关于我国ST上市公司的财务特征及预测的实证分析——以制造业为例

本文以ST(Special Treatment,特别处理)上市公司为研究对象,选取了31家在2010年由于财务困难被特别处理的上市公司和31个规模相近的非ST上市公司为样本,首先通过计算代表性财务指标并比较t值的方法确定了ST上市公司与非ST上市公司在财务特征上的差异,之后在上述各财务指标中各选择两者差异最大的财务指标建立用来预测的回归模型,从以不同类型数据为样本得出的若干模型中选取以2009年相关数据为样本的模型作为最终的Z值判定模型。研究结果表明:①ST上市公司在短期偿债能力、资产管理效率和长期偿债能力三方面与非ST上市公司有明显差异,而在盈利能力和市价比率方面则差异不大;②Z值判定模型在财务困境发生的前一年预测准确率最高,可达90%以上。因此该模型可直接应用于实际,为上市公司管理层、股东以及其他利益相关者提供预测信息,从而依此作出相关决策。     

基于现金流量的电子电气行业财务预警研究

财务危机是威胁企业持续经营的根本性危机。本文选取我国电子电气行业的上市公司中代表财务危机的5家ST、*ST公司和财务正常的20家非ST公司的12个基于现金流量的财务数据。运用主成份分析法和Logistic回归法对我国上市公司进行财务风险预警研究,为企业提供可操作的规避财务风险的思路。     

制造业上市公司财务预警研究

文章选取我国制造业2014年4月沪深股市的61家ST公司和61家非ST公司为研究样本,运用熵权法,筛选出10个包含信息量多,并能准确预警的指标,通过这10个指标建立"因子分析"模型进行定量分析,得到财务危机预警函数(即为ST与非ST的判别函数),最后将测试组中60家公司的数据回代到预警函数中检验其判别率,判别率达到81.67%,具有较高的的判别正确率,说明文章建立的财务预警系统对于上市公司财务危机的预测与防范起到一定的作用。     

上市公司年度报告自愿性信息披露实证研究——来自524家深市上市公司的证据

文章以探寻上市公司自愿性信息披露的行为特征和影响因素为目的,对524家深市上市公司2004年年度报告中的自愿性信息披露情况进行了实证研究.结果表明:(1)除了3家ST公司和1家严重预亏公司,其他520家公司都未在年报中自愿披露"新年度的盈利预测"信息.(2)有289家上市公司在年报中自愿披露"新年度的经营计划".通过进一步的实证检验发现,公司"新年度经营计划"的自愿披露与盈利能力、年报披露时间相关,而与产品市场竞争度、公司规模和股权集中度的相关性则不显著.(3)除建筑业外,其他行业上市公司的自愿披露并未呈现出"羊群效应".     

SBM效率修正的公司财务预警研究

本文以我国2008～2010年3年首次被ST的56家公司为样本研究对象,采用配对抽样的方法为56家ST样本公司选取56家非ST公司作为配对样本。以发生财务危机的当年作为T年.由于上市公司被特别处理前一年(T-1年)的年报和其是否被特别处理在时间上几乎一致,所以T-1年的数据预警价值不大。本文着眼于T-2年和T-3年的预警研究,重点以T-2年为例,详细阐述了Logistic预警模型及修复的预警模型建立过程。本文首先搜集了112家公司T-2年和T-3年的20项财务指标的数据,通过主成分分析法对财务指标进行筛选,使用Logistic回归对剩下的财务指标建立财务危机预警模型。得到T-2年整体预警准确度为85.7%,T-3年整体预警准确度为68.8%。接下来本文选取合适的投入产出指标计算各公司的SBM效率,并将其作为一项非财务指标重新进行Logistic回归得到修正的预警模型。结果表明修正后的模型T-2年整体预警准确度提高到89.3%,T-3年整体预警准确度提高到71.4%。     

非ST上市公司财务风险恶化评价分析

由于经济的复杂性、环境的多变性和上市公司发展的不确定性等因素,我国上市公司的财务风险逐渐突显出来,人们在关注投资带来的收益的同时也开始重视上市公司的财务风险问题,对上市公司的财务风险进行评估正在成为人们关注的焦点。因为财务状况异常而被特别处理的ST上市公司成为学者们研究的热点,但是很多学者没有从非ST上市公司财务状况恶化来研究财务风险问题,因此本文在从非ST上市公司财务状况恶化的角度来对上市公司财务风险进行分析,以沪、深证券市场2008-2010的100家上市公司作为研究对象进行实证分析,发现与已被ST的公司相比,下一年被ST的公司的财务风险更大。     

基于不同指标类型的财务危机预测模型比较——来自我国制造业上市公司的实证研究

本文选取我国证券市场上446家制造业上市公司,以因财务状况异常而被ST作为公司进入财务危机为标志,分别建立了基于财务指标的危机预测模型、基于非财务指标的危机预测模型和基于混合指标的危机预测模型,并对模型的预测结果进行了比较分析。分析发现,财务指标模型对于训练样本预测精度好于非财务指标模型,但模型外推性(稳定性)不如非财务指标模型。财务指标模型和非财务指标模型的互补性较强。混合指标模型兼具了单指标类型模型的优点,对于训练样本和测试样本的预测精度都具较高水平。     

