跨省流域生态补偿机制研究 ——以鸭绿江为例

流域生态补偿是生态补偿的重点流域,一直以来,政府是流域管理者,但由于国家经济补偿能力有限,近期市场导向成为主要形式,目前流域补偿机制日益成熟,出现多种形式的流域补偿模式.丹东流域众多,在资源逐渐价格化的情形下,急需探讨流域补偿机制,特别以鸭绿江为体系的流域,流域水文、水资源等服务成本、损失与价值评估困难,流域生态补偿标准难以确定.因此,通过对我国已经实施的流域补偿区域进行分析,为丹东流域生态补偿机制的构建提供成功经验,明确丹东流域补偿标准、模式等.     

电力现货市场环境下考虑新能源的调节成本分摊机制研究——以安徽电力为例

大规模间歇性新能源并网是致使电力系统实时平衡及安全稳定运行任务繁重的原因之一。为建立合理分摊机制，疏导由此产生的系统性调节成本，基于系统性调节成本的典型分摊机制调研，按“谁受益、谁承担”的原则，结合安徽电力系统调节特性、能源发展规划以及电力现货建设情况，设计与安徽电力现货市场发展阶段相适应的新能源参与的系统性调节成本分摊机制，为其他电力现货试点省份提供经验借鉴。     

基于协整理论的美国电力期货市场实证研究

本文基于VAR的协整理论,对美国PJM电力期货市场作了模型实证研究。因果关系检验显示下月合约价格是现货价格单向的Granger原因。协整检验结果显示电力期货价格和现货价格存在长期稳定均衡的关系,期货市场具有价格发现的功能,与现货市场相比价格发现功能较弱。方差分解结果显示,期货价格受自身的影响很大,受现货价格的影响很小;而现货价格受自身影响很大,随着滞后期的增加,受自身的影响逐渐减弱,受期货市场的影响逐步增大,期货市场在价格决定中起主导作用;脉冲响应函数同样显示现货对期货的影响较小,期货对现货的影响相对较大。     

中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和联动效应:资本流动三阶段背景的研究

本文对资本净流入不同阶段下的中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和联动效应采用 ECM-GARCH-BEKK 模型进行了实证研究.总体而言,股指期货市场的波动具有更强的持续性,市场波动溢出效应最高,波动程度也最为明显,对市场的冲击最大,但是只有股票现货市场具有杠杆效应.在资本净流入不同阶段中,市场表现差异:资本净流入递增时资本市场风险波动溢出效应开始加剧,两市之间的风险联动也在加强,股票现货市场对两市的冲击最大.当资本净流入递减时,股市现货和期货市场的持续性增强,但是波动程度有所降低,市场表现出一定独立性.当资本外逃时,股票现货波动溢出效应最高,收益率振幅有所上升,市场处于自我修复过程中,但期货市场的波动对两市冲击最大.通过实证发现,股指期货市场具有价格引导和套期保值功能,只是资本流动的变化会对资本市场起到一定差异影响     

高校教育成本分担与补偿探讨

目前,我国高校存在财政经费投入力度不够,教育成本分担与补偿机制不完善等问题.本文通过实证考察,提出构建科学、合理、有效的高校教育成本分担与补偿模式的意见.     

农村产权制度对金融市场的波及:透视鄂苏吉

选取鄂、苏、吉三省部分先行开展农村产权制度改革试点的市县进行调查,阐述其改革试点的具体做法,评价改革的农村金融市场效应,并比较不同资源禀赋、经营模式和不同改革模式地区改革效应的差异。研究发现,试点地区农村产权制度改革已对农村金融市场产生一定影响,主要表现为农村金融机构供给增加、农业经营主体信贷获取能力提高以及融资成本降低,但是这种效应在不同地区存在明显差异。此外,改革试点中还面临诸如土地流转市场不健全、农民利益保障机制不完善以及风险补偿机制存在缺陷等问题,仍有待进一步完善。     

基于电力系统供电成本模型的风电场经济性分析

风力发电并入传统电力系统后,对系统的供电成本产生了影响.本文通过建立电力系统供电成本模型,揭示了风力发电对电力系统供电成本的影响体现在风电投资运行费用、系统备用容量补偿成本、燃料费用、环境成本四个方面.实例计算结果显示,目前风力发电增加了电力系统的供电成本,风电场的经济性弱于火电.     

