推动作用。     

金融虚拟化的道德风险及其市场影响:次贷危机的深层反思

由美国次贷危机引发的全球性金融危机和全球性经济衰退仍在蔓延之中,至今仍深未见底。从表面上看是美国房地产泡沫的破灭引发了次贷危机的爆发,但从本质上分析,次级抵押贷款证券化、衍生化和虚拟化过程中各参与主体的道德风险行为才是引发危机的真正根源。正是不断虚拟化所引发的市场信息不对称的加剧为各环节的金融中介提供了道德风险行为的空间;而金融中介道德风险行为的加剧和叠加则增加了金融市场的脆弱性,提高了金融市场的系统风险,最终导致危机的全面爆发。     

美国次贷危机是一场“金融艾滋病”

产权关系是社会经济体系的免疫系统。美国次贷及衍生品交易通过人为地压低交易成本,打乱了交易中各项资产的有关属性,使之变成"共同财产",破坏了交易各方的产权关系;继而又以破坏他人所有权为代价,从共同财产中为自己建立新的所有权,从而导致了这次金融危机。其教训是,不管怎样进行金融创新,都不能以破坏产权关系为代价。解决次贷危机要从重建产权关系入手。政府监管的重点也首先是保护产权关系。     

金融垄断资本与金融垄断资本主义及其当代启示

伴随着经济全球化浪潮的加速推进,金融全球化日益凸显并成为其现代重要形式。当代资本主义产生许多重大的新变化。从发展的趋势看,资本主义经历了自由竞争资本主义阶段向垄断资本主义阶段亦即金融垄断资本主义阶段的演进。而金融垄断资本主义阶段亦经过列宁所论述的传统金融垄断资本主义向现代金融垄断资本主义的转变,即从一般垄断到国家垄断再向国际垄断阶段转变的国际金融垄断资本主义新阶段。基于马克思《资本论》到列宁《帝国主义论》的视角,将其置于经济全球化的历史和逻辑的演进中,从而更深刻地认识当代资本主义发展新陈代谢阶段即国际金融垄断资本主义发展新阶段的本质和特征,不仅有助于我们在扑朔迷离中把握资本主义变化的本质,更重要的是坚定我们走中国特色社会主义道路的决心和信心。     

金融脆弱性与美国金融危机:理论与现实的思考

从本质上说,美国金融危机的爆发是金融结构的脆弱性和金融系统内部紊乱的结果.作为一种信用危机、道德危机,美国金融危机表现出其"传染"的整体性和快速性以及政府处理危机的主导性和一致性特征,并使次贷危机最终演变为一场系统性、全球性金融危机.这场危机给各国经济造成巨大冲击,教训深刻,值得吸取.应充分认清此次金融危机的本质特征,并采取有效防范措施保持国内金融市场和房地产市场的稳定.     

论金融政策的市场化运作

改革以来，金融对于国民经济的推动力日益增强。金融政策的下场化运作必须建立在金融机构商业化，金融产权股份化、金融管理企业化和金融调控间接化的基础之上。但在现买经济运行中，行政性金融政策及其传导机制与市场经济运行机制产生了许多矛盾和摩擦，解决问题的根本出路在于重塑具有竞争性的金融组织体系和金融市场体系。为此，本文提出了一系列对策性思路。     

加强监管与金融创新

随着次贷危机的节节升级,美国及相关国家政府和社会各界对此次金融"海啸"不断进行深入思考。美国政治家、经济学家在反思金融创新和金融监管之间的脱节,反思前美联储主席格林斯潘任期内刻意拉长经济繁荣周期的做法。法国总统萨科奇呼吁重建国际金融货币体系,对经济与贸易全球化作出必要的国际规范。一些发展中国家则希望从美国这个最发达金融体系的金融市场动荡中汲取教训,反思自身究竟应采取什么样的金融市场开放战略。     

美国次贷危机对中国金融创新的启示

美国次贷危机发生的原因是多方面的,而过度的金融产品创新无疑放大了美国次贷危机,中国目前的金融创新正处于探索与起步阶段,吸取美国的次贷危机的经验与教训,特别是加强如何合理把握金融创新的方向和金融创新产品的二级市场建设,以及要如何保障用于金融创新的基础性资产的质量等方面的探讨,这对深化中国金融创新改革有着重要的参考价值和借鉴意义。