经济分割与利率政策效应的变异

本文首先对经济分割条件下利率的投资和消费效应从理论上进行了推导,在此基础上,利用中国的样本资料对所得结论进行了验证。文章认为,在金融市场分割的条件下,利率的消费效应被弱化,利率降低的主要效应是促使消费者将金融资产由货币市场转移到证券市场;在企业部门分割的条件下,虽然中小企业投资效率要高于国有企业,但在融资市场中它们却处于相对不利的地位。     

中华人民共和国建设部办公厅关于住房公积金有关利率政策调整的通知

2005年3月16日，中国人民银行下发了《中国人民银行关于调整商业银行住房信贷政策和超额准备金存款利率的通知》(银发[2005]61号)(以下简称《通知》)，决定从2005年3月17日起对住房公积金有关利率政策进行调整。现将有关事项通知如下：     

建设部办公厅关于住房公积金有关利率政策调整的通知

各省、自治区建设厅，直辖市及其他设区城市、新疆生产建设兵团住房公积金管理委员会、住房公积金管理中心：2005年3月16日，中国人民银行下发了《中国人民银行关于调整商业银行住房信贷政策和超额准备金存款利率的通知》(银发[2005]61号)(以下简称《通知》)，决定从2005年3月17日起对住房公积金有关利率政策进行调整。现将有关事项通知如下：     

美元利率的现状与走势研究——兼论美联储利率政策

联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具。自2001年初至2003年6月,美联储共采取13次降息行动,将联邦基金利率从6.5%降到1958年以来的最低点1%,并将这一利率水平维持了一年时间,这一极为宽松的货币政策为美国经济摆脱衰退转入稳定复苏发挥了重要的作用。直到2004年的6月30日美联储决定4年来首次提息25个基点,到现在美国联邦储备委员会经过第5次提息已经将联邦基金利率提高到2.25%,美联储利率政策以及与此相关的货币市场的长短期利率在2005年的走向引人关注。在分析了美国2005年经济形势的基础上,我们预计美联储将以每次加息25个…     

投资需求、利率机制与我国财政政策的有效性

本文在传统凯恩斯模型和新古典总供需模型的基础上构建了一个可计量的财政政策利率效应分析模型,并利用2LS方法对模型进行了估计,得出几点结论:一是我国财政政策对真实利率的影响在统计上并不显著;二是财政政策与真实利率之间无关性的估计结果并没有受财政赤字弥补方式和经济运行机制变化的影响;三是相对于财政政策,我国货币政策对真实利率的影响更显著,货币政策的相机变化通过利率机制对财政政策的有效性产生了一定的抵消作用,但程度有限。上述结论意味着,我国财政政策通过利率机制对私人部门投资需求产生的挤出效应是相当有限的。     

转型经济利率市场化与我国货币市场发展

由于经济转型独特的初始条件,利率市场化不单单表现为放松利率管制,期间还交叉了一个利率定价传导机制重构的过程。利率定价传导机制取决于一国的金融制度与结构,尤其与货币市场的发育密切相关。目前,由于利率定价传导机制尚未完全成型,相应的利率市场化进程应以完善利率定价传导机制为重点,并最终完成以放松利率管制为主要特征的利率市场化改革。     

参数不稳定下利差在宏观经济与货币政策中的应用

本文在参数不稳定的情况下考察利差对通货膨胀、经济增长的信息作用,并分析包含利差的混合货币政策规则。基于贝叶斯区制转移模型（MSBVAR）的分析发现：期限利差和信用利差对通货膨胀、经济增长有影响,宏观经济波动使得利差的信息作用存在参数不稳定性,在经济下行时对经济增长有负向信号作用。信用利差对通胀的预测作用比期限利差对通胀的预测作用更强。期限利差和信用利差都在货币政策规则中有参数不稳定性的信息作用。     