山东上市公司财务危机预警研究

以1998年ST制度实施以来山东省被ST的上市公司为研究对象,配以上市时间相同或相近的省内财务健康公司做控制样本,选取无量纲化后的财务指标和非财务指标通过Fisher二元判别分析建立了预测准确率高的模型,体现盈利能力的总资产收益率判别效果最显著。     

Z分模型在财务预警中的实用性分析——基于中国资本市场的经验证据

文章应用Z分模型以中国沪深两市2010年底全部72家*ST公司作为研究样本进行了静态和动态的分析.结果表明,Z分模型对中国上市公司具有较强的预测能力,但应调低Z值判断标准.即如果上市公司Z值低于0.9,且伴随着下降的趋势,则处于严重的财务困境之中,并将面临退市警告,公司很可能会在将来一段时间被实行*ST.     

退市边缘ST股

今年一季报显示,170家ST公司中,109家ST公司净利润亏损。目前,有100家上市公司达到退市新政中的退市条件。专家认为,在这一退市制度的考验下,大部分ST股大限将至,投资ST板块风险很高。ST吉药可能成为第一只退市股     

上市公司财务困境预测模型再研究

本文以2005年上半年沪深两市中首次被ST的52家公司和52家非ST公司为研究对象,同时利用这些公司的会计信息和公司治理信息来构建财务困境预测模型。研究结果表明：（1）公司治理特征对公司陷入财务困境具有显著的影响;（2）同时利用了会计信息和公司治理信息构建的模型显著优越于仅仅利用会计信息构建的模型。这一方面说明,公司治理结构对公司的财务安全具有重要的影响,因此当前应进一步完善公司治理结构;另一方面也说明今后在研究和构建财务困境预测模型的时候,不仅要考虑会计信息,还应考虑公司治理信息等．以构建出更为有效的预测模型。     

信息技术类上市公司财务危机预警实证研究

以沪、深A股2008-2012年28家信息技术类上市公司为研究样本,利用ST公司财务危机前3年的数据初步选用21个初始预警变量;从样本的信息显著性和重复性出发,采用因子分析法等方法筛选基础预警指标,最终确定净资产增长率、净利润增长率、技术人员比率等8个指标作为模型初始变量;接着运用Logistic回归分析构建财务危机预警模型。该模型仅针对信息技术类上市公司,对公司发生财务危机前的财务状况的拟合度较高,具有较强的适用性与指导性。     

基于因子分析法的中国半导体设备上市公司成长性

以2020年半导体设备行业19家上市公司为样本,构建盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力4个层面合计12个指标的成长性评价指标体系,运用因子分析法对半导体设备上市公司的成长性进行评价。实证结果表明,我国半导体设备行业上市公司成长性整体水平较高。     

创业板上市公司会计信息、剩余收益与股价相关性研究

上市公司重要财务指标的会计信息与股票价值相关性的研究一直是理论界长期关注的热点。该文以创业板上市公司为样本,结合Ohlson剩余收益理论,考察了2011-2013年该板块上市公司披露的会计信息对股票价格的影响。结果发现：创业板上市公司的会计信息能够在一定程度上很好地解释股票价格的波动,但创业板尚处于发展阶段,并未形成弱势有效市场;投资者在投资决策时会受到已掌握的会计信息的影响,剩余收益指标可以引导投资者更加重视企业的内在价值,进行投资决策时更多地考虑企业是否创造了价值,从而为价值投资者提供更好的依据。     

基于数据挖掘的上市公司财务困境预警研究

以2007年被ST的30家上市公司和配对产生的30家正常经营上市公司为样本，以它们2002-2004年的财务指标为样本数据，运用基于数据挖掘的BP神经网络方法构建了上市公司财务困境预警模型。经实证表明，该模型具有良好的预测效果，研究结论对上市公司、投资者和债权人采取有效措施防范风险具有重要借鉴意义。     

我国房地产上市公司财务预警研究

文章主要通过建立适合于我国房地产上市公司的财务预警模型来研究房地产企业的财务风险.首先,对财务预警模型的解释变量进行筛选,以我国1998—2010年房地产上市公司为研究对象,选取了48家ST公司和48家财务正常公司为样本,对入选解释变量进行了逐步筛选;其次,对于构建的3个Logistic模型进行分析比较,选取预测率较高的模型;最后,对获得的预警模型进行有效性分析,基于样本公司从前一年至前四年的财务数据进行返回预测检验,表明该模型预测的总准确率分别为:93.8%、89.6%、73.4%、65.6%.     

基于经营业绩观研究我国上市公司财务困境成本计量问题——以制造业为例

选取沪深两市1998-2012年被ST的74家制造业上市公司(A股)样本,以主营业务净利润率为指标结合单样本T检验从经营业绩观视角计量制造业上市公司的财务困境问题,结果表明我国制造业上市公司陷入财务困境后需要承受明显的财务困境成本。     

我国制造业上市公司财务危机预警实证研究

本文选取沪深两市A股制造业行业的上市公司作为研究对象,在传统财务预警指标基础上,引入公司治理结构、股权结构以及审计意见等非财务预警指标,采用因子分析和Logistic回归建立公司陷入财务危机前两年的财务危机预警模型。实证结果表明,加入审计意见指标建立的综合财务危机预警模型可以提高财务危机预警精度。