正确使用市盈率指标

市盈率是指股票的市场价格与其收益之比 ,亦即股票市价是每股税后利润的多少倍 ,即投资者愿意以多少单位的本金来换取一单位的收益。市盈率是个股股价之间进行比较的基础 ,它不仅是财务分析中的一个重要指标 ,也是投资者在选股时的主要参考指标之一。但投资者在使用这个指标时应注意以下几个问题 :１．上市公司业绩的变化。目前证监会发布的市盈率都按上年的税后利润计算 ,以这个市盈率来衡量当前股票的投资价值只是近似的 ,它是以假设上市公司的每股税后利润不变为基准。但上市公司的经营状况是在不断变化的 ,投资者应该关注当前股价与未来…     

基于市盈率的我国股市泡沫分析

市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。根据“股票的理论价格应该是未来各期红利的贴现之和”这一传统金融理论，导出用以衡量股市泡沫成分的基准——合理市盈率的计算方法。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值，据此测量出的上海A股市场泡沫成分自1993年以来呈明显下降趋势，说明我国股票市场上的投资者日趋成熟，投资行为日趋理性。     

市盈率与上证指数非相关性实证研究

市盈率作为衡量股票内在价值的一个重要指标,在A股市场应用过程中,尤其是在衡量指数方面,遭遇了诸多模菱两可的困局,这给投资者和分析人士提出了严峻的挑战。尽管如此,市场在衡量指数投资价值或风险之时仍然对市盈率法乐此不疲。本文用金融计量相关方法对市盈率衡量指数是否合适进行实证研究,结果显示:市盈率与指数之间相关关系不成立;市盈率的变动对指数变动的解释程度很低,脉冲响应在相当长滞后期内不收敛,影响不确定;市盈率的变动(一阶差分)在很大程度上不是指数变动(一阶差分)的原因,而只是结果。因此,用市盈率来判断指数所处阶段的投资价值或风险并不科学。     

市盈率与上证指数非相关性实证研究

市盈率作为衡量股票内在价值的一个重要指标,在A股市场应用过程中,尤其是在衡量指数方面,遭遇了诸多模菱两可的困局,这给投资者和分析人士提出了严峻的挑战。尽管如此,市场在衡量指数投资价值或风险之时仍然对市盈率法乐此不疲。本文用金融计量相关方法对市盈率衡量指数是否合适进行实证研究,结果显示:市盈率与指数之间相关关系不成立;市盈率的变动对指数变动的解释程度很低,脉冲响应在相当长滞后期内不收敛,影响不确定;市盈率的变动(一阶差分)在很大程度上不是指数变动(一阶差分)的原因,而只是结果。因此,用市盈率来判断指数所处阶段的投资价值或风险并不科学。     

股票估值方法的中国证券市场适应性

股票投资估值方法 （一）相对价值法 1．市盈率法（P／E）市盈率法是最常用的价值评估法。市盈率又称价格收益比,是每股价格与每股收益之间的比率。决定公司股票价值的两个因素就是每股收益与市盈率。一方面,每股收益可以根据公司的经营状况、财务状况、税收状况等等,通过财务预算估算出来,一般要求算出未来2—3年的每股收益,而不仅仅是去年的或以前已经公告出来的每股收益。     

高成长投资及再融资——一位成功价值投资者的心经(二)

投资的最高境界是风险与收益对称,这在股票投资中如何实现呢？ 高成长投资的风险 若股票投资盈利预期是20％,则投资组合中股票的每股收益平均增长率应该达到20%,这并不容易。我在长期的投资实践中确定一项准则,这项准则与彼得？林奇提出的定律不谋而合,即当公司净利润增长率和市盈率的数值相等时,     

试探科技股的投资平衡价格

在静态的投资价值分析中，一般认为：股价与每股收益有显著的相关性，每股收益越高，股价越高。但在现实中，高科技股票的市盈率水平却与一般股票存在着显著的差异。为何市盈率水平差距如此之大的股票能同时存在于同一时间的股票市场上呢？这里，我们用管理会计中的盈亏平衡点思想，结合动态分析来重新确定高科技股票的动态平衡点即股票的投资平衡价格。一、考察的前提（一）股票市场中的股价是受到多个因素的共同作用形成的，其中公司的业绩（这里用每股收益作为指标）是股票定价的最重要因素。（二）高科技股存在一个合理的投资平衡价格，…     

我国股市市盈率分析

针对当前我国沪深股市平均超过60倍的市盈率，有关人士忧心忡忡，认为市盈市过高，超过了欧美国家股市市盈率30倍的警戒线，笔者认为 深两市的总体市盈率状况，是与我国的基本国情、经济发展状况和所处的经济周期，市场利率水平，企业的获利能力和成长能力相适应的，没有偏离经济运行的总体轨道，当然，市盈率不高并不意味着股票市不存在风险，加强监督管是化解股市风险、防止股市泡沫膨胀和过度投机的重要举措。     

选股五方法

到底如何选出一只好股票,有经验的投资者提供了5种方法。 1.市盈率 作用：衡量股市的泡沫。如果想衡量某只股票的投资价值,或是判断股市的泡沫大小,最方便的就是参考这个数值。     

O-F模型与合理市盈率研究--中国股市泡沫的实证分析

市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。本文根据O-F模型（基于账面价值和未来剩余收益的定价模型），导出衡量股市泡沫的合理市盈率计算公式，并以此考察了中国的股市泡沫。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值，主要由企业各期的净资产、收益、净资产收益率、持续盈利能力等内生变量决定，不存在一个固定的合理市盈率来测量股市的泡沫程度。计算表明中国的股市泡沫白1993年以来呈明显下降趋势，且2001逐步形成以来，我国股市基本上不存在投机性泡沫，股市运行处于比较理性的阶段。     