利率市场化时代下商业银行发展对策研究

利率是国家宏观调控的重要手段。2013年7月20日,中央银行取消了商业银行贷款下限的限制,使贷款利率完全由市场竞争来决定。利率市场化对商业银行的经营风险和经营环境产生了重大的影响,对商业银行未来的发展既是机遇也是挑战。在利率市场化时代下,商业银行必须采取必要的措施来把握机遇和迎接挑战。文中主要围绕利率市场化对商业银行的影响,对其未来可持续发展有针对性地提出对策。     

利率调整如何影响公司投资——基于上市公司数据研究的发现

本文以沪深两市1999年到2006年制造行业上市公司的面板数据为基础,研究了制造企业投资率与政府政策利率之间的关系.研究发现,公司投资率与公司债务利率负相关,公司债务利率与政府政策利率正相关.这说明我国上市公司投资率与政府政策利率之间的关系适合凯恩斯学派理论,而麦金农和肖的"金融抑制"和"金融深化"理论对我国上市公司投资不适用.     

城投债利率的影响因素

本文通过收集相关数据,对2012年我国各地方政府机构发行的7年期城投债利率、财政收入、居民消费水平、失业率、居民可支配收入、财政收入占GDP比率、城市等级和信用等级建立多元函数关系,采用回归分析方法,得出城投债利率与这7个指标存在线性关系,确定影响我国城投债利率的因素。     

我国货币供应方式对市场利率的影响

本文选用2002年至2012年的中国月度数据,采用Johansen协整检验和VEC模型分析的方法,实证研究基础货币同比增长率（MB）和法定存款准备金率同比增长率（RR）联合影响90天期限的全国银行间同业拆借利率（N90D）。结果表明：RR变动是N90D变动的Granger极其显著的原因;MB变动不是N90D变动的Granger原因;MB变动和RR变动两者联合是N90D变动的显著Granger原因,N90D与MB、RR存在长期均衡关系：RR每上升1%,N90D就会上升20.75%,MB每上升1%,N90D就会下降0.47%。法定存款准备金率变动造成市场利率剧烈波动,而公开市场操作对市场利率影响微弱。本文特提出政策建议：1、进一步推进利率市场化;2、减少法定存款准备金率的使用;3、货币政策中介目标逐步过度到利率指标。     

基于市场利率波动测度的货币政策操作风险研究

在货币政策操作过程中,中央银行对宏观经济形势的认识偏差,货币政策工具及政策调控时机的选择不当,以及政策信息的披露不及时等,都有可能误导公众预期,增加市场不确定性,从而引致货币政策操作风险。文章通过利用中国货币市场上同业拆借和债券回购的利率数据进行实证,结果表明,中央银行政策操作透明度不高以及对宏观经济形势进行判断的前瞻性不足,是引致我国货币政策操作风险的重要原因。     

从居民层面看我国货币政策利率传导的制约因素

1997年以来，我国货币当局采取了以频繁运用利率杠杆为显著特点的货币政策，以达到拉动国内有效需求的目的。本文拟运用实证分析方法，针对我国货币政策在居民层面的传导效果，分析影响政策效果的制约因素，并在此基础上提出完善我国利率传导机制的措施。     

不确定性冲击下利率传导机制

本文考察了货币政策不确定性冲击下市场利率之间的传导机制。首先,应用时变系数马尔科夫区制转移模型提取代表货币政策不确定性的利率不确定性。其次,采用Dirichlet VAR模型考察了这种不确定性冲击下政策利率和市场利率之间的传导关系。最后,结合二元和多元变量之间的影响关系,给出了不确定性冲击下利率的核心传导结构。实证结果表明：不考虑不确定性冲击时,政策利率和货币市场利率之间存在基本的传导环路,货币市场和债券市场之间形成了市场化的传导环路。考虑不确定性冲击时,利率内在不确定性直接影响了股票市场收益率的变动;利率外在不确定性对债券市场和股票市场都会带来影响,进而影响市场上的融资成本。