股指期货与现货非对称领先滞后关系及其原因

本文使用高频数据通过VAR模型发现沪深300股指期货和股指现货收益率之间存在非对称领先滞后关系，研究了好坏消息和市场流动性对股指期货与股指现货间非对称领先关系的影响。我们发现，现货市场对卖空机制的限制延后了现货股指对坏消息的反应，加剧了股指期货对现货股指在收益率上的领先关系；股指期货相对现货股指较高的流动性使得股指期货价格对新信息的调整更为敏捷，使得股指期货相对于股指现货具有更强的价值发现功能。     

我国政府采购成本控制模式研究

政府采购制度在中国的成熟与完善是一个复杂的系统工程,成本控制模式的构建也非一朝一夕之功.总结我国在近几年政府采购制度建设中的得与失,结合相关配套制度的发展状况,借鉴国外成功做法,构建我国政府采购成本控制的新模式,是我们研究问题的落脚点.本着节约交易费用的基本原则,我国政府采购成本控制的模式构建应充分注意政府采购市场交易费用和委托代理费用的节约.     

市场导向型产业集群模式下的技术扩散机制探讨

目前我国存在的产业集群可以分为市场导向型、政府扶持型以及计划型三种模式。市场导向型产业集群广泛分布于我国经济比较发达的“长三角”及“珠三角”等地区。本文重点对市场主导型产业集群进行论述,找出市场导向型产业集群模式下技术扩散的制约要素,并在此基础上,对市场导向型产业集群模式下的技术扩散进行机制设计。     

广东居民出境旅游消费水平与结构分析

近年来,我国出境旅游市场增长迅速,对我国服务贸易国际收支结构产生重要的影响。广东省是我国出境游规模最大的客源地区,本文通过调查广东省居民出境旅游消费水平与结构,评估旅游业在促进我国国际贸易收支基本平衡中的作用,为我国政府部门制定具有长效机制的出境旅游政策提供参考依据。     

我国非再生能源资源定价改革构想

文章在总结前人研究成果的基础上,从资源成本、生产成本、外部成本三个方面分析了科学的可持续发展的非再生能源资源价格的构成,讨论了我国现行的非再生能源资源定价中各组成部分的补偿不足问题,最后提出反映市场供求关系、资源稀缺程度和国际先进经验的我国非再生能源资源定价改革总体构想.     

开放还是封闭：基于利润比较的支付平台转型策略研究

文章通过构建双边定价模型,研究支付平台封闭式运行与开放式运行的利润差异并给出平台转型策略。研究结果表明：在二部定价模式下,开放型支付平台的利润水平处于优势;在会员费模式下,开放型支付平台的利润水平则处于劣势;在交易费模式下,当需求的平均价格效应足够强时,开放型支付平台将表现出明显的利润优势。文章进一步在交易费模式下,给出了两类支付平台利润差距与平均价格效应、单位交易成本、平台内加价能力之间的具体关系,界定了支付平台转型的触发机制、作用机理与路径选择。以此为基础,文章解释了美国运通支付公司“封转开”的动机,结合我国支付产业运行的基本事实部分地解释了中国银行卡支付市场组织形式“封转开”改革的低效率原因。     

Cancellation of Executive Stock Options: Tax and Accounting Income Considerations*

Canadian firms face a trade‐off between reporting higher accounting income and paying lower taxes that arises from their ability to cancel in‐the‐money executive stock options and making a substitute cash payment to the executive instead of issuing shares. Firms' trade‐off hypotheses are operationalized in a multilateral framework and empirically tested using insider‐trading data. The multilateral approach is designed to control for the incentive effects of alternative compensation schemes and to determine the cancellation payment that keeps the executive indifferent between receiving cash or shares. The results show that firms consider both taxes and financial reporting costs in determining their option cancellation behavior.     

金融科技对银行业务的冲击影响——基于VAR模型的实证分析

金融科技加快了银行“金融脱媒”的进程,研究金融科技对银行业务影响作用机理对商业银行的转型至关重要。利用VAR模型分析了2017—2022年商业银行贷款、存款、手续费及佣金净收入及对应市场第三方互联网支付交易规模等季度数据,通过建立VAR模型来分析金融科技对商业银行资产、负债、中间业务的冲击程度和相应解释贡献度。研究发现第三方互联网支付交易规模对商业银行的资产业务在前五期产生了较为明显的反向作用;此外余额宝的货币市场基金以及第三方互联网支付交易两者的联合依次对商业银行的负债、中间业务产生正向、反向的作用。     

Commitment and Cost of Equity Capital: An Examination of Timely Balance Sheet Disclosure in Earnings Announcements

