管理层收购浅析

上市公司MBO是指被收购公司的管理层通过购买本公司的股份．改变本公司所有权结构和资产结构．从而达到重组目的的一种收购行为。管理层收购在上世纪80年代曾风靡西方，以美国为例．仅1987年MBO交易总值就达380亿美元。90年代后．管理层扩大持股比例成为全球公司治理结构的发展方向．经营权和所有权又一次呈现融合的趋势。在这种背景下，管理层收购日趋活跃。     

我国上市公司管理层收购中的法律规制

MBO又称管理层收购，发端于上世纪80年代美国的资本市场，90年代以后继续发展成熟，是指目标公司的管理层利用自有资金或从外部融资去购买目标公司的股份，从而达到改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。国外的实践经验证明，MBO在激励企业内部积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用。     

管理层收购在中国

一、管理层收购的内涵及特征 MBO(Management Buy-outs),发源于欧美发达资本主义国家,意思为管理者收购或管理层收购.从实质上来讲,就是公司的管理者或经理层利用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者的一种收购行为.     

我国上市公司MBO存在的问题及对策建议

MBO(Management Buy-out)即“管理层收购”，它是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。20世纪70年代以来，MBO被认为是企业结构改革的重要推动力量，在西方得到广泛的应用。     

浅析管理层收购中的收购价格的问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称"经理层融资收购",是指目标公司的管理层或经理层在外部融资机构的支持下,通过大量举债,增加财务杠杆,收购目标公司的股份,进而改变目标公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.     

中国应加快完善MBO的相关立法

一、MBO概述 MBO（Management Buy—out）,即管理层收购,是指目标公司管理层利用借贷扩容资本或者股权交易,购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,达到重组公司目的的一种杠杆收购方式。     

我国的MBO(管理层收购):问题与对策

近二三十年来,一种新兴的企业管理模式—MBO,已经在西方国家得到广泛运用,它通常被认为能够提高对管理层的激励,对企业产生积极意义。我国近几年也开始在上市公司尝试实行MBO。一、MBO的含义和现实意义MBO的全称是ManagementBuy-out,主要是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变其公司股东结构、资产结构和控制权结构,进而达到重组其公司的目的,与此同时获得预期收益的一种收购行为。MBO的中文名称通常是“管理层收购”。目前,在国内实行的MBO,通常是由管理层作为发起人注册成立一家新公司,作为拟收购目标公…     

管理层收购的是与非——国企MBO将何去何从

管理层收购（Management buyouts，缩写MBO）是公司的管理层通过融资来收购公司的股权或资产，从而引起公司的所有权、控制权、剩余索取权和资产等变化的一种收购行为。MBO起源于20世纪70年代的美国，从上世纪80年代开始成为发达国家公司重组的一种主要方式，受到企业管理者和所有者的青睐。从1998年四通公司将MBO引入我国以后，我国近年来进行了大量的实践。据统计，已有粤美的等20家上市公司或上市公司的大股东实施了MBO。另外，还有大量的国有小企业实施了MBO。     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

浅议MBO在我国的发展

MBO(Management Buy-out)即"管理层收购",指目标公司的管理者或经理层利用借贷融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控股权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO的实施有助于降低代理成本,激励企业经营者,优化国有资本分布,然而在操作中还存在一定的负效应,本篇文章从融资渠道,收购定价及操作过程方面,阐述了实施MBO的现实问题及如何解决这些问题。     

企业并购中管理层收购(MBO)问题探析

二十世纪八十年代以来，作为企业并购浪潮中的一种新型并购手段——管理层收购（Management buy-outs,MBO）在西方成熟的市场经济国家异军突起、屡见不鲜。我国自从1998年初北京四通股份公司实施“公开”的管理层收购以来，我国公司有上演“MBO”的趋势。随着近期以宇通客车、深圳方大为代表的一批上市公司MBO计划的展开，我国业内人士对MBO提出了质疑。在此，笔者试就当前我国企业运用MBO作一探讨。一、 MBO的含义及其在企业中的运用管理层收购（以下简称MBO）是指目标公司的管理者或经理层，利用借贷所融资本或股权交换及其他产…     