股票的权益比、账面市值比及其公司规模与股票投资风险——以上海证券市场的10只上市公司股票投资风险为例

最近20年来一些学者对CAPM理论模型检验的结果大都表明,股票的投资风险(或其收益)并非像该模型描述的那样由β系数唯一决定,还存在其他因素在股票投资风险中起影响作用。国内学者借助于横截面法的回归模型研究指出,股票的权益比率(D/E)、账面/市值价值比(BV/MV)与公司规模是决定股票投资风险除β系数外的三个主要经济变量。为了验证他们理论的正确性与精确性,该文率先运用模糊数学的聚类分析法,对上证市场随机选取10只样本股票的D/E、BV/MV、公司规模与股票投资风险相关性进行实证分析,并与用回归分析方法得到的β指数与风险关系进行比较研究。经研究进一步证实,股票投资风险并非唯一由β系数决定,股票的D/E、BV/MV及其公司规模应当成为β系数以外影响股票投资风险不可忽视的重要因素。本文研究的意义在于建议股票投资者,衡量股票投资风险不仅要考察股票的β系数,还应进一步考察股票的D/E、BV/MV和公司规模等。     

浅析反映股市投资价值的比率

在对上市公司进行财务报表分析时，有关投资价值分析的比率财务信息使用最为关心的。投资价值比率是将财务报表数据与上市公司发行股份情况和股票市价等数据对比而得到的比率。反映投资价值的比率主要有每股收益、市盈率、每股净资产、市净率、每股股利和股利支付率等。     

“每股收益”在投资中的价值分析

随着我国证券市场的发展，股票投资已成为势不可挡的投资热点，为选择恰当的股票，大多数投资者在分析和评价股票投资价值时，几乎都会想到“每股收益”指标。对于上市公司来说，最重要的财务指标就是每股收益、每股净资产和净资产收益率。但是，笔者在此还是要提醒投资者在投资决策时，应辩证地看待“每股收益”指标。“每股收益”在投资选择中的价值每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值，其计算公式为：每股收益＝净利润／年末普通股总数如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利以使每股收益反映…     

像巴菲特一样选股

通常,投资者按照个股的每股收益,以市盈率的标准来选取股票。但在A股市场市盈率远远超出世界成熟市场的今天,选用某一时点静态数据为指标的"估值法"不仅存有缺陷,且让人迷茫。"股神"巴菲特的投资成就令人羡慕。他的成功得益于其高超的投资理念和独特的选股方法:通过考察公司历年的财务指标数据,选择最具有投资价值的股票。     

股票投资中概率论和数理统计的运用

收益与风险并存是股票投资的重要特征,风险控制的质量会对股票投资的效益产生至关重要的影响.以最低的风险获得最大的投资效益是股票投资者的目标,但是实际上股票投资者必须要面对股票下跌、投资不当等情况发生所带来的巨大风险,且股票投资的风险是无法完全消除的,只能尽可能规避,通过概率论与数理统计相关知识的运用可以为对股票投资进行科学的分析,为股票投资提供依据提高风险控制的成效.本文就股票投资中概率论和数理统计的具体运用进行了分析和探讨.     

香港股灾的危害及启示

本文拟根据香港《信报》刊登的《恒生指数３３种成分股》、《恒生国企指数成分股》、《恒生红筹指数成分股》和《恒生５０中型股指数成分股》等有关资料。对此次股灾的特点、原因、危害和启示进行分析。一、特点股市牛、熊，盛、衰有多种经济参数可以体现。但就其自身而言，股价、市盈率，市价同净资产之比共三个指标，则比较简单明了，颇能说明问题。“股价”指的是每股市价多少，“市盈率”是每股市价除以每股盈利，“市盈率”越高表明市场看好此股，“市价同净资产之比”的高低则可以直接影响投资。这次香港股灾的特点是“三个指标”出现…     

反通胀政策中的货币流量分析：降低流通速度与存量分流

本文以费雪交易方程式为基础,修正了前提假设,得出我国商品市场价格影响因素分析的逻辑框架,并从逻辑推理角度提出两点建议：一是决策当局应盯住货币流量,经济政策要反价格预期;二是让商品市场的货币和准货币通畅流向股市,管理层应在股票供给一端调控证券市场,防止股市大涨大跌。     

关于证券市场有争议的几个问题

证券市场的功能不仅仅是融资，而且还可以发现价格、分散风险、降低返现成本、促进公司治理的改善。市盈率是衡量股市健康与否的一个重要指标，但也是有一定局限性。“庞氏骗局”的广泛存在使我国股市成为一个“类传销市场”。比投机更可怕的是“设机”。     

2005年新股发行询价机制改革

改革前的发行机制及存在问题我国IPO定价制度在2005年询价机制改革前曾走过4个阶段:第一阶段:固定市盈率定价(90年代初期)公司在股票发行的数量、发行价格和市盈率方面完全没有决定权,基本上由管理层确定,大部分采用固定价格方式定价。第二阶段:相对市盈率定价(1996～1999年)发行市盈率与二级市场的平均市盈率脱节,造成股票发行价格和二级市场交易价格之间的巨大差异,新股上市当天有50～250%的涨幅,由此导致一系列问题。第三阶段:累计投标定价(1997年～2001年下半年)2001年下半年,股市大幅下挫,上半年所有按市场定价发行的新股几乎都跌破…     

应对泡沫:充实还是刺破?

沪市综合指数6000点,以2006年上市公司业绩为准,沪深两市A股静态市盈率为71.5倍,(高于2001年6月14日的66.99倍),以2007年上半年业绩动态市盈率为48.5倍。衡量股市估值是否合理,风险大小,有否有投资价值,一个通用指标就是这个市盈率。