In this paper, I examine the relation between disclosure commitment and cost of equity capital using accelerated earnings announcement disclosures as a measure of commitment. In settings characterized by imperfect market competition, I find that firms which consistently disclose balance sheet detail in relatively timely earnings announcements have lower costs of capital compared to other firms. This result is statistically significant and economically meaningful, and is robust to various alternative measurements for cost of capital, and alternative designs addressing endogeneity and underlying information quality. Overall, this result is important because it highlights additional dimensions of disclosure commitment (consistency and timeliness), while incorporating important features from theoretical models (information quality and market competition). In particular, my results suggest that consistency and timeliness are salient features of firms' disclosure behavior that have predictable and robust relations with capital market outcomes. This result is robust to controlling for underlying information quality; however, consistent with theory, it is conditional on low levels of market competition.     

关于建立海洋生态补偿机制的思考

近年来,我国海洋生态补偿方面建设得到较快发展,但尚未在制度层面上完全落实。文章基于我国海洋生态补偿机制建设的基本情况,梳理了财政支付转移、专项基金等行政及市场的主要手段,分析了海洋生态补偿存在的突出问题。提出顺应时代发展潮流,完善海洋生态补偿制度体系,加快建立海洋生态补偿机制,形成以刚性制度约束人的行为,为国家实现保护海洋生态环境的总体战略目标、建设美丽海洋和全面建成小康社会的宏伟目标服务。     

重点生态功能区转移支付改善生态环境了吗?——基于PSM的结果

重点生态功能区转移支付是维护国家生态安全、实现"美丽中国"采取的重要举措。文章采用倾向值匹配法（PSM）实证检验重点生态功能区转移支付的生态效果、效果的动态变化以及转移支付标准高低异质性对生态效果的影响。基于广东省是实施该政策较早、又具有投入资金多等特点,因此选取广东省2011-2017年县级层面统计数据为样本,以生态环境状况指数作为生态效果的衡量指标进行效果分析和评价。研究结果表明,生态转移支付政策的实施有效地改善了重点生态功能区所在县市的生态环境,该类地区生态环境状况指数平均提高约3.42个单位,生态环境质量显著提高4.5%。另外随着生态转移支付拨付年份的增加,该项政策对生态环境质量的改善效果呈现增大的趋势,但在2017年前未达到显著性水平。进一步的政策异质性分析结果表明转移支付标准会影响政策的生态效果。因此建议我国长期实施重点生态功能区转移支付政策,适当加大转移支付拨付力度,提高生态补偿标准,加快建设横向生态补偿机制,发展生态绿色经济,以促进生态环境质量改善。文章采用倾向值匹配法（PSM）验证重点生态功能区转移支付改善生态环境的效果,并在此基础上进行异质性分析,丰富了生态补偿的实证研究成果,为进一步发挥重点生态功能区转移支付维护生态安全的作用、完善我国生态补偿体系提供参考依据。     

Corporate Governance Reform and Executive Incentives: Implications for Investments and Risk Taking

We investigate the mechanism through which the Sarbanes Oxley Act (SOX) was associated with changes in corporate investment strategies. We document that the passage of the governance regulations in SOX was followed by a significant decline in pay‐performance sensitivity (Delta) and incentives to take risk (Vega) in CEOs' compensation contracts. These changes in compensation contracts are related to a decline in investments, including research and development expenditures, capital investments and acquisitions. Moreover, consistent with the rules in SOX directly affecting CEOs' incentives to take risk, we document that the decline in investments exceeds the amount that would be expected from changes in compensation packages alone. Finally, we also find evidence that the changes in investments are related to lower operating performances of firms, suggesting that these changes were costly to investors. Our evidence speaks to the debate on how corporate governance regulation interacts with firms' and managers' incentives, and ultimately affects corporate operating and investment strategies. Our study suggests that one indirect cost of such regulations in SOX is the significant reductions in corporate risk‐taking activities in the post‐SOX period. The changes in investments were in part due to changes in executive compensation contracts and in part related to increased executives' personal costs of engaging in risky activities.     

企业绿色成本管理研究

由于没有考虑环境成本而造成产品价格扭曲和市场失灵,在环境资源恶化和批判传统会计的基础上产生了企业绿色成本管理。绿色成本管理是将企业实施绿色管理的各项活动纳入其成本核算之中。本文通过对绿色成本的概念界定及特征分析,探讨了企业尝试进行绿色成本管理的意义及有效措施。