刍议管理层收购在我国的应用

管理收购（MBO）是指目标企业的管理层利用借贷所融资本购买该企业的股份，从而改变企业的所有者结构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获预期收益的一种收购行为。MBO不仅能改善企业的经营，而且为我国的国企改革和公有制企业的产要明晰指出了一条新路，然而，MBO在我国实际应用中还存在一定的障碍。本文试对其进行有关探讨。     

我国上市公司管理层收购的利弊分析

管理层收购(Management Buy-out,MBO)是 20世纪70年代西方成熟市场在传统并购基础上发展起来的一种新型并购方式,是杠杆收购的一种。英国经济学家MikeWright于1980年首次发现并予以界定:MBO是指目标公司的管理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份或资产,从而改变公司所有者结构、控股权结构或资产结构,并获得预期收     

我国上市公司管理层收购（MBO）问题

管理层收购（MBO），是杠杆收购（LBO）的一种形式，指企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。MBO近些年才开始在我国试行并逐步兴起。由于MBO在明晰产权、强化激励等方面可以产生积极作用，所以我国越来越多的上市公司准备着手实施MBO。     

质疑MBO

问题之一:从治理结构的角度看,MBO一定能够提高股东收益吗? 一般认为,企业的所有权和经营权分离造成了所有者和经营者的追求目标不一致,而通过MBO将所有权与经营权统一起来,企业的利益与经营者的利益高度一致,从而降低了代理成本.但是,对国内的MBO而言,经营者不是以买断公司或以公司下市独立经营为收购目的,代理成本没有消失,只是做了利益调整,转嫁到了中小股东身上.同时,MBO完成后,公司的内部人控制问题可能愈加严重,大股东侵吞中小股东乃至债权人的利益更为直接.尤其是,在收购后急剧增加的财务压力会使其利用关联交易等办法转移控股公司的利益至持股公司,缓解财务压力的动机格外强烈.     

关于管理层收购（MBO）的探讨

管理层收购，又称为经理层收购，即Management Buyout，简称MBO。它是指公司管理层(经理层)通过收购公司股权或资产而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资     

管理层收购（MBO）的融资模式

管理层收购(MBO)是公司的管理者或经理层运用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者的一种收购行为。它在明确产权、强化激励、优化企业治理结构等方面可以对管理者产生积极作用,从而厘清产权,转变企业经营机制。然而当MBO遇到中国企业所面临的问题时,事情显然不如想象的那样简单。目前MBO操作不透明,在程序、细则尚未统一完善的情况下,MBO存在一定的隐患,加上国家机构改革,以致MBO一度被叫停。诚然它存在行政、定价、融资与分     

论我国管理层收购的现状及其发展方向

管理层收购是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式。所谓管理层收购(Management Buyouts，MBO)是指目标公司的管理层作为主要投资人，通过借贷融资等综合手段，对目标公司股权和控制权的一种收购行为，从而达到节约代理成本，并给投资者带来超额回报的目的。近年来，在国有经济战略重组引发的国企产权主体多元化的背景下，管理层收购在我国也兴起一股热潮。然而由于我国在法规建设、项目融资、资产定价、信息披露等方面的原因，MBO举步维艰。所以国家财政部于2003年5月宣布：“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关措施后再作决定。”但是笔者相信只要对MBO加以合理引导和监督就一定能发挥它应有的价值和作用。     

基于我国上市公司MBO融资的

MBO融资的基本特征 西方管理者收购实务中,管理层通常先设立一家"纸上公司"(Paper Company),专事收购目标公司,该公司的资金来源一般由投资银行借给的"过桥贷款"(Bridge Loan)和管理层的自有资金组成,收购成功后,以目标企业的资产重组变现或通过"再融资"偿还"过桥贷款".     

基于我国上市公司MBO融资的典型案例分析

MBO融资的基本特征 西方管理者收购实务中,管理层通常先设立一家"纸上公司"(Paper Company),专事收购目标公司,该公司的资金来源一般由投资银行借给的"过桥贷款"(Bridge Loan)和管理层的自有资金组成,收购成功后,以目标企业的资产重组变现或通过"再融资"偿还"过桥贷款".